检索结果-南通市图书馆

金融研究 2022年第5期 170-188页

作者：张金清尹亦闻复旦大学经济学院上海200433

投资者对股指期货与现货有着不同的模糊厌恶,本文首先将此假设条件引入带交易成本的Garleanu and Pederson(2013)投资模型中,并以指数基金对冲策略为例,构建了一个股指期货动态对冲的理论模型。与非对冲策略相比,基于上述模型设计的对... 详细信息

投资者对股指期货与现货有着不同的模糊厌恶,本文首先将此假设条件引入带交易成本的Garleanu and Pederson(2013)投资模型中,并以指数基金对冲策略为例,构建了一个股指期货动态对冲的理论模型。与非对冲策略相比,基于上述模型设计的对冲策略投资绩效更好,动态最优成交额占目标交易额的比例更小,目标成交额对收益率预测因子的敏感性更大。借助上述模型,本文选取2010年4月至2021年6月的中国ETF指数基金和股指期货数据,并以2015年9月股指期货管理措施实施为界进行区间划分,实证研究发现:(1)中国A股市场的ETF投资组合进行股指期货对冲显著提升了投资绩效,但股指期货管理会削弱该作用;(2)投资绩效改善主要来源于交易成本的下降与目标成交额因子敏感性的提升,该机制受到股指期货管理的约束;(3)与Garleanu and Pederson(2013),Zhang et al.(2017)相比,本文对冲策略保留"抗跌"特点的同时增加了“易涨”特性。本文研究结果表明,在当前大力发展机构投资者的背景下应不断丰富股指期货、股指期权产品谱系,降低股指期货交易成本并完善持仓约束。

关键词：模糊厌恶交易成本风险对冲策略股指期货指数基金

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不完全市场中相关性风险的对冲策略研究

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中国管理科学 2015年第7期23卷 18-25页

作者：肖阳冯玲吴运平福州大学经济与管理学院福建福州350116

随着我国资本市场的进一步完善,以及市场波动的更加剧烈,投资者对于相关性风险的关注日益增强,如何对冲相关性风险是一个亟待解决的重要课题。本文在基于跳跃的不完全市场中,以带有跳跃的价格过程为基础,引入相关性随机过程,依据期权的... 详细信息

随着我国资本市场的进一步完善,以及市场波动的更加剧烈,投资者对于相关性风险的关注日益增强,如何对冲相关性风险是一个亟待解决的重要课题。本文在基于跳跃的不完全市场中,以带有跳跃的价格过程为基础,引入相关性随机过程,依据期权的希腊字母对冲原理,构建相关性风险的对冲策略——卖出一份股票指数看跌期权同时买入若干份对应个股的看跌期权和若干份标的股票,使投资组合保持资产波动率以及价格跳跃风险中性,进而通过卖出组合中指数期权的相关性风险溢价来对冲个股组合的相关性风险。本文选取2007年3月到2013年3月香港恒生指数及其成份股期权的日数据用以实证分析,结果表明:该策略能够对冲个股投资组合的相关性风险,且在大部分情况下获得显著为正的收益。本文对事前构建对冲策略以规避极端事件发生时的相关性风险具有重要的参考价值。

关键词：不完全市场相关性风险风险对冲策略指数期权投资组合

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模糊厌恶下股指期货风险对冲策略设计及实证分析

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投资与证券 2022年第11期

作者：张金清尹亦闻

投资者对股指期货与现货有着不同的模糊厌恶，本文首先将此假设条件引入带交易成本的Garleanu and Pederson（2013）投资模型中，并以指数基金对冲策略为例，构建了一个股指期货动态对冲的理论模型。与非对冲策略相比，基于上述模型设... 详细信息

投资者对股指期货与现货有着不同的模糊厌恶，本文首先将此假设条件引入带交易成本的Garleanu and Pederson（2013）投资模型中，并以指数基金对冲策略为例，构建了一个股指期货动态对冲的理论模型。与非对冲策略相比，基于上述模型设计的对冲策略投资绩效更好，动态最优成交额占目标交易额的比例更小，目标成交额对收益率预测因子的敏感性更大。借助上述模型，本文选取2010年4月至2021年6月的中国ETF指数基金和股指期货数据，并以2015年9月股指期货管理措施实施为界进行区间划分，实证研究发现：（1）中国A股市场的ETF投资组合进行股指期货对冲显著提升了投资绩效，但股指期货管理会削弱该作用；（2）投资绩效改善主要来源于交易成本的下降与目标成交额因子敏感性的提升，该机制受到股指期货管理的约束；（3）与Garleanu and Pederson（2013）、Zhang et al.（2017）相比，本文对冲策略保留“抗跌”特点的同时增加了“易涨”特性。本文研究结果表明，在当前大力发展机构投资者的背景下应不断丰富股指期货、股指期权产品谱系，降低股指期货交易成本并完善持仓约束。

关键词：模糊厌恶交易成本风险对冲策略股指期货指数基金

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资产证券化的金融风险管理研究

资产证券化的金融风险管理研究

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作者：谭政勋湖南大学

学位级别：硕士

本文从资产证券化的基本原理入手，对资产证券化的利率风险度量技术和信用风险度量技术进行了深入的分析，最后讨论了资产证券化的风险管理策略及其绩效评估。第一章介绍了资产证券化的原理、运作、特征及其在国外的发展进程，并... 详细信息

本文从资产证券化的基本原理入手，对资产证券化的利率风险度量技术和信用风险度量技术进行了深入的分析，最后讨论了资产证券化的风险管理策略及其绩效评估。第一章介绍了资产证券化的原理、运作、特征及其在国外的发展进程，并从发展的眼观探讨了我国发展资产证券化的必要性、可行性、风险性以及资产证券化与其它金融产品相比较的竞争力。第二章对金融风险管理的一般过程与利率风险度量方法作简要介绍后，深入分析了计量资产／抵押支持证券利率敏感性指标的新方法——期权调整利差法。其中，零息票收益曲线的构造和利率期限因素模型的定义是期权调整利差法的基础;选择适合资产／抵押支持证券的利率情景模拟技术和估价技术是其关键。第三章介绍了资产证券化的信用风险评估技术。包括Zeta法、资信评估模型、分类和回归树、CSPP开发的信用风险附加模型;动态评估资产证券化的信用风险技术——信用风险计量法。第四章是对前文内容的必要深入：针对风险的性质和大小选择相应的风险管理策略，并对其管理绩效进行评估。

关键词：资产证券化期权调整利差法信用风险评估技术信用风险计量法风险对冲策略绩效评估

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基于场外期权复制策略的农产品套期保值研究 ——以苹果项目为例

基于场外期权复制策略的农产品套期保值研究 ...

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作者：黄淑彧吉林财经大学

学位级别：硕士

我国在21世纪以来,受到国外高速发展的场外期权的影响,国内场外期权业务也飞速发展,但国内场外期权业务开展得较晚,对冲机制的不完善阻碍了这项业务的发展。为了促进我国金融扶贫项目的发展,政府提出了“订单农业+保险+期货”的构想,采... 详细信息

我国在21世纪以来,受到国外高速发展的场外期权的影响,国内场外期权业务也飞速发展,但国内场外期权业务开展得较晚,对冲机制的不完善阻碍了这项业务的发展。为了促进我国金融扶贫项目的发展,政府提出了“订单农业+保险+期货”的构想,采取了鼓励发展“保险+期货”模式、提高保险补助、加强宣传教育、提高监管力度等措施,有力地促进了我国农业“保险+期货”模式的发展。农户以及合作社的经营活动风险与产品价格波动关系密切,因此其价格保险一直是利益关联方关注的重点,而为农业生产者提供价格保险的保险公司需购买期货公司的看跌期权转移风险,因此有必要通过优化期权公司的风险对冲策略来提高期货公司的抗风险能力。本文引入“保险+期货”业务模式相关理论,对期货公司出售苹果场外期权后,利用期货复制期权原理进行风险对冲做实证分析,在阅读了大量相关的参考文献之后通过实证分析结果研究期权公司进行风险对冲的优化路径,提出提高苹果场外期权实施效果的优化方案。本文获得的主要结论有:期货公司作为看跌期权的卖方,收益固定而面临的风险无限大,因此需要寻找途径规避风险。期货公司需在期货市场上出售delta份相同标的物的期货合约,以对冲风险并减少损失。在对冲过程中,应选择合理的对冲区间,平衡操作成本与delta风险,以达到最佳的套期保值效果。本文对提高苹果场外期权实施效果提出以下建议:适当选择替代期货;将保费补贴纳入农业保费补贴政策框架;以客户需求为导向设计合约;参照对冲难度调整合约设计;提高场外期权合约定价能力;设计恰当的风险对冲方案。本文对上述研究结果进行了系统性的阐述,其目的是为相关工作者或研究人员提供借鉴和参考,对于促进我国苹果场外期权实施效果和“保险+期货”模式的发展具有一定的理论意义和实践意义。本研究选题结合实践创新了研究思路,能够综合应用“保险+期货”业务模式的有关理论,为期权公司的风险对冲策略研究提供更多维的视角,并在应用方面取得了创新,重点强调了利用期货复制期权的基本原理在优化期权公司的风险对冲策略的过程中应该具有的作用。

关键词：风险对冲策略期货复制期权 “保险+期货”模式场外期权

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