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汤臣倍健并购LSG风险失衡案研究

汤臣倍健并购LSG风险失衡案研究

作者：张凡星吉林外国语大学

学位级别：硕士

经济的快速发展和国内外行业变化,很多企业进行着海外并购,由于参与并购企业处于不同国家,其在政治、经济、文化背景方面上存在诸多差异,因此跨国并购过程中面临的估值风险、融资支付风险、业绩亏损风险以及运营整合风险等风险往往更为... 详细信息

经济的快速发展和国内外行业变化,很多企业进行着海外并购,由于参与并购企业处于不同国家,其在政治、经济、文化背景方面上存在诸多差异,因此跨国并购过程中面临的估值风险、融资支付风险、业绩亏损风险以及运营整合风险等风险往往更为复杂,很容易出现并购方因为未识别出风险或没有采取有效的应对风险的措施而导致并购方蒙受损失,甚至会导致整个并购的失败或者使得并购方放弃并购。因此,研究企业跨国并购风险失衡这一问题对促进跨国并购的成功以及并购后的长期稳健发展意义重大。本次汤臣倍健并购LSG的过程中设置了Earn-out方案来防控估值风险并用基金融资,一定程度上降低了估值风险和融资风险,可是并购方与被并购方的风险仍然处于不对等不平衡的状态,此案例中双方并购风险失衡这一问题在前期价值评估、价款支付方式、环境风险应对、业绩不达标补偿以及并购后经营管理、企业整合等方面仍然存在,在并购多个环节出现的风险失衡将会使得并购结果不尽人意,尤其是此次并购中并购双方承担较大风险的并购方汤臣倍健,极易出现业绩下降、利润减少以及股价下跌等损失。本文通过分析和列示本次汤臣倍健并购LSG全过程和汤臣倍健采取的风险应对措施以及不足之处,并结合并购风险、并购风险失衡等相关概念和理论,提出了针对汤臣倍健作为并购方在并购的各方面相较于被并购方LSG负担了过高并购风险导致并购风险失衡这一问题的防范和处理方法,同时也提出了有关汤臣倍健因为并购风险失衡而存在的企业经营和协同整合问题的优化建议,最终总结出对所有企业境内、境外并购具有参考意义的启示。

关键词：企业并购并购风险风险失衡汤臣倍健

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对国有企业管理者权益和风险失衡问题的思考

扬州职业大学学报 1998年第2期2卷 12-14,18页

作者：冯柔

权益和风险失衡是我国国有企业现行企业制度中的一个严重弊端，从我国国情出发实施国有企业经理、厂长投资入股制，实现责权利的统一是解决这一弊端的有效途径。

关键词：国有企业管理者权益风险失衡弊端企业制度投资入股决策权

经济持续增长、风险失衡扩大——2006年世界经济金融形势展望研讨会综述

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新金融 2005年第12期 19-19页

作者：刘明娟

1．2006年世界经济仍将维持较好增长态势据国际货币基金组织的预测,2005年发达国家和世界经济总的发展趋势仍属正常,4% 左右的世界经济增幅和2-3% 的发达国家增幅是一种健康的速度.

关键词：世界经济经济持续增长经济金融形势研讨会综述风险失衡国际货币基金组织展望发达国家增长态势发展趋势

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“通知—删除”规则的检视与完善

政治与法律 2022年第10期 147-160页

作者：马更新中国政法大学民商经济法学院北京100088

《中华人民共和国电子商务法》中的“通知—删除”规则确立了发生知识产权侵权纠纷时的救济制裁保障机制,《中华人民共和国民法典》侵权责任编也对“通知—删除”规则进行了相关规定,但这些规定在具体适用过程中,存在风险分配不均、权... 详细信息

《中华人民共和国电子商务法》中的“通知—删除”规则确立了发生知识产权侵权纠纷时的救济制裁保障机制,《中华人民共和国民法典》侵权责任编也对“通知—删除”规则进行了相关规定,但这些规定在具体适用过程中,存在风险分配不均、权利类型不明晰、权利滥用、电子商务平台角色定位不准确等一系列问题。应当统一以侵权法为基础进行规制,妥善分配风险,加重平台经营者相应法律责任;对知识产权权利类型予以细化,并分别制定适用规则;严格规范“通知权”的认定标准和行使方式。同时,应当强化电商平台经营者公共秩序管理权能,重新审视其社会职责以维护营商环境,而不能视之为纯粹的中间人。

关键词： “通知—删除”规则风险失衡电商平台经营者侵权责任

探微earnout本土化进路:机理解构、中国式异化与展望

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上海金融 2017年第11期 37-46页

作者：陈一新华东政法大学

对赌协议系earnout协议本土化进程中的中国式异变,然其仍不足以回应中国经济法律环境的宏观需求,由此催发earnout协议的"再引入"。阐释earnout协议机理的竞争性假说并非矛盾互斥,其能并行不悖的同时亦衍生出信息甄别、留任激励、产权界... 详细信息

对赌协议系earnout协议本土化进程中的中国式异变,然其仍不足以回应中国经济法律环境的宏观需求,由此催发earnout协议的"再引入"。阐释earnout协议机理的竞争性假说并非矛盾互斥,其能并行不悖的同时亦衍生出信息甄别、留任激励、产权界定演进等运作机制。合同法视阈下,earnout协议结合了期权合同理念与分期付款结构特点。于此基础上,文章就earnout囿于管理层短视和风险失衡初探解决进路,以完善其规范构建。

关键词： earnout协议对赌协议激励风险失衡

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企业年金投资策略及计划模式选择

企业年金投资策略及计划模式选择

作者：李伟东北财经大学

学位级别：硕士

随着2004年一系列有关企业年金的政策法规的出台，我国的企业年金制度也迈上了历史的新台阶。作为养老保障体系的第二支柱，企业年金是雇员退休后赖以生存的重要经济来源之一，但我国的企业年金制度才刚刚起步，还存在很多问题。企业年... 详细信息

随着2004年一系列有关企业年金的政策法规的出台，我国的企业年金制度也迈上了历史的新台阶。作为养老保障体系的第二支柱，企业年金是雇员退休后赖以生存的重要经济来源之一，但我国的企业年金制度才刚刚起步，还存在很多问题。企业年金是雇员退休后的养老钱，如果资产经营管理不善，会给社会生活造成威胁，影响社会的安定。其资产的长期性使得难以应对不稳定的经济环境，因此如何维护雇员的权益，保障雇员退休后的生活质量，也就成为企业年金计划成败的关键。本文以美、日的企业年金制度为例，对比分析我国企业年金计划中雇员权利和承担风险的失衡，并针对企业年金基金投资收益的风险，就如何保障雇员的权益提出两方面的思路，一方面，是适应不同投资监管模式下的投资策略选择，通过养老金的有效投资，实现年金的保值增值，最大限度的抵御通货膨胀等非系统养老风险。另一方面，是通过对企业年金计划的模式设计，为雇员提供风险担保，以避免养老金投资的系统风险为雇员带来的难以承受的损失。文章分四大部分。第一个部分为综述。对企业年金的基础知识和背景资料作了简要介绍，并阐述了我国发展企业年金的必要性及企业年金的现状。第二部分为我国企业年金计划模式中的偏差分析。简述美国和日本的企业年金制度，比较分析我国的企业年金计划模式存在的风险失衡，就我国企业年金基金的投资风险进行分类，为保障雇员权益选择相应对策。第三个部分为在不同监管模式下的投资策略选择。对企业年金在不同投资监管模式下各国的投资进行比较分析，针对投资监管模式的演变，制定不同的投资策略：一是投资组合保险机制，一个是将马柯威茨单期的组合投资模型发展为多期投资模型，并将投资组合转换的成本因素考虑到模型中，以适应年金基金投资的需要。第四个部分为企业年金计划的模式选择。针对我国目前单一化的DC模式，结合DC和DB计划的优点，设计联合的年金计划：一是保底退休金计划，一个是由DC向DB转移的年金计划，并给出相应的精算模型。

关键词：企业年金风险失衡投资策略模式选择

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经济新常态下融资性担保业务可持续发展探析

金融经济（下半月） 2015年第7期 174-175页

作者：蓝昌华中国农业银行股份有限公司岳阳市分行湖南岳阳414000

“不到5％的收益，却要承担110％的风险”，这种一头连着银行一头连着中小微企业的融资性担保公司，从它诞生第一天起就难以摆脱收益与风险失衡的命运。今年以来，在经济新常态下，部分融资性担保公司，特别是民营融资性担保公司，担保... 详细信息

“不到5％的收益，却要承担110％的风险”，这种一头连着银行一头连着中小微企业的融资性担保公司，从它诞生第一天起就难以摆脱收益与风险失衡的命运。今年以来，在经济新常态下，部分融资性担保公司，特别是民营融资性担保公司，担保业务量大幅下滑、代偿额直线上升、行业风险陡增，多数民营担保机构举步维艰、生存困难，半数以上担保机构普遍信心不足、开始寻找退出之路。

关键词：担保业务融资性可持续发展经济民营担保机构担保公司风险失衡行业风险