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蓝光发展公司债券违约风险成因及防范研究

蓝光发展公司债券违约风险成因及防范研究

作者：李静宜北京交通大学

学位级别：硕士

债券市场正在逐步成为我国经济发展中至关重要的部分,越来越多的企业选择通过发行债券作为公司发展的融资渠道。与此同时,房地产企业也在2015年起大举进入信用债市场,通过大规模举债来扩张自己的地产版图。但近年来,房地产行业债券违约... 详细信息

债券市场正在逐步成为我国经济发展中至关重要的部分,越来越多的企业选择通过发行债券作为公司发展的融资渠道。与此同时,房地产企业也在2015年起大举进入信用债市场,通过大规模举债来扩张自己的地产版图。但近年来,房地产行业债券违约的现象不断发生,引发了人们对房地产公司债券违约的关注。因此,本文选择我国房地产行业民营企业上市公司蓝光发展作为研究对象,希望解决以下研究问题:(1)蓝光发展债券违约风险是怎样形成的?(2)如何实现企业债务违约风险的有效防控?本文首先对我国债券的发行和违约情况进行描述性统计,得出了我国债券违约的特点。结果显示,我国债券市场的违约债券数量仍在上升,房地产行业成为违约主体行业之首,并且在企业性质方面,民营企业仍然是债务违约的主体,同时还出现违约主体高评级占比提升的现象。基于此,本文以蓝光发展首次出现债券违约并在几日后出现多只债券相继违约为背景,采用案例研究和理论分析的方法,对蓝光发展债券违约的发展和成因进行研究,总结民营房企债务违约的内在机理,提出防范债务违约风险的有效建议。本论文的理论研究意义在于,对我国债券违约的微观视角进行了丰富和深入的探讨。同时,研究债券违约风险的成因和防范具有深刻的现实意义。受到宏观经济增速冲高回落,融资政策收紧的影响,大规模的民企违约事件发生。本文通过案例研究的形式,以蓝光发展为研究对象,通过研究债券违约成因去分析影响公司债券违约的内外部因素,具有深刻的现实意义,有利于为其他企业提供启示。特别是在目前对房地产监管趋严的情况下,对其进行分析具有较强的借鉴意义。

关键词：债务违约风险成因风险防范

债券违约风险成因、预警与防范 ——以永煤控股为例

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债券违约风险成因、预警与防范 ——以...

作者：赵文帅河南财经政法大学

学位级别：硕士

市场中债券违约事件的接连发生严重限制了国内债券市场的长远健康发展,也导致了市场上各方参与者遭受损失,倒逼着市场各主体增强防范债券违约风险的意识,并提高其对风险的识别与抵御能力。从2020年以来,以永煤控股为代表的众多地方国企... 详细信息

市场中债券违约事件的接连发生严重限制了国内债券市场的长远健康发展,也导致了市场上各方参与者遭受损失,倒逼着市场各主体增强防范债券违约风险的意识,并提高其对风险的识别与抵御能力。从2020年以来,以永煤控股为代表的众多地方国企发生违约,引发了投资者对于引发市场内系统性风险的担忧。国内外相关学者近些年间也针对债券违约问题开展了大量的研究,但主要是以实证研究的形式展开,而较少以案例研究的形式来展现债券违约形成的具体路径。在此背景下,本文选取河南省内煤炭龙头企业永煤控股作为研究对象提出以下几个研究问题:哪些因素导致了公司债券违约的发生?运用PFM模型检验其债券违约风险的预警程度如何?应如何进行债券违约风险的防范?首先,本文对永煤控股债券违约的成因进行分析;之后,运用PFM模型来分析和评估该模型的风险预警程度,并将模型得出的结论与市场中的评级结果进行比较分析,从而检验信用评级机构的风险预警能力的准确性;最后,根据以上研究结果针对信用债的发行主体、评级机构和监管机构提出了相对应的改进建议。研究发现:永煤控股债券违约最主要的成因在于公司层面,源头为其巨额资金被其母公司的财务子公司占用并借贷给母公司旗下的其他子公司,造成大量货币资金受限,另外其不合理的债务结构和自身内部经营管理问题更加剧了流动性紧张。在基于PFM模型对其违约风险进行测量的研究中发现,PFM模型的风险预警能力较为可观,具有相当的前瞻性。此外,通过对比发现信用评级机构所做的信用评级结果存在虚高的现象,并且存在滞后性等问题。本文通过对永煤控股债券违约事件的详细梳理,形成了包括债券违约风险成因、预警和防范在内的研究框架,通过对永煤控股债券违约具体成因的详细探究补充了微观角度关于信用风险的研究,丰富了信用风险案例研究的相关内容。另外,本文针对市场相关各主体提出相应的建议,希望达到增强发行主体的风险意识与防范能力、增强信用评级的合理性与时效性、助力监管机构进一步完善债券市场监管体系的效果。

关键词：债券违约风险成因风险预警风险防范永煤控股

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蓝光发展债券违约风险评估及成因研究

蓝光发展债券违约风险评估及成因研究

作者：蒋文娟广西师范大学

学位级别：硕士

随着我国债券市场不断发展,发行债券逐渐成为企业重要的融资方式,与此同时债券的违约风险也不断暴露。2014年“超日债”的违约打破了我国债券市场刚性兑付的神话,2018年中弘控股股份有限公司发行的“H6弘债02”成为我国首支地产违约债... 详细信息

随着我国债券市场不断发展,发行债券逐渐成为企业重要的融资方式,与此同时债券的违约风险也不断暴露。2014年“超日债”的违约打破了我国债券市场刚性兑付的神话,2018年中弘控股股份有限公司发行的“H6弘债02”成为我国首支地产违约债。近几年,在国家政策的调控之下,我国房地产企业融资渠道收窄,融资限制加强;此外,在经济发展新常态阶段,国家宏观经济下行压力大,再加上疫情冲击,许多房地产企业流动性紧张导致无法偿还债券本息,构成实质性违约,我国房地产行业债券爆发违约潮。基于以上背景,本文选取2021年债券违约数量最多的房地产企业蓝光发展进行研究,评估蓝光发展债券违约前的风险,探究其违约风险演变为真实风险的成因,期望能对我国房地产企业、信用评级机构、监管机构等相关主体具有借鉴性意义。本文使用案例分析法、文献研究法、定性定量相结合等方法开展研究,首先界定相关概念并阐述期限匹配理论、权衡理论、信息不对称理论;其次分析我国房地产行业债券违约现状、介绍蓝光发展债券违约案例;再次基于Z-score模型与KMV模型评估蓝光发展的违约风险;然后阐释蓝光发展债券违约风险的形成路径并从内外部两个层面分析蓝光发展违约风险演变为真实风险的成因,外部层面主要从宏观经济下行、行业监管趋严、信用评级失真三个方面进行分析,内部层面主要从治理结构不佳、风险意识不足、发展战略激进、财务状况恶化四个方面进行分析。最后得到本文的研究结论并提出相关建议。本文研究结论:发展战略激进与资产负债期限错配是蓝光发展债券违约的根本原因;财务状况恶化是蓝光发展债券违约的潜在原因;筹资活动现金流不足是蓝光发展债券违约的直接原因;治理结构不佳加速了蓝光发展债券违约进程;宏观经济下行、监管政策趋严、信用评级失真是蓝光发展债券违约的诱因。基于前文所探究的违约成因的基础上提出相关建议:房地产企业应当优化治理结构、提升风险意识、完善发展战略;信用评级机构可采取差异化的评级方法,同时可以通过投资者付费的方式来提升评级质量;监管机构应该加大银行按揭贷款监管力度同时也应加大评级机构的监管力度。

关键词：债券违约风险评估风险成因

奥飞娱乐并购四月星空财务风险分析及防范研究

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奥飞娱乐并购四月星空财务风险分析及防范研究

作者：张伟河北师范大学

学位级别：硕士

全球经济一体化为企业带来了机遇和挑战。面对竞争日趋激烈的市场环境,许多企业都投身于并购浪潮当中,为自身经营规模的扩张、业务多元化发展、及时抢占风口获得更多收益等目标的实现创造条件。近年来我国政策对于动漫行业的大力扶持让... 详细信息

全球经济一体化为企业带来了机遇和挑战。面对竞争日趋激烈的市场环境,许多企业都投身于并购浪潮当中,为自身经营规模的扩张、业务多元化发展、及时抢占风口获得更多收益等目标的实现创造条件。近年来我国政策对于动漫行业的大力扶持让企业家们嗅到了商机,而并购则是快速抢占市场、取得竞争优势的有效手段之一。动漫企业之间的并购、动漫企业于其他类型企业相互之间的并购比比皆是。随着大部分企业并购失败市场也逐渐回归理性状态。经过研究发现并购成功案例只占到并购总数的一小部分,其主要原因在于并购中出现的财务风险使并购结果逐渐偏离预期目标从而导致并购失败。所以对于并购中的财务风险及时识别并采取防范措施,将其可能造成的损失降到最低对于企业管理者来说至关重要。基于以上所述时代背景和企业并购现状,本文选取具有代表性的并购案例奥飞娱乐并购四月星空进行研究。并购方奥飞娱乐为动漫行业中的领军企业,被并购方四月星空则为我国人气超高的互联网动漫企业。研究初期工作主要是对大量并购财务风险相关资料进行学习整理,该过程中主要对并购财务风险的内涵、成因以及管控措施三个方面进行了解,经过归纳总结明晰国内外对这三方面的研究现状以及可能存在的研究程度较为薄弱的方面。对后文需要用到的协同效应理论、信息不对称理论以及并购风险管理理论进行阐述。而后交代案例所处并购背景,简要介绍并购双方概况及并购动因并对整个并购过程进行梳理。之后按照时间节点将并购过程分为前、中、后三个时期,对并购中可能存在的估值风险、融资风险、支付风险以及整合风险进行识别,识别依据主要为奥飞娱乐对四月星空做出的预测是否合理、将并购前后奥飞娱乐财务状况与经营能力的进行对比,强弱趋势的变化可以反应四种财务风险的影响。其中通过对其各项财务指标定量分析,通过图表形式直观反映出奥飞娱乐盈利、偿债、发展等经营能力的变化趋势,从而定性判断财务风险的存在。识别完毕后结合奥飞娱乐并购中定价、融资、估值等行为对其成因进行分析,探究对财务风险出现的影响因素。根据财务风险成因提出针对性的防范措施。通过研究发现奥飞娱乐在并购过程中应加强对于财务风险的防范意识。在对目标企业进行估值时收益预测不宜过于乐观,应充分考虑市场变化等外界环境产生的消极影响。细致开展尽职调查工作,聘用风评信用较好的资产评估机构,保证评估结果的有效性与独立性。同时对自身状况与并购需求之间综合程度进行深入研究保证致企业在融资与支付活动中不会增加企业债务负担,从而避免出现企业现金流动性降低并且股权在一定程度上被稀释等风险。对于经营与财务的整合处理应更加细致,以免企业整合后业绩不佳从而达不到预期水准。重视企业文化与人力资源整合避免并购后出现大量人才流失的不良影响。而动漫企业中产品的创作与开发都离不开相关人才的长期努力,核心员工离职延缓了生产进度,生产效率降低。为有效防范财务风险,建议估值阶段展开全面细致的调查,最大限度提高信息质量减小信息不对称带来的风险,同时选用完善的评估体系对目标企业进行价值评估。融资阶段需制定合理的融资策略,将融资渠道多元化并优化融资结构。在支付阶段需选择合理的支付方式,若采用多种支付方式则需要合理调整各方式支付金额的比例关系。并购后的整合阶段需要制定统一的业绩目标,采取激励措施提高生产效率,尽快完成财务目标、财务组织机构、财务核算体系等方面的整合。适时安抚员工情绪,提供更好的薪资待遇与晋升空间,留住重要员工。最后检讨研究中存在的不足以及对今后研究工作的展望。

关键词：企业并购财务风险风险成因风险防范

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企业信用债违约风险研究——以中融新大为例

企业信用债违约风险研究——以中融新大为例

作者：顾晓娴浙江工商大学

学位级别：硕士

信用债市场是金融市场的重要组成部分,亦是推动经济迅猛发展的重要融资场所。自1980年以来,我国信用债市场日益壮大,至今已成为全球第二大信用债市场。受始料未及的新冠肺炎疫情影响,2020年初我国宏观经济形势遭遇空前未有的重创,行业... 详细信息

信用债市场是金融市场的重要组成部分,亦是推动经济迅猛发展的重要融资场所。自1980年以来,我国信用债市场日益壮大,至今已成为全球第二大信用债市场。受始料未及的新冠肺炎疫情影响,2020年初我国宏观经济形势遭遇空前未有的重创,行业周期不断下行,企业信用债违约风险也日益严峻。2020年,我国信用债市场共有155只信用债券出现实质性违约,违约金额超过了1700亿元,其中民营企业违约信用债的数量和金额均处于信用债市场的高位。大规模的信用债违约事件会导致企业形象受损,信用评级下降,还会使得投资者降低对市场的信心,非理性的投资机构甚至会直接拒绝投资企业信用债,并反过来恶化公司的信用等级,使其再融资更加困难,形成恶性循环,长期来看不利于市场的健康稳定发展。基于以上背景,本文采取单案例研究,以中融新大集团有限公司信用债违约事件作为研究对象,探讨和研究中融新大集团有限公司违约风险形成的原因并进行风险度量,再从发行人、监管方及投资者三个角度总结出信用债违约启示。首先,针对信用债违约内外部原因、信用债违约风险度量及风险防范三个方面对国内外相关研究现状进行了详细阐述;其次,介绍了中融新大集团有限公司的基本概况,并回顾了中融新大集团有限公司信用债违约过程;再者,运用哈佛分析框架从战略分析、会计分析、财务分析及前景分析四个层面对中融新大集团有限公司信用债违约风险成因进行深入分析,并通过Z-Score模型对其进行风险度量;最后从信用债发行人、监管方及投资者三个角度进一步分析企业应该如何防范信用债违约风险的产生。希望能通过对中融新大集团有限公司的风险分析和提出的风险防范措施帮助同类企业提高管理经营水平、分散融资风险,从而降低信用债违约风险,推动我国信用债市场的长足进步。

关键词：信用债违约风险成因哈佛分析框架 Z-Score模型

基于城投债违约风险成因动态叠加效果的投资启示

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基于城投债违约风险成因动态叠加效果的投资启示

作者：许会雪东北财经大学

学位级别：硕士

2020年各品种城投债发行数量达到5574只,城投债发行规模高达4.97万亿元,分别较2019年同比增长了 31%和24%,且2020年城投债的到期量为2.72万亿元,为历史最高水平。大批量城投债存续的情况下,城投债违约的可能性尤为突出,将城投债视作未... 详细信息

2020年各品种城投债发行数量达到5574只,城投债发行规模高达4.97万亿元,分别较2019年同比增长了 31%和24%,且2020年城投债的到期量为2.72万亿元,为历史最高水平。大批量城投债存续的情况下,城投债违约的可能性尤为突出,将城投债视作未发防范的重要债务类型,了解其违约风险的具体成因,防范化解其违约风险是十分必要的。故此本文以“城投债”为主题,以成因分析为切入点,区别于前人静态成因分析的结论,本文客观择选成因进行动态关系探究,更具现实意义,且可为投资者做正确的投资选择提供启示。本文按照“基本陈述—研究基础—特征分析—静态分析—动态分析”的设计思路展开研究。首先对研究文献进行梳理,了解与城投债违约风险成因以及动态分析模型相关的研究现状,为成因选取及模型构建提供参考;随后进行城投公司及城投债特征分析,揭示风险来源及选题依据;紧接着对成因进行基于“点-线-面”的立体归纳,确定18个成因,对2015-2020期间存续过的11792只城投债构建样本数据集,并对成因指标进行随机森林重要性排序以及静态分析;最后,以2015-2020年间持续存在的411只城投债为个体构建面板数据,选用面板向量自回归（PVAR）模型,重点设计三组对比:PVAR估计与成因间脉冲响应对比、PVAR估计与城投债风险溢价对各成因的脉冲响应的对比、静态与动态结论对比,来完成对核心问题的探究。研究结论表明:1)成因间存在动态叠加效应,且对城投债违约风险的实际影响取决于动态叠加效应;2)随机森林可对成因进行重要性排序,可根据排序结果对各成因进行有侧重的关注;3)净利润率是城投债务偿还的必然保障,政府隐性担保在当前城投公司市场化转型的现实背景下对城投债违约风险存在抑制作用,产业集聚度存在较长的形成期,不同期间内对城投违约风险的影响方向不同,投资者应结合客观事实进行成因观察;4)动态叠加效应作用下,投资者应依据各成因最终的冲击强度来分别决定城投债的地域可投性以及个体可投性。本文的创新在于对成因立体梳理,并将降维模型与动态研究模型结合,客观地择选成因进行动态分析,对现有研究多进行静态分析或学者主观选取少数成因进行动态分析的不足进行完善。本文也存在一些不足之处,首先本文只针对降维后的成因进行动态效果探究,而非为识别到的全部成因;其次在成因立体识别的过程中,带有一定的主观性,可能存在其他潜在重要成因的遗漏。

关键词：城投债风险成因随机森林面板向量自回归模型

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泰禾集团关联担保风险的成因及经济后果研究

泰禾集团关联担保风险的成因及经济后果研究

作者：段贵竹云南财经大学

学位级别：硕士

上市公司的担保制度在发展过程中一直不断变化,我国相关法律法规的规定也依据当时经济社会环境情况在禁止与允许之间寻找平衡点。特别是对于企业集团来说,担保中的关联担保近年来愈发频繁,一方面,关联担保为企业集团获得融资提供了助力... 详细信息

上市公司的担保制度在发展过程中一直不断变化,我国相关法律法规的规定也依据当时经济社会环境情况在禁止与允许之间寻找平衡点。特别是对于企业集团来说,担保中的关联担保近年来愈发频繁,一方面,关联担保为企业集团获得融资提供了助力,另一方面,关联担保也易产生担保风险、大股东掏空等不良后果。此外,房地产行业关联担保金额高的情况普遍存在,对房地产行业的关联担保风险进行研究,具有重要的现实意义,本文选取泰禾集团因关联担保违约给企业带来风险这个案例,对集团关联担保风险这个主题进行研究。本文先通过对研究背景及意义的介绍,引出本文企业集团关联担保风险的主题,再进行论文的理论分析及框架搭建,奠定论文研究的逻辑起点。从内部及外部两方面来分析泰禾集团关联担保风险的成因,再从财务角度和市场角度来评价案例企业关联担保风险的经济后果,对文章理论分析进行充分论证。最后为本文的结论与建议,总结了前文的研究结果,并对下一步企业集团如何合理利用关联担保、监管机构等如何规范关联担保提出建议。通过对泰禾集团关联担保风险的成因及经济后果进行分析,研究发现:在关联担保风险成因方面,过度激进的扩张战略、非银行担保融资占比高、子公司项目失利和关联担保的马太效应,是造成关联担保风险的内部成因;国家对监管融资政策的收紧,行业发展趋势放缓也推高了关联担保风险。在关联担保风险的经济后果方面,关联担保风险对集团资产质量和企业偿债能力产生了负向效应,也降低了集团资产获利能力和盈利能力,推高了集团的财务风险;此外,关联担保风险也造成了集团市场价值下降、信用损失和中小股东利益损失的不利后果。总的来说,关联担保金额持续增长后并未达成其缓解融资约束、降低融资成本的初衷,还会引发风险,一旦风险暴雷,会给企业集团带来严重的负面效应。通过对企业集团关联担保成因的分析及经济后果的评价,笔者也对企业、投资者和监管层面提出了相应的建议,以期更好地降低关联担保风险。

关键词：企业集团关联担保房地产行业风险成因经济后果

Z公司关联并购中的风险识别、成因与防范研究

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Z公司关联并购中的风险识别、成因与防范研究

作者：吴小华广东工业大学

学位级别：硕士

并购是公司扩大生产规模,提高生产效益的一种常用方式。近年来,我国为了支持产业升级和经济结构转型,大力鼓励公司进行并购重组活动,我国的并购交易活动也变得十分频繁。在这种情况下,关联并购因其耗时短,信息差异小以及成本低等优势成... 详细信息

并购是公司扩大生产规模,提高生产效益的一种常用方式。近年来,我国为了支持产业升级和经济结构转型,大力鼓励公司进行并购重组活动,我国的并购交易活动也变得十分频繁。在这种情况下,关联并购因其耗时短,信息差异小以及成本低等优势成为了公司较为青睐的并购模式。但由于关联并购兼具并购和关联交易的风险特征,相较于非关联并购,关联并购的风险因素更多,对金融市场造成的威胁更大。并且我国上市公司的股权集中度较高,中小投资者的投机情绪较强,监管机制落后,更容易滋生风险行为。因此为了能够避免关联并购中的风险因素,真正发挥关联并购优势,支持我国产业升级,对关联并购中的风险进行梳理和识别十分必要。本文以Z公司关联并购其控股子公司为案例,分析在关联并购中的风险因素和形成原因,并提出相应的防范对策。首先,对Z公司关联并购其控股子公司交易预案公告日和交易草案公告日A股市场的公告效应、定增完成后的股份情况以及股权收益情况进行分析;其次,对Z公司发布的交易报告书以及相关公开文件进行分析,梳理了Z公司在此次并购过程中存在的风险因素——流动性风险、利益输送风险、股价崩盘风险以及委托代理风险;在此基础上,从企业外部和内部两个层面来剖析形成关联并购风险的成因。在企业外部层面,外部监管缺失和投资者缺乏专业知识是形成关联并购中利益输送风险以及股价崩盘风险的主要原因;在公司内部层面,上市公司预算职能缺失、股权结构不合理以及大、小股东之间信息不对称是形成关联并购中流动性风险与委托代理风险的主要原因;最后,根据上述成因提出相应的对策和建议。通过对Z公司关联并购案例进行分析,有助于深入剖析关联并购中的风险因素以及形成原因,在一定程度上可以帮助上市公司和中小投资者识别和规避关联并购中的潜在风险,同时为外部监管机构防范相关风险提出对策建议。

关键词：关联并购风险识别风险成因风险防范

我国上市公司并购重组中业绩承诺风险分析——以天泽信息并购有棵树为例

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我国上市公司并购重组中业绩承诺风险分析——以天泽信息并购有棵...

作者：李珊中南财经政法大学

学位级别：硕士

在我国上市公司并购重组实践中,业绩承诺得到了广泛的应用。并购重组中使用业绩承诺的初衷是为了降低信息的不对称,激励管理层,减少委托代理问题,从而推动并购重组更加高效有序地进行。然而,在应用的过程中业绩承诺却暴露出不少风险因... 详细信息

在我国上市公司并购重组实践中,业绩承诺得到了广泛的应用。并购重组中使用业绩承诺的初衷是为了降低信息的不对称,激励管理层,减少委托代理问题,从而推动并购重组更加高效有序地进行。然而,在应用的过程中业绩承诺却暴露出不少风险因素。因此,结合业绩承诺失败的具体案例对业绩承诺的风险进行分析,发现业绩承诺可能存在的风险因素并有重点地进行防范,对于市场监管层完善相关规定,市场投资者辨别风险并提高风险意识,具有实践层面的意义。本文对国内外相关文献进行了梳理,并对业绩承诺的理论基础和发展现状进行了概述,在已有的理论和实践基础之上,结合天泽信息并购有棵树这一具体案例对业绩承诺的风险开展深入的研究。首先定性识别业绩承诺的风险因素,进而采用层次分析法定量评估风险因素的相对权重;通过Z值财务风险模型和事件研究法分析业绩承诺的风险呈现;接着从并购重组双方探究业绩承诺的风险成因;并从业绩承诺方、业绩受诺方和业绩承诺方案三个角度提出防范业绩承诺风险的有效途径;最后,根据已有的分析得到相关的案例结论和政策启示。通过对天泽信息并购有棵树使用业绩承诺的案例研究,论文的结论主要有以下四点:第一,业绩承诺的风险因素涉及业绩承诺方、业绩受诺方和业绩承诺方案三个层面的六个风险因素。其中,业绩承诺方层面的估值风险最高,应引起上市公司的重点关注;业绩承诺方案层面的业绩目标设定风险和业绩承诺方层面的盈余管理风险较高,同样需要在应对相关风险时做到有所侧重;其他风险因素如资源整合风险、内控制度风险和补偿协议约束风险则需要有的放矢。第二,业绩承诺的风险呈现体现在上市公司的财务效应和市场反应上。由于业绩承诺风险的存在,会给上市公司带来负向的财务效应和市场反应。第三,业绩承诺的风险成因是并购重组双方使用业绩承诺的动机不纯。业绩承诺方出于抬高标的资产估值和帮助资本股东进行资本套现的动机作出了不合理的业绩承诺,业绩受诺方出于美化上市公司业绩和转移标的资产高估值风险的动机接受了该业绩承诺,共同导致了业绩承诺风险的产生。第四,为防范业绩承诺风险,需要业绩承诺方考虑行业风险因素、提高标的资产质量,业绩受诺方加强资源整合不“迷信”业绩承诺、完善内控制度并强化业绩监管,业绩承诺方案中设定合理的业绩承诺目标、加强业绩补偿的约束力,多方面共同改进以减少业绩承诺风险带来的负面影响。

关键词：业绩承诺风险因素风险呈现风险成因风险防范