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近代汉口区域银两货币市场的演变——以“洋例银”运行为中心

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近代史研究 2022年第5期 83-101,M0004页

作者：刘杰南昌大学人文学院历史系上海财经大学经济学院

晚清汉口开埠通商后,洋商大量进入汉口进行跨区域贸易。为方便跨区域贸易间的转账结算与货币汇兑,洋例银作为统一的银两货币结算形式应时而生。洋例银是汉口银两货币市场上通行的虚银两,以银两市场中的二四宝银为基础,在实银九八折算后... 详细信息

晚清汉口开埠通商后,洋商大量进入汉口进行跨区域贸易。为方便跨区域贸易间的转账结算与货币汇兑,洋例银作为统一的银两货币结算形式应时而生。洋例银是汉口银两货币市场上通行的虚银两,以银两市场中的二四宝银为基础,在实银九八折算后虚化为特定成色标准的记账、结算货币。洋例银逐渐成为地区商业贸易和地方政府所通用的银两标准,在地方官商债务借贷与清算、货币兑换、商业汇兑以及钱庄庄票、流通券的信用建立等方面发挥了重要作用。民国时期汉口三次较大规模的区域金融危机对洋例银的使用造成直接冲击。受地方政局变动以及货币政策调整等多种因素的影响,洋例银经历了发展、变动及“废两改元”后退出区域货币市场的过程。洋例银对近代汉口货币市场及商贸市场的发展变迁产生了较为深刻的影响。

关键词：洋例银虚银两汉口货币市场

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影子银行对货币市场流动性的影响研究

影子银行对货币市场流动性的影响研究

作者：刘佳宁辽宁大学

学位级别：硕士

自2008年金融危机后,中国式影子银行进入大众视野并迅速扩张,影子银行作为投融资需求多样化的产物,在一定程度上满足了融资者的资金需求,扩宽了中小微企业的融资渠道,间接地改善了我国金融环境。但同时影子银行存在着较为严重的问题,因... 详细信息

自2008年金融危机后,中国式影子银行进入大众视野并迅速扩张,影子银行作为投融资需求多样化的产物,在一定程度上满足了融资者的资金需求,扩宽了中小微企业的融资渠道,间接地改善了我国金融环境。但同时影子银行存在着较为严重的问题,因其高杠杆、高信息不对称性,极易产生流动性风险,引发重大危机。2013年6月,我国货币市场出现较为严重的利率异常,主要体现为同业拆借和回购交易的价格紊乱,银行间市场流动性承受较大压力,货币市场利率持续走高,而影响“钱荒”事件发生的重要原因之一是,大规模使用影子银行造成结构性资金紧张,使得货币市场流动性收紧。因此,研究影子银行对货币市场流动性的影响具有重要的现实意义,本文旨在着眼于近年来我国影子银行的发展,试图将理论分析法与实证分析法相结合,以期探究其对货币市场流动性带来的影响。开篇对学术界已有的文献进行梳理,主要通过对影子银行界定、影子银行的信用创造功能与风险特征、影子银行对宏观经济的影响、货币市场流动性、影子银行对货币市场影响五个方面,对现有研究结果进行阐述。从国内国外的研究结论中能够得出,目前,国外学者对影子银行的研究主要是以美国金融危机作为出发点,将影子银行定义为以证券化为中心的信贷中介,国内则是将影子银行定义为存在于传统银行体系外的各类金融中介业务。除此之外,关于影子银行对货币市场流动性影响的文献较少,现有文献大多集中讨论影子银行对货币政策传导及效果的影响,或者是其信用创造功能的风险分析,并没有专门的文献聚焦于其对货币市场流动性的影响研究。论文总体上可划分为四个部分。第一部分,在以往文献研究的基础上,对相关的概念进行了明确,将我国影子银行定义为以银行理财产品为基础,具备期限错配、信用错配、流动性风险转换功能,且存在监管缺陷的信用中介业务,将货币市场流动性定义为在几乎不影响价格的情况下,市场参与主体迅速达成交易的能力。并且立足于我国国情,全面分析简述了我国影子银行及货币市场现状。第二部分,通过一般性分析阐述了影子银行对货币市场流动性的影响,将影子银行对货币市场流动性的影响分为直接影响和间接影响两方面。从直接影响看,主要表现为四个要点,第一,影子银行影响货币流动性,一方面会增加实际M2,提升货币流动性,另一方面取代了原有的银行信贷,降低货币流动性的水平。第二,影子银行扩大商业银行短期流动性缺口,影子银行的发展使银行同业业务与理财业务相互交织,造成借短投长的期限错配,使得商业银行形成巨大的短期流动性缺口。第三,影子银行依托互联网金融放大货币市场不确定性,并且对货币市场的定价效率产生一定的影响。第四,影子银行导致货币市场资产供求结构变化,当大规模使用影子银行时,货币市场均衡利率的大幅上升,从而进一步导致实体经济资金断裂、货币市场流动性大面积收缩。从间接影响看,主要表现为对货币政策和市场预期两个方向的影响,从货币政策看,货币市场是央行实行货币政策的主战场,影子银行对货币政策的信贷传导渠道和利率传导渠道造成影响,从而使得货币市场流动性受到影响,从市场预期看,影子银行一方面加剧金融资源错配,另一方面恶化资金期限错配,使得货币市场中的金融机构进行流动性囤积,造成货币市场流动性紧张。第三部分,在理论层面分析的基础上,通过选取相关经济指标,以2012-2020年的月度数据为样本,构建VAR模型进行实证检验,结果表明:前一期和前两期的影子银行规模对当期的货币市场利率有显著的正向影响,即影子银行规模的迅速扩大,会导致货币市场利率走高,货币市场流动性降低。此外,通过进一步分析,发现我国影子银行影响存在滞后性,并且伴随着时间推移,影子银行对货币市场流动性的影响水平也不断提高。第四部分,对研究过程和结果进行总结,并从切实将资金引入实体经济、完善风险隔离机制、设立信息公开机制三个维度对影子银行发展提出政策建议,以期能够促进影子银行的稳健健康发展,充分发挥其积极作用。

关键词：影子银行货币市场流动性

货币市场与商品市场共同均衡下的货币需求建模与预测

同方学位论文库评论

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系统工程理论与实践 2000年第5期20卷 46-53,69页

作者：黄先开邓述慧中国科学院系统科学研究所

在货币市场与商品市场共同均衡下研究货币需求建模与货币需求预测问题．首先利用1980－1996年的季度数据给出了Johansen检验的经验结果，得到两个协整向量，分别对应货币市场和商品市场相关经济变量之间的长期稳定关系；然后建立了误差... 详细信息

在货币市场与商品市场共同均衡下研究货币需求建模与货币需求预测问题．首先利用1980－1996年的季度数据给出了Johansen检验的经验结果，得到两个协整向量，分别对应货币市场和商品市场相关经济变量之间的长期稳定关系；然后建立了误差矫正模型，并比较了单方程估计和我们的两个市场共同均衡下的联立方程估计的预测能力．

关键词：货币需求货币市场商品市场货币供给中国

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货币市场与资本市场的连通与协调机理研究

当代财经 2007年第11期 49-54页

作者：白钦先汪洋辽宁大学国际金融研究所辽宁沈阳110036

货币市场和资本市场作为金融市场的核心组成部分,它们之间存在一种相互影响、相辅相成的互动关系。这种关系通过资金联结、价格联结、工具联结以及这些联结下的资金流动关系体现出来。然而,政府监管政策的变化、金融体系的发展以及金融... 详细信息

货币市场和资本市场作为金融市场的核心组成部分,它们之间存在一种相互影响、相辅相成的互动关系。这种关系通过资金联结、价格联结、工具联结以及这些联结下的资金流动关系体现出来。然而,政府监管政策的变化、金融体系的发展以及金融创新的不断加快等因素,会导致市场主体和金融工具的结构性变化,进而影响两个市场的联结。因此,大力发展中国的货币市场与资本市场,构建货币市场与资本市场有效的连通与协调机制,是中国金融市场可持续发展的必然选择。

关键词：货币市场资本市场连通渠道动力机制

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货币市场基金的制度分析

经济理论与经济管理 2002年第12期22卷 40-45页

作者：何德旭毛文博中国社会科学院北京100836

在我国发展货币市场基金已经具有一定的必要性甚至紧迫性。但从我国的实际状况来看 ,发展货币市场基金的条件并不是很具备。但这并不意味着一定要等到货币市场发展完善之后才进行货币市场基金的培育。其实 ,货币市场基金与货币市场是同... 详细信息

在我国发展货币市场基金已经具有一定的必要性甚至紧迫性。但从我国的实际状况来看 ,发展货币市场基金的条件并不是很具备。但这并不意味着一定要等到货币市场发展完善之后才进行货币市场基金的培育。其实 ,货币市场基金与货币市场是同步发展、互相促进的关系 ,在一定意义上货币市场基金也能够促进货币市场的发展。

关键词：美国发展中国货币市场货币市场基金制度分析

货币市场利率结构、基准利率与利率衍生品创新

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货币市场对货币政策操作的反应——中国的实证研究

2007年

作者：梁福涛

本书内容包括货币市场、利率结构相关基础理论；货币市场利率结构、基准利率及相关衍生品的发展；世界主要货币市场利率结构、基准利率选择及衍生品发展等。

ISBN: (数字)9787564200121

关键词：货币市场利息率研究中国

来源：汇雅图书（南通市图书馆... 评论

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汇雅图书（南通市图书馆）

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金融研究 2007年第9A期 20-30页

作者：彭兴韵施华强中国社会科学院金融研究所中国银行业监督管理委员会北京100032

发达国家经验表明,货币市场对货币政策操作的反应对货币政策的有效性具有重要意义。本文对中国货币市场对货币政策操作的反应进行了的实证分析,分析结果显示,中国,货币市场利率对货币政策操作具有一定的反应,但是,对不同货币政策工具操... 详细信息

发达国家经验表明,货币市场对货币政策操作的反应对货币政策的有效性具有重要意义。本文对中国货币市场对货币政策操作的反应进行了的实证分析,分析结果显示,中国,货币市场利率对货币政策操作具有一定的反应,但是,对不同货币政策工具操作的反应不完全相同。

关键词：货币市场货币政策利率结构

货币市场流动性如何影响股票市场波动--兼论市场风险防控与资本市场开放

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金融监管研究 2020年第4期 66-82页

作者：谭德凯田利辉李孝琳南开大学金融发展研究院

货币市场流动性紧缩是金融市场的重要风险信号。本文研究了国内外货币市场流动性紧缩影响国内股票市场的作用机制,以为系统性风险防控提供参考。本文研究发现:国内外货币市场与国内股票市场整体上不存在明显的收益和风险溢出,这与我国... 详细信息

货币市场流动性紧缩是金融市场的重要风险信号。本文研究了国内外货币市场流动性紧缩影响国内股票市场的作用机制,以为系统性风险防控提供参考。本文研究发现:国内外货币市场与国内股票市场整体上不存在明显的收益和风险溢出,这与我国长期实行的分业经营制度有关。但区分不同流动性股票组合的研究显示,国内货币市场流动性紧缩时,高流动性的股票倾向于被交易;而国外货币市场流动性紧缩时,低流动性的股票倾向于被交易。这可能是因为国内投资者面临短期资金压力时会卖出股票,而国外投资者则会买入我国股票资产进行对冲。这意味着,目前我国股票市场具有对冲货币市场风险的作用,因而发展股票市场对缓解短期市场风险具有积极意义。进一步的研究表明,随着资本市场开放,国外货币市场与中国股票市场联系更为紧密,不同流动性股票在收益上的分歧明显扩大,"风险规避转移"机制的增强可能是导致这一现象的重要原因。

关键词：货币市场股票市场流动性市场风险

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货币市场与资本市场之间的联结机制及其疏导

金融研究 2001年第9期 67-73页

作者：钱小安中央金融工委研究室北京100037

本文分析了货币市场与资本市场之间实行“隔离”政策产生的“明堵暗通”现象及其隐含的风险。通过比较货币市场与资本市场的基本特征 ,揭示了货币市场与资本市场之间的联结机制 ,并提出疏导两个市场联系的对策。

关键词：货币市场资本市场联结机制中国