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资产证券化产品的投资价值与模式简析

现代商业 2015年第6期 174-175页

作者：贺巍中信证券资产管理部 100125

随着2013年8月28日国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点,以及2014年11月证监会与银监会相继发布资产证券化备案制新政,我国资产证券化市场在2014年得到蓬勃发展,发行规模快速扩张,基础资产类型越发丰富,逐渐成为国内固定收... 详细信息

随着2013年8月28日国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点,以及2014年11月证监会与银监会相继发布资产证券化备案制新政,我国资产证券化市场在2014年得到蓬勃发展,发行规模快速扩张,基础资产类型越发丰富,逐渐成为国内固定收益市场的重要组成部分,也成为各类投资者日渐关注的资产配置品种。本文旨在结合国内资产证券化市场与产品情况,分析资产证券化的投资价值,对国内资产证券化产品(或称"资产支持证券")主要投资模式进行简析。

关键词：资产证券化产品投资价值模式

PPP项目资产证券化产品发行规模影响因素研究

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PPP项目资产证券化产品发行规模影响因素研究

作者：邓翔四川省社会科学院

学位级别：硕士

PPP模式的应用极大地推动了我国公共事业的发展。但由于PPP项目存在资金投入规模大,资金回收期限长,资本流动性不足等问题,严重制约了社会资本的广泛参与。资产证券化是将缺乏流动性的资产转换为在金融市场上自由买卖、具有流动性的证券... 详细信息

PPP模式的应用极大地推动了我国公共事业的发展。但由于PPP项目存在资金投入规模大,资金回收期限长,资本流动性不足等问题,严重制约了社会资本的广泛参与。资产证券化是将缺乏流动性的资产转换为在金融市场上自由买卖、具有流动性的证券,PPP项目资产证券化有利于盘活PPP项目存量资产,回收PPP项目投资,将未来收入提前变现;有利于减轻社会资本方的资金压力,减少项目参与风险,吸引更多社会资本参与PPP项目。社会资本要利用资产证券化手段回笼资金,实现从PPP项目退出,必须提高PPP项目资产证券化产品的融资效率,发行规模是体现融资效率的关键因素,因此,正确把握发行规模是融资成功和社会资本实现退出的关键。本文以盘活PPP项目存量资产、实现社会资本有效退出为出发点,依据多元线性回归模型的结果,综合考虑我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在“三期叠加”的关键时期的现实情况,对PPP项目资产证券化产品发行规模影响因素进行研究,旨在提高社会资本参与PPP项目的积极性,促进经济高质量发展。本文从资产证券化基本理论出发,总结PPP项目资产证券化的特点,结合融资效率理论以及融资效率影响因素的相关研究结论,将研究聚焦到PPP项目资产证券化产品发行规模的影响因素上,并以2015年-2018年期间国内上市的89支PPP项目资产支持证券和基础设施收费收益权资产支持证券为样本,运用多元线性回归模型,对发行利差、发行期限、信用评级、发行时间、所处行业等的历史数据进行分析,得出:发行规模与发行利差、发行期限、信用评级呈显著正相关关系,回归系数表明发行利率每上升1%,社会资本在市场上发行的资产证券化产品规模增加18.4%,但优质的PPP项目和运营良好实力较强的公司缺乏支付成本提前回笼资金的意愿;发行期限每增加一个月,社会资本发行资产证券化产品规模增加0.7%,但同样的,质量高的PPP项目和优质企业没有大规模发行资产证券化产品的必要,即使需要发行产品,也会根据自身情况选择适当的发行期限以控制发行规模,避免不必要的成本支出;AAA评级的资产证券化产品发行规模比AA+评级的发行规模多43.1%,但增信措施过度依赖融资主体、基础资产无法实现真实出售限制了大多数项目获得高信用评级。发行规模受发行时间的显著影响,从系数来看,2015年、2016年、2017年分别比2018年的发行规模多出98.5%、72.8%、66.3%,原因在于2015年-2017年期间PPP模式政策环境好,PPP模式处于快速发展阶段,PPP项目资产证券化产品的发行规模也相对较大;自2017年末开始,政策环境逐渐趋紧,因此2018年PPP项目资产证券化产品的发行规模也相应减小。PPP项目所处行业对发行规模没有显著影响,说明不管是以政府付费和可行性缺口补助为主的公共行业,还是使用者付费的非公共行业,只要基础资产具有稳定的现金流,均可以实现证券化发展。为了不断提升资产证券化水平,更好地支持和服务PPP模式健康发展,必须坚持政府引导为基础,市场化发展为方向的原则,做好加强法律政策建设、完善市场规制、规范企业行为、强化风险防范、丰富证券化产品、科学证券化途径等工作。

关键词： PPP项目资产证券化产品资产支持证券融资效率发行规模影响因素对策建议

我国资产证券化产品二级市场发展现状及建议——基于商业银行自营视角

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债券 2020年第5期 48-52页

作者：常庆伟阎超兴业银行资金营运中心

本文分析了我国资产证券化产品二级市场的主要作用,梳理了二级市场发展面临的主要问题,并就如何推动资产证券化产品二级市场发展提出相关政策建议。

关键词：资产证券化产品二级市场估值信息披露机制

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如何看懂资产证券化产品评级

金融博览 2020年第24期 56-57页

作者：王立陈静中诚信国际信用评级有限责任公司结构融资部

近几年,我国资产证券化市场呈现蓬勃发展态势,资产证券化产品发行只数与发行规模持续保持较高增速。和其他固定收益类产品相比,资产证券化产品基础资产类型丰富、交易结构复杂、参与方角色多样,因此投资人往往将评级机构的评级结果作为... 详细信息

近几年,我国资产证券化市场呈现蓬勃发展态势,资产证券化产品发行只数与发行规模持续保持较高增速。和其他固定收益类产品相比,资产证券化产品基础资产类型丰富、交易结构复杂、参与方角色多样,因此投资人往往将评级机构的评级结果作为重要的投资参考。那么,应该如何理解和看待不同机构给出的评级结果,特别是各评级结果之间的可比性呢?

关键词：评级结果发行规模评级机构固定收益资产证券化产品资产类型投资参考可比性

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首个资产证券化产品即将推出

广西经济 2005年第8期24卷 5-5页

在日前召开的“2005资产证券化国际研讨会”上获悉，我国首个资产支持证券产品将很快推出。中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙在研讨会上表示，从国际经验看，资产证券化是比较成熟的技术，资产支持证券产品的推出将在很大程度上改变... 详细信息

在日前召开的“2005资产证券化国际研讨会”上获悉，我国首个资产支持证券产品将很快推出。中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙在研讨会上表示，从国际经验看，资产证券化是比较成熟的技术，资产支持证券产品的推出将在很大程度上改变我国的金融市场结构。

关键词：资产证券化产品金融市场中国金融监管

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顺丰控股储架式权益型资产证券化案例研究

顺丰控股储架式权益型资产证券化案例研究

作者：区晓毅华南理工大学

学位级别：硕士

近年我国产业结构不断升级优化,很大程度上推动了产业地产的发展。产业地产是在工业地产发展迭代产生的地产载体形式,以产业为核心进行土地空间开发和经营。目前,产业地产逐渐向精细化、专业化的方向发展。与传统的商品房项目不同,产业... 详细信息

近年我国产业结构不断升级优化,很大程度上推动了产业地产的发展。产业地产是在工业地产发展迭代产生的地产载体形式,以产业为核心进行土地空间开发和经营。目前,产业地产逐渐向精细化、专业化的方向发展。与传统的商品房项目不同,产业地产项目大部分为持有型物业,不能通过销售物业来回收投资资金。因此,项目在开发建设、运营管理过程中沉淀了大量资金,这成为产业地产全面铺开的掣肘。顺丰控股是国内快递物流的龙头企业,拥有多个物流产业园物业。顺丰控股成功通过储架式发行了三次产业园资产支持专项计划,帮助企业回笼资金,这对其它产业地产项目实施资产证券化带来了借鉴意义。因此,本文选取了顺丰控股产业园的资产证券化作为案例进行分析研究。首先,介绍了本文的研究背景及研究意义,对资产证券化相关的文献进行了整理和总结,并进行了文献评述;其次,对顺丰控股的业务发展和产业园建设概况进行了介绍,并对顺丰控股2018-2020年先后3次发行的资产支持专项计划进行了阐述;再者,对顺丰控股的资产证券化案例进行分析研究,包括发行的动因分析、资产证券化产品分析、发行与定价的分析以及专项计划存续期间的风险分析。其中,资产证券化产品分析主要从专项计划的交易结构、产品设置、底层资产池等方面着手;发行与定价的分析主要对资产证券化的发行流程、储架式模式、发行定价以及发行效果进行分析。最后,得到案例的启示和结论。产业地产的蓬勃发展,将吸引越来越多的企业主体涉足此领域。顺丰控股通过产业园物业的资产证券化,很好地解决了前期建设资金沉淀的问题,也对企业提升资产收益水平有着正面的影响,是具有探讨和研究价值的类REITs型资产证券化案例。通过本文研究发现,第一,合理设计资产支持专项计划,可以实现资产出售的目的,并巧妙搭建交易结构,实现税筹。第二,属于私募性质、储架式发行的资产证券化产品,发行流程成为简化便捷,对具有一定规模的企业较为适用。第三,企业成功发行权益型的资产证券化产品,有利于改善企业的资产收益水平,也促进加强项目运营水平和提升资产价值。

关键词：资产证券化类REITs 资产证券化发行资产证券化产品

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资本新规利好银行信贷资产证券化

金融博览 2024年第6期 56-58页

作者：美超中国民生银行博士后科研工作站

商业银行是信贷类资产证券化产品重要的发起机构和投资机构,2023年其发起规模和投资规模占比分别达到75%和40%以上。2023年11月1日,国家金融监督管理总局印发《商业银行资本管理办法》正式稿(以下简称资本新规),并于2024年1月1日起开始... 详细信息

商业银行是信贷类资产证券化产品重要的发起机构和投资机构,2023年其发起规模和投资规模占比分别达到75%和40%以上。2023年11月1日,国家金融监督管理总局印发《商业银行资本管理办法》正式稿(以下简称资本新规),并于2024年1月1日起开始实施。

关键词：金融监督管理利好商业银行投资规模资产证券化产品银行信贷资产证券化发起机构信贷类

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国外资产证券化的发展情况及对我国的启示

全国商情 2007年第6期 73-73,75页

作者：张红艳北京交通大学经济管理学院北京100044

资产证券化是20世纪金融界最重要的创新之一。随着金融市场的发展,资产证券化的范围在不断扩大。然而在其已经作为一种新的融资手段被许多发达国家广泛使用的同时,仍然有众多新兴市场国家和地区的资产证券化还处于缓慢发展的阶段。本文... 详细信息

资产证券化是20世纪金融界最重要的创新之一。随着金融市场的发展,资产证券化的范围在不断扩大。然而在其已经作为一种新的融资手段被许多发达国家广泛使用的同时,仍然有众多新兴市场国家和地区的资产证券化还处于缓慢发展的阶段。本文力求通过研究资产证券化在各国的发展阶段、特点,寻找新兴市场国家和地区资产证券化发展的方式和途径,为我国资产证券化发展提供一些建议和意见。

关键词：资产证券化新兴国家和地区融资手段资产证券化产品

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书讯

金融博览 2021年第13期 96-96页

作者:岳志岗邓大为主编出版时间:2021年5月本书是中诚信国际评级有限责任公司结构融资部基于丰富的实务经验对中国企业资产证券化产品信用分析进行系统性梳理与研究的重要成果,是一本侧重讲授企业ABS信用分析架构及其应用的工具书。全... 详细信息

作者:岳志岗邓大为主编出版时间:2021年5月本书是中诚信国际评级有限责任公司结构融资部基于丰富的实务经验对中国企业资产证券化产品信用分析进行系统性梳理与研究的重要成果,是一本侧重讲授企业ABS信用分析架构及其应用的工具书。全书分为上、下两册,内容包括总论、债权、收费收益权、不动产与另类资产四个篇章,结合理论与实务经验系统性地向读者介绍了中国企业资产证券化产品信用分析的逻辑、思路与框架。

关键词：信用分析结构融资资产证券化产品不动产实务经验收益权分析架构系统性