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紫金矿业资本支出去年创下历史新高 008

紫金矿业资本支出去年创下历史新高

实体经济金融化与资本支出的关系——基于股权制衡度及企业性质的调节作用

每日经济新闻

作者：赵李南

3月22日，紫金矿业（SH601899，股价15.39元，市值4052亿元）发布2023年年报。 2023年，紫金矿业营业收入约2934亿元，同比增加8.54%;归属于上市公司股东的净利润约211.2亿元，同比增加5.38%。《每日经济新闻》记者注意到，虽然2023... 详细信息

3月22日，紫金矿业（SH601899，股价15.39元，市值4052亿元）发布2023年年报。 2023年，紫金矿业营业收入约2934亿元，同比增加8.54%;归属于上市公司股东的净利润约211.2亿元，同比增加5.38%。《每日经济新闻》记者注意到，虽然2023年紫金矿业的利润增速不高，但其净资产收

关键词：紫金矿业资本支出毛利率

来源： cnki报纸评论

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郑州大学学报（哲学社会科学版） 2022年第5期55卷 56-61页

作者：张华平刁云翔华北水利水电大学管理与经济学院河南郑州450046

实体企业金融化对资本支出具有直接的挤出效应,并通过弱化实体企业主业竞争力、提高信息不对称程度以及增强投资者风险感知水平,间接强化了公司融资约束水平从而抑制了企业资本支出,这一现象在内部人控制较为严重的国有实体企业表现更... 详细信息

实体企业金融化对资本支出具有直接的挤出效应,并通过弱化实体企业主业竞争力、提高信息不对称程度以及增强投资者风险感知水平,间接强化了公司融资约束水平从而抑制了企业资本支出,这一现象在内部人控制较为严重的国有实体企业表现更为明显。较高的股权制衡度能够抑制实体企业金融化行为中的代理问题,降低其对资本支出的负面影响。应减少金融业与实体产业间的盈利能力差异,并发挥股权混合制衡机制来推动上市公司治理质量。

关键词：股权制衡度实体企业金融化资本支出融资约束

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高资本支出对企业股票投资价值的影响研究

高资本支出对企业股票投资价值的影响研究

作者：李欣贵州财经大学

学位级别：硕士

改革开放以来,股市作为我国资本市场的核心组成部分,居民财富配置重要的市场之一,越来越受到国家和股民的重视。股民如何在纷繁复杂的股市中获得投资收益,首要前提是看懂上市公司行为和股票价格变动规律。资本支出作为上市公司运营的重... 详细信息

改革开放以来,股市作为我国资本市场的核心组成部分,居民财富配置重要的市场之一,越来越受到国家和股民的重视。股民如何在纷繁复杂的股市中获得投资收益,首要前提是看懂上市公司行为和股票价格变动规律。资本支出作为上市公司运营的重要行为,是维系上市公司生存和发展的重要手段,高资本支出是否有利于提升上市公司的投资价值,何时高资本支出有利于提升上市公司投资价值,何类上市公司高资本支出能提升上市公司投资价值,这些问题都值得结合我国股票市场实际进行深入分析。本文首先基于项目投资理论、公司治理理论以及股票估值理论,具体分析了企业高资本支出的成因和高资本支出对企业投资价值的影响机理;其次,分别从内外部因素方面分析资本支出、企业价值与企业股价三者间的关系,并探讨企业高资本支出对企业价值的影响;再次,综合我国资本市场的实际运行情况,选取A股2007-2020年间的上市公司数据作为研究样本,构建高资本支出企业股票投资价值模型,其中将前五年的资本支出均值大于前五年的净利润均值的企业定义为高资本支出企业设为自变量,将企业月度股票收益率为因变量,依据构建的模型进行实证分析,进一步地,通过更换解释变量、被解释变量、剔除2008年经济危机以及2020年新冠疫情的影响对实证结果进行稳定性检验,并采用倾向评分匹配法分组配对进行内生性检验,在此基础上,本文分组探究了高资本支出企业在不同行业成长性、经济周期、企业盈利能力和企业竞争优势的异质性。最后,对本文的研究进行总结并提出相关建议。本文主要研究结论如下:(1)高资本支出对提升企业股票投资价值具有积极影响;(2)处于成长期行业的高资本支出企业更具有投资价值;(3)处于经济萧条期末期和复苏期初期的高资本支出企业更具有投资价值;(4)盈利能力较高的高资本支出企业更具有投资价值;(5)竞争优势较强的高资本支出企业更具有投资价值。针对以上结论本文分别为企业的投资决策和投资者的投资行为提出相关建议。

关键词：资本支出投资价值企业价值

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战略联盟与企业风险承担

经济体制改革 2024年第1期 105-114页

作者：赵欣侯德帅马海云郑州航空工业管理学院商学院河南郑州450046 首都经济贸易大学会计学院北京100070 中国人民大学商学院北京100086

基于风险承担视角,研究战略联盟合作的经济效果,发现参与战略联盟的公司其整体风险承担水平显著提升。机制检验表明,战略联盟通过降低企业代理成本和企业运营成本提高企业风险承担水平。异质性分析发现,对于非国有企业、高行业竞争度企... 详细信息

基于风险承担视角,研究战略联盟合作的经济效果,发现参与战略联盟的公司其整体风险承担水平显著提升。机制检验表明,战略联盟通过降低企业代理成本和企业运营成本提高企业风险承担水平。异质性分析发现,对于非国有企业、高行业竞争度企业及处于市场化水平较低区域的企业,战略联盟对企业风险承担的提升效应更大。拓展性研究表明,股权式合作模式、双边契约形式,区域商业合作文化显著增加了战略联盟对企业风险承担的提升作用。战略联盟对企业风险承担的影响具体表现为债务融资规模的扩大、资本性支出水平的提升和研发投入的增加。鉴于此,企业应积极寻求建立有效的战略联盟,监管机构应激励和支持企业构建战略联盟,以提升企业的风险承担能力,增强企业竞争优势,助推企业高质量发展。

关键词：战略联盟风险承担资本支出企业合作

股权结构与企业资本支出决策:理论与实证分析

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管理世界 2006年第1期22卷 137-144页

作者：胡国柳裘益政黄景贵西南财经大学博士后流动站浙江工商大学现代会计研究所海南大学经济管理学院

以中国上市公司为样本,对股权结构与企业资本支出决策关系进行了理论与实证分析。结果表明,经理人员持股比例和流通A股比例与资本支出水平正相关;股权集中度,包括第一大股东持股比例和国有股比例与资本支出水平负相关;法人股比例与资本... 详细信息

以中国上市公司为样本,对股权结构与企业资本支出决策关系进行了理论与实证分析。结果表明,经理人员持股比例和流通A股比例与资本支出水平正相关;股权集中度,包括第一大股东持股比例和国有股比例与资本支出水平负相关;法人股比例与资本支出水平基本无关。此外,研究还发现,公司年龄与资本支出水平显著负相关;内部现金流和企业规模与资本支出水平显著正相关;经济周期因素和行业效应可能也是影响企业资本支出的重要因素。没有证据表明资产负债率和成长性是影响企业资本支出的重要因素。

关键词：股权结构公司治理资本支出

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数字普惠金融对居民创业决策的影响研究

数字普惠金融对居民创业决策的影响研究

作者：王汝委山东财经大学

学位级别：硕士

国家提出的“双创”战略一直是近几年的热点问题之一,这一战略能否顺利的得到实施,关系到我国经济增速放缓的大背景下我国经济能否顺利且平稳发展。“大众创业,万众创新”被提出以来,一直是现阶段我国经济实现快速且稳定发展的基本思路... 详细信息

国家提出的“双创”战略一直是近几年的热点问题之一,这一战略能否顺利的得到实施,关系到我国经济增速放缓的大背景下我国经济能否顺利且平稳发展。“大众创业,万众创新”被提出以来,一直是现阶段我国经济实现快速且稳定发展的基本思路。创业活动是一项难度大、风险高的活动,从事创业活动的居民往往要面对很大的不确定性以及融资难等问题,但是近几年随着数字普惠金融的出现,居民创业过程中的融资难和信息成本较高等问题被很好的解决,数字普惠金融的发展也直接或者通过各种渠道间接地对居民做出创业决策这一事项产生影响。因此,数字普惠金融的发展会对居民是否做出决策进行创业会产生影响是毋庸置疑的。因此,对这一问题进行探讨和深入研究,对居民创业活动的展开和进一步推动数字普惠金融的发展,具有重要的意义。本文首先对数字普惠金融在我国的发展现状以及我国近几年居民创业的现状做了介绍,然后详细总结了现有的文献研究成果,之后又进行理论分析,找到了数字普惠金融在缓解融资约束和改善人们的风险管理渠道以及增加人们的社会资本支出方面的中介作用和对拥有不同收入和家庭财富的居民在做出创业决策时的调节作用。最后通过选取中国家庭跟踪调查数据库(CFPS)中最新三期的数据,通过实证分析的方式对数字普惠金融影响居民创业的总效应以及其中存在的中介和调节效应进行研究,并根据研究得出的结论提出了相应的政策性建议。通过对与数字普惠金融有关的各项数字化服务发展情况以及我国居民创业的现状进行介绍可以发现数字普惠金融在我国的发展速度十分迅猛,同时居民创业的积极性也有了相应的提高。同时通过实证分析,本文得出以下结论:第一,数字普惠金融的发展会增强我国居民做出创业这一决策的意愿,从数据上来看就是居民创业概率的增加,即更多的居民愿意去从事创业活动。进一步分析发现,数字普惠金融总指数下的三个子维度中,覆盖广度对居民做出创业决策的影响最显著,其次则是使用深度,数字化程度对于居民创业则没有明显的促进作用。第二,通过将样本数据按照居民的个人和家庭以及所在的宏观地区特征进行划分并进行份样本回归,从个人特征来看数字普惠金融对于低学历的居民做出创业决策的作用更加显著,从家庭特征来看,高收入的家庭在数字普惠金融的作用下往往会做出创业决策,从宏观地区特征来看,数字普惠金融对东部地区、乡村、高经济发展水平、高创新水平以及高经济结构的居民是否会做出创业决策影响更加显著。第三,数字普惠金融可以通过缓解居民受到的融资约束、改善居民风险管理的渠道、增加居民社会资本支出的方式来对居民做出创业决策产生间接的促进作用。同时,数字普惠金融对不同收入、拥有不同规模财富的家庭中的居民是否会做出创业决策的影响有差异。基于上述研究,本文从政府加大对创业的政策支持力度、对数字技术进行不断创新、对数字鸿沟进行消除等方面为进一步推动我国数字普惠金融的发展和激励居民做出创业决策提出了相应的政策性建议。

关键词：数字普惠金融居民创业决策融资约束风险管理资本支出

资本支出、公司规模与账面市值比效应——基于A股上市公司的研究

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投资研究 2012年第6期31卷 118-132页

作者：周铭山叶建华西南财经大学金融学院西南财经大学会计学院

基于成熟资本市场的理论及实证研究表明,在不确定的环境下,公司最优资本支出提高了市场价值,降低了账面市值比,账面市值比对收益率的预测作用可以通过公司的最优投资行为来解释。基于这一机制,本文对我国上市公司规模、资本支出及账面... 详细信息

基于成熟资本市场的理论及实证研究表明,在不确定的环境下,公司最优资本支出提高了市场价值,降低了账面市值比,账面市值比对收益率的预测作用可以通过公司的最优投资行为来解释。基于这一机制,本文对我国上市公司规模、资本支出及账面市值比效应进行了研究。我们发现,第一,按照Fama-French(1992,1993)方法构建投资组合的潜在条件同样是公司前期的资本支出,本期资本支出在提高公司市场价值的同时,非但没有降低反而提高了小规模组公司期末账面市值比;第二,控制规模的情况下,资本支出较显著降低了公司的预期收益,在大规模公司中表现最明显;第三,本期资本支出对规模效应具有一定解释力,但对账面市值比效应并不具有显著解释力;第四,我国上市公司股票价格变动更多由会计业绩变动决定而非风险变动所决定,据此对上述发现作出了尝试性的解释。

关键词：公司规模资本支出账面市值比

R&D投资、一般性资本支出与股票收益:增长期权的视角

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管理工程学报 2018年第1期32卷 196-203页

作者：李强纪佳君曾勇电子科技大学经济与管理学院四川成都611731

通过改变增长期权和在位资产两类资产的相对构成,理性投资对总资产的风险-收益特征具有重要影响。然而,分别对应着增长期权的"创造"和"消耗",R&D和一般性资本支出对资产系统风险进而股票预期收益具有不同的影响,且影响程度还将取决于企... 详细信息

通过改变增长期权和在位资产两类资产的相对构成,理性投资对总资产的风险-收益特征具有重要影响。然而,分别对应着增长期权的"创造"和"消耗",R&D和一般性资本支出对资产系统风险进而股票预期收益具有不同的影响,且影响程度还将取决于企业所处生命周期阶段及其特征。本文以2006-2014年沪深两市非金融类A股上市公司为样本,实现发现:R&D投资和一般性资本支出对股票预期收益分别具有显著的正向和负向影响;而且,R&D投资对留存比率低的年轻企业的股票收益的正向影响更强,而一般性资本支出的负向影响在留存比率高的成熟企业表现得更为明显。进一步利用高新技术企业子样本的结果表明,反映企业生命周期特征的融资约束会加强R&D投资的正向影响,但会减弱一般性资本支出的负向影响。

关键词：增长期权研发投资资本支出融资约束

2021年全球电信资本支出同比增长9% 006

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2021年全球电信资本支出同比增长9%