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集合债券发行难问题的再思考

国际商务研究 2011年第1期32卷 74-80页

作者：王莹复旦大学

中小企业集合债券作为解决中小企业融资难的途径之一正日益受到关注。本文通过分析集合债券发行面临的主要问题和对目前国内集合债担保模式的研究,建议在一级担保上可以运用供应链担保理论引入发行主体上下游的大型国企;或组建金融增信... 详细信息

中小企业集合债券作为解决中小企业融资难的途径之一正日益受到关注。本文通过分析集合债券发行面临的主要问题和对目前国内集合债担保模式的研究,建议在一级担保上可以运用供应链担保理论引入发行主体上下游的大型国企;或组建金融增信公司联手担保公司为集合债券提供担保。

关键词：集合债券担保模式发行主体

基于Monte Carlo模拟的中小企业集合债券定价

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系统工程 2014年第5期32卷 51-58页

作者：谢赤李为章郑竹青湖南大学工商管理学院湖南长沙410082 湖南大学金融与投资管理研究中心湖南长沙410082

中小企业集合债券为相关企业融资开辟了新的途径,是中国债券市场上的一项重要创新。利用Monte Carlo模拟对中小企业集合债券定价问题展开研究:首先假设利率服从CIR模型,对现有集合债券定价模型进行改进,构建一个更加合理的集合债券定价... 详细信息

中小企业集合债券为相关企业融资开辟了新的途径,是中国债券市场上的一项重要创新。利用Monte Carlo模拟对中小企业集合债券定价问题展开研究:首先假设利率服从CIR模型,对现有集合债券定价模型进行改进,构建一个更加合理的集合债券定价模型;然后根据债券主体信用等级与评级机构对债券主体的跟踪评级信息,建立企业信用等级迁移矩阵;最后对AA—及以下信用等级企业的违约强度进行设定,并基于信用等级迁移矩阵计算不同信用等级企业的违约强度,再利用Monte Carlo模拟对集合债券进行定价。实证结果表明,本文所构建的集合债券定价模型是一个有效的中小企业集合债券定价工具。

关键词：中小企业集合债券 Monte Carlo模拟证券定价

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集合债券中成员相关性的信用影响研究

管理现代化 2015年第3期35卷 1-3页

作者：董沛武刘世国叶晨杨玫北京理工大学管理与经济学院北京100081

集中分析了中小企业集合债券中信用违约的三方面观点,揭示了影响信用违约的四个重要因素。以此为基础,分析了中小企业集合债券融资与公司(企业)债券融资之间的区别和联系,并根据成员的信用相关性,论述了供应链金融在二者间的过渡性特征... 详细信息

集中分析了中小企业集合债券中信用违约的三方面观点,揭示了影响信用违约的四个重要因素。以此为基础,分析了中小企业集合债券融资与公司(企业)债券融资之间的区别和联系,并根据成员的信用相关性,论述了供应链金融在二者间的过渡性特征。最后,基于成员数量、规模和相关性特点,给出了中小企业集合债券进一步发展的操作建议。

关键词：集合债券信用

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中小企业集合债券信用增级模式及其改进

社会科学家 2014年第6期29卷 70-76页

作者：李为章谢赤湖南大学工商管理学院湖南长沙410082 湖南大学金融与投资管理研究中心湖南长沙410082

对债券进行信用增级是保证中小企业集合债券成功发行的关键环节。文章对中国债券市场已发行的中小企业集合债券信用增级模式进行分析,发现现有信用增级操作存在过于依赖担保增信方法、内部增信措施运用不足等问题。就此,提出推广内外部... 详细信息

对债券进行信用增级是保证中小企业集合债券成功发行的关键环节。文章对中国债券市场已发行的中小企业集合债券信用增级模式进行分析,发现现有信用增级操作存在过于依赖担保增信方法、内部增信措施运用不足等问题。就此,提出推广内外部信用增级相结合的信用增级模式,以及创新内部增级手段,丰富担保来源的政策建议。

关键词：中小企业集合债券信用增级

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集合债券融资效率与信用增级研究

集合债券融资效率与信用增级研究

作者：张宏宇江苏师范大学

学位级别：硕士

在我国经济新常态的大背景之下,国民经济体系的持续平稳运行越来越离不开中小企业健康有序地发展,而日益凸显的融资难问题给中小企业的成长造成了巨大地制约作用。集合债券作为一种创新型的债券融资模式,在一定程度上缓解了企业的融资问... 详细信息

在我国经济新常态的大背景之下,国民经济体系的持续平稳运行越来越离不开中小企业健康有序地发展,而日益凸显的融资难问题给中小企业的成长造成了巨大地制约作用。集合债券作为一种创新型的债券融资模式,在一定程度上缓解了企业的融资问题,为企业提供了新的筹资渠道,推动了中小企业多元化融资模式的形成与发展。然而,其在发行数量不断增加、融资规模逐步扩张,形成许多新特征的同时,也显露出了诸多新问题,使得过去的体制机制、法规制度、方式方法等难以适应新形势下集合债券的发展特征。因此,需要在总结回顾集合债券发展历程的基础上,对其特点趋势展开更深层次地探讨,以完善集合债券融资模式,进一步促进我国多层次债券市场的形成。本文首先从发债规模、债券利率、信用级别等方面系统梳理了2007-2015年我国发行的58支集合债券,发现集合债券总体运行状况良好,融资规模小幅攀升,票面利率稳中有降,并表现出了“去担保化”的新特征。然后,采用数据包络分析法(DEA)对2007-2012年间发行的10集合债券进行了融资效率评价及影响因素分析,结果显示融资效率最高的3支集合债券依次为10武中小债、07深中小债和07中关村债,最低的为11豫中小债;在包含偿债能力、盈利能力、成长能力和融资结构四个方面六个评价指标的融资效率评价体系中,主营业务收入增长率和资产负债率对融资效率的影响最大;此外,债券利率与融资效率呈明显的负相关关系,分析发现降低债券利率的基本途径是建立科学合理的信用增级体系。最后,在梳理中小企业增信方式国际先进经验的同时,结合我国集合债券发展特征,提出了“以供应链为基础、以内外部信用增级模式相结合为手段”的新型集合债券信用增级实现路径。

关键词：集合债券 DEA 融资效率信用增级

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关于发行中小企业集合债券的研究

当代经济研究 2010年第9期 70-72,F0003页

作者：李炤罗玉清吉林大学管理学院长春130022 华龙证券有限公司投资部北京100032

中小企业集合债券发行能够促进优质中小企业的直接融资,有效降低企业融资成本,较好地推动中小企业的发展。发行中小企业集合债券是解决中小企业融资难的重大创新,是企业债券发行的创新,对发展多层次资本市场具有积极意义。要从制定相关... 详细信息

中小企业集合债券发行能够促进优质中小企业的直接融资,有效降低企业融资成本,较好地推动中小企业的发展。发行中小企业集合债券是解决中小企业融资难的重大创新,是企业债券发行的创新,对发展多层次资本市场具有积极意义。要从制定相关法规、由政府起牵头人作用、选取优秀企业、为企业配备强有力担保以及建立偿债保障措施等几方面来实行中小企业集合债券的具体发行操作。

关键词：中小企业集合债券资本市场融资

中小企业集合债券发行主体发债比例确定——一个基于多元t-Copula-KMV模型的实证研究

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湘潭大学学报（哲学社会科学版） 2014年第2期38卷 37-41页

作者：谢赤李为章湖南大学工商管理学院湖南长沙410082 湖南大学金融与投资管理研究中心湖南长沙410082

结合KMV模型和多元t-Copula模型,构建中小企业集合债券发行主体发债比例优化模型,用以考察各发债企业的最优发债比例。为了排除宏观环境以及行业差异等因素的影响,同时考虑到数据的可得性,尽可能选取与现有中小企业集合债券发债企业处... 详细信息

结合KMV模型和多元t-Copula模型,构建中小企业集合债券发行主体发债比例优化模型,用以考察各发债企业的最优发债比例。为了排除宏观环境以及行业差异等因素的影响,同时考虑到数据的可得性,尽可能选取与现有中小企业集合债券发债企业处于同一行业的样本,具体以证券市场中小企业板块的上市公司为研究对象。实证结果表明,所确定的集合债券发债主体的最优发债比例能保证中小企业集合债券的信用风险预期损失率实现最小化。

关键词：中小企业集合债券发债比例多元t-Copula模型 KMV模型

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中小企业集合债券融资制度探究

江西社会科学 2010年第6期30卷 170-173页

作者：张军林俊华华南师范大学南海校区法政系

全球金融危机进一步加深了企业资金周转的困难,现如今中小企业融资还是以银行贷款为主,但由于企业与银行之间存在较大的信息不对称,企业贷款获批的情况并不理想。有鉴于此,要想有效解决中小企业融资问题,我们有必要为中小企业开辟新的... 详细信息

全球金融危机进一步加深了企业资金周转的困难,现如今中小企业融资还是以银行贷款为主,但由于企业与银行之间存在较大的信息不对称,企业贷款获批的情况并不理想。有鉴于此,要想有效解决中小企业融资问题,我们有必要为中小企业开辟新的融资途径。本文将从集合债券的运作模式出发,对中小企业发行集合债券的必要性、风险控制等问题进行探讨,并借鉴韩国P-CBO集合债券融资制度,对完善中小企业集合债券融资制度提出建议。

关键词：集合债券融资风险控制韩国P-CBO

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中小企业集合债券定价模型

系统工程 2010年第5期28卷 117-121页

作者：谢文王雄中南大学商学院湖南长沙410083

发行中小企业集合债券是解决当前中小企业融资难问题的新途径。本文采用简化法对中小企业集合债券进行定价分析:假定企业违约事件遵循一个泊松过程,并与企业资产无关,考虑国家开发银行对其提供担保,在利率服从CIR利率模型下,推导出中小... 详细信息

发行中小企业集合债券是解决当前中小企业融资难问题的新途径。本文采用简化法对中小企业集合债券进行定价分析:假定企业违约事件遵循一个泊松过程,并与企业资产无关,考虑国家开发银行对其提供担保,在利率服从CIR利率模型下,推导出中小企业集合债券的定价公式,并对其参数的意义进行分析。

关键词：中小企业违约强度集合债券定价模型