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中职学校“二阶段三课堂”学业评价体系之运作效果设想

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职教论坛 2011年第9期27卷 50-52,66页

作者：丁建庆冯晓波重庆市北碚职业教育中心西南大学教育学院

针对中职学校＂二阶段三课堂＂学生学业评价体系的应用,从微观、中观、宏观三个层面,即从作为中等职业教育主体的学生与教师,参与组织、管理、具体实施评价工作的学校,以及整个中等职业教育领域发展三个维度上探讨了中职学校＂二阶段三... 详细信息

针对中职学校＂二阶段三课堂＂学生学业评价体系的应用,从微观、中观、宏观三个层面,即从作为中等职业教育主体的学生与教师,参与组织、管理、具体实施评价工作的学校,以及整个中等职业教育领域发展三个维度上探讨了中职学校＂二阶段三课堂＂这一学生学业评价体系的运作效果,同时也对影响运作的不利因素进行分析,以期该＂2＋3＂学业评价模式得到较好的推广应用。

关键词：二阶段三课堂学业评价运作效果

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基于上市公司+PE的平衡基金运作效果研究

基于上市公司+PE的平衡基金运作效果研究

作者：戴悦媛南京邮电大学

学位级别：硕士

当前,国内上市公司普遍面临增速放缓、技术革新、产业转型等发展中问题。“上市公司+PE”型并购基金作为资本服务的典型,在经济结构调整和企业治理优化方面表现突出,不仅受到资本市场认可也受到广大投资者青睐,成为上市公司拓展融资渠... 详细信息

当前,国内上市公司普遍面临增速放缓、技术革新、产业转型等发展中问题。“上市公司+PE”型并购基金作为资本服务的典型,在经济结构调整和企业治理优化方面表现突出,不仅受到资本市场认可也受到广大投资者青睐,成为上市公司拓展融资渠道、改善资本运营和开展并购重组的重要方式之一,但这种并购模式尚处在发展阶段,应理性看待其动因及运作机制,防范其服务上市公司并购过程中可能存在的风险。本文分为六个部分,以案例形式研究“上市公司+PE”型并购基金——淮安平衡基金有关设立动因、运作状况和风险问题。首先基于国内外已有研究成果,讨论该模式相关概念、运作特点、主要分类及优劣势等;其次分析本例基金的各交易参与主体、设立动因,并指出可能存在的风险;然后深入基金具体运作过程,并结合市场研究法和企业EVA绩效评价法,全面分析其市场表现,相关投资项目收益状况及期间被并方财务业绩对上市公司的影响,并就其运作中存在的问题及原因展开讨论。本文研究表明,上市公司会出于融资杠杆、投资降险、并购缓冲的目的参设上市公司+PE并购基金,但采用该模式并购并不一定能为双方带来预期收益:一方面,通过设立并购基金和发布并购事项对市值的长期拉动有限;另一方面,双重委代关系下,极易产生投资项目风险未识别、信息披露不充分等问题,而深层原因如内部监管缺失、尽调评估不足、投后管理缺位等均会引发并购整合的不理想,最后损害各方投资者利益。所以,应结合该模式前期设立、中期运营及后期退出方面风险设计相应的防控体系,以提升上市公司+PE并购基金的运作效果。

关键词： “上市公司+PE” 并购基金动因运作效果风险防范

国家集成电路产业投资基金的运作效果评价研究

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国家集成电路产业投资基金的运作效果评价研究

作者：何语涵中央财经大学

学位级别：硕士

国家集成电路产业投资基金是我国目前现存的规模最大、最具代表性和最活跃的政府出资的产业引导基金。产业引导基金是投资基金的一种,一般来说都是以股权投资基金的方式设立。产业基金是私募股权基金的一种发展形式,其会更加注重基金投... 详细信息

国家集成电路产业投资基金是我国目前现存的规模最大、最具代表性和最活跃的政府出资的产业引导基金。产业引导基金是投资基金的一种,一般来说都是以股权投资基金的方式设立。产业基金是私募股权基金的一种发展形式,其会更加注重基金投资带来的产业引导效应。随着我国的产业基金的进入快速发展阶段,越来越多的产业基金出现在市场中,且产业引导基金往往是由政府出资。政府出资的产业引导基金相比普通私募股权基金,往往具有以下特点:规模庞大、单笔投资金额大、投资行为受到市场广泛关注、母基金和直投共存的运营模式、市场化程度低、更加关注投资行为带来的战略收益而不是仅仅关注财务收益。本文将以委托代理理论、投资期限理论和外部性理论为基础,延伸出三个评价政府出资的产业引导基金的视角,并以国家集成电路产业投资基金(下文简称大基金)为研究对象,探究其一期和二期的运作效果。首先,本文从投资者视角、在委托代理问题下分析国家集成电路产业投资基金的运作效果,在这一章节本文从大基金与行业的募资情况对比和大基金是否实现投资者出资动因的情况综合分析,得出大基金和委托代理问题缓解程度的评价,进而分析出关于其委托代理问题视角下的运作效果。其次,本文从被投企业的视角在委托代理问题下分析国家集成电路产业投资基金的运作效果,在这一章节本文从被投企业得到大基金注资后的财务绩效和企业价值,以及大基金投资和其他市场化机构对被投企业的影响对比,综合分析出大基金在被投企业视角的运作效果。最后,本文从退出阶段的市场视角分析国家集成电路产业投资基金的运作效果,在这一章节本文对大基金和市场化机构的退出方式进行对比,并从收益率和市场反应两个方面对大基金退出行为进行评价,探究其退出行为是否对市场造成负向外部性,最后综合分析出大基金在退出阶段的市场视角的运作效果。根据三个视角的分析和评价,本文最终得出结论:国家集成电路产业投资基金达到了较好的运作效果。基于研究结论,本文对二级市场参与者、产业基金管理人和产业基金的运作提出了建议。对二级市场参与者特别是非机构的投资者,不需盲目跟从大基金的投资和退出行为,投资者应加强对于私募基金和产业基金运作的知识和相关机理学习,不把大基金和常规大股东减持的行为划等号,不将大基金减持和退出的正常行为解读为消极的市场信号,正确理性看待大基金作为产业基金在其生命周期中的正常行为;对产业基金管理人,因以国家集成电路产业投资基金此反腐调查为例,不被高额利益诱惑,坚守自己作为基金从业者的职业素养和职责。对于产业引导基金来说,其它产业引导基金应跟随国家集成电路产业投资基金成功的路径,同时避免大基金在运作中的不足。

关键词：国家集成电路产业投资基金委托代理理论运作效果

纾困基金的标的选择及运作效果研究——以“宁夏纾困基金”纾困宝塔实业为例

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纾困基金的标的选择及运作效果研究——以“宁夏纾困基金”纾困宝...

作者：李天欢东华大学

学位级别：硕士

自2018年以来,我国宏观经济下行,A股市场股价整体出现大幅下跌。2018年下半年,许多民营企业面临较为严峻的流动性风险,大面积的股权质押风险系统性爆发。在这种下行压力及系统性风险下,纾困基金应运而生。至2021年底,纾困基金已实施三... 详细信息

自2018年以来,我国宏观经济下行,A股市场股价整体出现大幅下跌。2018年下半年,许多民营企业面临较为严峻的流动性风险,大面积的股权质押风险系统性爆发。在这种下行压力及系统性风险下,纾困基金应运而生。至2021年底,纾困基金已实施三年有余,实践过程中的问题也逐渐显现。虽然纾困基金化解了不少企业的流动性风险,但在实践中也不乏出现标的筛选不严导致纾困资源浪费、纾困效果不明显的现象,纾困基金分配的合理性与纾困效果也开始受到公众质疑。在中国经济发展、转型及创新过程中,纾困基金的规模呈加大趋势,亟需对其合理性与有效性进行分析研究,以提高纾困资金的利用效率。因此,本文以纾困基金对民营企业的纾困行为作为研究对象,重点研究纾困标的的选择以及纾困基金的实际运作效果。在理论分析部分,本文梳理总结了民企困境、纾困动机、纾困效果等与纾困基金相关的文献,以软预算约束理论、信息不对称理论和信号传递理论为理论支撑,介绍了纾困基金的设立背景、设立形式和投资模式,阐述了标的选择的筛选原则以及相关的监管要求,分析了标的选择的倾向性。理论分析发现,纾困方在选择纾困对象时存在经济动机和社会动机,且纾困往往具有一定的倾向性。当纾困主体为地方政府时,地域倾向性和政企关联倾向性较为明显,地方政府在选择标的时更倾向于社会目标的达成。在案例研究部分,本文选取宁夏政策性纾困基金纾困宝塔实业的案例。一是对案例中纾困方选择宝塔实业进行纾困的动因进行了分析。二是从合理性、公平性以及风险可控性等角度对此次标的选择进行了评价,分析得出宝塔实业理论上并非是一个值得纾困的企业,其脱困的可能性低,与其他潜在标的相比社会效益也不突出,企业的经营风险和道德风险较高,纾困风险大。三是围绕市场反应、财务效果以及风险这三个角度分析了本次纾困的实际效果,发现在社会动机下,纾困基金救助产生的复苏性效果较差。同时,出于社会动机的纾困,往往也会采取较为宽松的风险控制措施。最后,根据理论和案例的研究结果提出相关建议:多方应形成合力,尽快建立制度化机制,细化选择标准,降低寻租空间,加强纾困后的监管,成立纾困黑名单,以此为纾困基金的良性发展提供思路。

关键词：纾困基金标的选择市场绩效运作效果

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我国上市银行信贷资产证券化的运作效果研究

我国上市银行信贷资产证券化的运作效果研究

作者：谷亚东华大学

学位级别：硕士

我国信贷资产证券化试点工作始于2005年,国家开发银行和建设银行作为试点单位分别发行了开元一期和建元一期资产支持证券产品。我国进行了两批试点,第一批是国有大型银行,第二批是国有大型银行和股份制银行,两批额度大致为200亿元和600... 详细信息

我国信贷资产证券化试点工作始于2005年,国家开发银行和建设银行作为试点单位分别发行了开元一期和建元一期资产支持证券产品。我国进行了两批试点,第一批是国有大型银行,第二批是国有大型银行和股份制银行,两批额度大致为200亿元和600亿元左右。然而受全球金融危机的影响,我国第二批的额度都没用完,试点便停滞下来。直至2012年五月底,中国人民银行、财政部和中国银行业监督管理委员会联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,标志着时隔四年资产证券化再度重启,此次试点的额度共计人民币500亿元。信贷资产证券化再度开闸,对前期试点经验进行分析和总结显得尤为重要,它将为后面实施信贷资产证券化的银行起到借鉴作用。本文的主要工作就是研究我国上市银行信贷资产证券化的运作效果,深入分析我国上市银行实施信贷资产证券化能带来怎样的运作效果,以及银行实施信贷资产证券化的运作效果到底如何。首先,文章对上市银行信贷资产证券化做了基础性分析。从历史、定义及核心原理三个方面梳理了资产证券化的基本概念,从基础资产风险和交易过程风险两个层次描述了资产证券化的风险,从宏观收益和微观收益两个角度分析了上市银行信贷资产证券化的收益,从技术进步推动、政府及监管机构促进、发起人利益最大化驱动三个视角对资产证券化的动因假说进行了多层次分析。其次,文章对我国上市银行信贷资产证券化的运作效果进行了统计分析和理论分析。根据试点阶段我国上市银行信贷资产证券化产品的发行情况,对我国上市银行信贷资产证券化的规模、证券化比率以及资产支持证券产品在二级市场的交易额等进行了描述性统计分析;在统计分析的基础上,结合动因假说,将理论与中国实际相结合进行分析,对我国上市银行实施信贷资产证券化的运作效果作了多视角探讨,认为我国上市银行实施信贷资产证券化的运作效果主要有以下几点：增加流动性、改善资产质量、降低融资成本、提升盈利能力、增强银行风险管理能力。最后,在理论角度分析证券化运作效果之后,本文对我国上市银行信贷资产证券化运作效果的实际情况进行了检验。通过财务指标分析法与因子分析法对我国资产证券化试点期间6家上市银行在发行资产支持证券前后的财务绩效进行了综合评分,结果显示,上市银行实施资产证券化能提升银行的短期财务绩效,而对长期财务绩效的影响有限,不能提升银行的长期财务绩效。

关键词：上市银行资产证券化运作效果财务绩效

江苏省高效设施农业保险运作效果及影响因素研究 ——基于农户分化视角

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江苏省高效设施农业保险运作效果及影响因素研究 ——基于农户分...

作者：王超南京农业大学

学位级别：硕士

“三农”问题关系到我国经济发展与社会稳定,是我国实现现代化过程的基本问题。随着我国农业现代化进程的加速推进,农户分化程度的不断深入,如何在农户分化的背景下制定和实施更加具有针对性的农业发展政策、做到对农业发展的精准服务,... 详细信息

“三农”问题关系到我国经济发展与社会稳定,是我国实现现代化过程的基本问题。随着我国农业现代化进程的加速推进,农户分化程度的不断深入,如何在农户分化的背景下制定和实施更加具有针对性的农业发展政策、做到对农业发展的精准服务,对差异化不断凸显的异质性农户产生更加积极的促进作用是解决“三农”问题的关键所在。在本文中,以江苏省高效设施农业保险为例,从农户分化的视角分析江苏省高效设施农业保险运作效果在不同类型农业经营主体之间的现状,并运用层次分析法,通过构建高效设施农业保险运作效果的层次结构对高效设施农业保险运作效果进行量化,从而深入探究高效设施农业保险运作效果在不同类型农业经营主体之间的差异,同时进一步将高效设施农业细分为高效养殖业与高效种植业,对比分析在不同险种中,农户分化程度的差异以及相应的农业保险运作效果在不同类型农业经营主体之间的差异,进而探究当前江苏省高效设施农业保险运作效果的现状以及可能存在的不足之处,从而提出相应的改进建议,实现农业保险制度为我国农业健康、稳定发展提供精准服务的目标。此外,为了进一步分析江苏省高效设施农业保险运作效果的影响因素,以及农户分化程度对高效设施农业保险运作效果的影响程度,在本文中通过建立Tobit模型,一方面,对高效设施农业保险运作效果和农户分化程度以及其他可能的影响因素进行回归分析,探究农户分化等因素对高效设施农业保险运作效果的影响程度。另一方面还将高效设施农业细分为高效养殖业与高效种植业,分别与农户分化等相关因素进行回归分析,探究在不同险种中,农户分化程度以及其他影响因素对不同险种的运作效果的影响程度存在的差异。通过本文的研究得出以下结论:(1)农户对高效设施农业保险的综合运作效果一般,仍然存在一定的改善空间。(2)高效设施农业保险运作效果在不同类型农业经营主体之间存在显著性差异,且在不同农业保险环节中,其差异不同。(3)农户分化程度对高效设施农业保险运作效果具有显著影响。(4)不同险种的运作效果也存在一定的差异,且农户分化对其影响程度不同。

关键词：农户分化农户类型高效设施农业农业保险运作效果层次分析法

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晨晖朗姿PE基金运作效果研究

晨晖朗姿PE基金运作效果研究

作者：陈施琴华东交通大学

学位级别：硕士

近年来,PE(Private Equity,即私募股权投资机构)与上市公司合作型并购基金模式广受青睐。消费产业朗姿股份与投资机构晨晖资本构建合资并购基金,以此模式投资于新兴消费领域,实现了多元化并购,并取得了投融资竞争优势,所投的多家互联网... 详细信息

近年来,PE(Private Equity,即私募股权投资机构)与上市公司合作型并购基金模式广受青睐。消费产业朗姿股份与投资机构晨晖资本构建合资并购基金,以此模式投资于新兴消费领域,实现了多元化并购,并取得了投融资竞争优势,所投的多家互联网消费企业获得了快速上市,晨晖资本自身也取得了持续增长与可观的利润收益。然而,PE与上市公司合作型并购基金模式对PE机构与上市公司而言,如何评价其运作效果,在运作过程中的哪些方面有其独特优势,如何规避或化解运作过程中出现的问题方面并没有过多实践性的案例研究成果。因此,本文通过对晨晖朗姿PE基金的运作效果分析总结PE与上市公司合作型并购基金对上市公司与PE机构而言的优势与存在的风险点,并提出相关优化建议。首先,文章通过利用现有的文献成果,总结阐述了PE与上市公司的联合式并购基金管理模式,从这一管理模式的基本定义和理论基础入手,结合了文献归纳法、分类比较法与案例分析法等三个不同的分析方法,对该模式并购基金展开了运作模型和效果研究;其次,本文通过对晨晖资本与朗姿股份合作设立晨晖朗姿PE基金的具体案例分析,从双方的合作主体、合作动因、投资合作路径及投资并购结果几个方面出发,基于价值创造、财务运营能力以及协同效应三个角度分析评价该合作基金的运作效果;最后,在分析评价的基础上,总结阐述PE与上市公司合作型并购基金模式下双方的合作优势与风险,并对运作过程中出现的相关问题提出对应理论实践建议。研究发现,PE与上市公司合作进行投融资管理,(1)在初期设立阶段可以增加投资机构对目标企业的资金支持,给上市公司带来资金杠杆效应;(2)在投资活动开展的中期阶段,并购基金的投资发展战略与上市公司发展方向一致的情况下,可以帮助上市公司拟合战略发展方向,获取竞争价值增值;(3)在投资后期阶段可以拓宽基金管理机构的资本退出渠道,降低因目标企业无法上市而面临的资本退出风险,也能推动上市公司确定合理的并购支付要素,降低投资并购成本;(4)在投后管理的资源整合阶段,双方的合作,可以依靠基金投资管理机构的强大资源整合能力,还可以依赖上市公司的竞争优势地位与资源拓宽投资平台,在资源的发掘与利用上起到协同作用。对晨晖资本与朗姿股份合作基金运作过程与效果进行研究后得出相关结论,要想实现PE机构与上市公司合作PE基金运作效果的最优化,一是要明确合作双方的投资目标,选择合适且优质的标的;二是要加强资源整合能力,协同两者资源优势;三是要重视投后管理,实现上市公司、基金管理机构以及目标企业三方的收益最大化。

关键词： PE+上市公司投资并购基金运作效果晨晖资本朗姿股份

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中国权证市场运作效果实证分析

中南财经政法大学研究生学报 2006年第4期 34-40页

作者：夏涛中南财经政法大学新华金融保险学院

中国权证市场在重新开始运行后得到了很大发展,但其运作中的过度投机也削弱了权证市场的意义,并对未来我国发展金融衍生产品的速度和成效产生影响。本文通过选取权证市场中富有代表性的三只权证,通过对权证的理论价格与市场价格之间的... 详细信息

中国权证市场在重新开始运行后得到了很大发展,但其运作中的过度投机也削弱了权证市场的意义,并对未来我国发展金融衍生产品的速度和成效产生影响。本文通过选取权证市场中富有代表性的三只权证,通过对权证的理论价格与市场价格之间的回归分析实证研究我国权证市场运行的效果,为后续政策及市场的发展提供理论参考。

关键词：权证运作效果历史波动率隐含波动率

渔业合作社产权:它们如何运作(及运作效果)

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世界银行经济评论 2017年第2期31卷 1-50页

作者：奥克塔瓦·阿布尔托-奥洛佩齐亚希瑟·M.莱斯利奥斯汀·麦克-克莱恩西里尼其斯·纳迦瓦拉普西拉·M.W.雷迪雷拉·思凡内加利福尼亚圣迭戈大学斯克里普斯海洋研究所缅因大学达令海洋中心布鲁金斯学院社会动力学和政策中心 Acumen有限公司美国自然保育协会可持续发展加利福尼亚海洋科学信托基金会

将产权转移给当地机构已经逐步成为发展中国家自然资源管理中的一种强制性策略。加利福尼亚墨西哥湾渔业合作社运营中对产权的使用,为理论和实证分析提供了一种良好的背景。动态理论模型论证了产权的存在、资源的流动性和可预见的环境... 详细信息

将产权转移给当地机构已经逐步成为发展中国家自然资源管理中的一种强制性策略。加利福尼亚墨西哥湾渔业合作社运营中对产权的使用,为理论和实证分析提供了一种良好的背景。动态理论模型论证了产权的存在、资源的流动性和可预见的环境波动是如何影响渔业合作社管理选择的。有一种较积极的管理形式:合作社领导对合作社成员的捕捞物支付更低的价格,因为低价会降低捕捞努力量。通过加利福尼亚湾三个合作社关于价格和渔获量的三年航海日志数据,我们对该模型的启示进行了实证检验。其中一个合作社享有产权,而另外两个合作社则未享有产权。

关键词：产权转移合作社运作效果渔业自然资源管理加利福尼亚发展中国家墨西哥湾