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资产负债表衰退的国际经验及对我国启示

中国货币市场 2023年第10期 73-78页

作者：益言不详

文章阐述资产负债表衰退理论,指出其本质是私人部门资产负债表突然出现了严重失衡,需要通过持续降低负债来完成资产负债表的再平衡,导致总需求萎缩。借鉴日本、美国、欧元区典型案例,中国目前的资产价格水平尚不存在发生大规模资产泡沫... 详细信息

文章阐述资产负债表衰退理论,指出其本质是私人部门资产负债表突然出现了严重失衡,需要通过持续降低负债来完成资产负债表的再平衡,导致总需求萎缩。借鉴日本、美国、欧元区典型案例,中国目前的资产价格水平尚不存在发生大规模资产泡沫崩解的风险,但新冠疫情对中国私人部门资产负债表造成了严重冲击,需警惕资产负债表衰退的迹象。文章同时提出相关启示。

关键词：资产泡沫私人部门资产负债表衰退欧元区价格水平我国启示相关启示持续降低

资产负债表衰退:理论溯源、日本经历与中国情况的模拟

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金融发展 2022年第2期 1-17页

作者：张涛侯宇恒苗子清党印中国社会科学院大学经济学院中国社会科学院大学应用经济学院中国劳动关系学院

资产负债表衰退理论源于对上世纪30年代美国大萧条和90年代日本经济衰退的分析,是对“债务—通缩”理论的发展。日本的经历表明,资产负债表衰退的逻辑链条与“债务—通缩”循环类似,持续的扩张性财政政策是阻止资产负债表衰退的关键手段... 详细信息

资产负债表衰退理论源于对上世纪30年代美国大萧条和90年代日本经济衰退的分析,是对“债务—通缩”理论的发展。日本的经历表明,资产负债表衰退的逻辑链条与“债务—通缩”循环类似,持续的扩张性财政政策是阻止资产负债表衰退的关键手段,货币政策需配以财政政策才能发挥效果。中国经济近年来受到多重冲击,房地产、证券等资产价格整体呈现下降趋势,由于房地产和证券相关资产在我国企业和家庭部门资产构成中占据较大比重,经DSGE模型模拟发现,当资产价格持续下降,中国经济将面临一定的资产负债表衰退风险,建议加大财政政策支持力度,加强货币和财政政策协调配合,坚持有管理的浮动汇率制度,实施更大力度的稳就业政策。

关键词：资产负债表衰退大萧条财政政策货币政策 DSGE模型

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资产负债表衰退的表现、成因与启示

国际金融 2022年第9期 25-32页

作者：靳毅国海证券研究所固定收益研究团队

资产负债表衰退是对1990—2005年日本经济衰退的特殊现象做的总结。本文认为,类似的历史演绎,还有20世纪30年代的美国大萧条及罗斯福新政时期。通常而言,对一个国家出现长期资产负债表衰退进行定义需要观察是否经历四个阶段:一是前期私... 详细信息

资产负债表衰退是对1990—2005年日本经济衰退的特殊现象做的总结。本文认为,类似的历史演绎,还有20世纪30年代的美国大萧条及罗斯福新政时期。通常而言,对一个国家出现长期资产负债表衰退进行定义需要观察是否经历四个阶段:一是前期私人部门动用大量杠杆资金参与资本市场投机,泡沫破裂后私人部门资产负债表受损;二是私人部门破产,风险传导至以银行为核心的金融体系,导致银行不良资产率上升、流动性收紧,进一步加剧经济衰退;三是政府救助缓慢,也没有及时帮助金融系统清理坏账和加杠杆刺激经济,导致衰退时间延长、衰退幅度加深,深度损害了私人部门信心;四是金融危机结束后,一个国家因为外部竞争或内部严格监管,导致产业发展停滞、信心不振,流动性陷阱长期存在。本质上资产负债表衰退,还是短期金融危机与长期增长停滞的一种结合。一个国家若想要避免发生类似的衰退与危机,则需要做好三件事:一是遏制杠杆资金进入金融市场炒作;二是金融市场泡沫破裂后,关注银行业不良资产情况,政府及时进行救助;三是维持实体经济活力,危机后须谨慎出台收缩性、强监管政策,这是脱离经济危机最重要的手段。

关键词：资产负债表衰退大萧条金融危机

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资产负债表衰退、去杠杆与货币政策传导

上海金融 2017年第10期 3-13页

作者：中国人民银行南京分行课题组郭新明高爱武中国人民银行南京分行

2015年底中央经济工作会议提出"三去一降一补"的供给侧结构性改革任务,未来一段时间内去杠杆将会成为宏观调控的主旋律。有鉴于此,本文尝试将去杠杆因素纳入资产负债表衰退对货币政策影响的理论框架,并构建DSGE模型模拟分析资产负债表... 详细信息

2015年底中央经济工作会议提出"三去一降一补"的供给侧结构性改革任务,未来一段时间内去杠杆将会成为宏观调控的主旋律。有鉴于此,本文尝试将去杠杆因素纳入资产负债表衰退对货币政策影响的理论框架,并构建DSGE模型模拟分析资产负债表衰退对货币政策传导的影响,在此基础上进一步研究四类有代表性的去杠杆方式如何作用于这种影响,最后利用上市公司数据进行实证检验。

关键词：资产负债表衰退去杠杆货币政策传导 DSGE模型

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资产负债表衰退:理论缺陷与适用性分析

国际金融 2023年第9期 41-44页

作者：罗志恒马家进粤开证券粤开证券研究院

当前中国主要经济指标下行,社会和市场上出现了将中国经济与20世纪90年代的日本进行类比的分析,以及对中国经济“日本化”的担忧,辜朝明提出的“资产负债表衰退”理论成为当下热点,被认为对当前的中国经济有较强的解释力。本文认为,虽... 详细信息

当前中国主要经济指标下行,社会和市场上出现了将中国经济与20世纪90年代的日本进行类比的分析,以及对中国经济“日本化”的担忧,辜朝明提出的“资产负债表衰退”理论成为当下热点,被认为对当前的中国经济有较强的解释力。本文认为,虽然此时的中国与彼时的日本之间有许多相似之处,但刻舟求剑式的强行对照并不可取,日本的昨天不是中国的明天。中国的市场规模更大、人口数量红利转向素质红利、城镇化进程还有较大空间等因素,使中国经济有更大的潜力、更强的韧性与更广阔的回旋余地。

关键词：资产负债表衰退中国经济日本经济货币政策财政政策

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资产负债表衰退理论为何不适用于当前中国

中国改革 2023年第5期 26-28页

作者：罗志恒粤开证券粤开证券研究院

财政政策、货币政策与结构性改革完全可以同步实施、协调配合,要平衡好短期应急和中长期改革,中国作为一个后发的追赶型经济体,要学习先发经济体的成功经验,也要吸取它们的失败教训,通俗来说,就是“摸着它们过河”。与中国一衣带水的日... 详细信息

财政政策、货币政策与结构性改革完全可以同步实施、协调配合,要平衡好短期应急和中长期改革,中国作为一个后发的追赶型经济体,要学习先发经济体的成功经验,也要吸取它们的失败教训,通俗来说,就是“摸着它们过河”。与中国一衣带水的日本,便是极好的研究案例:既有“二战”后经济腾飞的“日本奇迹”,又在“日本第一”“日本可以说不”的巅峰时刻轰然崩塌,在泡沫破灭后沉沦于“失去的三十年”和“低欲望社会”。

关键词：结构性改革财政政策泡沫破灭货币政策研究案例资产负债表衰退追赶型经济同步实施

资产负债表衰退：理论脉络、日本经验与中国挑战

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经济社会体制比较 2024年第3期 99-106页

作者：张明刘展廷中国社会科学院金融研究所中国社会科学院大学应用经济学院

资产负债表衰退理论认为，当资产价格暴跌导致私人部门资产负债表恶化时，后者会转而追求负债最小化，从而导致经济陷入持久衰退。美国和日本都曾发生过资产负债表衰退，防范中国陷入资产负债表衰退，是经济金融体系平稳运行并助力经济... 详细信息

资产负债表衰退理论认为，当资产价格暴跌导致私人部门资产负债表恶化时，后者会转而追求负债最小化，从而导致经济陷入持久衰退。美国和日本都曾发生过资产负债表衰退，防范中国陷入资产负债表衰退，是经济金融体系平稳运行并助力经济高质量发展的重要保障。文章将厘清资产负债表衰退的理论脉络、梳理学界关于资产负债表衰退的争论、归纳学界相关最新研究成果，并对中国防范资产负债表衰退提出政策建议。

关键词：资产负债表衰退日本经验中国挑战政策建议

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资产负债表衰退的原因:日本经验

中国外汇 2022年第15期 74-75页

作者：姚一旻杨洋国家外汇管理局外汇研究中心

日本资产负债表衰退的直接诱因是资产价格大幅下跌和刚性负债并存,深层次原因则在于政策、市场预期和体制机制。日本在20世纪90年代初“泡沫经济”破灭后陷入长期经济增长低迷和低通胀困境,即所谓“大衰退(great recession)”。

关键词：市场预期资产负债表衰退长期经济增长泡沫经济直接诱因深层次原因资产价格低通胀

贝克尔“量质权衡”人口论刍议——基于家计金融扩张与家庭资产负债表衰退“合成谬误”视角

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现代经济探讨 2024年第2期 37-50页

作者：苗国周恬恬江苏省社会科学院区域现代化研究院南京210004 南京师范大学教育科学学院南京师范大学江苏省教师培训中心南京210013

人口再生产作为家庭再生产最重要的“资产建设”科目,具备“储蓄”“保险”及“期货”等多重家庭金融资产含义。子女后代从家庭私有逐步成为国家和社会公共产品,生儿育女这一底层家计资产的“金融化”趋势紧随其后。生育行为“养儿防老... 详细信息

人口再生产作为家庭再生产最重要的“资产建设”科目,具备“储蓄”“保险”及“期货”等多重家庭金融资产含义。子女后代从家庭私有逐步成为国家和社会公共产品,生儿育女这一底层家计资产的“金融化”趋势紧随其后。生育行为“养儿防老”的社会功能被家计金融进一步弱化,金融虚拟财富对老年生活质量的保障功能愈加重要,但家计金融无法从本质上替代“养儿防老”。面对少子老龄化诱发的金融市场动荡,金融体系的“膨胀-衰退”周期与人口通缩密切关联,防范各层级资产负债表衰退,东亚邻国的“合成谬误”历史教训值得借鉴反思。

关键词：家计金融生命周期理论合成谬误资产负债表衰退