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资源诅咒、货币错配与发展中国家债务危机

学海 2023年第2期 141-152页

作者：郝宇彪张丽君首都经济贸易大学经济学院北京100070

在全球经济局势急剧变化的背景下,发展中国家面临愈加严峻的债务危机风险。回顾梳理发展中国家历经三次的债务浪潮,本文选取具有代表性的发展中国家债务危机进行对比分析,发现存在四点共同特征:结构主义思想引致债务规模积累、单一经济... 详细信息

在全球经济局势急剧变化的背景下,发展中国家面临愈加严峻的债务危机风险。回顾梳理发展中国家历经三次的债务浪潮,本文选取具有代表性的发展中国家债务危机进行对比分析,发现存在四点共同特征:结构主义思想引致债务规模积累、单一经济结构加深债务融资依赖、货币深度错配加剧债务负担、在外生冲击影响下这些问题愈加凸显,发展中国家最终爆发债务危机。基于上述特征,在当前国际局势不断变动的外部环境冲击下,对面临严重债务风险的发展中国家的债务问题进行归纳总结。中国作为发展中国家的主要债权国之一,需要积极构建全球债务治理交流合作平台,参与完善国际债务治理模式,共同确立发展中国家主导的债务处置机制。

关键词：资源诅咒货币错配发展中国家债务危机

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新兴经济体货币错配:前沿进展与综述

金融评论 2022年第2期14卷 106-122,126页

作者：谭小芬贾思源中央财经大学金融学院

本文从新兴经济体货币错配的成因、测度、影响和防范方面进行了文献梳理,并跟踪了研究的最新进展。货币错配来源于国际金融市场流动性充裕、发达国家货币的国际主导地位和国内银行、企业的套利交易。大规模的货币错配不仅会冲击实体经济... 详细信息

本文从新兴经济体货币错配的成因、测度、影响和防范方面进行了文献梳理,并跟踪了研究的最新进展。货币错配来源于国际金融市场流动性充裕、发达国家货币的国际主导地位和国内银行、企业的套利交易。大规模的货币错配不仅会冲击实体经济,进而影响货币稳定和金融稳定,还会放大发达国家货币政策调整带来的溢出效应。缓解货币错配问题,新兴经济体应当积累外汇储备、发展本币债券市场、适度进行外汇干预等。

关键词：货币错配货币危机外币债务

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我国商业银行货币错配风险研究

我国商业银行货币错配风险研究

作者：杨长宇西南民族大学

学位级别：硕士

随着经济活动和金融资本投资的全球化,全球金融业形成了盘根错节的关系,从70年代便有因个别国家产生金融危机进而引发了全球性金融危机的案例。由已有的研究成果发现,大多数金融危机的爆发都跟本国存在的货币错配现象联系紧密。而对于... 详细信息

随着经济活动和金融资本投资的全球化,全球金融业形成了盘根错节的关系,从70年代便有因个别国家产生金融危机进而引发了全球性金融危机的案例。由已有的研究成果发现,大多数金融危机的爆发都跟本国存在的货币错配现象联系紧密。而对于我国来说,改革开放以来,长期双顺差使得我国的外汇储备快速增长。同时由于我国是银行主导型金融体系且结售汇等外汇业务是商业银行的核心业务之一,导致了商业银行成为承担外汇风险的重要市场主体。为了更好地研究如何减少或规避货币错配给我国银行业带来风险,本文以货币错配作为研究对象,采用理论梳理和实证分析相结合的方式,分析研究我国主要商业银行货币错配风险现状、度量其风险程度,提出防范措施和政策建议。本文一共分为六个部分,第一部分介绍选题意义、研究目的、文献综述及本文创新点。第二部分主要介绍了货币错配的理论知识,包括货币错配的概率、分类。第三部分主要是对商业银行货币错配程度研究,主要选取六大商业银行10年数据进行分析我国主要商业银行货币错配程度。第四部分主要分析了我国商业银行货币错配影响因素,并对选取的影响因素进行实证检验。第五部分主要通过历史模拟法及蒙特卡罗模拟法计算出商业银行Va R值,通过数值具体体现风险损失程度,并进行优劣对比。第六部分主要是给予我国商业银行货币错配风险防范建议。通过对商业银行的存量与流量角度分析及Va R的计算,得出目前我国商业银行中都存在着数额较大的货币错配情况。为了帮助商业银行进行货币错配风险控制,给予下述建议。首先商业银行自身提高外汇风险监控能力,使用限额管理、预防性头寸及计算银行Va R来做到检测和预防;其次加快金融市场发展,提高金融产品创新速度,加强金融衍生品开发,使商业银行能更好对冲风险;同时政府相关部门加快汇率制度逐步向市场化改革,同时推进人民币国际化进程,从宏观上减少商业银行货币错配风险程度。

关键词：货币错配商业银行外汇风险 VaR

商业银行货币错配对我国商业银行稳定性的影响研究

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商业银行货币错配对我国商业银行稳定性的影响研究

作者：田雪晴商务部国际贸易经济合作研究院

学位级别：硕士

随着对外经济发展程度不断加深,中国在对外进出口贸易和经济投资过程中积累了大量的外汇储备,使中国存在较大规模的货币错配现象。我国的货币错配风险集中体现在了作为金融主体的商业银行上。加之汇率体制改革,汇率的浮动在一定程度上... 详细信息

随着对外经济发展程度不断加深,中国在对外进出口贸易和经济投资过程中积累了大量的外汇储备,使中国存在较大规模的货币错配现象。我国的货币错配风险集中体现在了作为金融主体的商业银行上。加之汇率体制改革,汇率的浮动在一定程度上影响了商业银行资产负债表中的净值变动,并进一步地影响了商业银行的稳定,甚至可能会影响到中国经济的稳定。所以货币错配给予中国商业银行业更深层次风险管理的要求,在此背景下研究中国商业银行的债权型货币错配问题与商业银行稳定性之间的影响关系,对于防范化解商业银行的货币错配风险尤为重要。本文首先从中国货币错配现状背景入手,通过对有关货币错配和商业银行稳定性的相关文献进行梳理,明晰研究现状、研究背景以及相关概念,概述商业银行货币错配特点与风险。之后进行了理论分析,对货币错配对商业银行稳定性影响之间的理论基础、影响机制进行了分析概括,并得出本文的基本假设。根据理论层面的分析和中国宏观以及商业银行货币错配的现状,并基于5家国有银行、8家股份制商业银行以及3家城商行共16家商业银行2006年—2021年相关数据样本构建双向固定效应模型,对货币错配和商业银行稳定性之间的影响关系进行实证分析,并对实证结果利用工具变量法进行了内生性检验。此外,根据货币错配风险的传导机制,加入外币净敞口头寸与汇率的交互项进行了渠道检验,并根据样本区分为国有商业银行、股份制商业银行以及城市商业银行和按照规模的大小不同进行了异质性检验。分析结果表明,货币错配对商业银行稳定性的影响是显著为负的,说明货币错配规模的增加会促使我国商业银行稳定性降低,并且该影响是通过汇率进行传导的。对于我国而言,国有银行的货币错配对商业银行稳定性的影响相较于其他类型商业银行更为显著,并且资产规模较大的商业银行其货币错配对商业银行稳定性的负面影响更大。此外还利用pettitt检验对中国货币错配进行了突变点分析,在样本中以2015年为节点设置虚拟变量和虚拟变量与外币净敞口头寸的交互项分析得出2015年的政策在一定程度上抑制了货币错配对商业银行稳定性的负面影响。因此,要从根本上控制我国货币错配规模,推进人民币国际化进程,维持汇率稳定波动,加强对商业银行和企业的审慎监管,更好地管理好商业银行货币错配风险,提高商业银行稳定性。

关键词：货币错配银行稳定性商业银行

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中国银行业货币错配问题实证分析

系统工程理论与实践 2019年第8期39卷 1936-1942页

作者：郭盛刘洋房勇中国科学院大学经济与管理学院北京100190 中国人寿资产管理有限公司北京100033 中国科学院数学与系统科学研究院北京100190

货币错配问题长期存在于新兴经济体中,近二十年来受到了学者的广泛关注.学者们提出了多种衡量货币错配的实证性指标,但这些指标仅考察了货币错配的存量部分,导致以往的结论存在一定的局限性.基于此,本文提出采用银行结售汇数据构建货币... 详细信息

货币错配问题长期存在于新兴经济体中,近二十年来受到了学者的广泛关注.学者们提出了多种衡量货币错配的实证性指标,但这些指标仅考察了货币错配的存量部分,导致以往的结论存在一定的局限性.基于此,本文提出采用银行结售汇数据构建货币错配的流量指标,此指标可以动态分析出引致货币错配的深层次原因.然后运用ADL模型分别对货币错配的存量指标和流量指标进行建模,实证分析了货币错配与利差、汇差等多个指标间的关系.研究表明:本币的适当贬值、适当扩大进口以减少贸易顺差,可以从存量的角度有效降低货币错配问题而加快人民币国际化,可以从流量的角度有效降低中国存在的货币错配问题.

关键词：货币错配流量型货币错配 ADL模型

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货币错配:一种新的测度模型

数量经济技术经济研究 2008年第1期25卷 85-96页

作者：朱超首都经济贸易大学金融学院

国际上测度货币错配的指标体系经历过几次演变,但均存在重大缺陷。本文提出一种新的测度模型:综合货币错配绝对量指标(ACMAQ),基本解决了这些缺陷,提高了准确性与合理性。运用ACMAQ测算表明,中国目前面临着巨大的净外币资产型的货币错配... 详细信息

国际上测度货币错配的指标体系经历过几次演变,但均存在重大缺陷。本文提出一种新的测度模型:综合货币错配绝对量指标(ACMAQ),基本解决了这些缺陷,提高了准确性与合理性。运用ACMAQ测算表明,中国目前面临着巨大的净外币资产型的货币错配,已经带来了巨大损失。从国际比较来看,无论是绝对量还是相对量,均在国际上名列前茅。从部门的交叉数据看,主要集中在公共部门与银行部门。

关键词：货币错配测度模型综合货币错配绝对量指标

货币错配情形下的汇率政策及对目前人民币汇率政策的评述

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经济学动态 2009年第7期 36-41页

作者：曾庆鹏华南师范大学经济与管理学院

"货币错配"是近年来国际经济学界使用较多的一个术语。新兴经济体债务国以持有外汇储备的形式来对冲外币债务的汇率风险,而储备持有的惯性在部分已转型为债权国的国家仍然持续,使得外汇储备这种改善货币错配的手段,演化成为货币错配加... 详细信息

"货币错配"是近年来国际经济学界使用较多的一个术语。新兴经济体债务国以持有外汇储备的形式来对冲外币债务的汇率风险,而储备持有的惯性在部分已转型为债权国的国家仍然持续,使得外汇储备这种改善货币错配的手段,演化成为货币错配加深的基础条件。货币错配的加深导致了宏观经济政策的冲突,特别是货币政策与汇率政策的冲突,影响着宏观经济的稳定性。因而改变和改善货币错配,应该成为汇率政策的目标。

关键词：货币错配高储两难综合症汇率政策

货币错配波动的集聚性及与汇率、利率的联动性——基于向量TGARCH-BEKK模型

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中南财经政法大学学报 2010年第2期 70-76页

作者：王中昭广西大学商学院广西南宁530004

中国货币错配波动具有明显的非对称性，不具有尖峰性，但具有长记忆特性。向量TGARCH—BEKK模型的分析结果表明：货币错配程度减弱时其波动集聚性更强，波动集聚性滞后效应持续约6～7年；货币错配受到汇率冲击的溢出效应比利率冲击大；1... 详细信息

中国货币错配波动具有明显的非对称性，不具有尖峰性，但具有长记忆特性。向量TGARCH—BEKK模型的分析结果表明：货币错配程度减弱时其波动集聚性更强，波动集聚性滞后效应持续约6～7年；货币错配受到汇率冲击的溢出效应比利率冲击大；1994年汇率改革后货币错配与汇率呈弱化趋势，但货币错配与利率的联动性增强；亚洲金融危机期间的货币错配与汇率联动性明显增强，金融危机冲击对贷币错配产生倒“U”型脉冲效应；总体来看，人民币汇率升值虽然不利于货币错配波动集聚性的弱化，但可以减弱国家层面货币错配程度。

关键词：货币错配汇率利率向量TGARCH—BEKK模型

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新兴经济体主权债务货币错配演变及启示

福建金融 2023年第10期 44-50页

作者：杨艳林华南理工大学经济与金融学院广东广州510120

鉴于历次国际债务危机的教训,自20世纪90年代末以来新兴经济体积极发展本币债券市场与发行本币计价国际债券,以降低主权债务货币错配程度,2013年之前国际投资机构持有的新兴经济体本币政府债券占比总体不断上升,但近十年来由于新兴经济... 详细信息

鉴于历次国际债务危机的教训,自20世纪90年代末以来新兴经济体积极发展本币债券市场与发行本币计价国际债券,以降低主权债务货币错配程度,2013年之前国际投资机构持有的新兴经济体本币政府债券占比总体不断上升,但近十年来由于新兴经济体本币汇率波动加剧,这一趋势基本停滞。因此,一方面,与21世纪初相比,大多数新兴经济体的“原罪”约束显著缓解,本国国际债务实际偿还负担变动对汇率波动负面效应的敏感度下降;另一方面,货币错配风险从新兴经济体政府部门转移至国际投资机构的资产负债表,新兴经济体对全球金融周期波动变得更敏感,新兴经济体外部金融风险模式从“原罪”向“新形态原罪”转变。这给新兴经济体和我国的宏观管理政策带来了启示:一是成熟的国内金融市场体系和健全的国内投资者基础,有助于对冲因国际资本大规模流动对本国货币金融环境的负面冲击;二是适度发展本国汇率衍生品市场并开放国际投资机构参与,有助于稳定从汇率波动到国际资本流动顺周期波动的传导。

关键词：主权债务货币错配新兴经济体本币债券市场