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金融结构市场化程度与公司资本运作:基于中国A股上市公司的经验证据

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中国软科学 2023年第6期 142-154页

作者：许晓芳李雪菊史国英鲁昱北京工商大学商学院北京100048

改善与优化金融结构从而提升金融结构市场化程度并促进经济增长,是我国政府经济工作的核心内容之一。以2013—2020年我国A股上市公司为研究对象,考察金融结构市场化程度对所在地区公司资本运作的影响。研究发现,金融结构市场化程度越低... 详细信息

改善与优化金融结构从而提升金融结构市场化程度并促进经济增长,是我国政府经济工作的核心内容之一。以2013—2020年我国A股上市公司为研究对象,考察金融结构市场化程度对所在地区公司资本运作的影响。研究发现,金融结构市场化程度越低的地区,上市公司进行资本运作的可能性越大。进一步研究发现,公司过度负债在金融结构市场化程度对公司资本运作的影响中发挥了部分中介效应,即在金融结构市场化程度越低的地区,公司过多负债程度越大,从而导致公司越可能进行资本运作;金融结构市场化程度对公司资本运作的负向影响在非国有企业、成长性较低、管理层持股比例较高以及机构投资者持股比例较低的公司中更为显著;金融结构市场化程度的降低会加剧公司资本运作增大控股股东与中小股东之间代理成本的作用。本研究丰富了金融结构和企业资本运作方面的研究,为优化金融结构、抑制企业资本运作提供了决策参考。

关键词：金融结构市场化程度资本运作过度负债程度代理成本

金融结构与经济韧性——基于跨国数据的动态演化分析

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吉林大学社会科学学报 2023年第4期63卷 137-157+240页

作者：李晓邱晶晶吉林大学经济学院

伴随着国际环境的急剧变化，经济韧性日益成为世界各国经济发展中格外重视的战略问题。基于2000—2019年全球172个国家的面板数据，深入考察了各国经济韧性的变化情况，实证分析和检验了金融结构、金融市场发展对经济韧性的影响。研究... 详细信息

伴随着国际环境的急剧变化，经济韧性日益成为世界各国经济发展中格外重视的战略问题。基于2000—2019年全球172个国家的面板数据，深入考察了各国经济韧性的变化情况，实证分析和检验了金融结构、金融市场发展对经济韧性的影响。研究结果表明：相比于银行主导型金融结构，市场主导型金融结构更有利于提升经济韧性；在推进金融市场发展中，银行主导型金融结构对经济韧性的提升效应明显优于市场主导型金融结构，这主要源于金融市场广度和深度的发展，同时也存在着门槛限制；此外，市场导向的金融结构转型对于新兴市场及中等收入国家经济韧性的提升效果更佳。研究结论为进一步推动中国构建具有广度和深度的金融市场提供了重要的理论与政策启示。

关键词：经济韧性金融结构金融市场发展动态面板分位数模型门限效应

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金融结构、绿色技术创新与碳排放

统计与决策 2023年第20期39卷 152-157页

作者：孙成昊山东管理学院经贸学院济南250357 首都经济贸易大学金融学院北京100070

文章通过构建理论模型,基于我国2000—2020年的省级面板数据,使用面板固定效应模型等方法考察了金融结构对碳排放的影响和绿色技术创新的中介作用。结果表明,偏市场主导的金融结构能够通过绿色技术创新渠道显著降低碳排放,并且这种影响... 详细信息

文章通过构建理论模型,基于我国2000—2020年的省级面板数据,使用面板固定效应模型等方法考察了金融结构对碳排放的影响和绿色技术创新的中介作用。结果表明,偏市场主导的金融结构能够通过绿色技术创新渠道显著降低碳排放,并且这种影响存在区域异质性,金融危机强化了中国金融体制改革对碳减排的作用。因此,应进一步推动直接融资市场建设、加强金融市场功能设计和加大政策引导力度,这对促进我国经济绿色低碳转型具有重要意义。

关键词：金融结构绿色技术创新碳排放

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金融结构如何影响了中国企业出口国内附加值?

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经济科学 2022年第5期 59-77页

作者：景光正盛斌北京大学国家发展研究院北京100871 南开大学经济学院天津300071

在构建双循环新发展格局背景下,通过优化金融结构提高经济资源配置效率日益成为实现经济高质量发展的重要方向与策略。本文将金融结构与企业出口国内附加值率纳入统一分析框架,构建金融结构影响企业出口国内附加值率的理论模型,并使用20... 详细信息

在构建双循环新发展格局背景下,通过优化金融结构提高经济资源配置效率日益成为实现经济高质量发展的重要方向与策略。本文将金融结构与企业出口国内附加值率纳入统一分析框架,构建金融结构影响企业出口国内附加值率的理论模型,并使用2000-2013年中国企业和海关匹配数据进行经验检验。研究发现:金融结构越偏向于金融市场,越有利于提高中国企业的出口国内附加值率;市场一体化水平不仅对出口国内附加值率的提高具有直接促进作用,而且能够间接调节金融市场对出口国内附加值率的提升作用。稳健性检验克服了内生性问题、控制了汇率制度政策变动以及进行了金融危机冲击检验之后,结论依旧稳健。异质性检验发现,金融结构偏向市场对一般贸易企业、私营企业、东部企业以及资本技术密集型企业出口国内附加值率提升作用更明显。机制检验证实,研发创新激励和融资成本降低是金融结构偏向性变化影响企业出口国内附加值率的重要渠道,并且市场一体化会强化这两条渠道对出口国内附加值率的正向促进作用。

关键词：金融结构市场一体化出口国内附加值

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金融结构与制造业全球价值链分工地位

求是学刊 2022年第1期49卷 56-71页

作者：齐兰王旦中央财经大学经济学院北京100081 广西财经学院陆海经济一体化协同创新中心南宁530003

基于世界投入产出数据库和全球金融发展数据库,利用跨国数据理论并实证考察了金融结构与制造业全球价值链分工地位之间的关系。结论如下:一是金融结构对制造业全球价值链分工地位和获利能力影响显著为正,结论在变换被解释变量、考虑内... 详细信息

基于世界投入产出数据库和全球金融发展数据库,利用跨国数据理论并实证考察了金融结构与制造业全球价值链分工地位之间的关系。结论如下:一是金融结构对制造业全球价值链分工地位和获利能力影响显著为正,结论在变换被解释变量、考虑内生性后依然稳健。二是金融结构对处在不同收入水平的国家和处在不同制造业价值链位置的国家分工地位和获利能力的提升作用存在较大异质性,异质性分析结果从侧面印证了佩蕾丝的四阶段模型中的金融资本与产业资本的互动关系。三是金融结构通过规模经济、研发创新和效率提升三个渠道影响制造业全球价值链分工地位和获利能力。

关键词：金融结构制造业全球价值链分工地位

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金融结构与非金融企业杠杆率关系研究

国际金融研究 2022年第2期 86-96页

作者：史贞李向阳刘伟燕王森山西财经大学经济学院山西财经大学信息学院暨南大学国际商学院

金融结构和企业杠杆率之间的关系是中国经济高质量发展中值得关注的问题。本文利用2008—2019年非金融企业A股上市公司财务数据和宏观经济数据,通过双向固定效应面板模型研究金融结构指数增加对于降低企业杠杆率是否有显著影响,以及这... 详细信息

金融结构和企业杠杆率之间的关系是中国经济高质量发展中值得关注的问题。本文利用2008—2019年非金融企业A股上市公司财务数据和宏观经济数据,通过双向固定效应面板模型研究金融结构指数增加对于降低企业杠杆率是否有显著影响,以及这种影响在不同经济增长模式、政府干预程度以及制度环境水平之间的异质性。本文在梳理相关文献以及理论的基础上,结合我国非金融企业杠杆率高企的一些经验事实,提出四个假设,实证分析得出金融结构指数与非金融企业杠杆率之间存在显著负相关关系,且高储蓄率、高政府干预程度会抑制这种负相关关系,高制度环境水平会强化这种负相关关系。鉴于此,建议加快我国经济增长模式转变,加快推进市场化改革及增强法制建设,充分发挥多层次资本市场对于降低我国非金融企业杠杆率的作用。

关键词：金融结构非金融企业杠杆率政府干预多层次资本市场

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金融结构—法治环境匹配度与技术进步

山西财经大学学报 2022年第10期44卷 30-42页

作者：王佰芳叶德珠黄允爵暨南大学经济学院广东广州510632

通过构建一个关于金融与法治的新的理论框架,并借鉴婚姻经济学中的排序匹配法构造金融结构—法治环境匹配度指数,实证检验了金融结构—法治环境匹配度与技术进步的关系。结果显示,金融结构—法治环境匹配度越高,技术进步越快。证券市场... 详细信息

通过构建一个关于金融与法治的新的理论框架,并借鉴婚姻经济学中的排序匹配法构造金融结构—法治环境匹配度指数,实证检验了金融结构—法治环境匹配度与技术进步的关系。结果显示,金融结构—法治环境匹配度越高,技术进步越快。证券市场与强法治的匹配以及银行体系与弱法治的匹配均能促进技术进步,从而逻辑一致地解释了欧美发达国家和中国等发展中国家的技术进步路径。

关键词：金融结构法治环境结构匹配技术进步新结构金融学

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金融结构特征与金融体系发展:大国的比较

国际经济评论 2022年第6期162卷 71-101,6页

作者：刘磊邵兴宇王宇中国社会科学院经济研究所中国社会科学院大学经济学院中国人民银行金融研究所

各国金融机构特征及金融体系发展路径有着显著差异,看清这些差异并探究其主要决定因素有助于理解中国近30年来金融发展路径背后的逻辑并为今后的金融制度设计提供参考。纵观历史,一个高效的金融结构必然是金融演进客观规律在特定经济发... 详细信息

各国金融机构特征及金融体系发展路径有着显著差异,看清这些差异并探究其主要决定因素有助于理解中国近30年来金融发展路径背后的逻辑并为今后的金融制度设计提供参考。纵观历史,一个高效的金融结构必然是金融演进客观规律在特定经济发展阶段下的适应性选择,各国金融结构的差异也普遍来自其不同发展阶段及经济特征。本文运用比较研究的方法,从金融资产负债表存量角度分析了中国与几个主要发达国家的金融结构特征,并总结出这些经济体的共性与差异及其背后的决定因素。具体来说:第一,总体视角看,各国金融体系普遍呈现规模增大、多元化、关联化的趋势,尽管中国金融结构仍以银行为主导,但复杂性同样大幅提高;第二,部门视角看,各国金融资产与负债结构存在巨大差别,中国最为显著的特征在于是所有比较样本中唯一政府净金融资产为正的国家,反映了特有的所有制结构及政府职能;第三,工具视角看,中国金融部门对非金融企业股权融资的支持力度明显不足,而债券工具则过度集中于金融部门。中国金融结构仍需要进一步强化工具和组织的多样性,同时缩短金融资源最终使用者与最终供给者的距离,抑制金融体系内部过度关联的倾向,强化金融服务实体的能力。

关键词：金融结构金融资产负债表大国比较

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金融结构、资本运行效率与中国对外直接投资

改革 2023年第12期 95-112页

作者：张翔宇谢贤君中山大学管理学院北京大学政府管理学院

在厘清金融结构影响对外直接投资理论机制的基础之上,运用2003—2021年省级面板数据,对理论机制分析进行了实证检验。结果表明:总体上,市场主导型金融结构显著促进对外直接投资,但在不同阶段下,市场主导型金融结构对对外直接投资产生不... 详细信息

在厘清金融结构影响对外直接投资理论机制的基础之上,运用2003—2021年省级面板数据,对理论机制分析进行了实证检验。结果表明:总体上,市场主导型金融结构显著促进对外直接投资,但在不同阶段下,市场主导型金融结构对对外直接投资产生不同的作用。同时,一系列内生性问题处理方法也验证了上述结论的稳健性和可靠性。机制分析表明,市场主导型金融结构通过提高资本形成效率、改善资本配置效率和提升资本产出效率的机制促进对外直接投资。进一步研究发现,提高金融结构对产业结构的适应性和对创新水平的匹配性,有助于显著增强市场主导型金融结构对对外直接投资的促进效应。

关键词：金融结构对外直接投资资本运行效率适宜性金融结构