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上市公司管理者非理性情绪对公司绩效的影响研究--以上市公司不良资产为中介变量

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工业技术经济 2020年第6期39卷 70-77页

作者：夏宇北京大学经济学院博士后科研流动站北京100871 北京惠农资本管理有限公司博士后科研工作站北京100600

企业管理者对企业绩效起着决定性的影响且非理性情绪即过度自信又普遍存在,而企业的运行与投资风险又与管理者的决策相随而生。本文选用2018年在我国深、沪两地上市的2938家公司作为样本,从行为金融角度出发,以上市公司不良资产为中介变... 详细信息

企业管理者对企业绩效起着决定性的影响且非理性情绪即过度自信又普遍存在,而企业的运行与投资风险又与管理者的决策相随而生。本文选用2018年在我国深、沪两地上市的2938家公司作为样本,从行为金融角度出发,以上市公司不良资产为中介变量,对企业管理者非理性情绪过度自信对企业绩效的影响进行了实证研究。研究结果表明:我国上市公司管理者非理性情绪负向显著影响企业绩效,且上市公司不良资产作为中介变量呈现显著的部分中介效应。说明在我国现行的环境下,降低上市公司的不良资产不仅可以为企业管理者非理性情绪提供控制依据,同时也可以为公司绩效带来相应改善。

关键词：非理性情绪公司绩效不良资产过度自信行为金融中介效应

国际社区居民非理性情绪的社会工作干预研究 ——以疫情期间重庆市X社区为例

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国际社区居民非理性情绪的社会工作干预研究 ...

作者：陈云珊四川外国语大学

学位级别：硕士

随着全球化的推进和国际间来往的日益频繁,越来越多的外籍人士来到中国工作、生活。在重庆等国内城市中,中外居民共同居住的国际社区越来越多。国际社区成为我国的一种特殊社区类型。国际社区居民来源多样,居民异质性和文化多样性等问... 详细信息

随着全球化的推进和国际间来往的日益频繁,越来越多的外籍人士来到中国工作、生活。在重庆等国内城市中,中外居民共同居住的国际社区越来越多。国际社区成为我国的一种特殊社区类型。国际社区居民来源多样,居民异质性和文化多样性等问题突出。中外居民互动平台、机会少,互动难度大,居民的非理性情绪时有爆发。因此,国际社区治理问题成为社会广泛关注的话题,同时,也理应成为学术研究的重要内容。新冠疫情作为一次突发性公共卫生事件,从爆发之初就给国际社区治理带来了较多的问题。疫情期间,国际社区中的中外居民不安、焦虑、恐惧等非理性情绪频发,并产生了多种非理性行为,具体表现为散播不实消息,抗拒社区疫情防控,甚至发生语言、肢体冲突等。社会工作者在疫情期间,通过专业服务介入,对国际社区居民非理性情绪进行干预,并取得了较为理想的成效。本文依托重庆市X国际社区社会工作项目,通过质性研究方法,实地参与到项目之中,运用访谈、参与式观察、问卷调查等研究方法收集资料,归纳X国际社区治理过程中存在的困境,回顾和分析疫情期间国际社区居民非理性情绪产生的过程与原因;制定干预服务方法,实施干预计划,总结社会工作干预国际社区居民非理性情绪干预路径。经研究发现,社会工作者通过发挥自身的专业优势,在参与国际社区治理过程中对国际社区居民的非理性情绪进行干预的是十分必要的,也是颇为有效的。社会工作者通过运用整合性社会工作整合社区资源,运用社会支持网络理论重构国际社区关系、修复国际社区社会支持系统、搭建社区服务平台、畅通沟通渠道、组建专业团队开展心理疏导、消除居民非理性情绪等路径,从微观、中观、宏观三个层面对居民个体、居民与社区各主体及社区进行干预服务,可以增进居民交流,促进社区和谐,形成了有效的国际社区治理新格局。

关键词：国际社区非理性情绪社会工作新冠疫情

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中国机构投资者非理性情绪研究

中国机构投资者非理性情绪研究

作者：刘翔广东财经大学

学位级别：硕士

我国机构投资者经过十多年的持续发展,其庞大的资金流动和稳健的投资风格对股市形成了十分有效的影响。在成熟资本市场中机构投资者一直被认为是理性的投资主体,因为与散户投资者相比,机构投资者不但具有信息优势,还兼具资金优势,因而... 详细信息

我国机构投资者经过十多年的持续发展,其庞大的资金流动和稳健的投资风格对股市形成了十分有效的影响。在成熟资本市场中机构投资者一直被认为是理性的投资主体,因为与散户投资者相比,机构投资者不但具有信息优势,还兼具资金优势,因而能很大程度抵销个人投资者带来的噪音交易。然而,在我国股票市场,随着对市场信息更为了解的投资机构不断扩大,逐渐掌握市场“发言权”的专业投资者似乎并没能让股市更加理性和稳定,市场表现依然大起大落,个别股价仍然暴涨暴跌。事实上,机构投资者并非完全理性交易者,其投资行为仍然受到自身情绪的影响,机构投资者中羊群效应、过度自信和过度交易的问题依然严重。基于这一理论和现实背景,本文在探讨投资者情绪的基础上,运用主成分分析法构造机构投资者综合指标,通过对投资者情绪理性成分与非理性成分加以区分,分析机构投资者非理性情绪对股市收益影响。具体来讲,全文主要分为五个部分:第一部分,介绍投资者情绪的定义,阐述其对股票市场的作用机制;第二部分,分析国内机构投资者非理性行为及其与我国股市异象的关系;第三部分,首先介绍度量投资者情绪的基础指标,然后阐述构建综合指数所选取初级指标的依据和逻辑思路,最后运用修正的主成分分析法构建投资者综合情绪指标,并分离出非理性情绪部分;第四部分,运用VAR模型检验机构非理性情绪对股票收益的动态影响;第五部分,总结全文结论,并基于研究结果提出相应的政策建议。研究结果发现:(1)理性机构投资者能对股市未来收益有着正确的预期,但机构投资者非理性情绪会显著影响理性情绪;(2)当股市收益波动扩大时,机构非理性情绪短期会增大,机构投资者会在短期高波动的市场行情里降低自身的理性判断;(3)机构非理性情绪对股市中价格波动大的股票收益存在正相关的关系,会加剧股市暴涨暴跌的现象。因此,监管层应加大力度规范机构投资行为,继续细分多层次的资本市场。当机构自身无法有效地遏制非理性情绪的蔓延,理性判断不断减弱从而失去稳定市场力量的时候,证券监管机构应该引导机构投资者的投资方向,平衡不同市值的市场收益风险。

关键词：机构投资者噪音交易非理性情绪股票收益

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浅阅读背景下我国网民的非理性情绪分析

东南传播 2009年第3期 97-98页

作者：马原河北大学新闻传播学院河北保定071000

本文从我国网民的"非理性情绪"现象出发,通过结合其产生的浅阅读背景以及网络机制,从多个角度讨论浅阅读和网络机制双重作用下的我国网民的非理性情绪的现状,并进一步探究其本质、产生的原因及规避措施,也为当下网络媒体的发展及网络舆... 详细信息

本文从我国网民的"非理性情绪"现象出发,通过结合其产生的浅阅读背景以及网络机制,从多个角度讨论浅阅读和网络机制双重作用下的我国网民的非理性情绪的现状,并进一步探究其本质、产生的原因及规避措施,也为当下网络媒体的发展及网络舆论的引导提供借鉴和参考。

关键词：浅阅读互联网非理性情绪

投资者情绪、管理者过度乐观与“IPO之谜”

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重庆大学学报（社会科学版） 2019年第1期25卷 29-48页

作者：曹国华任成林林川重庆大学经济与工商管理学院重庆400044 四川外国语大学国际商学院重庆400031

文章将投资者行为拓展为两个维度,即机构投资者理性情绪与个人投资者非理性情绪,以中国2009—2014年沪深两市上市的IPO公司数据为样本,研究投资者中的理性因素和非理性因素对IPO定价和管理者过度乐观情绪的影响及其产生的经济后果,实证... 详细信息

文章将投资者行为拓展为两个维度,即机构投资者理性情绪与个人投资者非理性情绪,以中国2009—2014年沪深两市上市的IPO公司数据为样本,研究投资者中的理性因素和非理性因素对IPO定价和管理者过度乐观情绪的影响及其产生的经济后果,实证结果发现:机构投资者理性情绪越高,IPO公司超募水平越低,个人投资者非理性情绪对IPO首日溢价率有显著的正向影响;机构投资者理性情绪和个人投资者非理性情绪都能够塑造IPO公司管理者的过度乐观情绪,机构投资者理性情绪对IPO公司管理者过度乐观水平有显著的负向影响,而个人投资者非理性情绪越高涨,IPO公司管理者越会过度乐观;当IPO公司高超募、现金流充足时,IPO公司管理者的过度乐观能够加剧公司过度投资等非效率投资行为,损害了公司的整体绩效表现;当IPO公司低超募、现金流不足时,IPO公司管理者的过度乐观能够缓解因资金缺乏引起的投资不足,有助于从整体上改善公司的绩效水平;当IPO公司低超募、现金流不足时,存在着个人投资者非理性情绪影响IPO公司整体绩效表现的管理者过度乐观的中介效应。研究结果对中国股市存在的"IPO之谜"现象具有一定的解释力,对市场监管政策的制定和IPO公司管理层投融资决策的制定有一定的借鉴意义。

关键词：理性情绪非理性情绪管理者过度乐观 IPO定价

投资者异质性对股票市场价格发现功能的影响研究

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社会科学战线 2016年第9期 45-50页

作者：宋玉臣臧云特吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012

投资者心理及偏好的差异会导致股票价格偏离其内在价值,即股价被高估或低估,但在股票市场长期走势中股价会逐渐恢复常态并靠近真实价值。在此基础上,文章通过构建STAR-GARCH模型研究投资者异质性对股票价格发现功能的作用机理,为股票市... 详细信息

投资者心理及偏好的差异会导致股票价格偏离其内在价值,即股价被高估或低估,但在股票市场长期走势中股价会逐渐恢复常态并靠近真实价值。在此基础上,文章通过构建STAR-GARCH模型研究投资者异质性对股票价格发现功能的作用机理,为股票市场监管行为和投资者的理性投资行为提供借鉴。通过实证研究发现:异质投资者结构性的良性转换推动了反映股票真实状况的价格形成,即在股票市场处于过度悲观或者过度乐观的时候,股票市场的信息已经被投资者所周知,股票市场的噪音交易者逐渐向理性投资者转变,表现为理性投资者占主导地位。

关键词： STAR-GARCH模型投资者异质性价格发现非理性情绪转换函数

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2020年民族主义的新表征

人民论坛 2021年第3期 20-22页

作者：项久雨李平黄文燕武汉大学思想政治教育研究院武汉大学马克思主义学院

2020年,民族主义的生成背景复杂,其发展方式网络化、话语表达情绪化,作用效果具有激励性。新冠肺炎疫情暴发后,我国出现了少数的非理性民族主义情绪,对疫情防控常态化以及全面建设社会主义现代化强国产生了消极影响。面临中华民族伟大... 详细信息

2020年,民族主义的生成背景复杂,其发展方式网络化、话语表达情绪化,作用效果具有激励性。新冠肺炎疫情暴发后,我国出现了少数的非理性民族主义情绪,对疫情防控常态化以及全面建设社会主义现代化强国产生了消极影响。面临中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局历史交汇的时代背景,我国必须要完善政府治理、强化舆论引导,有效管控非理性民族主义情绪,防止民族主义走向极端化。

关键词：民族主义非理性情绪情感表达

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理性与非理性:基于信念推理的视角

海南大学学报（人文社会科学版） 2015年第4期33卷 57-63页

作者：胡昌生伍智力池阳春武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072

通过构建资本市场中理性情绪指数与非理性情绪指数,结合技术指标检验了两者之间的信念推理过程,研究结果发现,理性情绪对技术指标存在显著影响,而其自身不受技术指标影响;非理性情绪受到技术指标的显著影响,而其本身不影响技术指标。实... 详细信息

通过构建资本市场中理性情绪指数与非理性情绪指数,结合技术指标检验了两者之间的信念推理过程,研究结果发现,理性情绪对技术指标存在显著影响,而其自身不受技术指标影响;非理性情绪受到技术指标的显著影响,而其本身不影响技术指标。实证研究结果表明,除了受基本面驱动外,理性投资者作为市场的"画图者",也会利用技术指标对非理性情绪推理、诱导,从而抢占市场先机。

关键词：投资者情绪理性情绪非理性情绪信念推理技术指标

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投资者信念异质与证券价格互动关系研究

管理学报 2009年第10期6卷 1361-1367页

作者：徐艳谢赤湖南大学工商管理学院湖南大学金融与投资管理研究中心

投资者信念异质更能反映现实证券市场中投资者的真实特征,反映投资者的非完全理性。非完全理性的投资者所具有的异质的人格特征、风险偏好,市场信息认知、态度和情绪等,将通过行为表现出来,反馈于市场并产生互动效应,对证券价格构成影... 详细信息

投资者信念异质更能反映现实证券市场中投资者的真实特征,反映投资者的非完全理性。非完全理性的投资者所具有的异质的人格特征、风险偏好,市场信息认知、态度和情绪等,将通过行为表现出来,反馈于市场并产生互动效应,对证券价格构成影响。从异质信念角度出发,分析投资者异质信念的形成机制及异质信念对证券价格的影响,并以中国证券市场的相关数据进行实证检验。研究发现,投资者信念异质与大盘价格指数之间存在长期均衡互动影响,且显著互为G ranger因果关系。中国证券市场投资者非理性情绪和信念所表现出的复杂和混沌特征也在脉冲响应分析中得到间接的证明。

关键词：信念异质非完全理性人格异质非理性情绪信念进化博弈