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辛迪加网络对股权投资偏好的影响及作用机制 ——基于社会网络分析视角

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辛迪加网络对股权投资偏好的影响及作用机制 ——基于社会网络分...

作者：万佳迪暨南大学

学位级别：硕士

我国自1980年代中期引入股权投资至今已经历了20多年的发展，股权投资机构可以吸收社会的闲散资金用于发展国家实体经济，并能够极大地推动科技创新以及区域经济的发展，对于转型期的中国经济具有重大意义。但是我国的股权投资由于距离... 详细信息

我国自1980年代中期引入股权投资至今已经历了20多年的发展，股权投资机构可以吸收社会的闲散资金用于发展国家实体经济，并能够极大地推动科技创新以及区域经济的发展，对于转型期的中国经济具有重大意义。但是我国的股权投资由于距离产生的监督成本等因素使股权投资的偏好局限在特定的区域及行业，从而股权投资的作用受到了很大的限制。然而，本文发现利用辛迪加方式形成的投资网络在克服距离成本等因素上具有重要作用，为此，本文基于社会关系网络分析视角探究辛迪加网络特征对股权投资偏好的影响，并一步分析关系网络中的强弱关系对投资偏好的作用机制。最后本文基于2007至2012年中国股权投资辛迪加数据，利用社会网络分析方法对辛迪加网络特征进行量化，分析不同网络特征对于股权投资偏好多样性的影响，并进一步分析辛迪加网络中强弱关系对于股权投资偏好的影响机制，从而验证辛迪加网络、强弱关系与投资偏好多样性之间的关系。研究结果表明，辛迪加网络可以克服以往研究认为股权投资机构在区域及行业投资偏好上的局限性，并且高相似度的股权投资机构形成的强关系网络是影响区域投资偏好的主要因素，而低相似度的弱关系网络则是影响投资行业偏好的主要因素。

关键词：股权投资辛迪加网络强弱关系投资偏好

基于演化博弈的创业投资辛迪加网络生成机制研究

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科技管理研究 2015年第9期35卷 207-211页

作者：孔令涛侯合银东南大学经济管理学院江苏南京211189

在创业投资行业,创业投资机构通过联合投资以规避风险和增加收益,进而形成创业投资辛迪加网络。运用演化博弈理论和方法,通过引入创业企业质量变量,研究其对不同类型创业投资家群体的策略选择及互动机制的影响,探讨了创业投资家的类型... 详细信息

在创业投资行业,创业投资机构通过联合投资以规避风险和增加收益,进而形成创业投资辛迪加网络。运用演化博弈理论和方法,通过引入创业企业质量变量,研究其对不同类型创业投资家群体的策略选择及互动机制的影响,探讨了创业投资家的类型和创业企业的质量对辛迪加网络生成的影响。博弈结果表明:高声誉创业投资家不仅会与高声誉创业投资家进行联合,还有可能与低声誉创业投资家进行联合,最终趋于形成星型网络结构。

关键词：创业投资辛迪加网络演化博弈创业企业质量

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基于声誉的风险投资辛迪加网络结构研究

基于声誉的风险投资辛迪加网络结构研究

作者：李立雪东南大学

学位级别：硕士

基于分散风险、获取资源、相互协作等多方面的考虑,风险投资家之间的合作变得越来越频繁。风险投资辛迪加网络的形成及网络特征受到诸多因素的影响,风险投资家的声誉便是其中一个非常重要的因素,深入分析风险投资家的声誉对辛迪加网络... 详细信息

基于分散风险、获取资源、相互协作等多方面的考虑,风险投资家之间的合作变得越来越频繁。风险投资辛迪加网络的形成及网络特征受到诸多因素的影响,风险投资家的声誉便是其中一个非常重要的因素,深入分析风险投资家的声誉对辛迪加网络的形成以及网络结构的影响,有利于把握风险投资市场的运作规律,为风险投资市场的健康发展提供有效信息。本文将风险投资家分为声誉好与声誉差两种类型,反映风险投资家在获取资源与信息以及投资经验等多方面能力的差异。通过构建两阶段的完全信息动态博弈模型,分析不同声誉的风险投资家在获得项目收益、利益分配比例、接受成本、邀请成本等方面的差异,当风险投资家的合作满足不同的条件时,能够达到的纳什均衡状态,以及最终形成的辛迪加网络结构类型。论文利用遗传算法进行仿真,探讨风险投资市场中风险投资家的声誉发生变化时,整个风险投资市场收益以及辛迪加网络结构的网络密度、网络中心性等指标的变化。结果表明,市场中声誉好的风险投资家比重的增加可以增加网络中的联合投资关系数,并能提高辛迪加网络的网络密度,同时提高整个投资市场的绩效,实现正向价值溢出。

关键词：辛迪加投资辛迪加网络网络结构遗传算法

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创业投资辛迪加网络对投资绩效影响研究

创业投资辛迪加网络对投资绩效影响研究

作者：石丝丝东北财经大学

学位级别：硕士

创业投资又称为风险投资,是以创业投资机构为核心,以筹资活动和投资活动为整体内容的投融资机制。创业投资过程不仅是资金的融通过程,而且是知识、技能和信息的流动过程。创业投资者选择创业投资机构作为资金代理人,负责投资活动,并按... 详细信息

创业投资又称为风险投资,是以创业投资机构为核心,以筹资活动和投资活动为整体内容的投融资机制。创业投资过程不仅是资金的融通过程,而且是知识、技能和信息的流动过程。创业投资者选择创业投资机构作为资金代理人,负责投资活动,并按约定获取收益,双方建立起创业投资活动的第一层委托代理关系;创业投资机构在市场上选择具有增长潜力的创业企业,并将资金投入创业企业中,以企业的经理人作为代理人负责资金的营运管理,最终实现增值,两者构成了创业投资活动的第二层委托代理关系。资金在创业投资者、创业投资机构和创业企业构建的创业投资活动链中实现顺向流动。创业投资机构投入创业企业的资金是以股权资本的形式存在,创业投资机构作为公司的股东参与公司的经营管理,并最终选择合适的方式退出创业企业收回增值资本。创业投资机构将收回的增值资本按约定的收益率返还给投资者,实现创业投资资金在创业投资活动链中的逆向流动。创业投资的概念于1984首次被提出,在经历了多次跌宕的发展之后在现阶段迎来新的机遇。在“大众创业、万众创新”的号召下,我国创业企业的发展迎来了一波新浪潮,全方位、多产业的创新创业在扩大就业的同时也提高了对资金的需求。在“互联网+”概念的推动下,原有产业的规模扩张以及新兴产业的产生促进了创业投资的发展。由于创业投资资金的整个流动过程是资本实现有效增值的过程,因此创业投资资金最后的逆向流动价值对于整个投资链尤为重要。除发展失败的企业破产清算收回资金外,其他创业投资有效收回资金的形式包括上市、股权转让和兼并收购等。随着我国多层次资本市场的建立、创业板的开通以及中小企业股份转让系统的完善保障了创业投资链最重要环节的实现,因而为创业投资的大规模发展提供了契机。创业投资活动具有高收益与高风险并存的特点,因此在投资的过程中需要通过寻求合作达到降低风险的目的。彼此之间的相互合作建立起的网络称为创业投资辛迪加网络,并分为狭义和广义两个范畴。狭义的创业投资辛迪加网络是指创业投资机构的同业合作所构建的交叉网络;广义的创业投资辛迪加网络是指创业投资机构与同业以及其他中介机构等利益相关者进行合作所构建的复杂网络。创业投资的最终目的是实现资本的增值,而增值的实现是以资金的有效退出作为保障。因而研究资金如何能够有效退出即投资绩效具有较强的理论和实践意义。首先,本文从国内外已有的文献成果出发,从创业投资辛迪加网络形成动因、创业投资辛迪加网络属性及其测度方法以及创业投资辛迪加网络作用三个方面整理已有研究成果,厘清逻辑,明晰研究结构,确定本文研究视角为创业投资辛迪加网络网络结构、网络位置和网络关系三个方面。其次,以WIND数据库所收录的2007-2016年中国创业投资事件为样本,将所涉及到的创业投资机构汇总,并以其相互之间是否建立过合作关系为标准构建矩阵。将生成的邻接矩阵导入UCINET软件中进行社会网络的量化分析,通过确定的研究方向和研究指标对创业投资辛迪加网络进行分析。第三,本文以创业投资机构的成功退出率作为被解释变量,以中心度、结构洞和特征向量中心度作为解释变量,以成立时间和机构规模作为控制变量构建模型,最后通过实证分析得出创业投资辛迪加网络的度数中心度、接近中心度和中间中心度以及网络的有效规模对创业投资机构的成功退出率即投资绩效的影响。最后,基于网络分析结果以及实证结果从创业投资辛迪加网络中所涉及到的主体网络合作选择、政府作用、市场环境、投资退出机制等角度提出相应的对策建议。本文研究创业投资辛迪加网络对投资绩效影响可能的创新点有:①采用全样本数据进行社会网络分析。本文以WIND收录的2007-2016年1242家创业投资机构的投资事件作为研究样本,运用社会网络分析方法对网络指标进行量化分析,直观呈现我国创业投资辛迪加网络的整体情况。②采用全角度网络指标对创业投资辛迪加网络进行剖析。本文将社会网络分析的三个研究角度,即网络结构、网络位置和网络关系作为研究视角。并根据这三个角度的分析指标的量化值对我国创业投资辛迪加网络进行全面立体分析。

关键词：创业投资辛迪加网络投资绩效

基于投资多样化的风险投资辛迪加网络形成机制研究

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基于投资多样化的风险投资辛迪加网络形成机制研究

作者：刘弯弯东南大学

学位级别：硕士

在风险投资行业,联合投资不但可以提高项目的成功概率,还可以为项目提供增值服务,因此联合投资时风险投资机构的一种主要投资方式。风险投资辛迪加投资网络亦称为联合投资网络,是联合投资的一个副产品。由于辛迪加网络的结构对投资绩效... 详细信息

在风险投资行业,联合投资不但可以提高项目的成功概率,还可以为项目提供增值服务,因此联合投资时风险投资机构的一种主要投资方式。风险投资辛迪加投资网络亦称为联合投资网络,是联合投资的一个副产品。由于辛迪加网络的结构对投资绩效有一定影响,因此对风险投资辛迪加网络形成的机制的研究存在一定意义。本文基于联合投资可以增加投资项目的成功概率以及为项目提供增值服务,利用序贯网络形成博弈方法,研究在局部区域内以及跨区域联合投资时风险投资机构的最优决策,以及风险投资辛迪加网络的形成机制。并分析了局部区域内风险投资辛迪加均衡网络结构的有效性和公平性,以及用数值模拟的方法验证跨区域联合投资结论的有效性。研究分析得出如下结论:(1)在局部区域内,低声誉风险投资机构的最优决策是参与联合投资高声誉风险机构的项目,而不是参与联合投资低声誉风险投资机构的项目。高声誉风险投资机构的最优决策是与周围低声誉风险机构联合投资项目自己的项目,并且与拥存高质量项目的低声誉机构联合投资对方的项目。局部区域内风险投资辛迪加均衡网络结构为中心发起的星型或混合星型结构。这种中心发起的星型或混合星型均衡网络结构仅在一定条件下是有效的网络结构,且这种网络的公平性是可调控的。(2)在跨区域联合投资时,高声许风险投资机构的最优决策是仅接受高声誉风险投资机构的联合投资邀请,而不会跨区域与低声誉风险投资机构建立联合投资关系。当跨区域联合投资产生的未来交易流现值较大时,低声誉风险投资机构的最优决策是跨区域与其他低声誉风险投资机构建立联合投资关系。当跨区域联合投资产生的未来交易流现值较小时,低声誉风险投资机构则不会选择跨区域投资。本文的研究不但为风险投资辛迪加网络形成机制的研究提供理论补充,还为风险投资机构在建立联合投资关系时提供了指导性建议。

关键词：风险投资辛迪加网络序贯网络形成博弈网络有效性网络公平性