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货币互换对中国与协议国价格贸易条件的影响研究

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货币互换对中国与协议国价格贸易条件的影响研究

作者：鲁惠榕云南大学

学位级别：硕士

贸易条件是衡量一国外贸质量和外贸收益的关键性指标,反映了国家间贸易利益的分配情况。中国的对外贸易在改革开放以来得到了迅速发展,外贸规模不断扩大,国际市场份额持续提升。然而,在取得如此成绩的同时,也暴露出一些问题。其中一个... 详细信息

贸易条件是衡量一国外贸质量和外贸收益的关键性指标,反映了国家间贸易利益的分配情况。中国的对外贸易在改革开放以来得到了迅速发展,外贸规模不断扩大,国际市场份额持续提升。然而,在取得如此成绩的同时,也暴露出一些问题。其中一个很突出的现象是:近年来中国的总体价格贸易条件趋于恶化,中国的对外贸易陷入了增量不增收的困境,中国的经济也面临着贫困化增长倾向。因此,中国作为贸易大国,如何提升贸易质量、增加贸易收益、转变为贸易强国值得深入研究。在国际贸易环境复杂多变的背景下,通过改善价格贸易条件来提升贸易质量是解决问题的关键,而价格贸易条件的改善离不开货币金融合作的支持。作为货币合作初级阶段一种较为有效的金融创新工具,货币互换对国际金融市场的稳定发展、双边贸易的开展以及国内国际双循环的新发展格局的构建具有重要意义,但对于价格贸易条件的影响仍有待进一步探讨。近年来,学者们在货币互换领域展开了大量研究,重点对比分析了美国、中国等国家进行货币互换的动因与作用,但研究成果主要集中在理论层面。在贸易条件领域,关于贸易条件的测算、变动趋势和影响因素等方面的研究成果较为丰富,但已有研究关注的贸易条件多为一国的总体贸易条件,而对一国与某国的贸易条件关注较少。随着各国货币互换进程的加快,学者们开始关注货币互换对双边贸易的影响,但对于货币互换影响贸易条件的研究还较为薄弱。因此,在前人研究的基础上,本文讨论了货币互换对中国与协议国价格贸易条件的影响,以期丰富相关研究。本文从经验事实、理论机制和实证检验三个方面重点剖析了货币互换对中国与协议国价格贸易条件的影响。在经验事实方面,本文分析了货币互换的历程、目的、特点以及存在的问题。随后根据国际货币基金组织数据库中各国的出口价格指数测算出了2006至2018年间中国与24个货币互换协议国(地区)的价格贸易条件,发现在和多数国家(地区)签署双边本币互换协议后,中国的价格贸易条件得到了显著改善。在理论机制方面,本文分析了货币互换对价格贸易条件的作用机制,提出了货币互换可以直接或通过汇率与换汇成本两条作用路径间接影响价格贸易条件的假说,并构建了两国一般均衡模型,验证了作用路径的合理性。在实证检验方面,本文运用多期双重差分法分析了货币互换对中国与协议国价格贸易条件产生的政策效应。实证检验结果表明:货币互换政策对中国与协议国的价格贸易条件有着明显的改善作用;汇率在货币互换政策影响中国与协议国价格贸易条件的过程中发挥着部分中介作用;协议签订时间较晚时,货币互换政策对中国与协议国价格贸易条件的改善作用更明显。根据上述研究结果,本文提出了相应的政策建议。

关键词：货币互换价格贸易条件新开放经济宏观经济学多期双重差分法

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汇率危机、货币互换与国际金融合作

中山大学学报（社会科学版） 2022年第4期62卷 181-193页

作者：张一林郁芸君赵静梅中山大学岭南学院、中山大学高级金融研究院广州510275 西南财经大学金融学院成都611130

在全球金融市场高度一体化的今天,如何开展国际金融合作以防范化解货币危机是各国共同面对的难题。本文构建了一个包含不同国家政府、贸易企业和货币投机者的博弈模型。研究发现,如果各国独自应对货币危机,则需要持有足够多的外汇储备... 详细信息

在全球金融市场高度一体化的今天,如何开展国际金融合作以防范化解货币危机是各国共同面对的难题。本文构建了一个包含不同国家政府、贸易企业和货币投机者的博弈模型。研究发现,如果各国独自应对货币危机,则需要持有足够多的外汇储备来防范货币危机及其不利影响,各国外汇储备的最优持有规模内生于自身的宏观经济不确定性、币值脆弱性以及外汇储备能力。反之,如果各国签署央行货币互换协议以联合应对货币危机,则相当于构建了货币危机的互助机制,各国需要持有的外汇储备规模较独自应对危机时明显降低。然而,由于不同国家的互助关系不完全对称,央行货币互换协议帮助危机国以更低的成本维护币值稳定和经济稳定,但增加了救助国的救助成本,唯有当救助国的宏观经济足够稳健时,货币互换网络才能实质性地改善各国的社会福利。本文为以国家为国际金融参与者进行国际合作的必要性和有效性提供了理论基础。

关键词：货币危机国际金融合作货币互换

美联储能够有效履行国际最后贷款人功能吗——基于货币互换对象选择及其影响因素的分析

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世界经济与政治 2022年第8期 106-129,158,159页

作者：汤凌霄李柯楠欧阳曜亚湖南师范大学湖南师范大学商学院长沙410081

在次贷危机、欧债危机、新冠肺炎疫情肆虐下美联储多次重启货币互换,成为事实上的国际最后贷款人。作者运用国际最后贷款人分析框架,主张以是否秉承基本面策略作为衡量货币互换有效性的标准。通过构建霸权国国际最后贷款人模型,可发现... 详细信息

在次贷危机、欧债危机、新冠肺炎疫情肆虐下美联储多次重启货币互换,成为事实上的国际最后贷款人。作者运用国际最后贷款人分析框架,主张以是否秉承基本面策略作为衡量货币互换有效性的标准。通过构建霸权国国际最后贷款人模型,可发现若霸权国与一国之间金融和政治紧密度越高,则向其提供货币互换的概率越大。基于2007—2020年91个经济体样本数据所构建的Logit模型的回归结果显示,金融和政治紧密度是影响美联储货币互换的重要因素,而经济基本面因素影响较弱。异质性分析显示,若对象国均为北约成员国,则金融紧密度成为重要影响因素。以上实证结果佐证了理论模型的推导结论,意味着美联储对货币互换对象的选择并非采取维护全球公共利益的基本面策略,而是采取了维护美国霸权国私利、基于金融和政治紧密度的非常规策略,因此美联储不能有效履行国际最后贷款人功能。在日益开放的条件下,中国应深度融入国际市场、动态调整外汇储备规模、推进人民币国际化进程以实现中美两国平等货币互换。

关键词：国际最后贷款人货币互换金融紧密度政治紧密度国际金融

货币互换、自由贸易协定与跨境人民币结算的发展——基于heckman两步法和PSM的实证检验

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上海经济研究 2019年第8期31卷 98-108页

作者：王珊珊张晓倩厦门理工学院经济与管理学院 361024 厦门大学经济学院 361005

近年来,人民币在跨境贸易和投资结算中扮演着越来越重要的角色,但与美元、欧元等主要国际货币的结算地位相比还存在较大差距。文章基于2013-2018年人民币在19个主要国家或地区跨境收付的面板数据,进行heckman两步法实证检验和倾向得分匹... 详细信息

近年来,人民币在跨境贸易和投资结算中扮演着越来越重要的角色,但与美元、欧元等主要国际货币的结算地位相比还存在较大差距。文章基于2013-2018年人民币在19个主要国家或地区跨境收付的面板数据,进行heckman两步法实证检验和倾向得分匹配(PSM),探讨影响跨境人民币结算的动因。研究结果表明:(1)签订货币互换协议、使用共同语言等因素会显著正向地促进对象国或地区在跨境经贸活动中使用人民币结算规模;对象国或地区与中国的地理距离、与中国金融发展综合指数的差距、人民币汇率波动等因素对跨境人民币收付金额的影响则为负向显著。(2)自由贸易协定对跨境人民币结算的影响是正向的,但不显著也不够稳健。(3)运用倾向得分匹配检验货币互换协定对跨境人民币结算的政策效果表明:对象国或地区与中国金融发展指标的差距越大,签署货币互换协议的概率越高,跨境人民币收付越多;自由贸易协定也会显著地促成货币互换协议;汇率波动越大,签署货币互换协议的概率就越小,跨境人民币收付越少。

关键词：人民币结算倾向得分匹配货币互换自由贸易协定 heckman两步法

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货币互换

武汉金融 2011年第11期 72-72页

作者：熊敏

货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同．但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。货币互换是一项常用的债务保值工具。主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债... 详细信息

货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同．但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。货币互换是一项常用的债务保值工具。主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。早期的“平行贷款”、“背对背贷款”就具有类似的功能，

关键词：货币互换债务资金汇率风险资产转换平行贷款货币掉期计价外汇

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货币互换推进人民币国际化作用机理研究

货币互换推进人民币国际化作用机理研究

作者：陈清辽宁大学

学位级别：硕士

次贷危机后,美元走势影响了我国货币政策独立性,为摆脱对美元的依赖,中国开始了人民币国际化的历程。但我国的人民币国际化是在资本项目没有完全开放的前提条件下启动的,人民币不能自由兑换,使得境外主体使用人民币受限,使得人民币国际... 详细信息

次贷危机后,美元走势影响了我国货币政策独立性,为摆脱对美元的依赖,中国开始了人民币国际化的历程。但我国的人民币国际化是在资本项目没有完全开放的前提条件下启动的,人民币不能自由兑换,使得境外主体使用人民币受限,使得人民币国际化的模式“跨境业务+离岸中心”缺少足够的人民币资金来源,进而限制了人民币在国际上的流通和使用。自2009年以来,我国已与香港、韩国、欧央行、瑞士、俄罗斯等36个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议,总金额超过3.3万亿元人民币。本文研究在资本项目没有完全开放的条件下,人民币货币互换在推进人民币国际化中的作用。本文采用定性研究法中归纳与演绎,首先通过三元悖论得出货币政策独立性的困扰,引出人民币国际化的必要性和模式;再分析人民币国际化是在资本账户没有开放这一约束条件展开的,由此形成人民币对外输出困境;而人民币货币互换恰好具有对外输出人民币的作用,从而解决了人民币的对外输出困境为人民币国际化模式提供了资金来源,间接地推动了人民币国际化;再分析货币互换在启用中存在的局限性和风险;最后得出结论和相关建议。人民币货币互换协议进入实际启用阶段,对外输出人民币解决了人民币输出困境,为贸易和投资融资并为离岸市场提供了流动性支持,从而间接推动了人民币国际化。为了进一步推动人民币国际化,央行需要采取灵活的货币互换方式促进货币互换的更多的实际启用。虽然货币互换对人民币国际化具有一定的作用,但我们需要看到这种作用是间接的、一定范围的,人民币货币互换实际启用的金额与签订金额相比只是一小部分。随着资本账户的开放,货币互换的功能还会回归到之前对外提供紧急流动性支持上。而人民币国际化的根本出路在于提高我国的综合国力,人民币国际化的关键在于能否保持国内经济持续稳定地增长。

关键词：人民币国际化货币互换清迈协议

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货币互换对中国开展对外贸易的影响研究

货币互换对中国开展对外贸易的影响研究

作者：赵文对外经济贸易大学

学位级别：硕士

2011年以来中国已经与世界上很多国家和地区均签署了货币互换协议,货币互换协议的规模和范围不断扩张,这既有助于人民币国际化,同时可以有效拉近中国与签署货币互换协议国家之间的贸易关系。因此近些年人们对于货币互换协议的关注度越... 详细信息

2011年以来中国已经与世界上很多国家和地区均签署了货币互换协议,货币互换协议的规模和范围不断扩张,这既有助于人民币国际化,同时可以有效拉近中国与签署货币互换协议国家之间的贸易关系。因此近些年人们对于货币互换协议的关注度越来越高。但是关于货币互换协议对于中国对外贸易的发展,在学术界还存在不同的声音。基于此本文聚焦货币互换协议,选取货币互换对中国开展对外贸易的影响作为研究课题,选取与中国已经签订货币互换协议的国家作为研究对象,应用扩展贸易引力模型开展实证分析,定量分析货币互换对于中国开展对外贸易的影响。本文首先介绍了研究背景和研究意义,对货币互换的概念进行界定,对国内外研究现状进行了综述,明确了本文的研究方向和研究内容。然后论述了中国货币互换现状及对外贸易发展现状,分析了中国货币互换的发展历程、发展特点以及发展现状,分析了当前我国对外贸易的规模、特点以及受汇率波动的影响,为本文研究提供内容支持。在理论研究层面,本文分析了货币互换对于中国开展对外贸易的积极影响和消极影响,分析了不同发达程度国家货币互换对中国对外贸易的影响;介绍了贸易引力模型和扩展贸易引力模型,奠定了本文研究的理论基础。在以上分析的基础上,确定了本文研究的被解释变量、解释变量和控制变量,选取与中国签署货币互换协议的36个国家的2008-2017年的季度数据作为研究样本,应用扩展贸易引力模型开展实证研究,定量分析货币互换协议对中国对外贸易的影响,该部分是本文研究的核心。最后对全文研究内容进行总结,得到三点研究结论:(1)货币互换对于中国开展对外贸易具有积极的促进作用;(2)相比发达国家中国与发展中国家开展货币互换对双边贸易的发展促进作用更加显著;(3)中国不管是与发达国家还是发展中国家开展货币互换对于中国开展对外贸易均具有促进作用。同时基于本文研究成果提出了中国货币互换发展的合理化建议。

关键词：货币互换对外贸易人民币国际化贸易引力模型

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货币互换的国际实践与启示

黑龙江金融 2022年第12期 62-65页

作者：张静涵(编译) 中国人民银行绵阳市中心支行

在世界各国货币摆脱金本位之后,美元迅速与石油挂钩。由于世界各国对于石油的需求,美元成为世界范围内的基础货币,长期以来,各国实行的是紧盯美元的货币政策,因此各国的本币就会受到美元的牵制。随着国际环境的变化,我国适时推出了“一... 详细信息

在世界各国货币摆脱金本位之后,美元迅速与石油挂钩。由于世界各国对于石油的需求,美元成为世界范围内的基础货币,长期以来,各国实行的是紧盯美元的货币政策,因此各国的本币就会受到美元的牵制。随着国际环境的变化,我国适时推出了“一带一路”计划,以促进人民币国际化的发展。人民币国际化过程中须有一个有效的兑换方式,因此货币互换应运而生。在这过程中,国家之间贸易来往将更加密切,从而促进彼此的经贸合作,也可达到去美元的效果。本文梳理了货币互换的种类,以及美联储在应对危机时使用的货币互换实践,同时就我国的情况提出启示与建议。

关键词：货币互换人民币国际化美元

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货币互换与人民币国际化

金融与经济 2014年第6期 26-31页

作者：尹继志河北金融学院金融系

2009年我国启动跨境贸易人民币结算试点以来,为了推动人民币国际化进程,加强金融合作,促进双边贸易和投资便利化,促进离岸人民币市场的建设与发展,中国人民银行与多国中央银行或货币当局开展了货币互换。分析表明,跨境贸易人民币结算和... 详细信息

2009年我国启动跨境贸易人民币结算试点以来,为了推动人民币国际化进程,加强金融合作,促进双边贸易和投资便利化,促进离岸人民币市场的建设与发展,中国人民银行与多国中央银行或货币当局开展了货币互换。分析表明,跨境贸易人民币结算和离岸人民币市场建设提出了人民币需求,货币互换为跨境贸易人民币结算和离岸人民币市场建设增加了人民币供给。三项制度配合使用,产生了相辅相成的积极效果。今后一个时期,我国仍需要通过货币互换拓宽向国际市场输出人民币的渠道,扩大人民币的流出规模与使用范围,逐步摆脱对现有国际货币的依赖。

关键词：货币互换跨境贸易人民币结算人民币离岸市场