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跨境上市与证券市场流动性之争研究述评

经济评论 2012年第1期 147-152页

作者：陈学胜覃家琦山东大学(威海)商学院邮政编码264209 南开大学商学院邮政编码300071

跨境上市以及跨市场证券交易的迅猛发展,对全球证券市场产生了较大的影响。本文对跨境上市对市场流动性影响的国内外研究进行了综述。综合国外研究发现,企业跨境上市对企业母国证券市场的流动性冲击主要有正向效应、负向效应和双赢局面... 详细信息

跨境上市以及跨市场证券交易的迅猛发展,对全球证券市场产生了较大的影响。本文对跨境上市对市场流动性影响的国内外研究进行了综述。综合国外研究发现,企业跨境上市对企业母国证券市场的流动性冲击主要有正向效应、负向效应和双赢局面三种可能,具体取决于该国市场的实际情况。影响流动性冲击方向的主要因素包括:母国市场散户投资者数量,市场透明度和市场间信息关联度,时区差异、佣金费率和母国市场发展程度,政府资金管制以及市场间证券报酬率的相关性五个方面。国内针对跨境上市的相关研究也在不断开展,但是针对跨境上市对我国证券市场可能造成的冲击和影响的研究还比较匮乏,有待加强。

关键词：跨境上市流动性溢出证券市场

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跨境上市公司收购法律适用初探

国际商务研究 2012年第5期33卷 66-73页

作者：孔玉飞复旦大学法学院上海200433

对上市公司收购的调整是各国证券法的重要内容,对收购的不同态度导致各国收购法律制度具体内容存在较大差异。在跨境上市的场合,由于各国"收购法"内容的差异,如何适用法律是各国在允许外国公司在内国上市时首先要明确的问题。欧盟在统... 详细信息

对上市公司收购的调整是各国证券法的重要内容,对收购的不同态度导致各国收购法律制度具体内容存在较大差异。在跨境上市的场合,由于各国"收购法"内容的差异,如何适用法律是各国在允许外国公司在内国上市时首先要明确的问题。欧盟在统一市场的基础上制定的《要约收购指令》强调合作监管,针对具体情况制定的法律适用规则实际以公司母国监管和母国法适用为主,但在不具备统一市场基础的其他国家和地区,这种法律适用规则难以得到上市地国的认可;美国强调"影响原则"扩大适用本国法以保护美国投资人的利益,是一种扩张性的法律适用规则;在我国资本市场面临开放的环境下,我国《上市公司收购管理办法》简单规定外国公司在中国上市适用中国"收购法"显然不能适应将来出现的复杂情形。对于外国公司在中国上市的收购规制,应以章程和上市规则等自律规则调整为主,以实现我国法律对境内投资者保护这一根本宗旨。

关键词：跨境上市公司收购法律适用

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跨境上市制度:美国的实践及启发

证券法苑 2019年第2期27卷 98-127页

作者：李海龙浙江财经大学

跨境上市是资本市场国际化的重要组成部分。美国资本市场对境外企业具有较强的吸引力,在长期的跨境上市制度实践过程中积累了较为丰富的经验。美国跨境上市企业监管理念旨在实现吸引境外企业上市与向投资者提供保护之间的平衡。美国豁... 详细信息

跨境上市是资本市场国际化的重要组成部分。美国资本市场对境外企业具有较强的吸引力,在长期的跨境上市制度实践过程中积累了较为丰富的经验。美国跨境上市企业监管理念旨在实现吸引境外企业上市与向投资者提供保护之间的平衡。美国豁免制度的创设及不断完善映射出吸引境外企业与保护境内投资者之间的紧张关系。互认制度是美国在境外企业跨境上市监管领域中的创新和尝试。这些创新与实践对于我国相关法律制度具有一定的启发价值。

关键词：跨境上市豁免制度公司治理互认制度

市场时机、跨境上市与中概股回归——以三六零为例

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财会通讯 2020年第16期 94-97,102页

作者：陈坤鲁强张远东华理工大学经济与管理学院江西南昌330013

文章对三六零跨境上市、私有化退市、回归A股借壳上市资本运作策略展开研究,以其资本运作时间间隔顺序为线索,构建了基于市场时机理论下上市地点和上市方式选择的理论研究框架。研究发现,估值因素差异是影响公司上市地点抉择、私有化退... 详细信息

文章对三六零跨境上市、私有化退市、回归A股借壳上市资本运作策略展开研究,以其资本运作时间间隔顺序为线索,构建了基于市场时机理论下上市地点和上市方式选择的理论研究框架。研究发现,估值因素差异是影响公司上市地点抉择、私有化退市以及再上市方式选择的主要动因。此外通过事件研究法、主成分分析法评估市场时机对公司借壳上市的重要价值。研究结论丰富了市场时机对上市公司资本运作影响的理论依据,同时也为其他上市公司在选择或退出资本市场时提供借鉴价值。

关键词：跨境上市借壳上市私有化退市

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企业跨境上市、战略风险治理与竞争优势

管理评论 2018年第6期30卷 184-195页

作者：袁德利陈小林九江学院会计学院九江332005

中国资本市场欠发达和融资难问题导致许多中国企业选择赴美上市。本文通过构建更有效的战略风险治理的定量评价指数,以更严格的样本匹配方法获得2007-2014年间中国在美上市企业及配对样本企业的1640个观测值,同时采用Heckman两步法和系... 详细信息

中国资本市场欠发达和融资难问题导致许多中国企业选择赴美上市。本文通过构建更有效的战略风险治理的定量评价指数,以更严格的样本匹配方法获得2007-2014年间中国在美上市企业及配对样本企业的1640个观测值,同时采用Heckman两步法和系统广义矩(GMM)方法控制潜在的内生性问题,利用非平衡面板数据模型研究发现,作为企业战略管理和公司治理核心构件之一的战略风险治理,一方面受到跨境上市决策的影响,另一方面也是企业竞争优势的重要源泉,战略风险治理构成跨境上市影响企业竞争优势的重要路径。在此基础上提出了一些政策建议。

关键词：跨境上市竞争优势 IPO效应配对样本

跨境上市、政治联系与公司治理——基于A+H上市公司的经验数据

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甘肃科学学报 2016年第6期28卷 128-135页

作者：谭庆美李想孟丽天津大学管理与经济学部天津300072

以2006—2014年A+H上市公司作为研究样本,并以A股上市公司作为对照组进行了实证分析,研究了跨境上市、政治联系与公司治理水平之间的关系。实证结果表明:跨境上市公司面临着更高标准的市场监管和投资者法律保护体系,有利于改善公司治理... 详细信息

以2006—2014年A+H上市公司作为研究样本,并以A股上市公司作为对照组进行了实证分析,研究了跨境上市、政治联系与公司治理水平之间的关系。实证结果表明:跨境上市公司面临着更高标准的市场监管和投资者法律保护体系,有利于改善公司治理水平;A+H上市公司的治理水平从整体上高于作为对照组的A股上市公司;与仅在大陆上市的A股上市公司相比,中央政治联系对A+H上市公司治理水平的改善作用更加显著,地方政治联系对公司治理水平的负向作用更为明显。

关键词：跨境上市政治联系公司治理

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拼多多跨境IPO上市案例分析

拼多多跨境IPO上市案例分析

作者：李颖慧西北民族大学

学位级别：硕士

在资本全球化的推动下,中国国内经济也飞速发展,各行各业迅速崛起,许多国内企业为了实现创新发展纷纷选择跨境上市来实现融资需求。中国作为消费大国,近年来也推动了许多电商行业的发展。特别是中国政府在2013年出台了电商相关扶持政策... 详细信息

在资本全球化的推动下,中国国内经济也飞速发展,各行各业迅速崛起,许多国内企业为了实现创新发展纷纷选择跨境上市来实现融资需求。中国作为消费大国,近年来也推动了许多电商行业的发展。特别是中国政府在2013年出台了电商相关扶持政策之后,国内的电商行业发展迅猛,许多企业想要通过跨境上市的方式实现融资需求和优化资源配置的目的。本文以拼多多公司为研究对象,以市场分割假说、投资者认知假说和投资者保护假说等为主要理论基础,采用案例研究和事件研究相结合的研究方法,对拼多多的跨境上市过程、上市动因、上市绩效以及上市后的市场反应进行研究,以期日后为国内电商跨境上市以及发展提供借鉴。通过分析研究发现:（1）国内外资本市场制度以及环境差异吸引了拼多多跨境IPO上市,但是融资和企业形象的提升是拼多多上市的最根本原因;（2）财务数据分析结果表明,拼多多现存较大的盈利能力问题,但是偿债能力、成长能力以及运营能力良好;（3）在市场反应分析中,拼多多与阿里巴巴相比短期市场反应波动较大,长期市场反应良好,说明长期内公司价值得到投资者的认可。基于全文的分析数据,文章认为:（1）在跨境上市的热潮中,国内电商应该谨慎选择上市地点,把握好上市时机,严格的市场环境以及监督制度能够约束企业的发展,改善内部治理,是企业长远发展的必要保障。同样,也是企业质量的试金石,稍有不慎将面临做空风险;（2）根据自身情况选择上市模式,合理规避自身缺点,实现低成本高效率上市;（3）在满足融资需求的同时,更要注重提高企业的综合绩效水平,对于企业出现的财务风险保持高度重视,补齐绩效能力的短板,保障企业健康长远发展;（4）相比上市前要更加注重企业形象,加强品牌塑造,提升企业实力,获得市场投资者的信心,降低恶意做空的风险。

关键词：跨境上市 IPO 拼多多

跨境上市治理结构和功能趋同效应研究进展述评

同方学位论文库评论

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同方学位论文库

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现代管理科学 2008年第9期 47-49页

作者：王淳对外经济贸易大学中国世界贸易组织研究院

跨境上市对公司治理结构和所有权结构的影响是国内外学者研究的一个前沿流域。文章从利益机制与跨境上市的决策动因、跨境监管环境与治理结构的关系、私人控制利益的量化途径和监管规避理论等方面考察了跨境上市的公司治理效应,接着从"... 详细信息

跨境上市对公司治理结构和所有权结构的影响是国内外学者研究的一个前沿流域。文章从利益机制与跨境上市的决策动因、跨境监管环境与治理结构的关系、私人控制利益的量化途径和监管规避理论等方面考察了跨境上市的公司治理效应,接着从"功能趋同"与"路径依赖"的视角对国内外文献进行了梳理,并对公司治理效应理论的局限性和实证研究的质疑进行了述评,最后从研究范围、研究视角和研究方法的角度提出了结论性评价和进一步研究的方向。

关键词：跨境上市治理结构功能趋同路径依赖

新兴市场中反向跨境上市的趋势及其对传统绑定假说的推进

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北大法律评论 2014年第2期15卷 369-388页

作者：郝山维克拉姆帝亚·S.卡纳赵文祥美国哥伦比亚大学密歇根大学美国哈弗大学南京大学法学院

传统的“法律绑定”假说对投资者水平保护较低国家的公司去投资者水平保护较高国家上市的原因提供了合理解释，即公司为了吸引投资，愿意适用更好的公司治理和监管制度，从而进行一种法律上的“绑定”。不过，近年来实践中出现了投资者... 详细信息

传统的“法律绑定”假说对投资者水平保护较低国家的公司去投资者水平保护较高国家上市的原因提供了合理解释，即公司为了吸引投资，愿意适用更好的公司治理和监管制度，从而进行一种法律上的“绑定”。不过，近年来实践中出现了投资者水平保护较高国家的公司去投资者水平保护较低国家上市这种“反向”跨境上市的情况。这类公司选择反向跨境上市并非为寻求“法律绑定”，而是与“消费者和商业市场绑定”。这种绑定的好处具体包括：对公司的产品、服务和形象进行广告宣传；将发行人打造成具有当地认同和当地股东的跨国公司；对产品的主要市场以及该市场的消费者和监管者表明承诺；表示对该市场所属国家主权和法律监管制度的尊重；意图获取该市场的监管者的特许经营或者许可规则方面的优惠。

关键词：跨境上市反向跨境上市法律绑定消费者和商业市场绑定