检索结果-南通市图书馆

作者：刘欣彤东北财经大学

学位级别：硕士

改革开放以来,我国的经济高速发展,市场竞争也越来越激烈,创新已成为衡量各个国家竞争力的重要指标。同时,创新是驱动一个国家经济社会稳定、高速稳定发展的重要动力,也是我国当前经济结构成功转型的关键。而民营企业是我国经济发展的... 详细信息

改革开放以来,我国的经济高速发展,市场竞争也越来越激烈,创新已成为衡量各个国家竞争力的重要指标。同时,创新是驱动一个国家经济社会稳定、高速稳定发展的重要动力,也是我国当前经济结构成功转型的关键。而民营企业是我国经济发展的主要推动力,强化民营企业创新主体地位对我国经济发展具有重要意义。一直以来,民营企业“融资难、融资贵”备受关注。因此,在国有经济占主体的转型制度背景下,民营企业的创新投资离不开政府,尤其是地方政府的资金和政策支持,例如提供财政补贴、税收优惠、优惠的银行贷款条件等等。这是因为在政治晋升锦标赛的制度背景下,地方之间激烈的企业和产业竞争导致地方政府会动用各种政策手段补助和扶持民营企业以维持地方经济的发展,这就使得预算软约束问题也会发生在民营企业中(周黎安,2004)。预算软约束的存在意味着受到扶持的民营企业在未来面临财务困境或其他负面冲击时政府会出手援助,这被称为隐性担保。隐性担保存在于包括中国在内的很多国家和地区,学者们普遍认为隐性担保会导致信贷资源的错配进而导致经济效率低下,同时破产威胁的不可执行性弱化了债权人对公司的治理作用。那么,对于隐性担保如何影响微观企业的创新活动,已有研究较少并且未得到一致结论。究其原因,是因为对于如何刻画企业层面的隐性担保程度,已有研究多采用是否是国有企业,是否存在国有股东入股,是否获得政府优惠政策支持等,然而这些衡量方式存在很大的内生性问题。虽然开始有学者利用债券市场刚性兑付的冲击探究这一冲击对企业创新的影响(张鹏东等2022;白俊和乔君,2022)。然而,由于对刚性兑付时点的认知存在差异或研究设计不够合理,对政府的隐性担保与企业创新尤其是民营企业创新的关系研究并未得到一致结论。2014年3月4日,“11超日债”成为我国债券市场上第一只实质性违约的债券,标志着债券市场的刚性兑付已成为历史。打破刚性兑付后,民营企业存在的隐性担保会显著减弱,因此,这次事件具有外生性,能够作为隐形担保减弱的良好外部冲击。据此,本文以刚性兑付被打破作为外生冲击深入探究政府隐性担保对民营企业创新的影响以及作用机制。因此,本文以2008-2021年我国沪、深A股发债的上市的民营企业为研究对象,通过构建双重差分(DID)模型,探究打破刚性兑付后,隐性担保的减弱对微观企业创新的影响及其具体的作用机制,最终确定符合条件的样本共2277个。主要结论如下:一是,打破刚性兑付后,隐性担保减弱,民营企业的创新水平将显著下降。二是,通过进一步检验其作用机制,发现打破刚性兑付后,隐性担保减弱是通过加剧企业融资约束进而抑制了企业的创新水平。本文还进行了如下的异质性分析:首先,按照不同财政透明度地区进行划分,发现处于高财政透明度地区的民营企业,打破刚性兑付后,隐性担保减弱,对创新的抑制效果更强;其次,区分处于不同经济发展状况的地区的企业,发现地区经济发展水平越高,打破刚性兑付对企业创新水平的抑制效应越强;最后,对不同属性的企业进行区分,发现打破刚性兑付后,隐性担保减弱,对高科技企业和非高科技企业的创新水平均有抑制效应,但对于高科技企业,在打破刚性兑付后受到的冲击更大,抑制效果也更明显。在稳健性检验中,为了保证双重差分模型的稳健性,本文对处理组和控制组样本在债券违约事件发生前的平行趋势假设进行了验证,在打破刚性兑付之前,处理组和控制组的创新水平基本一致,满足平行趋势检验,打破刚性兑付后结论也与前文一致。其次,替换了被解释变量的衡量方式,从创新投入的角度衡量被解释变量。同时,考虑到遗漏变量问题,打破刚性兑付是否会对ST超日同行业的企业有冲击,进行了三重差分检验,依然满足前文结论。并且为考察虚假的政策冲击的干扰,本文将政策时间点提前一年,以考察本文的主要结果是否在2013年就已经存在,最终回归结果并不显著。由于债券相关控制变量也会影响企业财务政策,在稳健性检验中加入了债券发行规模和发行期限两个控制变量,结论依然成立。最后,对样本进行PSM+DID检验,修正样本选择偏误并控制了内生性,其回归结果与前文一致,上述结果均通过了稳健性检验。本文的主要创新点如下:一是,关于隐性担保和企业创新的关系文献大多集中在财政补贴、税收优惠等政策扶持方面,但对于财政补贴、税收优惠会促进还是抑制企业创新,仍存在争议。同时,2014年我国提出打破刚性兑付,这将使得隐性担保减弱,并以此作为很好的外生冲击,提供了新的研究视角,并以民营企业为研究对象,既丰富企业创新方面的研究内容,也会对政府隐性担保对微观企业的影响研究有一定的参考价值。二是,本文也进一步研究隐性担保与企业创新之间的作用机制,通过对作用机制进行检验,并对两者之间的关系进行深入分析,较为全面地为隐性担保对企业创新的影响及其作用机制提供了经验证据。

关键词：企业创新隐性担保刚性兑付债券市场

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违约风险传染的避险效应与溢出效应:隐性担保预期的视角

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经济研究 2022年第11期57卷 174-190页

作者：祝小全陈卓施展何治国对外经济贸易大学金融学院 100029 清华大学五道口金融学院 100083 芝加哥大学布斯商学院:IL 60637

本文基于2014—2019年间信用债违约事件探讨地区内的风险传染。研究发现,债券违约造成投资者从当地民企债中逃离而流入城投债,二级市场上城投债利差表现为避险效应,民企债利差表现为溢出效应。信用风险从二级市场向一级市场的传导存在时... 详细信息

本文基于2014—2019年间信用债违约事件探讨地区内的风险传染。研究发现,债券违约造成投资者从当地民企债中逃离而流入城投债,二级市场上城投债利差表现为避险效应,民企债利差表现为溢出效应。信用风险从二级市场向一级市场的传导存在时滞,一级市场在中长期也发生信用配给,即城投债发行额增加,而非城投债的发行面临更高的评级门槛。本文从隐性担保预期的角度解释这一发现:第一,地方政府较强的担保能力或意愿增强担保预期,进而增强避险效应;第二,相较于建立在投资者预期上的信用事件,国企债违约、发行主体首次违约等预期外事件对隐性担保预期造成更强的冲击,加剧风险溢出,而避险效应则在重复博弈中渐强;第三,投资者的本地偏好会强化隐性担保预期所引致的本地迁徙,地区市场化程度的提高则削弱避险动机。债券违约在地区层面的风险传染在因果识别策略中依然稳健。研究发现有助于理解信用风险的定价与传导,对预警地方性债务风险及防范系统性金融风险具有现实意义。

关键词：债券违约避险迁徙隐性担保溢出效应

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隐性担保下债券定价的结构化模型及实证分析

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同济大学学报（自然科学版） 2020年第10期48卷 1506-1514页

作者：赵丹徐承龙同济大学数学科学学院上海200092 上海财经大学数学学院上海200433

采取了模糊集的概念,将政府隐性担保作为参数引入结构化模型,利用偏微分方程方法得到适合中国市场的债券定价公式,并且利用债券市场的不同类型的公司债数据对政府隐性担保概率进行了实证分析。利用民企债的历史数据结合最小二乘法对违... 详细信息

采取了模糊集的概念,将政府隐性担保作为参数引入结构化模型,利用偏微分方程方法得到适合中国市场的债券定价公式,并且利用债券市场的不同类型的公司债数据对政府隐性担保概率进行了实证分析。利用民企债的历史数据结合最小二乘法对违约损失率进行了合理估计,基于债券定价公式,利用央企债和普通国企债的数据分析政府隐性担保作用。研究结果表明:央企债相较于普通国企债的隐性担保概率更高;债券的信用评级越高,相应的政府隐性担保概率越高;与经济不发达的地区相比,经济较为发达地区的政府隐性担保概率更高。

关键词：债券定价公式结构化违约模型隐性担保信用评级实证分析

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政府隐性担保对城投债流动性的影响研究

政府隐性担保对城投债流动性的影响研究

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作者：刘珈言上海财经大学

学位级别：硕士

城投债是我国在实施旧《预算法》和《担保法》等法律法规、推进分税制改革的背景下和确立以基建促进经济发展的政策导向下,产生的一种介于企业债和地方政府债之间的特殊债券品种。虽然城投债形式上属于企业债,但根据募集债券资金用途来... 详细信息

城投债是我国在实施旧《预算法》和《担保法》等法律法规、推进分税制改革的背景下和确立以基建促进经济发展的政策导向下,产生的一种介于企业债和地方政府债之间的特殊债券品种。虽然城投债形式上属于企业债,但根据募集债券资金用途来看,则与地方政府债券较为类似,具有拉基建、稳定经济的重大政策性作用。在我国城投债券的发展过程中,能够看到明显的中国特色经济发展印记,其发行主体地方融资平台公司,也称为城投平台公司,往往与当地政府有着较为紧密的联系。考虑到地方政府和城投平台公司之间复杂的关联关系,市场投资主体普遍认为地方政府为城投偿债提供了隐性担保。政府隐性担保是指地方政府并不对城投平台公司偿债承担法律上的代偿责任,但是当城投平台面临违约困境或者重大财务风险事件冲击时,地方政府可能会出于防范系统性风险和稳定经济的考虑,对城投平台进行一定的救助或者帮忙偿还一部分债务。然而,区别于显性担保而言,政府的隐性担保并没有经由合同或者法律规定,地方政府的救助意愿也往往难以判断,市场对于城投债的政府隐性担保预期并不稳定,当面临风险事件冲击或者重大监管政策转向时,隐性担保预期容易发生剧烈的变化,从而大幅度提升市场的风险预期,引发城投债大规模的抛售行为,这可能成为债券市场流动性风险的一个重要来源。为阻断金融风险在不同金融机构间“传染”,中央层面监管政策频出,旨在划清城投债务与政府信用的界限,打破城投券种刚兑。如,2014年10月中央发布的43号文旨在将城投偿债与政府信用进行明确隔离,2016年10月底至11月初,国务院和财政部陆续发布88号文和152号文,再次强调对城投平台债务与政府信用的边界进行明确划分。但是地方政府和地方融资平台公司的联系紧密,二者之间的责任粘连关系难以快速切割,在“打破刚兑”政策背景下,政府隐性担保预期是否会对城投债券的流动性造成影响,且在多大程度上影响城投债券的流动性,依然存疑。此外,在“打破刚兑”的政策环境和政策导向下,存在由于政策调整导致的政府隐性担保预期发生骤降的可能,流动性风险进一步凸显。为考察“破刚兑”政策背景下,隐性担保预期的存在是否会对城投债的流动性带来显著影响,且进一步研究隐性担保预期的强度会在多大程度上影响城投债的流动性,为尽可能调控改革过程中可能引发的流动性风险提供参考。本文选取2019-2021年企业债、公司债面板数据,采用多种统计学方法,通过比较存在隐性担保的城投债券与不存在隐性担保的民营企业债的流动性差异,考察城投债与可比民营企业债之间是否存在流动性差异。进一步,本文估计了政府隐性担保预期强度的大小,据此研究政府隐性担保预期强度对于流动性的影响。具体来说,本文首先通过虚拟变量法分析了存在政策隐性担保预期的城投债与不存在政策隐性担保预期的民营企业债之间的流动性差异,然后通过倾向得分匹配方法营造虚拟实验环境,比较城投债与民营企业债间的流动性差异,从而尽可能剔除了内生性问题可能带来的影响。研究发现,从整体上看,存在隐性担保预期的城投债流动性仍显著强于民营企业债。继而,本文进一步基于债券特征估测隐性担保预期强度预期,使用“期望利差-实际利差”这一概念,估计隐性担保预期强度的大小。首先,使用民营企业债的样本债券特征估算债券实际利差的决定式,继而,将城投债样本数据代入估计式得出利差估计值,最后,将城投债实际利差减去该估计值,即可得到隐性担保强度预期的估计。该方法使度量的隐性担保预期涵盖了政府财政状况波动、政府担保意愿变动、公司基本面冲击等多种因素影响对其的作用效果。将样本局限于城投债,通过面板数据固定效应及随机效应模型检验了隐性担保预期强度对于流动性的影响。研究发现,在相似特征的城投债之间,隐性担保强度预期对于流动性并无显著影响。本文的结果表明,在“打破刚兑”政策背景下,市场主体仍存在对于城投债的隐性担保预期,相较于同资质民营企业债而言,该预期的存在确实会影响市场投资主体的交易行为从而提升债券的流动性,但城投债之间并无因预期强度差异导致的流动性差异,由此可见政策初见成效。此外,隐性担保预期仍存且对城投债流动性存在明显影响,市场主体对于具备隐性担保预期的城投债在二级市场上的偏好因此在本文中得到证实,说明“破刚兑”仍未达到最终政策目的,改革仍需继续。另一方面,本文的研究结果可以为“破刚兑”政策推行中管控流动性风险提供参考,极富政策与现实意义。

关键词：流动性城投债隐性担保地方融资平台

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地方政府隐性担保对城投债融资成本的影响研究

地方政府隐性担保对城投债融资成本的影响研究

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作者：杨梦婷福建师范大学

学位级别：硕士

自1993年我国第一只城投债诞生以来,城投债在推进我国城市化建设进程中发挥了重要作用,特别是分税制改革后大大缓解地方政府基建资金不足的财政压力。由于城投债与地方政府的联系紧密,曾被称为是中国版的市政债券,在“刚兑”信仰的作用... 详细信息

自1993年我国第一只城投债诞生以来,城投债在推进我国城市化建设进程中发挥了重要作用,特别是分税制改革后大大缓解地方政府基建资金不足的财政压力。由于城投债与地方政府的联系紧密,曾被称为是中国版的市政债券,在“刚兑”信仰的作用下,城投债受到债券市场投资者追捧,发行量增长迅速。然而城投债运行过程中的不规范现象,不断积累地方政府隐性债务风险。为推进隐性债务风险防范工作,中央陆续出台相关政策加强管理,自2014年起,“43号文”、新《预算法》和“88号文”等政策陆续推出,意味着城投债发展进入强监管时期。《关于规范金融机构的资产管理业务的指导意见》(简称《资管新规》)是一项于2018年4月27日颁布的指导性文件,新规对城投债领域的主要影响表现为禁止地方政府动用自有财政资金,承诺为到期城投债兑付,因此,新规的颁布有助于划清政企债务界限,打破城投债“刚兑”信仰,推进城投债市场化运行改革进程。基于上述背景,本文梳理相关研究文献,利用信用利差决定理论与融资担保理论,对城投债背后隐性担保问题产生原因进行剖析,研究地方政府隐性担保影响城投债融资成本的机理。并且结合国内城投债市场的政策环境,总结不同阶段城投债的发展特征,着重分析了《资管新规》给城投债市场带来的影响,以及新规是如何治理城投债背后隐性担保问题。提出了城投债的融资成本显著低于非城投债、地方政府隐性担保显著降低城投债融资成本、《资管新规》颁布对城投债背后隐性担保问题治理效果显著共计三个假设。选取2016-2021年我国城投债与一般企业债季度交易数据,对上述假设的正确性进行验证。研究结果表明:(1)债券性质与融资成本之间存在相关关系,即城投债的融资成本显著低于非城投债,证实城投债市场确实存在地方政府隐性担保问题。(2)地方政府隐性担保显著降低了城投债融资成本,且政府隐性担保能力与意愿和城投债融资成本显著负相关。(3)《资管新规》颁布对城投债背后隐性担保问题的治理效果显著。结合实证结果,为了城投债市场的健康发展,本文分别从地方政府、地方融资平台、评级机构、监管层与投资者五个方面提出相关政策建议:(1)地方政府应明确显性及隐性债务总规模,以便及时防控债务危机;主动划清与地方融资平台债务界限,引导城投公司推进市场化改革,限制隐性债务扩张;建议利用优质国有资产资源,整合打造统一高效的城投平台;合理规划地方发展方案,控制城投债发行规模。(2)地方融资平台应加快推进自身市场化改革,培育并发挥独特的政府资源与业务优势,增强市场竞争力;需要提高城投债融得资金的使用效率,积极拓展回报性高的项目规模;可利用PPP(Public Private Partnership)模式与资产证券化工具,拓宽融资渠道,提高融资质量。(3)评级机构应及时调整城投债评价体系,建立科学规范的评级标准及流程,通过评级调整及时向外部传递风险信息;另外,建议改革评级市场付费模式,并发挥市场及自律组织监督作用,保证评级机构独立且科学地发挥评级功能。(4)监管层应加强对地方政府举债与财政预算使用的过程性监管,若发现为城投债发行提供隐性担保的行为,需落实责任主体,加大惩罚力度;另外,健全法规与政策内容,减少监管“灰色地带”;牵头推进参与城投债市场的第三方机构改革,包括建立城投债担保价值评估机制,组建本土化权威评级机构,压实城投债发行保荐机构责任,提高地方融资平台基本面数据披露程度要求,引入市场监督机制。(5)投资者应接受投资者教育,摒弃关于城投债的“刚兑”信仰,更多关注债券质量与发债主体情况。

关键词：城投债融资成本隐性担保《资管新规》

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地方政府隐性担保对城投债信用利差的影响研究——以吉林交投为例

地方政府隐性担保对城投债信用利差的影响研究——以吉林交投为例

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作者：董路成华东师范大学

学位级别：硕士

城投债是我国上世纪经济与政治共同作用的产物,其发行主体具有浓厚的政府色彩,因此,市场普遍存在对城投债的财政兜底预期,这使得城投债在快速发展的同时,积累了较高的地方隐性债务风险。中央政府为化解地方政府的长期信用风险,陆续下发... 详细信息

城投债是我国上世纪经济与政治共同作用的产物,其发行主体具有浓厚的政府色彩,因此,市场普遍存在对城投债的财政兜底预期,这使得城投债在快速发展的同时,积累了较高的地方隐性债务风险。中央政府为化解地方政府的长期信用风险,陆续下发相关文件。其中,“43号文”首次从政策层面上划分了地方政府债务和城投债的边界,明确要求地方政府不得为城投债的发行提供担保,“88号文”再次明确了这一点。2020年新冠疫情的暴发对我国经济发展和金融市场稳定造成了重大影响,出现多起信用风险事件,信用债违约金额达历史高峰1757.72亿元。城投债的“金边”属性不断受到挑战,成为市场关注的焦点。本文从城投债产生的背景入手,首先介绍了城投债和政府隐性担保的概念,并梳理出当前比较常见的信用利差模型,引入本文主要运用的多元回归模型和DID模型。接着通过运用主成分分析法构建地方政府隐性担保变量,将2010年年初至2020年年末的省级城投债数据代入实证模型,着重分析了我国“43号文”和“88号文”出台前后城投债信用利差和政府隐性担保之间的影响关系及政策的落地效果。同时,探究了新冠疫情期间政府是否会加大隐性担保力度,进而加深对城投债信用利差的影响。最后以吉林交投这一省级平台为例,对其所发行的债券进行信用利差分析和地方政府隐性担保效应分析。最终得出的结论如下:①地方政府隐性担保始终影响城投债的信用利差,但随着地方债务管理政策的推进,担保效应有所减弱。②新冠疫情的暴发使得地方政府隐性担保程度有所加深,降低了信用利差。③政府融资平台的市场化转型工作仍需继续推进。

关键词：城投债隐性担保信用利差新冠疫情

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政府隐性担保、信用风险和发行利差 ——基于国有企业债券违约事件的实证分析

政府隐性担保、信用风险和发行利差 ——基于国有企业债券违约事...

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作者：曹文彪厦门大学

学位级别：硕士

自2015年以来,国有企业债券违约事件频发,且涉及金额持续攀升。政府隐性担保使得国有企业在债券融资市场中更具优势,阻碍了我国债券市场的平稳健康发展。本文以2018-2021年上市公司在沪深两市发行的信用债券为研究对象,检验国有企业债... 详细信息

自2015年以来,国有企业债券违约事件频发,且涉及金额持续攀升。政府隐性担保使得国有企业在债券融资市场中更具优势,阻碍了我国债券市场的平稳健康发展。本文以2018-2021年上市公司在沪深两市发行的信用债券为研究对象,检验国有企业债券违约事件频发是否对信用债的初始定价产生系统性影响,以及是否使得政府隐性担保作用降低,并在此基础上,进一步探讨了债券违约对信用债一级市场发行利差的影响机制。研究发现:(1)国企债券违约事件频发显著降低了政府隐性担保在国企债券发行定价中的作用,并且在不同债券类型之间存在明显差异;(2)政府隐性担保可以显著提升国企债券发行评级,但国企债券违约事件频发使得该作用降低,并且不同债券类型之间存在明显区别;(3)国企债券违约事件存在显著的同省份风险传染效应,并且该效应与违约频次和距离违约发生日的时间长短有关。本文在理论和现实中可能的意义:(1)理论方面,本文首先丰富了我国有关政府隐性担保和债券违约的相关研究,其次有助于丰富国企债券违约事件频发后一级市场信用风险传染效应研究框架;(2)现实方面,本文的研究有助于市场参与者合理评估国企债券违约事件频发后政府隐性担保在债券一级市场的定价效应和评级效应,有助于市场参与者正确地看待国企债券违约背后的信用风险区域传染效应,促进债券市场长期平稳健康发展。

关键词：发行利差隐性担保国企债券违约信用风险信用评级

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互联网金融视角下隐性担保与信托产品预期收益率的影响研究

互联网金融视角下隐性担保与信托产品预期收益率的影响研究

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作者：吴泽良华南理工大学

学位级别：硕士

我国金融体系中非正规金融的发展对货币政策的制定和实施产生重大的影响,这使得我国货币政策的运作模式明显不同于成熟市场经济国家。非正规金融不受中国人民银行直接监管,其中由借贷资金供求决定的市场化资本价格不同于正规金融体系中... 详细信息

我国金融体系中非正规金融的发展对货币政策的制定和实施产生重大的影响,这使得我国货币政策的运作模式明显不同于成熟市场经济国家。非正规金融不受中国人民银行直接监管,其中由借贷资金供求决定的市场化资本价格不同于正规金融体系中的资本价格,资本价格扭曲现象长期存在。本文研究互联网金融视角下通过选取宏观与微观控制变量,运用多元回归模型探究信托市场利率的变动情况。考虑到金融市场的隐性担保问题,从隐性担保角度探究其对信托行业收益率的影响。最后,通过设置“资管新规”时间哑变量来探究政策出台后隐性担保问题是否得到改善。通过本文的研究发现:从利率传导角度来看,目前信托行业的利率与政策性利率Shibor和市场化利率余额宝利率具有明显的正传导关系。从隐形担保的角度看,我国金融市场除了商业银行具有隐性担保现象外,信托市场也存在隐性担保问题。但是随着监管趋严和“资管新规”的发布,信托行业的隐性担保问题在逐步减弱,政策效果逐步显现。同时房地产信托的隐性担保现象不明显,投资者更关注产品本身资金运用方式和宏观经济情况;而对于非房地产信托来看,隐性担保问题仍然存在,但是随着监管趋严该现象已经得到很大改善。信托产品预期收益率影响因素一方面受信托产品微观因素影响,信托产品的期限越长、募集规模越小、资金运用方式风险越高、发行区域经济发展水平越高,其预期收益率越高;另一方面受宏观环境的影响,基础货币供应(M2同比)越大、物价水平指数(CPI同比)增长越慢、经济政策不确定指数(EPU)越大、银行业信心指数越低,则信托产品的收益率越高,其中影响信托产品预期收益率的M2与CPI靠其波动项M2C与CPIC,产品预期收益率会随CPIC增长体现其通胀性质而增长。

关键词：信托产品预期收益率余额宝收益率隐性担保资管新规

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隐性担保预期转变下政府与银行间信用风险反馈研究

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福建金融 2023年第4期 19-27页

作者：课题组中国人民银行漳州市中心支行福建漳州363000

政府的隐性担保塑造了金融机构“大而不倒”的外部形象,但也扩大了金融部门不良资产的规模,降低资金配置的效率。银行风险通过隐性担保渠道传导至政府;而银行体系持有大量地方债务,政府部门受到冲击时再次将风险反馈给银行。文章通过构... 详细信息

政府的隐性担保塑造了金融机构“大而不倒”的外部形象,但也扩大了金融部门不良资产的规模,降低资金配置的效率。银行风险通过隐性担保渠道传导至政府;而银行体系持有大量地方债务,政府部门受到冲击时再次将风险反馈给银行。文章通过构建信用风险的反馈效应机制,厘清两部门间信用风险传导路径,分析隐性担保转变对传导机制的影响,并提出相关政策建议。

关键词：隐性担保信用风险政府银行

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隐性担保、补偿替代与政府债务——兼论我国的财政风险问题

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财贸经济 2004年第1期25卷 55-61页

作者：卢文鹏尹晨深圳市人民政府办公厅 510000 复旦大学经济学院 200433

为保证渐进式改革顺利向深层次推进,同时维持财政预算平衡,我国政府以隐性担保这样的准财政补偿活动替代政府预算内的财政补偿活动,从而使我国财政表现出了较低的显性负债水平。但这种补偿替代策略的实施使政府积累了越来越多的隐性负... 详细信息

为保证渐进式改革顺利向深层次推进,同时维持财政预算平衡,我国政府以隐性担保这样的准财政补偿活动替代政府预算内的财政补偿活动,从而使我国财政表现出了较低的显性负债水平。但这种补偿替代策略的实施使政府积累了越来越多的隐性负债和或有负债,同时由于隐性担保缺乏有效的激励约束机制,道德风险的蔓延将进一步提高我国的财政风险。为有效控制财政风险,政府必须进行财政创新并对传统的隐性担保机制进行彻底的改造。

关键词：隐性担保补偿替代政府债务财政风险中国

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