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项目收益债在苍溪县易地扶贫中的应用研究

项目收益债在苍溪县易地扶贫中的应用研究

作者：刘宇檠湖南大学

学位级别：硕士

项目收益债券是指由项目实施主体发行的,与特定项目相联系的,债券募集资金用于特定项目的投资与建设,债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益的一种新型债券融资工具。2015年以来,我国债券市场取得了非常快的发展,各类... 详细信息

项目收益债券是指由项目实施主体发行的,与特定项目相联系的,债券募集资金用于特定项目的投资与建设,债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益的一种新型债券融资工具。2015年以来,我国债券市场取得了非常快的发展,各类债券中发行规模均创历史新高。2015年8月,国家发改委出台《项目收益债券暂行管理办法》,标志着项目收益债在中国的发展正式拉开序幕。贫困问题是我国目前面临的最为严峻的社会问题之一,习近平总书记在贵州调研期间提出“扶贫工作是十三五期间最重要的工作之一,必须在2020年实现整体脱贫”,扶贫工作迫在眉睫。以发行项目收益债的形式募集扶贫工作所需资金,能够解决地方政府扶贫资金短缺这一“老大难”的问题。但是由于项目收益债券要求以项目未来收益偿还债券本息,而扶贫通常为一项公益性工作,项目收益往往“入不敷出”,小于项目投入。因此,如何在扶贫工作中实现项目收益偿还债券本息成为最主要的难题。苍溪县易地扶贫搬迁项目收益债案例中,创新性的将土地指标增减挂钩;财政补贴收入;专项补助收益作为易地扶贫搬迁项目收入来源,既符合相关政策规定,同时可以全部覆盖债券本息。苍溪县易地扶贫搬迁项目收益债是我国第一只以项目收益债形式成功发行的扶贫债,是扶贫与金融市场的首次结合,具有较大的示范意义。本文以苍溪县易地扶贫搬迁项目收益债为例,介绍了债券发行人的具体情况以及苍溪县易地扶贫搬迁项目收益债的债券结构、债券要素等。并重点对苍溪县易地扶贫搬迁项目中所产生的三部分收益：土地指标增减挂钩：财政补贴收入：专项补助收益分别从政策上的合规性和实际收益流预测两方面进行了完整的论证和分析,证实苍溪县易地扶贫搬迁项目收益能够完全覆盖该债券本息,符合项目收益债的发行要求。最后,根据苍溪县易地扶贫搬迁项目收益债案例,总结出扶贫类项目收益债的发行要求和条件,并并根据我国贫困地区的现状讨论了苍溪县易地扶贫搬迁项目收益债在我国扶贫战略中的推广意义。

关键词：项目收益债地方政府债易地扶贫土地指标增减挂钩

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WS给水工程项目收益债融资方案研究

WS给水工程项目收益债融资方案研究

作者：杨雪倩华南理工大学

学位级别：硕士

WS区水利基础设施建设相对薄弱,2016年供水缺口为3957.31万平方米,解决水资源瓶颈制约已到了刻不容缓的地步。目前,WS水务公司已获取在黑山旅游园区独家供水设施的建设、经营、维护和更新的特许经营权,期限为30年。根据公司经营计划安排... 详细信息

WS区水利基础设施建设相对薄弱,2016年供水缺口为3957.31万平方米,解决水资源瓶颈制约已到了刻不容缓的地步。目前,WS水务公司已获取在黑山旅游园区独家供水设施的建设、经营、维护和更新的特许经营权,期限为30年。根据公司经营计划安排,WS水务公司未来还将逐步获取WS区范围内、除市水务集团、市水投集团特许范围外的所有水利资产运营收益和涉水事务的特许经营权。在开展WS给水工程项目过程中,WS水务公司面临8亿元的资金缺口,由此引出本文的研究论题:“WS给水工程项目收益债融资方案研究”。对WS水务公司的融资方案进行研究,既可以解决WS给水工程项目资金缺口的问题,也为公司未来开展水务项目提供一定的借鉴。本文采用文献分析法、比较分析法与调查法等,对WS水务公司运营情况以及WS给水工程项目的融资需求进行分析,测算项目成本以及收入,预测融资需求,并对现有融资模式进行分析,认为通过非公开发行项目收益债为WS给水工程项目融资符合项目的融资规模、期限和成本需求,优于其他融资模式,能够为WS给水工程项目融资的本息偿付提供切实可靠的保障。通过分析项目收益债的发行要求以及WS给水工程项目的项目资质,本文从发行期限、还本付息方式、提前偿债条款等方面对WS给水工程项目收益债的发行方案进行设计。通过计算项目回收期确定本次债券的发行期限为10年;结合市场利率情况和同类债券产品到期收益率分析,确定债券票面利率为7%。最终确定采用非公开发行的方式发行10年期、票面利率为7%、总额为8亿元的项目收益债对WS给水工程项目进行融资,并设计了母公司差额补偿、加速到期清偿条款等增信措施以降低投资风险,增强债券吸引力。同时研究得出该项目符合国家产业政策和行业发展规划的要求,且该已经取得用地、环保、立项、规划四项审批,募集资金投向均符合我国法律规定,遂予以项目立项,并按照发行要求制定相应流程的工作安排,以确保债券顺利发行。最后从风险角度对项目收益债进行了分析与研究。

关键词：给水工程融资方案研究项目收益债

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株洲A公司的B项目收益债融资方式研究

株洲A公司的B项目收益债融资方式研究

作者：何叶湖南大学

学位级别：硕士

为了发展高新技术产业和促进产业集群发展,地方政府融资平台发挥着越来越重要的作用。为了园区基础设施建设,融资平台公司既需要承担政府的公共管理建设职能,又需要解决项目建设的资金来源问题。因此,为了匹配产业园区基础设施建设项目... 详细信息

为了发展高新技术产业和促进产业集群发展,地方政府融资平台发挥着越来越重要的作用。为了园区基础设施建设,融资平台公司既需要承担政府的公共管理建设职能,又需要解决项目建设的资金来源问题。因此,为了匹配产业园区基础设施建设项目,项目融资成为一大难题。工业园区建设完成后,可能是纯公益性或者半公益性的。针对半公益性的有收益的工业园区项目,项目收益债是一条可供选择的融资通道。然而目前这一债券面世不就,所以关于它的研究也很少。本文试图结合具体的园区建设项目融资论证项目收益债的意义和应用前景。首先,本文概括项目收益债的含义,并与传统的城投债做了对比分析,发现了它在发行要求和适用范围的优越性,归纳运用项目收益债进行融资的意义。其次,结合具体案例——株洲市B工业园区标准厂房建设项目收益债的发行,论证了该项目收益债融资方案的合理性。再次,分别从企业内部外部融资决策、融资效益、融资风险、融资问题四个方面详细分析该融资方案的可行性。经过分析,该项目收益债券可以有效满足企业融资需求,但是存在融资程序复杂、现金流预测不准确、难以真正实现风险隔离等局限性。最后,本文针对该融资方案的局限性提出了融资改进意见,比如合理设置票面利率选择权、灵活设置债券期限、改进增信措施、强化信息披露等措施。同时,针对该融资方案的优越性,本文的研究结果表明,项目收益债的融资方式在工业园区标准厂房建设领域具有普遍的意义和运用前景,可以有效促进新兴产业化发展,振兴产业经济。

关键词：项目收益债工业园区融资地方政府融资平台

Z城投公司保障房建设项目收益债发行案例研究

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Z城投公司保障房建设项目收益债发行案例研究

作者：陈艺童郑州大学

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随着我国城镇化的不断加快,聚集效应日益凸显,尤其是人口向中心城市的大量涌入,从而导致了城市住房市场供不应求,房屋价格攀升。为了保障人民群众的基本住房需求,仍需继续加大力度建设保障性住房。我国“十三五”规划提出要深化住房制... 详细信息

随着我国城镇化的不断加快,聚集效应日益凸显,尤其是人口向中心城市的大量涌入,从而导致了城市住房市场供不应求,房屋价格攀升。为了保障人民群众的基本住房需求,仍需继续加大力度建设保障性住房。我国“十三五”规划提出要深化住房制度改革,加大城镇棚户区和城乡危房改造力度,更凸显出保障房建设的重要性。由于保障房建设项目需要大量资金且施工周期较长,传统的融资方式不能满足融资需求,同时,政府财政收入增速放缓,隐性债务增高,增加了保障性住房建设的融资难度。2015年国家发改委鼓励试点保障房建设项目收益债,为保障房建设提供了一种新型的融资渠道。2019年,Z城投公司成功发行保障房建设项目收益债,募集资金15亿元,增添了我国城投公司保障房项目收益债发行的又一成功案例。论文以Z城投公司为研究对象,对其保障房建设项目收益债发行进行案例研究,为其他城投公司发行项目收益债提供经验借鉴。论文主要研究内容包括五部分:首先,明确了选题背景及意义,介绍了研究方法与内容,并对相关文献研究和理论进行综述。其次,从发行人、保障房建设、项目收益债融资三方面进行案例背景介绍;再次,分别从债券募投项目、项目融资方案及资金使用、债券发行与结果三方面介绍案例具体内容。第四,分别从债券发行动因及必要性、债券发行成功因素两方面进行分析,包括发行人竞争优势、财务状况、增信评级及保障措施,并总结案例中的风险与防范措施。最后,通过案例启示,为其他城投公司项目收益债发行提供经验借鉴。通过研究认为,项目收益债作为新型融资模式,在保障房及基建项目上与传统企业债相比具有一定的优势,建立并完善现金预测制度,合理设置债券还款比例,提高债券偿债保障能力等是保障房建设项目收益债成功发行的关键。

关键词：城投公司保障性住房项目收益债案例研究

从城投债到项目收益债:论43号文之后地方政府发债方式的转变

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经济师 2015年第1期 66-68页

作者：马元燕无锡市财政局江苏无锡214000

地方政府融资及债务问题越来越成为公共财政研究中的一个重要关注点,《国务院关于加强地方政府性存量债务管理的意见》(国发【2014】43号文)的出台,对于未来地方政府融资模式将产生巨大变化。文章主要分析了43号文出台后对政府债券发行... 详细信息

地方政府融资及债务问题越来越成为公共财政研究中的一个重要关注点,《国务院关于加强地方政府性存量债务管理的意见》(国发【2014】43号文)的出台,对于未来地方政府融资模式将产生巨大变化。文章主要分析了43号文出台后对政府债券发行的影响,认为43号文出台后地方政府融资模式将不得不从原来依赖政府信誉、土地财政举债的模式,逐步转变到以建设有收益的公益类事业从市场融资为主,并结合一部分非收益性公益事业纳入省一级财政预算统一发债为辅的模式上来。

关键词： 43号文城投债项目收益债政府融资

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项目收益债券融资方式研究

项目收益债券融资方式研究

作者：方妙华中科技大学

学位级别：硕士

自2014年起,项目收益债在我国初露锋芒。近年,多项涉及到项目收益债券的相关文件出台,如国家发展改革委办公厅在2014年的5月份发表了《关于创新企业债券融资方式扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知》(发改办财金[2014]1047号);2015年... 详细信息

自2014年起,项目收益债在我国初露锋芒。近年,多项涉及到项目收益债券的相关文件出台,如国家发展改革委办公厅在2014年的5月份发表了《关于创新企业债券融资方式扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知》(发改办财金[2014]1047号);2015年,相关部门又相继出台了《项目收益债试点管理办法》及《项目收益债管理暂行办法》。这些法律法规及相关文件正起到为项目收益债在我国的长期健康发展保驾护航的作用。在可预见的将来,项目收益债也将在我国获得长足的发展。本文将从城市供水设施这一特定项目入手,采用理论分析与案例分析结合的方式,探讨项目收益债的融资问题。首先介绍了相关背景及项目收益债券的内涵,接着分析了项目收益债券的优势,并对城市供水项目是否适合依靠项目收益债券融资这一要点进行了分析。然后阐述了美国在发行收益债券方面的先进经验,紧接着介绍中国的现状与之对比。在充足的理论分析之后,本文从发行基本原则、发行利率、交易、信息披露等方面为P县城市供水项目设计项目收益债融资方案。希望本文对于拓宽中国基础建设项目的融资渠道提供帮助,对于促进项目收益债券在我国的长足健康发展提供助力。

关键词：项目收益债融资城市供水项目

我国项目收益债券发行规模及其对基础建设投资的影响——基于全国地方政府债务审计结果

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金融与经济 2017年第10期 89-93页

作者：邹力宏中国人民银行抚州市中心支行

在规范和清理地方政府债务的背景下,对地方政府的举债行为财政部出台了一系列的新规(1),总的要求是地方政府不能再随意向银行借贷,而要在预算的约束下,对公益性或非公益性的地方建设项目,主要通过发行债券的方式进行融资。这一制度既约... 详细信息

在规范和清理地方政府债务的背景下,对地方政府的举债行为财政部出台了一系列的新规(1),总的要求是地方政府不能再随意向银行借贷,而要在预算的约束下,对公益性或非公益性的地方建设项目,主要通过发行债券的方式进行融资。这一制度既约束了地方政府的借贷行为,又为地方政府的举债开了正门,但债券发行实行限额的管理。为此,作为全社会基建投资中重要组成的政府投资,由间接融资的信贷转变为直接融资的债券,是否会产生基建投资的缺口,应关注的问题。本文从新试点的项目收益债券的发行与使用规则入手,根据地方政府现有的债务存量与结构和发展要求,分析研究其对我国基建投资总量的影响以及其发行的规模与潜力。

关键词：财政新规项目收益债偿债准备金债券保险政府债务

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我国PPP项目社会资本退出的法律机制研究

我国PPP项目社会资本退出的法律机制研究

作者：李朋利西南政法大学

学位级别：硕士

PPP模式(Public-Private Partnership Mode),即政府和社会资本合作模式,自党的十八届三中全会以来在社会上掀起了新一轮的投资热潮。国务院各部委和地方各级政府也相继出台相关政策和文件鼓励推行PPP模式,使得PPP模式在国内逐步得到普及... 详细信息

PPP模式(Public-Private Partnership Mode),即政府和社会资本合作模式,自党的十八届三中全会以来在社会上掀起了新一轮的投资热潮。国务院各部委和地方各级政府也相继出台相关政策和文件鼓励推行PPP模式,使得PPP模式在国内逐步得到普及,相关政策也日趋完善。PPP模式既能缓解政府的财政压力,又能吸收社会上的闲置资金,避免资源浪费,是转变政府职能、全面深化改革的一项重要举措。但是从目前的统计数据来看,PPP项目的落地率仍然偏低,这与不完善的社会资本退出法律机制有着很大的关系。完善的社会资本退出法律机制既能够保障社会资本的合法权益,又能提高社会资本参与PPP项目的积极性,是PPP模式快速发展的关键。因此,本学位论文对PPP项目中社会资本退出的法律机制进行专门研究,以期为我国社会资本退出PPP项目提供参考和借鉴。本学位论文除“序言”和“结语”外,主要包括三个部分:第一部分——PPP项目社会资本退出的法律机制概述首先对PPP项目、社会资本及其退出法律机制的含义进行了分析。其次阐述了构建社会资本退出法律机制的重要意义,即有利于解决企业生存时间对双方长期合作伙伴关系的影响、有利于社会资本方联合体成员能够在PPP项目中自由进退以及有利于吸引纯资金投资者参与PPP项目。第二部分——我国PPP项目社会资本退出法律机制的现状及存在的问题我国目前对PPP项目社会资本退出法律机制的规定散见于中央和地方政府所发布的相关政策和文件当中。社会资本主要通过到期移交、股权转让、公开上市、资产证券化及政府回购等渠道退出PPP项目。现阶段社会资本退出的法律机制主要存在以下问题:一是缺乏顶层设计,现有规范的可操作性不强;二是社会资本未能充分利用资本市场实现退出;三是政府的审批制度不完善;四是存在政府“重进入轻退出”的现象。因此,我们需要从这些方面探讨如何完善我国PPP项目中社会资本退出的法律机制。第三部分——完善我国PPP项目社会资本退出的法律机制完善我国PPP项目社会资本退出的法律机制必须完善PPP项目的法律法规体系,未来的PPP立法工作针对社会资本的退出可以从以下四个方面入手:一是完善配套法律法规,拓宽社会资本的退出渠道,在原有的退出渠道上,探索售后回租、发行项目收益债及建立PPP产权交易平台等新的退出渠道,为社会资本的退出提供便利;二是加强对政府审批行为的法律规制,从简化政府的审批程序、建立政府审批的监督制度及社会资本的救济制度三个层面来对政府的社会资本退出审批进行规制,保障社会资本的退出权利,维护社会资本的合法权益;三是完善我国的第三方评估制度,可以从确立第三方评估的法律地位、评估机构人才队伍建设和选择合适的社会资本退出评估方法三个方面来进行;四是基于不同的风险和过错所导致的社会资本退出,设计合理的惩罚和补偿机制。

关键词： PPP模式社会资本退出售后回租项目收益债第三方评估

G公司收费公路项目收益专项债券融资方案设计

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G公司收费公路项目收益专项债券融资方案设计

作者：吕舒扬内蒙古大学

学位级别：硕士

中国政府过去三十年间在基础设施建设领域的投资规模巨大,一方面为实体经济增长和居民生活水平提高打下里良好的基础,但另一方面也为政府积累过多债务埋下隐患。近年来政府为实现政府信誉与债务风险脱钩,多地均采取将债务转嫁给地方融... 详细信息

中国政府过去三十年间在基础设施建设领域的投资规模巨大,一方面为实体经济增长和居民生活水平提高打下里良好的基础,但另一方面也为政府积累过多债务埋下隐患。近年来政府为实现政府信誉与债务风险脱钩,多地均采取将债务转嫁给地方融资平台公司的做法,此类平台公司自身融资的背景及途径探索,是本文探索的主要动机。本文将通过某地方交通投资公司（G公司）特定经营性收费公路项目为资金募集的主要目标,选取资本市场中项目收益专项债券作为融资工具,探索除银行间接融资等传统方式外的创新融资渠道。本文从公路项目债务历史形成的原因及现状入手,分析研究当前同类型企业融资现状及困难,结合区域经济实际情况,提出除银行间接融资之外的融资可行性,并对可行性进行详细的分析研究,同时提出相应的风险及处理方法。

关键词：政府债务收费公路融资平台资本市场项目收益债