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高水平对外开放下我国加大利用外资问题探析——兼谈当前的返程投资问题

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当代经济管理 2023年第6期45卷 1-8页

作者：曾宪奎中国社会科学院马克思主义研究院北京100732

以更大力度吸引和利用外资,是我国当前时期繁荣经济的重要任务。从最近几年情况看,我国利用外资呈现出3个突出特征,即整体投资额稳步增长,但是与美国的差距在最近几年呈现扩大趋势;利用外资的质量在逐步提升,但是区域分布不合理;最近几... 详细信息

以更大力度吸引和利用外资,是我国当前时期繁荣经济的重要任务。从最近几年情况看,我国利用外资呈现出3个突出特征,即整体投资额稳步增长,但是与美国的差距在最近几年呈现扩大趋势;利用外资的质量在逐步提升,但是区域分布不合理;最近几年部分行业内外资退出问题较以前突出。目前社会各界对利用外资相关真实性存在疑问,核心问题便是存在较大比重的返程投资问题,且这一问题在疫情期间可能加剧了,但是这不能否定我国利用外资情况向好的整体趋势。在我国高质量发展背景下,未来外资利用的重点领域主要在于鼓励外资企业在华设立研发机构以及加大研发投入、高新技术产业特别是战略性新兴产业相关投资、部分劳动密集型产业项目以及高技术服务业项目。要更好的利用外资,我国需要处理好提高国内大循环主体地位和提升国际大循环的关系、引进外资与对外直接投资的关系、国民待遇与政策优惠的关系以及国内外资发展环境与国际经济环境波动的关系。在政策建议方面,提出改变传统政绩观、创造有利于外资发展的舆论环境等几个建议。

关键词：返程投资高技术服务业退出市场技术溢出效应信心

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返程投资法律监管问题研究

返程投资法律监管问题研究

作者：周美辰华东政法大学

学位级别：硕士

目前,中国外国直接投资存量占国内生产总值(GDP)的比重已远超国际平均水准。然而,自20世纪末至今,国际组织、中国相关机构及业内人士频频指出,中国的外国直接投资存量中有很大一部分是返程投资,并非真正意义上的外国直接投资。返程投资... 详细信息

目前,中国外国直接投资存量占国内生产总值(GDP)的比重已远超国际平均水准。然而,自20世纪末至今,国际组织、中国相关机构及业内人士频频指出,中国的外国直接投资存量中有很大一部分是返程投资,并非真正意义上的外国直接投资。返程投资现象在中国乃至全世界都已经是极为常见的企业投资行为,然而各国就此行为多为默认或放任态度,致使返程投资成为了很多不法分子进行非法活动的途径,同时也助长了避税等现象的发生。返程投资作为国际投资的一个重要组成部分,与离岸金融中心密不可分,多数是利用离岸金融中心这一金融“工具”进行的资本运作行为。返程投资分为两大类,一类是出于享受外资待遇、实现避税、保护私人财产及进行金融投机行为等目的所进行的非融资性返程投资,另一类是为进行境外公募或私募而开展的融资性返程投资。这两类返程投资现象,前者会对中国的经济发展、金融稳定及社会公平造成负面影响,后者则有利于中国资本市场的发展,但尚需要更为完善的监管措施以进行规制和管理。尽管中国商务部、国家外汇管理局等部门已经先后出台诸多法规对返程投资行为予以规制,然而违背法律规定的返程投资现象仍是异常猖獗。由于返程投资利用了离岸金融中心的保密制度,使得返程投资获得了天然的遮蔽,境内居民在办理境外投资登记、备案手续及外汇登记时,往往隐瞒返程投资相关信息,甚至存在直接绕开审批手续的情形,致使难以实现法律及政策的设计初衷,返程投资行为主体也难以被准确甄别。此外,由于返程投资与外商投资行为相互融合及混淆,使得有关主管部门对返程投资主体及其行为的鉴别难上加难。因此,本文就返程投资的成因、运作模式、主要风险等进行分析,指出目前监管制度存在的问题,在借鉴国外经验的情况下,就中国完善返程投资监管制度提出建议。本文采用了规范分析、比较研究、案例分析的研究方法,以审批、外汇、税务相关法律制度变革及现行有效的法规体系为基础,讨论返程投资自松散宽松至逐渐严密的监管制度,同时指出现行法律体系的缺陷。鉴于中国对返程投资的规制力度远不如世界上其他发达国家,因此有必要借鉴发达国家,甚至国际组织及离岸金融中心本身对返程投资的监管制度,并将其中高效并且适合中国国情的监管方式引荐过来。由于对返程投资缺乏一个完整的监管,并且对通过返程投资进行的协议控制等层面存在法律监管真空的现象,现实中利用返程投资进行的非法操作及失败案例频发。本文通过引入这些案例,引申出导致种种负面结果的现实风险,从而对症下药,提出解决方法。本文正文部分主要分四个层次进行论证,首先明晰了返程投资与离岸金融中心的关系及通过离岸金融中心实现返程投资的成因。文章认为,大多数离岸金融中心对当地注册公司要求的设立程序简便、税收优惠充足、后续监管宽松,因而各国企业及个人纷纷前至离岸金融中心注册设立境外公司,中小企业尤其偏爱注册离岸公司。随后,本文探讨了返程投资的运作模式,包括新设企业模式、并购模式,再而分析了返程投资运作模式的延伸,包括协议控制模式、信托模式,并对每种模式的流程及要点进行了梳理。其次,本文重点讨论了返程投资的主要风险及监管现状,包括资本安全风险、税收流失风险、信息披露风险、协议控制合规性风险等,通过引入诚通大案、广州某公司转移定价案、美国浑水公司做空中国概念股事件、宝生钢铁上市失败事件等案例的形式对现实风险进行了进一步的揭示。在此基础上,本文从现行有效的审批制度、外汇制度及税收制度出发,探讨目前的监管制度存在的问题,包括机构投资者的返程投资强制披露不足、个人投资者的返程投资后续监测缺乏、资金来源审核缺失等。随后,文章借鉴了主流国家、国际组织及离岸金融中心对返程投资的监管制度,选取了代表性国家及国际组织对返程投资态度的演变,结合离岸金融中心因应对国际压力而作出的回应,探讨了目前国际上对返程投资的主流监管制度。最后,文章提出了完善中国返程投资监管制度的措施建议,包括区分返程投资登记,采用资本控制标准认定法人国籍;视返程投资企业为内资企业,不予享受差别待遇;引入“透明度”审查,重点监测返程投资企业;加大资金来源审核力度,实施定期报告制度;建立离岸公司信息互换机制,促成双边协定之签署;加强与国际组织之合作,拓宽信息获取渠道。通过引入上述监管措施,以期为构建完善的返程投资监管框架提供借鉴,推动中国外国直接投资制度的完善。本文在法律体系、案例研究的基础上,通过对返程投资主要风险的深入分析,指出现有监管问题及可待完善的措施。本文对返程投资监管制度的完善至少含有两大意义:第一,呼吁中国完善其现有法律制度并增加新的监管措施,同时提出了具有执行可行性的建议;第二,呼吁中国与国际组织、离岸金融中心所在国家进行合作,加强信息披露及信息互换,为返程投资的跨境监管奠定夯实的基础。

关键词：返程投资风险监管

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返程投资监管的法律问题研究

返程投资监管的法律问题研究

作者：赵星宇西南政法大学

学位级别：硕士

2012年，全国新批设立外商投资企业24925家，实际使用外国直接投资1117.16亿美元1。引进吸收外国资本一直以为都是我国改革开放的重要内容之一，伴随着改革开放不断深化，我国利用国际资本的步伐将进一步加快。但大量外资进入中国市场... 详细信息

2012年，全国新批设立外商投资企业24925家，实际使用外国直接投资1117.16亿美元1。引进吸收外国资本一直以为都是我国改革开放的重要内容之一，伴随着改革开放不断深化，我国利用国际资本的步伐将进一步加快。但大量外资进入中国市场的背后还隐藏许多问题。据不完全统计，在以上外国直接投资数额中20%左右的份额是中国内地企业利用离岸公司进行的返程投资。这样势必会造成外资数额虚假泡沫，增加外汇国际收支平衡，增加市场监控风险。这些返程投资具有其深层次的原因。返程投资利用离岸公司形式降低税负，逃避监管，完成境外融资，保护财产安全。利用离岸公司形式进行返程投资是一把双刃剑，一方面有利于企业发展，为企业发展提供一条发展渠道;另一方面也增加了监管部门的监管难度。对此，我国监管机构应对返程投资予以鼓励引导，同时不断完善监管制度。我国返程投资监管立法起步较晚，现有监管制度仍存在监管不全面、制度内部漏洞、适用冲突、缺少实施细节等问题。本文试图从企业发展的角度，分析返程投资过程中的一些问题，寻找现有监管制度的不足，而后以辩证的态度为我国相关监管制度提出完善建议国际资本利用离岸公司进行国际避税，严重地侵蚀了税收国的税收权，一方面反映出了各国之间激烈的税收竞争，另一方面也反映出了国际税收体制的漏洞。国际资本运作涉及到跨地区跨国界范围，因此各国对跨境资本监管权限范围的界定成为了在适用监管法律时的突出问题。在返程投资中同样存在另一实践问题，即外汇监管问题。返程投资过程中资金频繁的出入，给外汇监管部门带来巨大压力，尤其是离岸公司财务隐秘不为外界知悉，增加了国际收支失衡的风险。本文将针对以上两个问题，使用理论分析、比较分析、实证分析等研究方法详细分析我国国际投资中的税收、外汇等法律监管问题，并针对我国现有的立法情况提出完善建议。本文除引言和结束语外，正文共分四个部分：第一部分是返程投资概述。该部分以中国忠旺公司成功境外上市为切入点，介绍返程投资相关概念。返程投资是资本运作中的重要概念之一，也是国际投资的一种特殊形式。返程投资通常借助离岸公司等形式展开。在此部分对返程投资、离岸公司的概念与特点等进行理论分析，并结合我国返程投资的现状分析成因，为我国对返程投资的法律监管提供客观事实依据。第二部分是对返程投资税收监管所涉及的法律问题进行分析。税收问题是返程投资中突出的问题之一，在返程投资中，投资者常利用离岸公司的一些特点进行国际避税。在这一部分中，首先明确避税的外延与内涵，而后提出对离岸公司避税的监管措施，其中比较分析了国外监管手段并介绍我国目前的监管制度。第三部分是对返程投资外汇监管进行分析。返程投资中存在大量资金流动，其中因离岸公司具有财务隐秘性等特点，加剧投资东道国外汇监管风险，加大收支平衡难度。在此部分首先介绍我国关于返程投资外汇监管制度的发展历程、及现有制度，参照国外监管制度，提出我国未来相关外汇监管模式的选择方向。第四部分是对我国离岸公司返程投资监管的完善建议。通过以上几个部分的分析和比较研究，并总结出我国目前对返程投资国际税收和外汇监管方面存在的不足，进而提出完善建议。

关键词：返程投资离岸公司税收监管外汇监管

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返程投资法律问题研究

返程投资法律问题研究

作者：景琰琰西南政法大学

学位级别：硕士

返程投资,作为我国大力吸引和利用外资过程中出现的一种特殊现象,是外资政策、资本市场发展、税收制度改革、资本项目管理等多方面因素综合作用的结果,有其深刻而复杂的国内制度背景。其主要由境内居民到境外实现融资或进行身份转换,再... 详细信息

返程投资,作为我国大力吸引和利用外资过程中出现的一种特殊现象,是外资政策、资本市场发展、税收制度改革、资本项目管理等多方面因素综合作用的结果,有其深刻而复杂的国内制度背景。其主要由境内居民到境外实现融资或进行身份转换,再以外资的面目投资到境内。此类投资活动在我国异军突起,虽在一定程度上缓解了我国民营企业融资难的现状,促使我国内外资待遇趋于统一;却也阻碍了国内资本市场的发展,造成我国税收甚至国有资产的流失,直接威胁到国家经济安全和外资政策的导向。故探讨返程投资产生的原因及影响,并从国际投资的各个要素对其进行深入剖析及综合判断,以有效地梳理由此引发的法律问题并提出完善建议,使其得到合理规范和积极引导,对我国金融安全和经济发展具有非常重要的现实意义。本文综合运用了法学分析方法,经济学分析方法以及比较分析方法,在界定返程投资的基础上对其现状、成因和影响进行阐述,并从投资主体、投资方式、投资领域以及外汇和税收等几个不同投资要素切入,揭示了返程投资作为一种国际投资形式的特殊性之所在,由此深入分析返程投资引发的法律问题,同时在借鉴其他国家对返程投资监管经验的基础上,对我国相关法律制度建设提出改进建议。本文除引言外,共分为七个部分,约三万字。第一部分从返程投资在我国的现状规模入手,在揭示其背后深刻多元的原因基础上,阐述了其对我国经济发展造成的利弊影响。第二部分则着重以法学视角对返程投资这一经济现象进行界定,提出了返程投资的概念,并分析其法律特征,以其目的动机为标准进行理论分类。第三部分主要从投资主体的角度分析了境内居民作为返程投资的投资者,包括境内自然人与境内居民法人两类,并借鉴美国“长臂管辖”方式以完善我国法律法规对返程投资主体监管之不足。第四部分从投资模式和资金来源两方面着手,研究返程投资独有的投资方式,并对其中涉及的法律监管问题分别加以分析。第五部分着眼于返程投资的投资领域,一方面讨论了我国在产业政策上对待内外资企业的不同,另一方面对不同国家的外资准入标准进行了对比。第六部分涉及返程投资的税收问题,从纳税主体、纳税环节及税率几个方面详细地介绍了我国税法及相关法律法规构成的对返程投资税收监管之法律体系,并在此基础上阐释了“实际控制”理念对我国新《企业所得税法》的指导意义。第七部分主要探讨返程投资的外汇管理问题。返程投资的资本跨境流动包括资本流出和资本流入两大方面,外汇管理机关对返程投资的监管制度也经历了几次变迁,但其中尚存在缺陷漏洞,亟待加以调整完善。本文的创新点在于研究的思路。现有成果多从返程投资的监管体系和流程着手,在借鉴其他国家和地区先进经验的基础上,对我国监管制度提出改进建议。而本文另辟蹊径,从国际投资一般要素的角度切入,深刻地揭示出返程投资的特殊性,并与一般外商投资活动相区别,再对其独特的法律问题加以研究,提出我国现有监管制度之不足,并加以改进。由于返程投资涉及的法律监管问题很多,文中提出的观点难免有失偏颇,恳请各位老师批评指正。另由于返程投资在我国境内的生产运营活动与一般的外商投资活动并无迥异,限于篇幅,尚未做深入探讨,还需要在以后的学习中进一步关注和研究。

关键词：返程投资特殊目的公司境外间接上市法律规制

返程投资对企业所得税税负的影响——基于A股上市公司研究

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返程投资对企业所得税税负的影响——基于A股上市公司研究

作者：陈柳杉厦门大学

学位级别：硕士

我国是一个发展中国家,转型过程中,在各种因素的影响下,出现了一个特殊的情况——返程投资,而返程投资在FDI中的占比也在逐渐增加。这一点可以从商务部的统计中可以看出,香港地区、英属维尔京群岛、开曼群岛等非传统意义上的资本来源地... 详细信息

我国是一个发展中国家,转型过程中,在各种因素的影响下,出现了一个特殊的情况——返程投资,而返程投资在FDI中的占比也在逐渐增加。这一点可以从商务部的统计中可以看出,香港地区、英属维尔京群岛、开曼群岛等非传统意义上的资本来源地成为了外商投资来源的主要国家和地区。这些地方有一个相同点,都是国际避税天堂。那么为何会有这么多来自避税天堂的投资呢?这些资本都来自于哪里呢?对注册在这些避税天堂的公司的实际控制人或者母公司进行追踪不难发现,这些公司的母公司大部分是中国企业。事实上,近年来中国大部分的国有企业和民营企业基本都是通过在避税天堂设立控股公司实现资本转移,再从避税天堂投资回中国。那么企业采用返程投资方式是否会对企业造成什么影响?是否会降低企业的企业税负?如果可以降低企业税负,那么是通过何种作用机制发挥的?会给企业带来怎样的经济后果?这些问题都十分值得探究。基于以上问题,本文将理论与实证结合以探究,为能进一步理解返程投资的界定、经济后果等方面提供参考。本文以2004-2018年在中国沪深A股上市的公司为样本,系统考察了返程投资的对企业税负产生的影响以及作用机制。实证研究发现:(1)中国上市企业中有约2.8%的公司进行过返程投资。(2)返程投资的作用机制主要有两个,一个是资本弱化,一个是调整研发支出结构;资本弱化机制会使得企业所得税税负上升,而调整研发支出结构会使得企业所得税税负下降。(3)地区税收征管强度越高,返程投资对企业税负的负向影响越不显著。(4)进一步的,本文研究了返程投资的经济后果以及异质性分析,具体包括产权性质、地区差异与外部监督。本文从上市公司的角度出发,研究公司层面的返程投资的作用机制,有助于对返程投资行为的理解和认识,对税务机关监管返程投资行为提供借鉴,并可以在一定程度提供一个新思考。

关键词：返程投资企业税负作用机制调整研发支出结构

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中国返程投资的影响因素研究

金融研究 2010年第9期 144-157页

作者：姜子叶范从来南京大学经济学院

本文通过金融危机中中国FDI的"独立行情"以及"两税合一"后假外资不减反增等现象的观察和思考,提出颇具中国特色的研究对象——返程投资,从微观角度揭示返程投资的影响因素,并建立VECM模型进行实证研究。结论是中国返程投资的影响因素基... 详细信息

本文通过金融危机中中国FDI的"独立行情"以及"两税合一"后假外资不减反增等现象的观察和思考,提出颇具中国特色的研究对象——返程投资,从微观角度揭示返程投资的影响因素,并建立VECM模型进行实证研究。结论是中国返程投资的影响因素基于"可实现差别待遇"和资本管制等制度变迁。虽然税收、汇率、房价以及资本管制力度对返程投资规模都有影响,但从影响程度看,影响返程投资最为重要的因素是汇率,其次为资本管制力度和房价,税收影响较小。

关键词：返程投资 “可实现差别待遇” 资本管制影响因素

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离岸金融中心对华返程投资问题探析

财经理论与实践 2009年第3期30卷 44-47页

作者：曾之明岳意定中南大学商学院湖南长沙410083 湖南商学院湖南长沙410205

离岸金融中心对华返程投资日益增多,对我国经济发展、金融稳定、社会公正等方面造成了负面影响。应疏堵结合,多方协作,完善公司法律,改进税制,化解境内融资上市障碍,健全返程投资监测,以引导规范返程投资,避免其潜在风险的扩大。

关键词：离岸金融中心返程投资资本监测

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规避信用风险强化离岸债信托监管的思考

国际商务财会 2024年第8期 90-93页

作者：刘颖中国电力建设集团江西省电力建设有限公司

近年来中国企业践行“走出去”倡议,积极开展海外投(融)资与并购,但随着宏观经济增长放缓、调控措施严格等原因,部分企业进入流动性危机、评级下调、道德危机等恶性循环突发的负反馈阶段。中资债违约、中国企业国际信用危机等情形,引发... 详细信息

近年来中国企业践行“走出去”倡议,积极开展海外投(融)资与并购,但随着宏观经济增长放缓、调控措施严格等原因,部分企业进入流动性危机、评级下调、道德危机等恶性循环突发的负反馈阶段。中资债违约、中国企业国际信用危机等情形,引发了各界关于完善信用风险机制促进经济结构调整、加强内保外贷离岸债业务审核责任的监管、加强境内居民境外特殊目的公司投融资后返程投资监管、加强移民税收洼地家族信托财富转移的监管、加强法律对权力保留信托的监管等多方面的思考。

关键词：规避风险离岸债返程投资信托监管

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中国返程投资的法律问题研究

中国返程投资的法律问题研究

作者：卢科宁苏州大学

学位级别：硕士

返程投资作为境内投资者资本跨境转移的一种方式,对我国吸引外资政策产生了重要影响,而作为返程投资方式之一的利用离岸公司“内资外资化”更是发展迅猛,但我国目前对返程投资的研究还远远不够。本文首先通过一个案例引出了我国... 详细信息

返程投资作为境内投资者资本跨境转移的一种方式,对我国吸引外资政策产生了重要影响,而作为返程投资方式之一的利用离岸公司“内资外资化”更是发展迅猛,但我国目前对返程投资的研究还远远不够。本文首先通过一个案例引出了我国投资者返程投资的现象,通过相关数据描述了返程投资在我国的发展现状,接着对返程投资的方式进行了细化,提出现实经济生活中的返程投资应该有两种方式,即通过特殊目的公司的返程投资和利用离岸公司“内资外资化”。随后分别对中国投资者返程投资的两种方式的原因和所造成的影响进行了分析。最后,本文考察了国际经济组织和其他国家对返程投资的规制措施,在借鉴这些措施基础上,结合我国具体情况,提出了规制我国投资者返程投资的建议。

关键词：离岸公司返程投资外商直接投资超国民待遇