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货币供应量对商品住房价格影响的实证研究 ——基于四个区域中心城市的统计数据

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货币供应量对商品住房价格影响的实证研究 ——基于四个区域中心...

作者：吴诗靓重庆大学

学位级别：硕士

房地产业是我国国民经济的重要组成部分,在带动上下游及关联产业的发展上具有较强的关联性和牵引作用,被公认为是拉动经济增长的重要支柱之一。但是房价过快上涨可能引发泡沫、总需求结构失衡、通货膨胀和经济过热,而非理性繁荣后的房... 详细信息

房地产业是我国国民经济的重要组成部分,在带动上下游及关联产业的发展上具有较强的关联性和牵引作用,被公认为是拉动经济增长的重要支柱之一。但是房价过快上涨可能引发泡沫、总需求结构失衡、通货膨胀和经济过热,而非理性繁荣后的房价暴跌更是会导致金融危机和社会动荡。鉴于房地产在整个国民经济和社会生活中具有十分重要的作用,政府常运用多种政策工具对其进行宏观调控。由于房地产属于资金密集型行业,因此政府近年来多采用经济政策工具来控制房价的不合理上涨。货币供应量作为中央银行进行政策调控的重要中介指标,同房价的上涨和波动更是密切相关。研究货币供应量对不同区域商品住房价格的影响渠道和关系并明确货币供应量的增加更多的是通过资本化等原因提升了房地产本身的价值,还是更多的增强了投机活动导致投机泡沫的累积具有非常重要的理论和现实意义。基于上述研究目的,本文首先基于西方货币政策传导机制理论分析了货币供应量对价格的主要作用机制,再分别从供给、刚性需求和投机性需求的角度,通过理论,系统性地阐述货币供应量对商品住房价格影响的作用机制。其次,通过对研究房价组成测算的相关文献进行整理,梳理出适合本文的测算方法并根据文献和理论研究结果,利用北京、广州、上海和成都四个区域中心城市2005年至2016年的收入变化率、利率变化率、人口变化率、房地产开发投资额变化率和商品住房市场价格变化率的季度数据建立商品住房市场价格组成测算模型,并运用迭代回归法分别求出四个城市的商品住房市场价格组成中的基础价格和泡沫价格以及泡沫度,再将测算结果联立货币供应量、市场利率、存款准备金率、银行信贷等货币供应量影响机制中的中介变量,建立VAR向量自回归模型,运用脉冲响应分析,分别探讨货币供应量对房价、基础价格和泡沫的影响关系。在对两部分实证结果进行深入分析的基础上,本文主要得出以下结论:①货币应量的增加更多的是增强了投机活动导致商品住房市场泡沫的增加而不是通过资本化等原因提升了房地产本身的价值。②货币供应量影响机制中的中介变量对商品住房市场价格、基础价格和泡沫价格的影响均存在显著的区域差异性。③货币供应量影响机制中的中介变量对同一城市的商品住房市场价格、基础价格和泡沫价格的影响程度不同。④泡沫度变化状况与M2增速变化相关,但不同城市的相关性存在差别。⑤泡沫度受政策影响较大,不同城市对调控的敏感度不同。⑥泡沫度水平同商品住房市场价格高低相关但同市场价格波动状况相关性更大。最后,本文以实证得出的主要研究结论为基础,分别从需求和供给两方面提出房地产宏观调控政策及有关规划制度以将房价控制在合理涨幅范围内,降低市场投机对价格的扰动。

关键词：房价货币供应量基础价格泡沫 VAR模型

货币供应量适应经济增长——2002年上半年金融运行述评

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中国金融 2002年第8期 43-45页

作者：蒋万进李文君冯所森

今年上半年,中国人民银行继续实行稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,保证货币供应量适度增长,改善金融服务,进一步加大对经济发展的支持力度,为国民经济的持续快速健康发展创造了良好宽松的金融环境.

关键词：货币供应量经济增长中国货币政策金融业 2002年

货币供应量作为货币政策中介目标的有效性研究——基于2001～2013年三次产业数据

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西南金融 2014年第10期 19-23页

作者：许坤秦亚中许婷婷西南财经大学四川成都610074

本文运用协整检验、向量自回归(VAR)、脉冲响应函数等方法,基于2001年至2013年的季度数据对货币供应量作为货币政策中介目标在三次产业中的应用有效性进行了实证分析。研究结果表明:货币供应量M2仅对第一产业起着较为明显的解释作用,对... 详细信息

本文运用协整检验、向量自回归(VAR)、脉冲响应函数等方法,基于2001年至2013年的季度数据对货币供应量作为货币政策中介目标在三次产业中的应用有效性进行了实证分析。研究结果表明:货币供应量M2仅对第一产业起着较为明显的解释作用,对通货膨胀和第二、三产业产出的解释作用不显著。联系我国实行产业结构转型、扶持第三产业的实际情况,本文认为将M2作为我国货币政策中介目标的有效性较差,并据此提出相关建议。

关键词：中介目标货币供应量三次产业 VAR模型

货币供应量适度增长人民币汇率基本稳定——1998年金融运行评述

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中国金融 1999年第2期 36-37页

作者：蒋万进陈光新

针对１９９８年国际国内经济、金融形势的变化，在党中央、国务院正确领导下，中国人民银行采取了一系列措施，适度增加货币供应量，改善金融服务，有力地支持了国民经济的持续快速健康发展。总的看，全年金融运行健康平稳，突出特点为... 详细信息

针对１９９８年国际国内经济、金融形势的变化，在党中央、国务院正确领导下，中国人民银行采取了一系列措施，适度增加货币供应量，改善金融服务，有力地支持了国民经济的持续快速健康发展。总的看，全年金融运行健康平稳，突出特点为：广义货币Ｍ２适度增长，与经济增长...

关键词：人民币汇率金融运行经济人民币汇价货币供应量消费信贷消费贷款金融财政金融

货币供应量适度贷款结构继续优化——2001年金融运行述评

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中国金融 2002年第2期 37-39页

作者：蒋万进李文君

2001年,中央银行继续实行稳健的货币政策,全年金融运行健康平稳,良好的金融运行状况有力地支持了国民经济的持续、快速、健康发展.

关键词：中国金融运行货币供应量贷款结构

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货币供应量与银行间债券市场动态关系研究

金融与经济 2017年第7期 23-25页

作者：衷新如中国人民银行南昌中心支行

银行间债券市场是当前我国利率市场化程度较高的金融子市场。我国银行间债券市场在国家宏观调控、社会融资投资、市场流动性调剂等方面起着越来越重要的作用,但目前银行间债券市场与货币政策的有效互动仍然存在诸多阻碍,需从完善市场机... 详细信息

银行间债券市场是当前我国利率市场化程度较高的金融子市场。我国银行间债券市场在国家宏观调控、社会融资投资、市场流动性调剂等方面起着越来越重要的作用,但目前银行间债券市场与货币政策的有效互动仍然存在诸多阻碍,需从完善市场机制、扩大市场容量、优化市场结构等多方面着手,进一步提高银行间债券市场的有效性。

关键词：货币供应量债券市场利率传导 VAR模型

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货币供应量适度增长人民币汇率基本稳定

中国金融 1999年第2期 36-37页

作者：蒋万进陈光新

关键词：货币供应量金融运行人民币汇率稳定中国

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货币供应量

中国农业会计 2003年第1期 15-15页

货币供应量,是指在某个时点上全社会承担流通手段和支付手段职能的货币存量。根据流动性的大小,我国目前将货币供应量划分为三个层次:(1)流通中现金,即在社会上流通的现金,用符号MO表示;(2)狭义货币供应量,即MO+企事业单位活期存款,用符... 详细信息

货币供应量,是指在某个时点上全社会承担流通手段和支付手段职能的货币存量。根据流动性的大小,我国目前将货币供应量划分为三个层次:(1)流通中现金,即在社会上流通的现金,用符号MO表示;(2)狭义货币供应量,即MO+企事业单位活期存款,用符号M1表示;(3)广义货币供应量,即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款+证券公司客户保证金+其

关键词：货币供应量企事业单位企业事业单位货币供给量货币存量定期存款

货币供应量增长加快人民币汇率保持稳定——2002年金融运行述评

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中国金融 2003年第3期 33-35页

作者：蒋万进

2002年金融运行状况总体看,2002年我国金融运行健康平稳.1.货币供应量增长较快,适应经济发展的需要

关键词：货币供应量人民币汇率 2002年金融运行