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资本投向差异与私利攫取——来自中国上市公司控制权转移的经验证据

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会计研究 2016年第12期 44-50页

作者：张硕赵息天津大学管理与经济学部 300072

本文以控制权转移为背景,研究控制权私利攫取驱动下资本投向差异。结果表明,股权投资与控制权私利攫取负相关,固定资产及无形资产投资与私利攫取正相关。进一步研究发现:研发投入与国有公司大股东控制权私利攫取正相关;民营公司大股东... 详细信息

本文以控制权转移为背景,研究控制权私利攫取驱动下资本投向差异。结果表明,股权投资与控制权私利攫取负相关,固定资产及无形资产投资与私利攫取正相关。进一步研究发现:研发投入与国有公司大股东控制权私利攫取正相关;民营公司大股东通过股权投资提高控制权私利攫取水平;低市场化程度地区,大股东利用股权投资、固定资产及无形资产攫取私利水平显著下降;大股东利益侵占与未来公司业绩负相关,地方国有公司大股东利益侵占尤为严重。结果表明,在资本市场市场化程度日益加深的情况下,控制权私利攫取驱动资本投向差异,为引导政策性资源投入、完善资本市场秩序提供理论及经验支持。

关键词：控制权私利资本投向利益攫取

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资本投向、产权性质与区域产业结构调整

产业经济研究 2016年第1期 1-10页

作者：冯白葛扬南京大学经济学院南京210093

从微观视角研究了企业资本投向对区域产业结构调整的影响,并结合公司产权性质及地区差异阐释了区域产业结构失衡的资源错配成因。研究发现:生产性资本投资对产业结构升级的影响仅表现为量的调整;技术性资本投资的促进作用仅在经济相对... 详细信息

从微观视角研究了企业资本投向对区域产业结构调整的影响,并结合公司产权性质及地区差异阐释了区域产业结构失衡的资源错配成因。研究发现:生产性资本投资对产业结构升级的影响仅表现为量的调整;技术性资本投资的促进作用仅在经济相对发达的区域得到释放;投机性投资在整体上存在负面作用。且对于东部地区,提高国有企业研发力度和促进民营企业快速发展成为提升区域产业结构的重要措施,而中西部地区则迫切需要改进政绩考核体系,减少政府对地方国有企业的干预,修正资源错配。

关键词：资本投向产业结构调整地区差异产权性质资源错配

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资本投向、利益攫取与挤占效应

管理世界 2009年第5期25卷 128-144页

作者：郝颖刘星重庆大学经济与工商管理学院

作为治理结构影响企业决策的重要方面,控制利益驱使下的资本投资行为,随着公司治理机制中不同利益主体代理冲突的演化而被不断赋予新的研究内涵。基于不同资本投向导致控制权利益攫取差异的理论阐释,在我国上市公司的所有权控制背景下,... 详细信息

作为治理结构影响企业决策的重要方面,控制利益驱使下的资本投资行为,随着公司治理机制中不同利益主体代理冲突的演化而被不断赋予新的研究内涵。基于不同资本投向导致控制权利益攫取差异的理论阐释,在我国上市公司的所有权控制背景下,本文实证考察了不同资本投向对控制权利益攫取的影响,以及控制权利益驱使下的资本投资结构异化效应。结果表明:(1)固定资产投资、无形资产投资和股权投资对控制权收益具有显著聚积作用,并且无形资产投资所形成的垄断性使用权导致了其利益攫取程度最高,R&D投资则抑制了控制权利益的攫取;(2)资本投向对控制权收益的影响因所有权控制特征的不同存在差异:地方企业集团所属上市公司通过各类资本投资攫取控制权收益的程度最高,央企上市公司的利益攫取现象不显著;民营上市公司由于获取特许和垄断性使用权的难度较大,其无形资产投资对控制权收益的影响不显著;(3)上市公司对资本投向的结构安排存在控制权利益最大化的选择倾向,对控制权利益具有聚积作用的资本投向不仅挤占了R&D投资,而且导致了资本投资结构的异化。上述研究发现,对理解中国上市公司不同资本投向的利益攫取机制具有重要意义,也为进一步完善垄断性资源的市场化交易机制,加快市场化进程引导政策性资源的控制权私利外部化,改善资本投向结构提升投资效率等方面提供了理论和经验依据。

关键词：资本投向控制权结构控制权私利挤占

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资本投向与控制权私有收益攫取的实证研究

财务与金融 2009年第4期 1-6页

作者：杨江涛刘星重庆大学经济与工商管理学院

文章基于资本投资形成控制性资源,为获取控制权私有收益创造基础的理论阐述,以2005-2007年在沪深两市A股市场的公司为样本,对我国上市公司投资决策中资本投向与控制权私有收益的关系进行了实证检验。研究结果表明:(1)不同投向的资本投... 详细信息

文章基于资本投资形成控制性资源,为获取控制权私有收益创造基础的理论阐述,以2005-2007年在沪深两市A股市场的公司为样本,对我国上市公司投资决策中资本投向与控制权私有收益的关系进行了实证检验。研究结果表明:(1)不同投向的资本投资与控制权私有收益攫取水平正相关。(2)就固定资产、股权并购、无形资产三种资本投向而言,股权并购方式取得控制权私有收益的代价较低,但控制性股东占有被并购公司控制权私有收益的比例也较低。(3)不同投向下的资本投资,在形成控制权私有收益的同时并没有通过提高公司业绩而增加控制权共有收益,很大程度上是形成控制权私有收益的自利行为。

关键词：资本投向控制权私有收益公司价值

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管理者过度自信与企业资本投向的实证研究

系统工程 2013年第2期31卷 121-126页

作者：胡国柳刘向强海南大学经济与管理学院海南海口570228

以中国沪深A股上市公司2007～2010年的数据作为研究样本,探讨管理者过度自信对企业资本投向的影响。本文的研究结果表明,管理者过度自信对企业固定资产投资存在显著的正相关关系。但管理者过度自信与企业无形资产投资、长期股权投资的... 详细信息

以中国沪深A股上市公司2007～2010年的数据作为研究样本,探讨管理者过度自信对企业资本投向的影响。本文的研究结果表明,管理者过度自信对企业固定资产投资存在显著的正相关关系。但管理者过度自信与企业无形资产投资、长期股权投资的关系并不显著。

关键词：过度自信资本投向投资结构

财税政策“四两拨千斤” 撬动科技金融大发展 A01

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财税政策“四两拨千斤” 撬动科技金融大发展

证券时报

作者：贺觉渊郭博昊

科技创新是发展新质生产力的核心要素，金融是推动科技创新和产业发展深度融合的关键一环。做好科技金融这篇大文章，是培育高质量发展新动能、加快建设金融强国的重要举措。近年来，金融支持科技创新的力度不断提升，但也面临融资效率... 详细信息

科技创新是发展新质生产力的核心要素，金融是推动科技创新和产业发展深度融合的关键一环。做好科技金融这篇大文章，是培育高质量发展新动能、加快建设金融强国的重要举措。近年来，金融支持科技创新的力度不断提升，但也面临融资效率偏低、服务覆盖面不足等短板弱项。服务?

关键词：融资担保基金资本投向创新成果转化增值税风险成本进项税额科技型中小企业创新活力税收优惠政策

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为中国品牌示范为资本投向引航 007

为中国品牌示范为资本投向引航

虚拟经济与实体经济非协调发展、资本投向与挤出效应

每日经济新闻

作者：关键

今天是第六个“中国品牌日”，也是每经品牌100指数上线以及2022中国上市公司品牌价值榜发布的日子。如果说中国上市公司品牌价值榜是对上市公司品牌价值的评价，那么每经品牌100指数就是品牌价值对投资价值的引领。品牌具有不凡价值品... 详细信息

今天是第六个“中国品牌日”，也是每经品牌100指数上线以及2022中国上市公司品牌价值榜发布的日子。如果说中国上市公司品牌价值榜是对上市公司品牌价值的评价，那么每经品牌100指数就是品牌价值对投资价值的引领。品牌具有不凡价值品牌为什么会存在，为什么会有其商业乃?

关键词：消费者资本投向中国上市公司股票指数品牌价值

来源： cnki报纸评论

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中南财经政法大学学报 2018年第3期 55-64页

作者：马红侯贵生王元月山东科技大学经济管理学院山东青岛266590 中国海洋大学经济学院山东青岛266100

本文结合我国特殊的制度环境,考察虚拟经济与实体经济非协调发展影响企业资本投向的微观传导途径,及其对企业金融投资挤出效应的间接影响。本文在理论分析的基础上对我国上市公司的经验数据进行实证研究,结果表明:首先,虚拟经济与实体... 详细信息

本文结合我国特殊的制度环境,考察虚拟经济与实体经济非协调发展影响企业资本投向的微观传导途径,及其对企业金融投资挤出效应的间接影响。本文在理论分析的基础上对我国上市公司的经验数据进行实证研究,结果表明:首先,虚拟经济与实体经济的非协调发展促进了企业的金融投资,同时抑制了企业的实体投资(固定资产投资与研发投资);其次,与挤入效应相比,在虚拟经济与实体经济非协调发展中介效应的影响下,企业金融投资对实体投资的影响更多表现为挤出效应,且与固定资产投资相比,这一挤出效应在研发投资中更为显著。另外,本文还考虑了企业内外部因素的调节效应,发现在产权性质不同、地区金融发展水平不同的企业之间,虚拟经济与实体经济非协调发展对企业金融投资挤出效应的间接影响都存在较大差异。

关键词：虚拟经济实体经济资本投向挤出效应