检索结果-南通市图书馆

金融对冲、经营对冲对企业汇率风险的影响研究

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

商展经济 2023年第9期 93-96页

作者：宋芹暨南大学经济学院广东广州510632

在开放经济的诸多变量中,汇率往往是最不易预测且剧烈波动的,随着人民币汇率的弹性增强,我国企业开始在学习和摸索中应对汇率风险问题。本文选取2009—2021年我国沪深A股上市公司的面板数据,测度上市企业的汇率风险敞口,实证检验上市企... 详细信息

在开放经济的诸多变量中,汇率往往是最不易预测且剧烈波动的,随着人民币汇率的弹性增强,我国企业开始在学习和摸索中应对汇率风险问题。本文选取2009—2021年我国沪深A股上市公司的面板数据,测度上市企业的汇率风险敞口,实证检验上市企业使用汇率风险的管理手段——金融对冲和经营对冲的有效性。实证研究发现:(1)上市企业使用金融衍生工具能够有效对冲汇率风险;(2)相较金融对冲,经营对冲能有效对冲汇率风险且效果更好。

关键词：金融对冲经营对冲对冲效果汇率风险影响

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

金融对冲、经营对冲与价值创造

山西财经大学学报 2016年第1期38卷 55-66页

作者：董峰中南财经政法大学会计学院湖北武汉430073 九江学院会计学院江西九江332005

以2006-2012年A股上市公司为样本,检验了金融对冲与经营对冲的策略选择、对冲效果、关系及价值创造效应。研究发现:对冲策略的选择取决于预算约束、使用成本和对冲效益,当融资约束较轻时,风险越高,企业更可能采取经营对冲,反之采取金融... 详细信息

以2006-2012年A股上市公司为样本,检验了金融对冲与经营对冲的策略选择、对冲效果、关系及价值创造效应。研究发现:对冲策略的选择取决于预算约束、使用成本和对冲效益,当融资约束较轻时,风险越高,企业更可能采取经营对冲,反之采取金融对冲;相比金融对冲,经营对冲可多带来约10%-20%的风险下降,且更为持久;金融对冲与经营对冲呈现互补关系,同时采用可带来约5%-10%的价值溢价;良好的公司治理能够作为金融对冲或经营对冲的短期替代机制。

关键词：金融对冲经营对冲并购价值创造

金融对冲与多元化经营对冲比较:替代抑或互补——基于“经济政策不确定性”暴露的研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

宏观经济研究 2021年第1期 38-52页

作者：张梓靖贺铟璇邢天才东北财经大学金融学院

本文基于2007—2018年A股非金融类上市公司财务数据和经济政策不确定性指数(EPU),借助Fama-French三因子模型构造具有时变特征性"EPU暴露"风险指标,运用倾向得分匹配双重差分(PSM-DID)方法实证检验了金融对冲和多元化经营对冲的相互作... 详细信息

本文基于2007—2018年A股非金融类上市公司财务数据和经济政策不确定性指数(EPU),借助Fama-French三因子模型构造具有时变特征性"EPU暴露"风险指标,运用倾向得分匹配双重差分(PSM-DID)方法实证检验了金融对冲和多元化经营对冲的相互作用关系和抵御特定风险的经济效果。研究结果表明:金融对冲能够缩减EPU暴露敞口,对冲效果与金融衍生品的经济复杂程度呈负相关;金融对冲与横向多元化经营对冲呈互补关系,但与纵向多元化经营对冲呈替代关系。进一步研究发现,良好的公司治理水平和市场信息效率有助于强化对冲效果、提高经营绩效。本文结论为企业科学运用对冲策略、完善风险管理体系建设提供理论支持。

关键词：金融对冲多元化经营对冲 EPU暴露倾向得分匹配双重差分

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

金融对冲、经营对冲和公司价值

中南财经政法大学学报 2013年第3期 88-93页

作者：郭飞王晓宁马瑞中南财经政法大学会计学院湖北武汉430073

自2005年7月人民币汇改以来,人民币由前期的单边升值逐步向双向波动转变,这对我国不少跨国公司产生了重大影响。不少企业开始尝试使用贸易融资和金融衍生品来对冲人民币汇率波动带来的风险。除以外币债务和外汇远期为主的金融对冲外,经... 详细信息

自2005年7月人民币汇改以来,人民币由前期的单边升值逐步向双向波动转变,这对我国不少跨国公司产生了重大影响。不少企业开始尝试使用贸易融资和金融衍生品来对冲人民币汇率波动带来的风险。除以外币债务和外汇远期为主的金融对冲外,经营对冲也是外汇风险管理的重要手段,但外汇风险对冲能否增加公司价值?二者在提升公司价值中的关系如何以及对冲如何带来价值溢价等问题值得深入研究。本文研究发现,尽管跨国公司同时使用金融对冲和经营对冲,但经营对冲的价值效果更为突出。中国跨国公司将来可在国家走出去战略的支持下进一步扩大跨国经营的范围和程度。

关键词：外汇风险金融对冲外币债务经营对冲公司价值

金融对冲和运营性多元化策略的比较 ——基于中国工业上市公司的实证研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

金融对冲和运营性多元化策略的比较 —...

作者：黄橙上海交通大学

学位级别：硕士

随着我国市场化体制改革不断深化,大宗商品市场与全球接轨,商品价格的波动使很多实体企业暴露在价格风险之中。同时,国内期货市场不断发展壮大,交易量迅猛增长。理论上来说,商品期货为实体企业提供了价格风险管理手段。但现实数据表明,... 详细信息

随着我国市场化体制改革不断深化,大宗商品市场与全球接轨,商品价格的波动使很多实体企业暴露在价格风险之中。同时,国内期货市场不断发展壮大,交易量迅猛增长。理论上来说,商品期货为实体企业提供了价格风险管理手段。但现实数据表明,实体企业利用衍生工具进行对冲的参与度较低。本文运用案例分析、数据统计、实证回归等多种方法对以上现象进行深入研究,并提出相应政策建议。本文集中分析火电、煤炭、钢铁和工业有色金属四个板块的上市公司,通过情景分析测算了实体企业大宗商品价格风险敞口,随后假设企业通过套保策略进行对冲发现,现货期货基差偏离、报价频率和透明性差异,造成实际套保效果不尽人意,期价逐日盯市、保证金结算制度的资金压力、交易费用、管理层目标的短视性等因素,更是抬高了期货交易入场门槛和整体成本。其次,本文利用上述四个行业中的上市公司在2013-2018年间的样本数据,比较金融对冲和运营性多元化策略在不同板块中的使用现状和差异,以及对企业经营风险、综合风险和经营绩效的影响。结果表明,金融对冲对经营风险的影响不明显且对经营绩效有轻微负面作用,但行业多元化可以有效平缓经营风险、改善业绩和企业价值。同时,行业多元化和产品多元化可能会增加企业财务困境风险。最后,基于上述分析结果,本文向企业提出根据自身行业属性和企业禀赋综合选择风险管理决策手段建议,以及降低期货市场准入门槛、提高信息披露透明度等相关的政策监管建议。

关键词：价格风险风险管理商品期货金融对冲多元化运营

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

存在金融对冲的两级供应链优化决策

系统工程学报 2014年第3期29卷 371-383页

作者：程永文周永务合肥学院经济系安徽合肥230022 华南理工大学工商管理学院广东广州510641

为了了解不同供应链协调合约决策主体的收益风险,采用产品市场与金融市场正相关的假设,对决策者的收益分析表明柔性合约(flexible contracts)和金融对冲(flnancial hedging)的避险功能存在一致性.在此基础上,以批发价格合约,回购合约为... 详细信息

为了了解不同供应链协调合约决策主体的收益风险,采用产品市场与金融市场正相关的假设,对决策者的收益分析表明柔性合约(flexible contracts)和金融对冲(flnancial hedging)的避险功能存在一致性.在此基础上,以批发价格合约,回购合约为模型基础,考虑存在金融对冲的情况下供应链的优化问题.最后,以批发价格合约为例,零售商同时决策订购量和避险工具数量.模型的结果表明:对于风险规避者,金融避险工具的使用降低决策者风险导致批发价格合约的零售商提高订购量,这也间接证明了批发价格合约在实践中如此普遍的一个原因.

关键词：供应链协调合约回购合约金融对冲条件在值风险

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

金融和经营对冲对跨国公司外汇风险的影响

浙江金融 2013年第10期 16-19,30页

作者：韩颖徐文虎复旦大学经济学院上海200433

2005年汇改后,跨国公司面临的汇率风险敞口大幅增加。汇率风险主要有交易风险、折算风险以及经济风险,其中交易风险和折算风险体现在财务报表上分别是汇兑损益和外币报表折算差额两个会计科目。本文选取A股上市跨国公司作为研究样本,以... 详细信息

2005年汇改后,跨国公司面临的汇率风险敞口大幅增加。汇率风险主要有交易风险、折算风险以及经济风险,其中交易风险和折算风险体现在财务报表上分别是汇兑损益和外币报表折算差额两个会计科目。本文选取A股上市跨国公司作为研究样本,以汇兑损益及其波动和外币报表折算差额作为因变量,选取金融对冲和经营对冲手段以及企业性质等指标作为自变量进行实证研究,检验结果发现跨国公司使用衍生品等金融对冲能够有效降低汇率波动带来的交易风险;同时,兼具进出口业务的经营对冲可以很好地对冲汇率波动带来的折算风险。因此,国家应大力支持外汇衍生品市场的发展,为企业扩大进口、跨国多元化经营提供良好的贸易环境。

关键词：金融对冲经营对冲汇兑损益外币报表折算差额

跨国供应链中基于汇率风险考虑的金融对冲研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

跨国供应链中基于汇率风险考虑的金融对冲研究

作者：惠朦朦西安理工大学

学位级别：硕士

在全球经济快速发展的背景下,世界各国之间的贸易往来日益加剧,供应链走向全球化。对于跨国供应链而言,汇率波动将使得跨国企业遭受汇率风险,影响其决策及收益,进而对跨国供应链整体绩效产生一定影响,因此,如何减少汇率风险这一不确定... 详细信息

在全球经济快速发展的背景下,世界各国之间的贸易往来日益加剧,供应链走向全球化。对于跨国供应链而言,汇率波动将使得跨国企业遭受汇率风险,影响其决策及收益,进而对跨国供应链整体绩效产生一定影响,因此,如何减少汇率风险这一不确定性因素对跨国供应链带来的损失,进而保证跨国供应链系统的稳定性和有效性成为供应链风险管理的一个重要问题。在现有的跨国供应链汇率风险管理相关研究中,有部分研究考虑了汇率波动对跨国供应链的影响,但仅考虑了二级供应链中特定情形下汇率波动与供应链中各参与成员决策行为之间的关系,缺乏汇率波动以及决策企业所采取的汇率风险金融对冲策略对跨国供应链影响的全面分析。本文以此为切入点,基于由单一制造商、零售商和供应商所组成的三级跨国供应链,在供应链中各决策者相互影响的基础上,考虑进口汇率和出口汇率双边汇率,研究主导企业采用金融对冲方式以降低进口汇率风险和出口汇率风险对供应链各决策者的影响。首先分别构建了分散式供应链和集中式供应链中各参与方的金融对冲决策模型;其中,集中式供应链考虑汇率风险对冲激励机制,从批发价协议以及收益共享契约两种合作模式进行讨论,进而研究汇率风险在三级跨国供应链之间的传导以及处于主导地位的制造商所采用的汇率风险金融对冲策略对供应链中各决策者的影响。然后,通过Matlab软件进行仿真分析,模拟研究了分散式与集中式跨国供应链中进出口汇率风险以及主导企业的金融对冲行为对供应链中各参与方决策过程和收益的影响。最后,以集中式跨国供应链为研究对象,基于GARCH模型和VaR测算方法,研究实际外汇市场中汇率波动及金融对冲行为对三级跨国供应链各成员决策及收益的影响。通过模型构建以及公式推导得到的主要结论有:对于分散式跨国供应链与集中式跨国供应链而言,在汇率风险对冲策略的作用下,随着进出口汇率波动性的增加,制造商的期望收益和收益方差均不断降低。此外,通过对已构建的金融对冲模型进行仿真模拟分析,研究发现,相较于分散式供应链而言,收益共享契约下,制造商的期望收益有所下降,但下降幅度较小。使用外汇期货对冲进出口汇率风险,外汇期货合约头寸较大,即选取较高的对冲比例时,制造商的收益方差均小于分散式决策,且零售商及供应商的期望收益均明显增加。对于跨国供应链各成员而言,集中式决策优于分散式决策。实证分析结果表明,随着美元及欧元兑人民币汇率波动率的不断增大,零售商及供应商的期望收益均保持在一个区间内,变化幅度较小;同时,基于GARCH模型和VaR测算方法,金融对冲策略能够使制造商有效的规避由于进出口汇率波动而造成较大汇兑损失的风险。

关键词：跨国供应链汇率风险金融对冲 GARCH模型 VaR

企业外币债务融资的汇率风险管理研究——基于万科的案例分析

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

会计之友 2023年第2期 37-43页

作者：郭飞罗诗洁中南财经政法大学

我国外汇领域改革开放持续深化,企业外币债务融资规模逐年增加,如何管理外币债务融资带来的汇率风险成为亟待解决的问题。以万科为例,文章采用案例研究法系统探究了企业外币债务融资的汇率风险管理模式,并从会计勾稽关系的角度评价了万... 详细信息

我国外汇领域改革开放持续深化,企业外币债务融资规模逐年增加,如何管理外币债务融资带来的汇率风险成为亟待解决的问题。以万科为例,文章采用案例研究法系统探究了企业外币债务融资的汇率风险管理模式,并从会计勾稽关系的角度评价了万科套期保值工作的效果。研究发现外汇套期保值和跨国经营等方法的运用有效降低了万科的汇率风险。短期来看,万科的金融对冲效果优于经营对冲,但存在衍生品使用规模小、种类单一、合约时间受限等不足;长期来看,应结合使用金融对冲与经营对冲的方式,最大化规避汇率变动的风险。进一步,从“万科模式”中总结经验教训,为其他外汇负债型企业提供汇率风险管理的思路与建议。

关键词：外币债务汇率风险外汇衍生品经营对冲金融对冲