检索结果-南通市图书馆

策略性媒体披露与财富转移——来自公司高管减持期间的证据

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经济研究 2017年第4期52卷 166-180页

作者：易志高潘子成茅宁李心丹南京师范大学商学院南京大学工程管理学院南京大学管理学院

高管减持过程中是否会利用其内部人优势来谋取私利,一直备受市场关注。本文以2006—2014年间国内A股公司高管减持交易为对象,基于纸质媒体和互联网媒体样本,系统研究了公司媒体披露管理行为及其市场效应。研究发现,高管减持期间公司媒... 详细信息

高管减持过程中是否会利用其内部人优势来谋取私利,一直备受市场关注。本文以2006—2014年间国内A股公司高管减持交易为对象,基于纸质媒体和互联网媒体样本,系统研究了公司媒体披露管理行为及其市场效应。研究发现,高管减持期间公司媒体关注度和报道倾向异常上升,即存在主动管理媒体披露的现象;而且,在减持不同时期,其主动管理策略也不一样。此外,减持规模和参与减持高管人数对管理媒体披露的动机有显著影响,但参与减持高管职位的高低对其没有明显影响。策略性媒体披露在短期内可助推股价上升,有利于高管通过高位减持来实现财富转移,长期看则会导致股价反转。进一步研究发现,同行高管会利用媒体披露管理行为的外部性,进行"搭便车"减持。本研究拓展并丰富了公司媒体(信息)披露管理方面的研究,对信息披露监管和投资者决策等方面具有启示性意义。

关键词：高管减持策略性媒体披露媒体报道股票价格搭便车

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公司高管减持同伴效应与股价崩盘风险研究

经济研究 2019年第11期54卷 54-70页

作者：易志高李心丹潘子成茅宁南京师范大学商学院 210023 南京大学工程管理学院 210093 东南大学经济管理学院南京大学管理学院

高管大批量集中减持现象一直倍受市场关注,但现有研究主要关注内部人信息优势和公司治理等内生因素对其减持行为的影响,较少考察外部因素的作用。本文基于同伴效应视角,研究同伴公司高管减持对公司高管减持行为的外生影响及其经济后果... 详细信息

高管大批量集中减持现象一直倍受市场关注,但现有研究主要关注内部人信息优势和公司治理等内生因素对其减持行为的影响,较少考察外部因素的作用。本文基于同伴效应视角,研究同伴公司高管减持对公司高管减持行为的外生影响及其经济后果。研究发现,公司高管减持过程中存在明显的同伴效应现象。同时,高管减持同伴效应受环境不确定性、行业或市场地位和高管职位层级的显著影响,特别是在高科技行业中表现尤为明显。而且,该同伴效应对公司、行业及地区三个层面的股价崩盘风险均存在显著正向影响。进一步研究发现,高管清仓式减持会引发更严重的同伴效应现象,并加剧了崩盘风险的上升。本研究对内部人交易监管和资本市场风险防范等实践具有重要启示。

关键词：高管减持同伴效应信息不对称股价崩盘风险

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创业板高管减持与公司业绩实证研究

商业研究 2013年第11期 80-85页

作者：顾煜程丹北京物资学院商学院北京101149

近年来创业板高管减持事件频繁发生,高管减持对创业板所造成的影响成为广大投资者非常关注的问题。公司高管通过减持获得了巨额收益,却将风险转移给了其它投资者,严重损害公众利益。本文选取2011年间发生高管减持的100家创业板上市公司... 详细信息

近年来创业板高管减持事件频繁发生,高管减持对创业板所造成的影响成为广大投资者非常关注的问题。公司高管通过减持获得了巨额收益,却将风险转移给了其它投资者,严重损害公众利益。本文选取2011年间发生高管减持的100家创业板上市公司作为研究对象,选取19个反映公司绩效的财务指标,采用配对T检验考察高管减持前后公司业绩各指标发生的变化,并对高管减持对公司业绩的影响进行分析,发现高管减持后公司业绩明显呈下降趋势。

关键词：高管减持配对T检验公司业绩

上市公司高分红、高送转是为了高管减持吗?——基于中国创业板公司的实证研究

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财贸研究 2020年第10期31卷 81-99页

作者：韩忠雪夏文蕾湖北工业大学经济与管理学院湖北武汉430068 武汉理工大学管理学院湖北武汉430070

基于中国创业板公司高管在高股利分红公告前后大规模减持股票的现状,实证分析上市公司高股利政策与高管减持之间的关系。研究表明:现金分红加剧了创业板公司高管减持,具有全时效应;股票分红降低了公司高管减持,具有提前效应;两者共同作... 详细信息

基于中国创业板公司高管在高股利分红公告前后大规模减持股票的现状,实证分析上市公司高股利政策与高管减持之间的关系。研究表明:现金分红加剧了创业板公司高管减持,具有全时效应;股票分红降低了公司高管减持,具有提前效应;两者共同作用导致高管减持加剧。进一步研究发现,高收益公司现金分红降低了公司高管减持意愿,股票分红提高了公司高管减持意愿,二者的共同作用导致公司高管减持意愿降低。上述研究表明,已有资本市场“高送转”的高管减持利益诉求逐步转化为高现金分红下的减持趋利行为,且“高分红、高送转”股利政策的深层次动机确实伴随着高管减持私利行为。

关键词：创业板股利政策高管减持

高管减持、公司治理与盈余管理 ——来自创业板上市公司的经验证据

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高管减持、公司治理与盈余管理 ——来...

作者：宋文秀杭州电子科技大学

学位级别：硕士

创业板的出炉作为中国资本市场的重要组成部分,推动了我国资本市场多层次融资平台的建设。但是,近几年证券市场尤其是创业板上市公司高管的限售股解禁后,不断发生高管大量减持所在上市公司股票的行为,减持发生的频率高且减持额度大,引... 详细信息

创业板的出炉作为中国资本市场的重要组成部分,推动了我国资本市场多层次融资平台的建设。但是,近几年证券市场尤其是创业板上市公司高管的限售股解禁后,不断发生高管大量减持所在上市公司股票的行为,减持发生的频率高且减持额度大,引起社会广泛关注。创业板上市公司的高管借助其特殊的身份,能够对公司的经营决策及各年业绩进行直接操控,从而可能直接影响着公司的股价。创业板公司的高管如果在减持前利用盈余管理对公司股价进行操纵,能从中获取更多的经济利益,因此,高管为了获得更多的利益很有可能在减持时发生盈余管理行为。创业板公司高管如果有减持行为则是在向资本市场发出相关的强烈信号,如果公司高管在减持过程中发生盈余管理行为,不但直接损害了中小投资者的利益,打击其投资信心,更是扰乱了资本市场的正常秩序。而我国创业板公司高管的减持行为与盈余管理之间存在何种关系,目前对此进行系统研究的文献还较少,本文从应计项目盈余管理和真实活动盈余管理两个角度衡量盈余管理水平,并从以下几方面验证高管减持过程中如何进行盈余管理的假设:第一,高管在减持之前会进行向上的盈余管理;第二,高管减持比例与应计盈余管理的幅度正相关;第三,高管减持比例与真实活动盈余管理幅度正相关;第四,公司治理能抑制高管减持过程中的盈余管理。本文通过选取2011年至2014年创业板市场有过高管减持的265家公司当作研究的样本,没有过高管减持的124家公司为对比的样本。经过实证研究发现,高管在减持的上一期间往往进行向上的应计盈余管理行为,且盈余管理水平与发生减持的市值呈反向变动;高管减持时通过操纵异常生产成本和异常可操纵费用,调高上一期间利润,进行向下的真实盈余管理行为,且盈余管理水平与发生减持的市值呈正向变动;良好的公司治理会抑制高管减持过程中的应计盈余管理与真实活动盈余管理行为。最后,针对上述实证研究结果提出了完善上市公司治理机制,充分发挥监事会及独立董事的作用;完善外部监督机制,加强市场监管,提高高管违规成本等建议,以抑制上市公司盈余管理行为。

关键词：创业板高管减持应计项目盈余管理真实活动盈余管理

公司治理环境对高管减持获利性的制约作用研究——基于中国创业板的实证研究

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经济经纬 2014年第6期31卷 101-107页

作者：王雷顾晓敏高攀东华大学管理学院上海200051 南阳市第六人民医院河南南阳473000

基于内部人交易相关理论，笔者以2010年～2012年创业板上市公司发生的高管减持交易为样本，实证检验了公司高管减持所获超额收益与公司治理环境之间的关系，研究结果显示：高管减持能够获得显著的超额收益，并且高管减持的超额收益与信... 详细信息

基于内部人交易相关理论，笔者以2010年～2012年创业板上市公司发生的高管减持交易为样本，实证检验了公司高管减持所获超额收益与公司治理环境之间的关系，研究结果显示：高管减持能够获得显著的超额收益，并且高管减持的超额收益与信息披露质量显著负相关，与地区法制环境、政府干预和市场化进程的关系不显著，这表明良好的公司内部治理环境能够有效遏制公司高管减持过程中的信息获利行为，而公司外部治理环境差异对高管通过交易获取超额收益的影响不大。

关键词：高管减持信息获利超额收益公司治理环境

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高管外部薪酬差距对高管和大股东减持的影响

经济发展研究 2023年第3期 108-120页

作者：方文龙蒋迁迁江西理工大学经济管理学院

近年来,高管和大股东减持行为逐渐成为资本市场“重灾区”,而深入研究高管外部薪酬差距的影响,对于解决高管和大股东减持行为问题具有重要意义。本文基于2007~2021年沪深A股上市公司样本,就高管外部薪酬差距对高管和大股东减持的影响及... 详细信息

近年来,高管和大股东减持行为逐渐成为资本市场“重灾区”,而深入研究高管外部薪酬差距的影响,对于解决高管和大股东减持行为问题具有重要意义。本文基于2007~2021年沪深A股上市公司样本,就高管外部薪酬差距对高管和大股东减持的影响及其在市场行情和审计质量下的差异进行实证分析。研究发现:高管外部薪酬差距越小,越能有效抑制大股东减持;高管外部薪酬差距与高管减持呈倒U型关系,说明当高管外部薪酬差距达到一定临界值之后,才能抑制高管减持。进一步研究发现,高管外部薪酬差距抑制大股东减持在市场行情差和审计质量低的样本中更显著,而高管外部薪酬差距与高管减持的倒U型关系在市场行情好和审计质量低的样本中更显著。

关键词：高管外部薪酬差距高管减持大股东减持市场行情审计质量

2008年中小板公司限售股份及高管减持情况分析

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证券市场导报 2009年第7期 9-12页

作者：陶艳深圳证券交易所广东深圳518010

本文对深市中小板上市公司限售股份在2008年度的解禁、减持情况,以及限售股份减持过程中出现的问题进行了分析并提出相关建议。分析结果表明,限售股份解禁及减持行为、董监高减持行为的信息披露均较为规范,减持规模较小,所占比例很低,... 详细信息

本文对深市中小板上市公司限售股份在2008年度的解禁、减持情况,以及限售股份减持过程中出现的问题进行了分析并提出相关建议。分析结果表明,限售股份解禁及减持行为、董监高减持行为的信息披露均较为规范,减持规模较小,所占比例很低,减持方基本为中小股东,对公司的经营管理未造成重大影响。

关键词：限售股份高管减持公司年报中小企业板

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上市公司高管减持对企业成长性的影响

财会月刊（下） 2016年第11期 43-48页

作者：潘子成易志高南京师范大学商学院南京210023

股权分置改革后，高管大批量集中减持行为倍受市场关注和争议。本文以2006-2014年间国内A股上市公司高管减持交易为样本，实证分析高管减持和股权结构对公司成长性的影响。结果发现：高管减持会对公司前景带来负面影响，且核心管理层的... 详细信息

股权分置改革后，高管大批量集中减持行为倍受市场关注和争议。本文以2006-2014年间国内A股上市公司高管减持交易为样本，实证分析高管减持和股权结构对公司成长性的影响。结果发现：高管减持会对公司前景带来负面影响，且核心管理层的减持行为对公司未来发展的抑制作用尤为明显。此外，虽然股权制衡有助于促进公司发展，但若股权过于集中，对公司成长也可能带来负面效应。

关键词：高管减持核心管理层股权结构企业成长