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中央银行数字货币对经济金融动态影响的仿真研究——基于含有数字货币的动态随机一般均衡模型

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金融理论与实践 2023年 1-11页

作者：何莎中国人民银行邵阳市中心支行

近年来，我国数字人民币已相对成熟并进入试点阶段，进一步深入研究中央银行数字货币的经济效应具有重要现实意义。通过构建含有数字货币的动态随机一般均衡模型，分析不同中央银行数字货币发行设计方案及其影响机制。研究发现以下几方... 详细信息

近年来，我国数字人民币已相对成熟并进入试点阶段，进一步深入研究中央银行数字货币的经济效应具有重要现实意义。通过构建含有数字货币的动态随机一般均衡模型，分析不同中央银行数字货币发行设计方案及其影响机制。研究发现以下几方面。第一，中央银行数字货币计息与否，对经济金融存在较明显的差异影响。相比不计息，计息中央银行数字货币对商业银行存款容易产生挤出效应，可能会在一定程度上引发“存款搬家”，影响商业银行的贷款投放能力。第二，中央银行再贷款是缓解金融脱媒的重要工具。中央银行数字货币成为计息资产后，降低商业银行吸纳存款能力，中央银行再贷款能够弥补存款缺口。第三，中央银行数字货币规则可能成为新的货币政策工具。辅以相关机制设计，根据调控目标设定数字货币利率规则，从批发端丰富利率传导机制，从零售端突破传统现金零利率的约束，释放货币政策空间。

关键词：央行数字货币挤出效应金融脱媒货币政策空间

适应国内国际经济环境变化保持货币政策可持续性

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价格理论与实践 2020年第11期 10-17页

作者：许坤卢倩倩许光建中国人民大学公共管理学院

2020年初全球新冠肺炎疫情暴发,我国采取一系列常规的货币政策稳定经济发展。而世界主要经济体则采取了无上限量化宽松政策应对疫情带来的负面冲击。对比发达经济体的货币政策空间,我国货币政策空间的可持续性是相对的,价格型货币政策... 详细信息

2020年初全球新冠肺炎疫情暴发,我国采取一系列常规的货币政策稳定经济发展。而世界主要经济体则采取了无上限量化宽松政策应对疫情带来的负面冲击。对比发达经济体的货币政策空间,我国货币政策空间的可持续性是相对的,价格型货币政策和数量型货币政策空间受到不同约束。正常货币政策空间的可持续性最终归结为货币政策的有效性,经济稳定发展是货币政策空间可持续的根本保障。

关键词：货币政策空间价格型货币政策数量型货币政策政策可持续性

中央银行数字货币对经济金融动态影响的仿真研究——基于含有数字货币的动态随机一般均衡模型

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金融理论与实践 2022年第12期 32-42页

作者：何莎中国人民银行邵阳市中心支行湖南邵阳422000

近年来,我国数字人民币已相对成熟并进入试点阶段,进一步深入研究中央银行数字货币的经济效应具有重要现实意义。通过构建含有数字货币的动态随机一般均衡模型,分析不同中央银行数字货币发行设计方案及其影响机制。研究发现以下几方面... 详细信息

近年来,我国数字人民币已相对成熟并进入试点阶段,进一步深入研究中央银行数字货币的经济效应具有重要现实意义。通过构建含有数字货币的动态随机一般均衡模型,分析不同中央银行数字货币发行设计方案及其影响机制。研究发现以下几方面。第一,中央银行数字货币计息与否,对经济金融存在较明显的差异影响。相比不计息,计息中央银行数字货币对商业银行存款容易产生挤出效应,可能会在一定程度上引发“存款搬家”,影响商业银行的贷款投放能力。第二,中央银行再贷款是缓解金融脱媒的重要工具。中央银行数字货币成为计息资产后,降低商业银行吸纳存款能力,中央银行再贷款能够弥补存款缺口。第三,中央银行数字货币规则可能成为新的货币政策工具。辅以相关机制设计,根据调控目标设定数字货币利率规则,从批发端丰富利率传导机制,从零售端突破传统现金零利率的约束,释放货币政策空间。

关键词：央行数字货币挤出效应金融脱媒货币政策空间

中美两国利率阈值的比较——基于两区制门槛回归模型的实证分析

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华北金融 2022年第9期 62-73页

作者：课题组魏靖中国人民银行天津分行天津市300040 不详

在利率比较高的情况下,降低利率有利于实体经济增长,但降低到一定程度,从发达国家看,即使降到零甚至负,对实体经济增长不再产生效果。我国实施正常的货币政策,但随着经济下行,各方有降低利率的预期,利率政策是否存在阈值,达到阈值后政... 详细信息

在利率比较高的情况下,降低利率有利于实体经济增长,但降低到一定程度,从发达国家看,即使降到零甚至负,对实体经济增长不再产生效果。我国实施正常的货币政策,但随着经济下行,各方有降低利率的预期,利率政策是否存在阈值,达到阈值后政策是否会失效,利率政策还剩多大空间,均值得研究。本文选取了中美两国2005年1月至2021年12月的月度数据,利用两区制门槛回归模型对不同利率水平下实体经济增长的非对称效应进行实证分析,验证了中美两国实体经济增长存在显著的利率阈值效应,且存在唯一的阈值,随着利率下行,达到阈值后,货币政策效果将会减弱。比较而言,中国的利率政策仍然存在空间,可以通过降低政策利率进行宏观调控,美国已处于低利率区间,利率政策空间不足,价格调控失效,数量型调控效果也大大减弱。

关键词：利率阈值银行间同业拆借利率联邦基金利率门槛回归货币政策空间

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负利率货币政策：机制、效果及启示