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企业数字化转型促进了资本跨区域流动吗——基于异地并购视角的研究

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中南财经政法大学学报 2024年第4期 3-16页

作者：刘锴纳超洪樊骁中国石油大学(华东)经济管理学院山东青岛266580 云南财经大学会计学院云南昆明650221 西南财经大学会计学院四川成都611130

加快资本跨区域流动对构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局具有重要的战略意义。本文以2008—2022年中国A股上市公司为样本,借助异地并购这一重要的资本跨区域流动形式,考察新发展格局下企业数字化转型对资本... 详细信息

加快资本跨区域流动对构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局具有重要的战略意义。本文以2008—2022年中国A股上市公司为样本,借助异地并购这一重要的资本跨区域流动形式,考察新发展格局下企业数字化转型对资本跨区域流动的影响。研究发现:企业数字化转型通过降低并购交易成本和提高集团管控能力,有效地促进了异地并购决策,尤其对跨省并购决策的促进作用更显著。异质性分析结果表明,当并购企业所在地区市场化程度更高、税负水平更低、数字金融发展水平更高以及目标企业所在地区营商环境更好时,企业数字化转型对异地并购决策的促进作用更强;同时,这一促进作用在民营企业、非高新技术企业以及高管具有金融背景或海外背景的企业中更显著。本研究丰富了数字经济时代资本跨区域流动驱动因素的研究,从异地并购视角提供了企业数字化转型促进资本跨区域流动的微观证据。

关键词：数字化转型资本跨区域流动异地并购交易成本集团管控能力

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省际贸易与资本跨区域流动——基于企业异地并购的视角

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财经科学 2024年第5期 88-102页

作者：胡晓敏蓝发钦国文婷华东师范大学经济与管理学院信阳师范大学商学院

促进资本跨区域流动是建设全国统一大市场的重要举措。结合地区货物运输数据及企业供应链数据,本文实证考察了省际贸易对资本跨区域流动的影响及作用机制。研究发现:省际贸易有力推动了资本的跨区域流动,表现为省际异地并购数量及规模... 详细信息

促进资本跨区域流动是建设全国统一大市场的重要举措。结合地区货物运输数据及企业供应链数据,本文实证考察了省际贸易对资本跨区域流动的影响及作用机制。研究发现:省际贸易有力推动了资本的跨区域流动,表现为省际异地并购数量及规模的显著提升。信息机制及避险机制是省际贸易推动资本跨区域流动的重要渠道。信息机制中,省际贸易联系缓解了地区间信息不对称程度,为新技术学习提供便利。避险机制中,企业出于规避竞争替代风险及违约风险的动机,提升了其异地投资意愿。进一步研究发现,省际流出学习效应及流入学习效应同时存在;加强地区营商环境及信任环境建设,有利于进一步放大省际贸易对资本跨区域流动的推动作用。本文结论丰富了资本跨区域流动影响因素研究,为建设“双循环”新发展格局提供了有益启示.

关键词：省际贸易异地供应链资本跨区域流动异地并购营商环境

激励与能动性:非对称财政收支分权与企业资本跨区域流动

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数量经济技术经济研究 2023年第1期40卷 87-108页

作者：谢贞发陈芳敏陈卓恒厦门大学经济学院财政系

财政体制是影响政府与市场、政府与企业关系的基础性制度。基于分税制财政体制特征,本文提出了一个“非对称财政收支分权”的概念性框架,利用全国市县级政府财政数据和上市公司数据,实证检验了市县级政府非对称财政收支分权对当地企业... 详细信息

财政体制是影响政府与市场、政府与企业关系的基础性制度。基于分税制财政体制特征,本文提出了一个“非对称财政收支分权”的概念性框架,利用全国市县级政府财政数据和上市公司数据,实证检验了市县级政府非对称财政收支分权对当地企业资本跨区域流动的影响及内在逻辑。结果显示,非对称财政收支分权尤其是支出分权大于收入分权的负向非对称性会显著驱使本地企业在异地投资设立子公司。这一效应在非国有企业、制造业企业和东部地区更加明显,且主要促进了资本的省内跨市流动。机制分析表明,企业所在地和投资目标地的财政收支分权差异通过市场投资环境从“推力”和“拉力”两方面共同驱使企业进行跨区域投资决策。进一步研究发现,非对称财政收支分权驱使的企业资本跨区域流动在短期内造成了企业非效率投资尤其是过度投资的增加以及资本回报率的下降,不利于资本配置效率的提升。在当前加快建设全国统一大市场的背景下,本文的研究为建立健全省以下财政体制改革、推动有效市场和有为政府结合提供了重要参考。

关键词：非对称财政收支分权政府与市场资本跨区域流动

风险投资介入推动了资本跨区域流动吗?——基于企业异地并购的实证研究

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财经研究 2022年第1期48卷 108-122页

作者：余婕董静邓浩然上海外国语大学贤达经济人文学院商学院上海200083 上海财经大学商学院上海200433

资本跨区域流动是优化地区间资源配置、推动国内经济大循环、促进区域协调发展的重要载体,而金融要素又是促进更高水平的区域协调发展的有效推动力。为此,文章从异地并购的视角探讨了风险投资对资本跨区域流动的影响,并探讨了多维管理... 详细信息

资本跨区域流动是优化地区间资源配置、推动国内经济大循环、促进区域协调发展的重要载体,而金融要素又是促进更高水平的区域协调发展的有效推动力。为此,文章从异地并购的视角探讨了风险投资对资本跨区域流动的影响,并探讨了多维管理层特征的调节机制。研究发现:(1)风险投资参与程度的提升促使被投企业扩大异地并购规模,从而推动了资本跨区域流动;但风险投资对资本跨区域流动的促进作用更可能发生在各风险投资股东均为非大股东、主导风险投资为非国有产权属性和风险投资联合投资的情境中。(2)风险投资介入对资本跨区域流动的影响在欠发达地区企业并购发达地区企业的逆流并购的情境中更显著,且风险投资的参与也打破了地理距离障碍,激发被投企业愿意在远距离的异地并购中扩大投资规模。(3)企业管理层股权集中度的提高抑制了风险投资参与程度对异地并购规模的促进作用;CEO任期的增加强化了风险投资参与程度对异地并购规模的促进作用。文章提供了风险投资促进资本跨区域流动的经验证据,对优化企业异地并购决策以及推动区域间经济协同发展具有重要的借鉴价值。

关键词：风险投资异地并购资本跨区域流动管理层特征

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数字经济对资本跨区域流动的影响研究

数字经济对资本跨区域流动的影响研究

作者：文晏梅西南财经大学

学位级别：硕士

近年来,数字经济蓬勃发展,成为提振全球经济的重要力量。数字经济对经济社会的影响成为诸多学者关注的热点问题,已有研究主要从以居民消费为代表的个人层面、以生产效率为代表的企业层面和以经济高质量发展为代表的宏观整体层面这三个... 详细信息

近年来,数字经济蓬勃发展,成为提振全球经济的重要力量。数字经济对经济社会的影响成为诸多学者关注的热点问题,已有研究主要从以居民消费为代表的个人层面、以生产效率为代表的企业层面和以经济高质量发展为代表的宏观整体层面这三个视角出发,探讨数字经济分别对其产生的影响,但有关数字经济与资本跨区域流动二者关系的研究鲜有。资本等要素跨区域自由流动有利于发挥我国的超大市场规模优势,对于建设全国统一大市场、畅通国内大循环,为新发展格局提供有力支撑具有重要意义。本文基于2011年至2019年中国A股主板上市公司的数据和城市级别的数字经济数据,以企业异地设立子公司的数量为资本跨区域流动的表征,研究数字经济对资本跨区域流动的影响,并探究其中可能存在的作用机制,通过工具变量法、样本敏感性测试以及替换被解释变量的方法对本文基本结论的稳健性进行检验,最后从行业类别、企业股权性质和城市区域的角度进一步分析回归结果的异质性。本文研究发现:从整体上看,数字经济的发展促进了资本跨区域流动,经过一系列稳健性检验后该结论仍然成立;数字经济对资本跨区域流动的促进作用主要通过打破市场分割和推动企业向专业化分工转型来实现;数字经济对资本跨区域流动的影响具有明显的异质性,从行业类别看,数字经济对资本跨区域流动的促进作用在国家公共事业类企业和地域垄断性企业中不显著,农林牧渔类企业呈现出负向的影响结果,从股权性质和城市区域看,促进作用更多地体现在民营企业和欠发达地区的企业中。基于上述结论,本文从把握时代发展新机遇、驱动数字经济新动能、降低市场交易成本和注重企业、区域差异四个方面得出本文的政策启示。本文最主要的创新点在于研究视角的创新,本文通过梳理相关文献发现,从单一视角出发研究数字经济和资本跨区域流动的文献十分丰富,但有关影响资本跨区域流动的因素中并未有文献涉及数字经济,在现有文献中有关数字经济发展带来的影响,也忽略了资本流动这一可能的结果。本文研究数字经济发展对资本跨区域流动的影响,一方面,可以丰富数字经济领域相关的研究,另一方面,能够为“数字经济与资本跨区域流动的关系”这一话题提供一点参考,有利于政策制定更加具有针对性。

关键词：数字经济资本跨区域流动市场分割企业分工

长三角一体化背景下数字惠普金融对资本跨区域流动的影响研究

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支点 2023年第S1期 112-114页

作者：郭厚芳黎纪东吴欣颀苏州工业园区服务外包职业学院

随着数字普惠金融发展，长三角地区的资本跨区域流动呈现出由“南北两极”向“中部三角”转移的态势，且长三角地区的资本跨区域流动呈现出规模扩大、速度加快、结构优化的特点。本文根据《2020中国金融稳定报告》，选取我国长三角地区2... 详细信息

随着数字普惠金融发展，长三角地区的资本跨区域流动呈现出由“南北两极”向“中部三角”转移的态势，且长三角地区的资本跨区域流动呈现出规模扩大、速度加快、结构优化的特点。本文根据《2020中国金融稳定报告》，选取我国长三角地区2010-2019年的时间序列数据，利用PSM-DID方法，实证分析了数字惠普金融对资本跨区域流动的影响。实证结果表明：数字惠普金融对资本跨区域流动具有正向的促进作用。

关键词：长三角一体化数字惠普金融资本跨区域流动影响分析作用机制

省际双边信任与资本跨区域流动——基于企业异地并购的视角

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经济研究 2021年第4期56卷 41-59页

作者：杨继彬李善民杨国超吴文锋上海交通大学安泰经济与管理学院 200030 中山大学管理学院 510275 中南财经政法大学会计学院、收入分配与现代财政学科创新引智基地 430073

资本跨区域自由流动不仅有助于实现资源优化配置,还可以助力区域协调发展战略的实施,但区域间的非正式制度障碍长期存在。本文借助异地并购这一典型的资本跨区域流动形式,并利用CESS省际双边信任调查数据,研究了省际双边信任对资本跨区... 详细信息

资本跨区域自由流动不仅有助于实现资源优化配置,还可以助力区域协调发展战略的实施,但区域间的非正式制度障碍长期存在。本文借助异地并购这一典型的资本跨区域流动形式,并利用CESS省际双边信任调查数据,研究了省际双边信任对资本跨区域流动及其效率的影响。研究发现,收购方所在地对目标方所在地的信任程度和目标方所在地对收购方所在地的信任程度均能显著提高地区间并购频率及规模,但仅当目标方所在地对收购方所在地信任程度越高时,企业异地并购的长短期绩效才越好。结果表明,不同方向的省际双边信任对并购行为和并购绩效存在异质性影响。机制分析发现,目标方所在地对收购方所在地信任程度越高,收购方在并购中的交易成本越低,体现在聘请中介机构的需求越小、完成并购交易的时间越短、支付的溢价率越低、并购后的管理费用越少。并且,目标方所在地对收购方所在地的信任程度对并购绩效的影响在市场分割程度较高的地区更加显著。最后还发现,与低相互信任模式相比,高相互信任模式地区间的并购频率和规模更大,并购绩效也更好。本文基于中国省际双边信任存在不对称的特点,从非正式制度的视角丰富了资本跨区域流动的相关研究。

关键词：省际双边信任资本跨区域流动异地并购市场分割交易成本