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数字金融对企业债务违约风险的影响

电子商务评论 2024年第2期13卷 2640-2649页

作者：王颖李春风南京信息工程大学商学院江苏南京

本文以2011~2020年沪深A股上市公司面板数据为基础,旨在探讨数字金融对企业债务违约风险的影响。结果表明数字金融的发展有效的降低了企业债务违约风险,且在替换解释变量后进行稳健性检验,结论仍然成立。此外,异质性分析结果显示在数字... 详细信息

本文以2011~2020年沪深A股上市公司面板数据为基础,旨在探讨数字金融对企业债务违约风险的影响。结果表明数字金融的发展有效的降低了企业债务违约风险,且在替换解释变量后进行稳健性检验,结论仍然成立。此外,异质性分析结果显示在数字金融快速发展阶段,其降低企业债务违约风险的作用更为显著。进一步分析发现,融资约束、企业金融化和金融资源错配在数字金融发展水平对企业债务违约的影响中发挥了显著的中介效应。基于以上结果,本文提出了在数字金融背景下,如何降低企业债务违约风险的相关建议。

关键词：数字金融企业债务违约风险融资约束企业金融化金融资源错配

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金融资源配置效率及其影响因素研究综述

武汉金融 2018年第9期 50-56页

作者：冯玉梅杨瑞桐山东财经大学金融学院

金融资源配置效率对经济增长和产业升级具有重要战略意义,一直以来深受学者关注。本文就金融资源配置效率的国内外研究进展进行梳理归纳,讨论了以下三个问题:金融资源配置效率的含义和度量、金融资源配置效率的重要性以及金融资源配置... 详细信息

金融资源配置效率对经济增长和产业升级具有重要战略意义,一直以来深受学者关注。本文就金融资源配置效率的国内外研究进展进行梳理归纳,讨论了以下三个问题:金融资源配置效率的含义和度量、金融资源配置效率的重要性以及金融资源配置效率的影响因素。首先,本文回顾了关于金融资源配置效率的Wurgler投资弹性系数方法、DEA衡量方法、金融相关比率衡量方法;其次,从经济效应的角度说明金融资源合理配置的重要性;再次,重点综述了学者们关于金融资源配置效率影响因素的研究,包括产业发展、政策制度与微观主体行为等几个方面;接着,从信贷歧视、货币政策结构性调控不足、银行自身经营缺陷三个角度讨论了关于金融资源错配影响因素的研究;最后,对文献进行评述总结,以期为金融资源配置效率领域研究提供参考。

关键词：金融资源配置效率经济增长产业发展政策制度金融资源错配

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新发展格局下如何协调推进稳增长和稳杠杆--基于金融供给侧结构性改革的视角

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经济学家 2022年第7期 87-97页

作者：杨贺马微徐璋勇西北大学经济管理学院陕西师范大学国际商学院

本文从金融供给侧结构性改革的视角探讨新发展格局下中国协调推进稳增长和稳杠杆背后的逻辑,研究发现:金融结构市场化水平的提升在显著降低企业负债率的同时还能带来企业资产效益的显著提升;企业负债率与企业资产效益之间确实存在着负... 详细信息

本文从金融供给侧结构性改革的视角探讨新发展格局下中国协调推进稳增长和稳杠杆背后的逻辑,研究发现:金融结构市场化水平的提升在显著降低企业负债率的同时还能带来企业资产效益的显著提升;企业负债率与企业资产效益之间确实存在着负相关关系,这一错配效应随着金融结构市场化水平的提升而被削弱;金融结构市场化对大企业、地企和房地产业企业负债率的负向影响更为明显,从而有助于缓解企业部门内部金融资源的规模错配、产权错配及行业错配。本文的研究对于科学制定金融供给侧结构性改革相关政策具有理论与现实意义。

关键词：金融供给侧金融结构企业部门杠杆率金融资源错配

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ESG评级会推动制造业企业高质量发展吗——基于多期双重差分模型的证据

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金融与经济 2023年第12期 33-43页

作者：寿柯炎吴雷曾雨琦温州大学商学院

以第三方ESG评级机构Bloomberg公布的企业首次ESG评级作为外生冲击,以2000—2021年沪深A股制造业企业作为研究样本,并引入多期双重差分模型实证检验了ESG评级软监管对制造业企业高质量发展的影响。结果表明,作为市场软监管的ESG评级事... 详细信息

以第三方ESG评级机构Bloomberg公布的企业首次ESG评级作为外生冲击,以2000—2021年沪深A股制造业企业作为研究样本,并引入多期双重差分模型实证检验了ESG评级软监管对制造业企业高质量发展的影响。结果表明,作为市场软监管的ESG评级事件冲击,对制造业企业发展质量提升具有显著的正向影响。异质性检验表明,上述结果在不同产权性质和不同污染程度的企业之间存在显著差异。机制研究发现,ESG评级事件通过金融资源错配和数字化转型两种渠道作用于制造业企业发展质量。

关键词： ESG评级高质量发展金融资源错配数字化转型

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金融开放与委托贷款供给——基于外资银行进入视角

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金融发展研究 2023年第2期 16-23页

作者：白俊董颖颖罗玮婷石河子大学经济与管理学院新疆石河子832000 石河子大学公司治理与管理创新研究中心新疆石河子832000

如何缓解我国金融资源错配引发的信贷配置效率低下问题是相关决策部门以及社会各界关注的重点。本文基于外资银行进入视角,研究金融开放对委托贷款供给的影响及作用机理。以2006—2020年A股上市公司数据进行实证检验,研究发现:在外资银... 详细信息

如何缓解我国金融资源错配引发的信贷配置效率低下问题是相关决策部门以及社会各界关注的重点。本文基于外资银行进入视角,研究金融开放对委托贷款供给的影响及作用机理。以2006—2020年A股上市公司数据进行实证检验,研究发现:在外资银行进入后,企业委托贷款供给显著降低;机制检验表明,外资银行进入通过竞争效应和技术溢出效应抑制委托贷款供给;进一步研究显示,外资银行进入对委托贷款供给的抑制程度在货币政策紧缩时期以及在国有企业中更加显著;拓展性检验发现,外资银行进入抑制了委托贷款的发展空间,进而降低了其所引发的金融风险,维护了金融稳定。研究结论为新时期如何把握金融开放带来的机遇、促进中国金融体系的优化升级以及防范委托贷款所带来的金融风险提供了经验证据。

关键词：外资银行进入委托贷款供给金融资源错配信贷配置效率

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数字普惠金融发展与中小企业融资约束

数字普惠金融发展与中小企业融资约束

作者：钱雨欣浙江大学

学位级别：硕士

融资难、融资贵一直制约中小企业发展。随着我国宏观经济步入新常态,一方面扶持中小企业能获得更多增量,另一方面中小企业也是发展新兴产业的重要开拓者,因此亟需降低资金制约的负面效应。数字普惠金融赋予相应机遇,打破网点地域限制,... 详细信息

融资难、融资贵一直制约中小企业发展。随着我国宏观经济步入新常态,一方面扶持中小企业能获得更多增量,另一方面中小企业也是发展新兴产业的重要开拓者,因此亟需降低资金制约的负面效应。数字普惠金融赋予相应机遇,打破网点地域限制,丰富产品服务多样性,增强定制化灵活性,优化信评和风控机制,从而改善企业外部融资环境。首先展开理论分析,随后采用2011-2020年中小板上市公司样本及北大数字普惠金融指数进行实证检验,得到结论如下:（1）数字普惠金融有很强的融资约束缓解效应,其中数字化程度和覆盖广度的效果比服务深度更强。作用机制方面,能够通过降低融资成本、杠杆水平来减少中小企业融资约束,分别对应解决融资贵、融资难问题。（2）在企业内部异质性方面,在小规模、非高新技术、成长及衰退期企业样本中,融资约束缓解效应更强,一方面印证了对传统金融体系中弱势群体的赋能,另一方面对衰退期企业的融资约束缓解效应强于成长期,也反映出仍然存在一定规模或阶段错配的惯性。（3）在企业外部环境异质性方面,首先经济相对落后地区中数字普惠金融的融资支持效应更强,其次在银行竞争方面,时空双重维度下皆是相对不激烈样本中缓解效应更显著,这表明现阶段数字普惠金融仍是尝试阶段,头部大行在竞争温和、拥有稳定利润来源的情况下,更愿意投入前置成本费用来探索。最终本文提出四点政策建议:（1）完善数字普惠金融基础设施,在数字化支撑下加强服务深度;（2）促进传统金融机构数字化转型,减少金融资源歧视并提升配置效率,同时培育新型金融机构;（3）缩小各地数字普惠金融的发展差异,同时避免一刀切政策;（4）在促进普惠金融与数字化深度融合及加强金融监管体系之间寻找平衡点。

关键词：数字普惠金融中小企业融资约束金融资源错配

“三线四档”和房地产贷款集中度管理对房地产企业融资和经营行为的影响研究

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“三线四档”和房地产贷款集中度管理对房地产企业融资和经营行为...

作者：陈启睿吉林大学

学位级别：硕士

近年来,我国房地产市场高速发展,房价持续攀升,吸引大量资金涌入了房地产行业,过度金融化现象愈来愈严重,金融资源错配问题也日益突出,已成为我国经济金融体系健康发展的潜在威胁。为了抑制房地产企业盲目扩张的经营行为,引导资金脱虚向... 详细信息

近年来,我国房地产市场高速发展,房价持续攀升,吸引大量资金涌入了房地产行业,过度金融化现象愈来愈严重,金融资源错配问题也日益突出,已成为我国经济金融体系健康发展的潜在威胁。为了抑制房地产企业盲目扩张的经营行为,引导资金脱虚向实,政府相继出台了包括“三线四档”融资新规和房地产贷款集中度管理等一系列房地产新规,对促进商业银行安全审慎经营,引导房地产行业健康发展,维护国民经济的平稳运行和牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,均有着重要的战略意义。在此背景下,本文综合应用定性与定量分析法,对我国近年来的房地产金融政策,特别是“三线四档”融资新规和房地产贷款集中度管理等政策,进行了详细梳理和深入分析,并通过PSM-DID模型对以上房地产新规的具体影响进行了实证检验,以研究目标为导向,本文的主要工作可以归结为以下三个方面:第一,本文在对前人学者关于房地产市场与金融政策关系的研究进行详细梳理的基础上,对我国金融资源错配与房地产市场扭曲的现状进行了描述,对金融资源错配与房地产市场扭曲的表现、原因和危害进行了深入分析。并在此基础上,以问题为导向,梳理了近年来中国房地产金融宏观审慎管理政策,对其主要内容和作用机制进行了详细展开与分析。第二,本文以CSMAR数据库内房地产企业为研究样本,构建PSM-DID模型,对2019年第4季度到2021年第3季度的季度数据进行了实证分析。研究发现,近年来的房地产调控新政对于房地产企业的融资行为和经营行为都产生了较大影响,在政策的冲击下,房地产企业的销售和购买活动,以及产业的盲目扩张行为均受到了显著抑制。第三,基于前文的研究结论,本文有针对性地提出了政策建议。一方面,要继续坚持房地产市场的宏观调控政策,深化金融供给侧结构性改革,稳步推进房地产企业去杠杆;另一方面,要进一步地完善金融监管制度,健全房地产金融风险监测预警体系;除此之外,也要完善差异化的房地产信贷政策,支持合理住房需求;与此同时,加大对制造业和科创产业等实体部门的金融支持力度,促使资金从房地产部门流入实体经济部门,发挥金融服务实体经济的重要功能,促进我国经济社会的高质量发展。

关键词：金融资源错配 “三线四档” 房地产贷款集中度管理融资经营行为

金融错配与债务违约风险——基于企业金融关联视角

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绿色财会 2022年第4期 19-23页

作者：杨于围重庆工商大学

提高金融供给质量、优化金融资源配置效率是促进我国经济高质量发展的重要途径。本文利用我国A股上市公司2012—2020年度数据,运用OLS回归模型,分析金融错配对企业债务违约风险的影响机制。研究发现,金融错配影响企业债务融资市场治理... 详细信息

提高金融供给质量、优化金融资源配置效率是促进我国经济高质量发展的重要途径。本文利用我国A股上市公司2012—2020年度数据,运用OLS回归模型,分析金融错配对企业债务违约风险的影响机制。研究发现,金融错配影响企业债务融资市场治理属性的发挥,金融关联能有效缓解金融错配对企业债务违约风险的影响效应。在我国资本市场中,金融关联通过信号发送功能,降低了资金供求双方的信息不对称,强化了企业资源获取能力。该结论丰富了金融错配与债务违约风险的相关研究,对注册制改革背景下,加强公司治理以防控资本市场风险有一定的政策借鉴意义。

关键词：金融资源错配金融关系政策扭曲债务违约风险

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传统制造业的杠杆响应机制与金融加速器效应:微观数据实证

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经济评论 2021年

作者：王韧李志伟重庆工商大学长江上游经济研究中心重庆工商大学财政金融学院

金融资源错配和高金融摩擦效应制约着传统制造业部门的转型升级和结构性去杠杆,也诱发了总量调控的“杠杆率悖论”问题。借鉴“金融加速器”理论,选取五个典型传统制造业部门的微观企业数据,对制造企业的杠杆响应机制和具体影响因素进... 详细信息

金融资源错配和高金融摩擦效应制约着传统制造业部门的转型升级和结构性去杠杆,也诱发了总量调控的“杠杆率悖论”问题。借鉴“金融加速器”理论,选取五个典型传统制造业部门的微观企业数据,对制造企业的杠杆响应机制和具体影响因素进行了多维度诊断。发现:(1)制造企业的杠杆水平对宏观景气和货币环境变化均呈现明显负向反馈,这不仅验证了“金融加速器”效应,也构成“杠杆率悖论”现象的微观基础;(2)传统制造业部门的“僵尸企业贷款”现象和金融资源错配问题不仅进一步放大了金融加速器效应,也在政策实践中引发了去杠杆和保增长的两难。由此,传统制造业的转型升级和结构性去杠杆,既需要依据宏观货币环境变化进行循序渐进的产业调整,避免自由放任和“一刀切”紧缩;也需同步推进金融资源配置模式改革,整治“僵尸企业贷款”,规范政府行为并优化政策扶持体系。

关键词：金融加速器杠杆率悖论金融资源错配