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金融错配影响技术创新的SD分析及其模拟仿真

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南昌大学学报（理科版） 2020年第4期44卷 402-408页

作者：许斌刘斌斌南昌大学理学院江西南昌330031 江西师范大学财政金融学院江西南昌330022

为从定量上了解金融资源错配对我国技术创新水平影响的变化规律,通过Granger因果分析理论确定了影响金融错配和技术创新水平的主要因素及其因果关系,构建了金融错配影响技术创新的系统动力学模型并进行模拟仿真。结果显示:金融错配对技... 详细信息

为从定量上了解金融资源错配对我国技术创新水平影响的变化规律,通过Granger因果分析理论确定了影响金融错配和技术创新水平的主要因素及其因果关系,构建了金融错配影响技术创新的系统动力学模型并进行模拟仿真。结果显示:金融错配对技术创新具有抑制作用,金融错配程度每增加10%,我国技术创新水平下降7.1%;政府干预加大了金融错配对技术创新的抑制作用,政府干预力度增大10%可抑制技术创新水平8.25%的上升幅度。

关键词：金融资源错配技术创新系统动力学(SD)

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中国非金融企业部门高杠杆率的影响机制研究

中国非金融企业部门高杠杆率的影响机制研究

作者：李舒婷山东大学

学位级别：硕士

2008年金融危机以来,中国经济处于周期下行之中,政府采取了一系列逆经济周期的宏观经济政策,在较为宽松的宏观政策环境下,非金融企业部门杠杆率快速上升。那么,宏观政策环境对非金融企业部门的宏观杠杆率形成了怎样的影响?具体的影响机... 详细信息

2008年金融危机以来,中国经济处于周期下行之中,政府采取了一系列逆经济周期的宏观经济政策,在较为宽松的宏观政策环境下,非金融企业部门杠杆率快速上升。那么,宏观政策环境对非金融企业部门的宏观杠杆率形成了怎样的影响?具体的影响机制又是怎样?这些问题答案有利于我国能够更好的制定“去杠杆”的政策。首先,本文从我国2008年以后的非金融企业杠杆率的现状发现:从总量上看,我国非金融企业部门杠杆率不仅高于新兴市场、全球所有报告国和发达经济体的非金融企业部门杠杆率水平,同时也高于我国居民部门和政府部门的杠杆率水平。从结构上看,在不同行业中,信息传输、软件和信息技术服务业的杠杆率呈下降趋势,房地产和采矿业的杠杆率呈上升趋势;在不同所有制企业中,国有企业杠杆率水平明显高于非国有企业杠杆率水平。从宏观杠杆率与微观杠杆率的对比来看,我国宏观杠杆率与微观杠杆率出现分化。其次,由于非金融企业部门杠杆率的计算采用的是宏观层面数据,而若要研究具体的影响机制,还须从微观企业的行为入手。因此,从宏观杠杆率计算公式入手将其分解为微观企业有息负债率和微观企业投入资本回报率,将国内外相关文献与我国实际情况相结合分析宏观政策如何通过影响上述指标来对非金融企业部门的宏观杠杆率产生影响,并提出相应的三条假设。然后,利用2008-2018年我国沪深A股非金融上市公司的数据开展实证研究发现:（1）宽松的宏观政策环境对于非金融企业的有息负债率的影响是正向的。较为宽松的宏观经济政策会使微观企业的负债率水平普遍上升,导致企业部门的负债率上升从而使得非金融企业部门的宏观杠杆率上升。（2）金融资源在不同所有制企业之间存在错配。2008年以来,在相对宽松的宏观环境下,投入资本回报率较低的国有企业负债率上升更多,获得了更多的金融资源,影响了整个宏观经济的投入产出效果,拉低了整个非金融企业部门的投入资本回报率,从而推动了非金融企业部门的宏观杠杆率上升。（3）金融资源在不同的行业之间存在错配。2008年以来,在较为宽松的宏观政策环境下,投入资本回报率较低的行业和投入资本回报率快速下滑的行业的负债率上升更多,获得了更多的金融资源,如房地产业、采矿业,使得投入资本回报率较高的行业无法获得足够的资金支持,影响了整个宏观经济的投入产出效果,拉低了整个非金融企业部门的投入资本回报率,从而推动了非金融企业部门的宏观杠杆率上升。最后提出政策建议:（1）保持宏观政策稳健中性,逐步降低杠杆率。（2）决定金融资源配置时,要对国有和非国有企业实现同等对待。（3）决定金融资源配置时,要对不同的行业采取不同的措施。

关键词：企业部门杠杆率金融资源错配宏观经济政策有息负债率投入资本回报率

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我国非金融企业高杠杆率成因分析与对策建议

我国非金融企业高杠杆率成因分析与对策建议

作者：柳百杰吉林大学

学位级别：硕士

金融危机后的十年间,我国通过采取一系列逆经济周期的宏观经济政策,实现了相较其他国家经济上的快速增长,同时也带来非金融企业杠杆率快速攀升的消极影响。从2015年党中央和国务院提出“三去一降一补”到2018年的金融工作会议上提出“... 详细信息

金融危机后的十年间,我国通过采取一系列逆经济周期的宏观经济政策,实现了相较其他国家经济上的快速增长,同时也带来非金融企业杠杆率快速攀升的消极影响。从2015年党中央和国务院提出“三去一降一补”到2018年的金融工作会议上提出“经济去杠杆”,非金融企业在政府的鼓励下一直在采取去杆杠的措施,而学术界也在不断总结过去企业去杠杆当中的经验和教训,就新的理论分析框架提出新的政策建议。首先,本文从金融危机发生后观察我国非金融企业杠杆率的现状发现:在时间轴上,2008年是非金融企业杠杆率的分水岭,到2017年底十年间增幅近60个百分点;在分部门的杠杆率水平上,非金融企业杠杆率远远高于居民部门和政府部门;在国际上,我国非金融企业杠杆率远超过其他发达国家,结合我国独特金融结构和高储蓄率等大背景下,非金融企业杠杆率引发大规模债务危机概率较小,但要防范非金融企业债务规模继续扩张可能带来的金融系统性风险。从非金融企业内部结构来看:在不同行业中,房地产行业杠杆率上升较快,其他行业部分下降但降幅不大,而高新产业杠杆率普遍下降,并且降幅远大于其他行业;在不同所有制企业中,国有企业杠杆率高于非国有企业杠杆率,并且国有企业杠杆率增速也快于非国有企业杠杆率增速,同时在国有企业内部大中型企业杠杆率上升更快。可以明显观察到,我国非金融企业杠杆率存在结构性问题。其次,从传统的经典理论入手,结合前人研究文献分析总结可以将影响因素分为两个层面:宏观经济层面和微观企业层面。其中,宏观因素包括:财政政策和货币政策,微观因素包括:企业规模、有形性资产率、非债务性税盾、盈利性、成长机会、企业费用性质、应收账款周转率、现金收益、所有制和行业性质。再从宏观杠杆率指标入手将其分解为微观企业有息负债率和微观企业投入资本回报率,将以往阅读的文献和我国实际情况结合起来分析可能导致非金融企业高杆杆率成因的影响机制,并提出相应的两条假设。然后,利用2008-2017年我国沪深A股上市公司的平衡面板数据做固定效应模型,并将所有制和行业变量作为虚拟变量对假设一和假设二进行实证检验发现:(1)在不同所有制企业中,政府实施边际宽松货币政策和积极财政政策使金融资源被配置到投入资本回报率较低的国有企业,导致非金融企业杠杆率上升;(2)在不同行业中,政府实施边际宽松货币政策和积极财政政策使金融资源配置到产能过剩行业和泡沫较高的房地产等行业,这些行业或是投入资本回报率较低,或者是其边际效率较低,使得整个非金融企业部门投入资本回报率下降从而带动杠杆率攀升。最后,从我国目前所处在经济已经进入高质量发展时期,出口遭遇贸易战影响,居民消费出现隐形疲软的特定背景下结合前文实证分析提出需要在稳增长的前提下辩证性看待非金融企业高杠杆率问题,并非一味去杠杆,在财政政策和货币政策上对非国有企业和国有企业一视同仁,优化金融资源配置,将金融资源更多的分配到投入资本回报率较高的非国有企业和边际效率较高的高新产业。

关键词：杠杆率结构性金融资源错配投入资本回报率

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面向技术进步的金融错配效应研究

面向技术进步的金融错配效应研究

作者：王丹丹哈尔滨商业大学

学位级别：硕士

在2007年3月,由美国的次级贷款危机引起的金融性危机在全球很快蔓延开来,这样一场全球性的金融性危机爆发后,让各个国家的经济都出现了不同程度的萎靡和衰退,金融危机的爆发同时也让各个国家的学者们将关注力集中投向在金融资源的开发... 详细信息

在2007年3月,由美国的次级贷款危机引起的金融性危机在全球很快蔓延开来,这样一场全球性的金融性危机爆发后,让各个国家的经济都出现了不同程度的萎靡和衰退,金融危机的爆发同时也让各个国家的学者们将关注力集中投向在金融资源的开发、配置和利用上。国内外学者针对这一问题进行了大量的研究。他们大部分是从金融工具、金融中介、金融市场以及金融体系的出现和发展与技术进步之间的关系的角度进行研究的,还有一部分是从金融功能的视角研究技术进步的金融制度安排的。当金融错配这一概念出现之后,有少数学者从金融错配的角度来研究技术进步,他们的研究表明金融错配阻碍了技术进步,但是没有涉及金融错配影响技术进步效应的测算、动因和路径等具体问题。本文基于金融错配背景下研究技术进步问题,在相关理论基础上,从提出金融错配对技术进步如何影响的角度,通过相关规范分析,对金融错配形成机制及其影响规制问题进行研究,通过实证分析构建在金融错配存在条件下的技术进步模型,针对如何消除金融错配提出若干的对策建议。本文的主要内容有：第一,基于中国金融错配阻碍技术进步的背景下,通过对相关文献的梳理和总结,对资源错配、金融错配、要素扭曲、技术进步、全要素生产率等核心概念进行界定和区分。第二,找到金融错配影响技术进步的现状及其形成机理,对金融错配影响技术进步这一问题进行规范分析：我国所有制结构在一定程度上影响了金融错配进而阻碍了技术进步,这就影响了我国经济发展的长期动力。第三,在规范分析的基础上,利用相关计量经济学知识,采用Stata软件对采集的数据进行了实证分析：根据我国的工业企业所有制结构,利用2009-2014年的年度面板数据,用创新性的方法衡量了技术进步水平,并进行了随机效应模型的实证分析,验证了我国金融错配等因素对技术进步的影响。最后,在规范分析和实证分析的基础上,有针对性的提出优化金融资源配置的对策建议,提高技术进步进而现实生产力的速度和效率,最后推动长期的经济发展。

关键词：金融资源错配技术进步金融发展

金融错配对技术创新的影响效应分析 ——基于中国省际面板数据的实证分析

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金融错配对技术创新的影响效应分析 ——基于中国省际面板数据的...

作者：黄奕源重庆师范大学

学位级别：硕士

科技的进步与创新对一个国家的社会经济发展意义重大,是一国经济发展的动力源泉,也是企业发展的根本动力。宏观层面上,科技创新可以指引国家产业结构的转型,具有很强的引导作用,从而使得国家的国际竞争力得到提升。另一方面从微观层面上... 详细信息

科技的进步与创新对一个国家的社会经济发展意义重大,是一国经济发展的动力源泉,也是企业发展的根本动力。宏观层面上,科技创新可以指引国家产业结构的转型,具有很强的引导作用,从而使得国家的国际竞争力得到提升。另一方面从微观层面上,企业可以通过提高科技水平从而在竞争环境中脱颖而出,获得更好的发展空间。从这两个方面来看,科技创新都具有极大的作用,但提高科技创新水平需要各方面的资源,如人力、物力、财力等。事实上,就我国的现状而言,资金的流动与获取是我国企业目前进行科研创新所面临的主要问题。而从我国目前的金融市场结构和金融资源配置过程来看,要素市场扭曲导致的资源错配已经成为阻碍企业技术创新的重要因素。如何从理论上把握金融资源错配与技术创新之间的关系,如何矫正这个资源错配状态,是落实国家创新驱动发展战略的关键。基于此,本文构建了一个资源错配的理论模型框架,分析金融错配对技术创新的理论影响。在此基础上,梳理了金融错配影响技术创新的三个机理。继而,本文采用2006-2015年我国30个省市(区)的面板数据,测算了金融资源错配指数,并从普通面板模型和空间面板模型两个角度就金融错配对技术创新的影响进行了实证研究。实证结果表明,我国省际金融资源错配的存在显著抑制了企业技术创新的提高,错配程度越大,对技术创新的抑制作用就越强。除此之外,本文还发现金融资源存在空间上的外溢性,即相邻地区的金融资源错配程度越大,其对本地区技术创新水平的抑制作用就越强。最后,本文在把握了金融错配的成因及金融错配与企业技术创新的关系的基础之上,提出了改善金融资源错配,提高企业技术创新的政策建议。

关键词：金融资源错配技术创新抑制效应空间计量

深圳建设中国特色社会主义先行示范区金融结构性改革的逻辑起点和路径

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广东经济 2021年第3期 38-45页

作者：陈向阳董再平广州大学经济与统计学院广东农工商职业技术学院

深圳先行示范区的建设是一次包括金融领域在内的全方位探索实践,金融的特征是其对实体经济的依附性,由于这一特征使得金融的改革开放要与实体经济的需求与发展阶段相适应。深圳在金融规模扩张的同时,依然存在多重结构性矛盾,导致金融资... 详细信息

深圳先行示范区的建设是一次包括金融领域在内的全方位探索实践,金融的特征是其对实体经济的依附性,由于这一特征使得金融的改革开放要与实体经济的需求与发展阶段相适应。深圳在金融规模扩张的同时,依然存在多重结构性矛盾,导致金融资源错配效应、服务实体经济的能力低下,跟不上深圳高质量发展的需求。深圳金融结构性改革的逻辑起点与核心的问题是要把“竞争中性”和“所有制中性”原则引入和落实到金融支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区过程中去。

关键词：结构性改革深圳金融先行示范区结构性矛盾服务实体经济金融资源错配金融领域需求与发展

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金融支持制造业高质量发展的对策研究

黑龙江金融 2020年第9期 8-10页

作者：郑学党工业和信息化部国际经济技术合作中心

制造业是国民经济的主体,是金融赖以生存和发展的根基;金融是现代经济的核心,是制造业的血液。制造业高质量发展离不开金融资源的强有力支持和高质量服务,金融机构围绕制造业高质量发展实际需求合理配置资源,是防范化解金融风险的重要... 详细信息

制造业是国民经济的主体,是金融赖以生存和发展的根基;金融是现代经济的核心,是制造业的血液。制造业高质量发展离不开金融资源的强有力支持和高质量服务,金融机构围绕制造业高质量发展实际需求合理配置资源,是防范化解金融风险的重要保障。推动制造业高质量发展需要解决好金融供给领域错配、供给期限错配、供给对象错配、供给阶段错配和供给方式错配等问题。

关键词：金融制造业高质塑发展金融资源错配