检索结果-南通市图书馆

作者：刘爽中南财经政法大学

学位级别：硕士

跟随时间推进,国内不断有公司上市,也不断有公司上演着资不抵债、信用违约、破产等财务危机事件,财务危机问题日趋典型化,如2021年康得新因财务造假被深圳交易所终止上市,2021年恒大因经营不善发布无法履约偿债公告,2021年滴滴因业绩亏... 详细信息

跟随时间推进,国内不断有公司上市,也不断有公司上演着资不抵债、信用违约、破产等财务危机事件,财务危机问题日趋典型化,如2021年康得新因财务造假被深圳交易所终止上市,2021年恒大因经营不善发布无法履约偿债公告,2021年滴滴因业绩亏损、合规率倒数准备从纽约交易所退市。上市公司陷入财务危机将会给利益相关者带来损失,也会对社会舆论产生不利影响,如何在激烈的市场竞争中针对自身缺陷分析财务危机风险,是管理者们也在不断精进思考的地方。因此,有必要对公司财务危机展开研究。在我国,体育运动行业一直处于高速发展状态,尤其在经历举办大型国际赛事的特殊时点时,相关品牌借势可以得到助推提升。各品牌在2008年北京奥运会前后大量铺设门店,在各线城市拓展业务并占领市场。在奥运会结束后,消费市场接近饱和状态,体育运动用品供过于求,各品牌遭遇库存危机,如知名品牌李宁、安踏、贵人鸟等均进入了低迷状态。李宁公司作为我国体育用品龙头企业,社会认可度高,在2012年至2014年陷入财务危机,发展进入低谷时期受到社会广泛关注,目前已有文献从产权性质、财务战略、公司转型、营销策略等角度分析李宁公司财务危机,鲜有文献从财务危机形成机理的角度展开研究,针对此处缺口,本文研究李宁公司财务危机形成机理,以此提升国内其他运动品牌对于财务危机的理解,有助于公司管理人员思考如何应对财务危机。本文采用文献研究法和案例研究法研究李宁公司财务危机形成机理,立足于公司财务危机研究理论和公司核心竞争力理论,运用了杜邦分析法、Z-Score模型以及其他财务指标进行佐证,认为李宁公司财务危机主要受到行业环境、公司治理、公司业绩、业务扩张主动性和产品竞争力这五个因素影响,在不同时间阶段每项因素都可能单一或者综合作用于公司,在不知不觉中埋下财务危机隐患。并认为从2005年至2014年可以划分为财务危机的开端、财务危机症状出现、陷入财务危机共三个阶段,在不同阶段李宁公司受到的影响因素表现出不同的特征,危机的蔓延是循序渐进的。本文经过研究,得出以下结论:(1)李宁公司财务危机的开端主要影响因素是公司治理水平和产品竞争力,此时行业发展达到巅峰,公司业务扩张主动意愿强,然而此时产品竞争力无法与一线品牌抗衡,繁荣的背后暗含隐忧;(2)李宁公司财务危机症状具体表现为:公司的品牌重塑战略无法适应行业环境变化、公司业绩持续下滑、业务扩张主动性降低、多项财务指标异常等,直接或间接反映出公司各方面能力的下降;(3)李宁公司在前面各阶段的积蓄作用下陷入财务危机,主要表现为:爆发库存危机关闭大量门店、连续三年亏损、现金流量入不敷出等。本文作为财务危机案例研究的一个补充,丰富了财务危机的研究内涵和应用价值,从财务危机的分析理论切入,在前学者的理论基础上通过研究李宁公司财务危机相关影响因素,分析李宁公司财务危机形成机理。

关键词：财务危机形成机理李宁公司

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房地产上市公司财务危机预警研究

房地产上市公司财务危机预警研究

作者：陆方正南华大学

学位级别：硕士

我国的房地产行业在改革开放后的几十年内蓬勃发展,现已成为支撑国民经济发展的支柱行业之一。房地产行业与家居业、建筑业等众多上下游行业联系密切,其巨大的行业影响力时刻牵动着我国的国计民生。为保障行业的健康发展,我国政府近年... 详细信息

我国的房地产行业在改革开放后的几十年内蓬勃发展,现已成为支撑国民经济发展的支柱行业之一。房地产行业与家居业、建筑业等众多上下游行业联系密切,其巨大的行业影响力时刻牵动着我国的国计民生。为保障行业的健康发展,我国政府近年来不断出台调控措施用以加强对房地产市场的规范和调整,一系列的调控政策使得房地产行业的财务隐患逐渐暴露,加之2019年年末新冠肺炎疫情爆发,近两年业内发展更是雪上加霜。因此,对房地产行业财务危机和预警问题的研究显得格外重要。基于上述论述,本文在对国内外财务危机相关研究进行归纳总结的基础上,对财务危机的概念进行合理界定,梳理财务危机预警相关理论,确定本文的研究思路和预警方法,并分析影响我国房地产行业上市公司财务危机的各因素,构建适合本次研究的财务危机预警指标体系。在此思路下,本文选取2016-2020年首次被“ST”的10家财务危机企业以及30家财务正常企业T-2年的数据作为此次研究的样本。技术指标方面,研究一共选择了偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、现金流在内的35个财务指标和股权结构、治理结构等在内的7个其它指标,对这42个指标进行基于SPSS26.0软件的正态分布检验,T检验和非参数检验,逐步筛选之后得到16个指标,再运用主成分分析对16个指标提取主成分,基于提取的主成分构建切合此次研究的Logistics财务危机预警模型,并通过拟合度检验等确定模型准确性以及检验模型预测结果,对财务危机的影响因素进行深入研究,最后尝试运用模型对行业内其他81家上市企业进行预警。研究得出结论如下:对房地产行业而言盈利能力指标与发展能力指标是影响企业财务状况的重要指标;以T-2年数据为样本构建的预警模型综合准确率为91.4%,可见根据T-2年数据构建的财务危机预警模型可以进行较为准确的危机预判;非财务指标方面,股权结构指标对企业财务状况有较大影响。基于结论,本文从加强房地产上市公司财务危机预警能力、提升企业盈利能力和发展能力、发挥股权结构在企业中的激励作用、关注宏观环境及政策变化四个方面提出了建议,对房地产行业上市公司财务危机预警的后续研究有一定的指导作用。

关键词：房地产上市公司财务危机危机预警模型

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LF股份财务危机案例研究

LF股份财务危机案例研究

作者：罗亚莎西南大学

学位级别：硕士

随着金融业务水平的不断攀升,以及实体经济的持续承压,企业金融化和“脱实向虚”等现象频频出现,不少实体企业纷纷以战略扩张为由开始转向金融业务,更有甚者牺牲主业盲目投资,致使部分企业深陷资金困局、债务危机甚至是经营困境。习近... 详细信息

随着金融业务水平的不断攀升,以及实体经济的持续承压,企业金融化和“脱实向虚”等现象频频出现,不少实体企业纷纷以战略扩张为由开始转向金融业务,更有甚者牺牲主业盲目投资,致使部分企业深陷资金困局、债务危机甚至是经营困境。习近平总书记曾指出:“实体经济是一国经济的立身之本、财富之源。先进制造业是实体经济的一个关键,经济发展任何时候都不能脱实向虚。”2021年12月中央经济工作会议更是将“防范化解重大风险”明确列为需要正确认识和把握的重大理论和实践问题。这说明“风险化解”“危机防范”等是全民需要重点关注的问题,对于实体经济而言更是如此。汽车行业作为实体经济和制造业的重要组成部分,与国家经济发展同频共振,经过较长时间的快速增长后,销量自2018年起连续三年负增长,2021年克服“缺芯”“减产”等困难扭转局势。其中,新能源因为处在黄金发展期前端,成为汽车行业的一大亮点。但是随着消费者结构改变和人口红利减少,由增量市场切换为存量市场已是汽车行业的发展趋势,企业流量获取难度增加,行业竞争加剧,风险和危机无处不在。在这样的背景下,关注企业的生存危机显得尤为重要。LF作为汽车行业的一份子,作为集摩托车、燃油汽车和新能源汽车三大业务于一体的企业,作为众多自主汽车品牌中有一定知名度的企业,探索其财务危机的演变过程和形成原因有很强的现实意义。文章选择LF股份作为案例研究对象,采用案例分析法和定性定量分析法等方法,通过对LF股份财务危机演变过程的分析梳理,进而深入探索其陷入财务危机的具体原因,据此得出研究结论和启示建议,为企业的危机防范和可持续发展提供助力。具体来讲,首先在理论概念和文献研究基础上,从行业背景、发展历程和业务情况三个方面回顾了LF股份的经营发展,再从事件爆发始末和典型表现描述其财务危机的基本情况。进而,利用财务战略矩阵和F分数模型两个分析工具测度财务危机,将LF股份财务危机的发展过程分为2011-2013年潜伏期、2014-2018年酝酿期和2019-2020爆发期三个阶段,并针对每一阶段的发展情况和经营管理进行全面剖析。接着,在对各阶段经营发展情况进行梳理之后,识别出LF股份财务危机从产生到爆发的关键因素,利用5M因素分析法,从“人”“机”“料”“法”“环”5个维度进行阐述。最后,在定量测算和定性分析的基础上,有对应地将案例启示和建议从上述5个维度出发进行框架搭建,以期为企业的经营管理提供一定的借鉴意见和理论指导。

关键词：财务危机财务战略矩阵 F分数模型 5M因素分析法

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基于扎根理论的HD集团财务危机研究

基于扎根理论的HD集团财务危机研究

作者：申晶中原工学院

学位级别：硕士

当前房地产行业的发展受到自身和外部因素的共同影响,行业经营中的风险不断暴露。资金链断裂、无法按时偿债偿息等财务危机频频发生,甚至陷入破产重组的危机。房地产作为我国重要经济产业,急需防控、整治和变革来应对出现的财务危机。... 详细信息

当前房地产行业的发展受到自身和外部因素的共同影响,行业经营中的风险不断暴露。资金链断裂、无法按时偿债偿息等财务危机频频发生,甚至陷入破产重组的危机。房地产作为我国重要经济产业,急需防控、整治和变革来应对出现的财务危机。本研究通过分析中国房地产发展的形势和现状,以探究财务危机形成原因为出发点。首先对HD集团近五年的报表数据进行收集和整理,运用财务指标对其偿债、盈利、营运、发展能力等方面进行深入分析,对其负债率、净利率等比例与同行业均值相比较。通过财务指标的分析可以看出,HD集团在近五年发展盈利、偿债能力持续恶化,营运、发展能力不断减弱。在外部因素政策调控、市场竞争、多元化投资和常态化疫情的共同影响下,其财务危机的最终爆发。接着运用扎根理论研究法,运用NVIVO 11 PRO软件按照特性对一手资料和二手资料进行开放式编码。对于形成的范畴和概念进行总结,得出25个副范畴。通过对25个副范畴的整理生成7个主范畴:环境、企业管理、企业文化、经营风险、市场信任、投资决策和企业战略。通过理论抽样,不断检测所归纳的主范畴是否合理。最终通过选择式编码,形成四个核心范畴:企业文化、决策、环境、信任。通过整理得出四个核心范畴之间的逻辑关系,构建出研究的理论。最后,根据研究的结果总结出HD集团财务危机的启示:（1）培养员工的企业认同感;（2）合理规划决策布局;（3）建立灵敏的外部环境预警机制;（4）建立良好的信任关系。在培养员工的企业认同感启示当中,提出了重视高管断裂带的意见,以期为其他房地产企业提供参考价值,提前规避风险的产生,保障企业的财务安全和可持续发展。

关键词： HD集团房地产财务危机扎根理论

雏鹰农牧多元化扩张下财务危机发生机理的研究

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雏鹰农牧多元化扩张下财务危机发生机理的研究

作者：刘兆祯山东大学

学位级别：硕士

多元化战略能够帮助企业分散经营风险,有效提升企业的资源利用效率,充分发挥企业的优势,帮助企业实现长期的生存和发展,因而受到众多公司的青睐。雏鹰农牧作为畜牧业企业,受外部环境及自身因素的影响,自上市起便选择实施多元化战略,但是... 详细信息

多元化战略能够帮助企业分散经营风险,有效提升企业的资源利用效率,充分发挥企业的优势,帮助企业实现长期的生存和发展,因而受到众多公司的青睐。雏鹰农牧作为畜牧业企业,受外部环境及自身因素的影响,自上市起便选择实施多元化战略,但是,雏鹰农牧的多元化扩张却导致其财务危机。雏鹰农牧的多元化扩张为何没有起到分散经营风险、提高企业经营效率的作用反而导致其财务状况恶化,最终出现财务危机呢?企业的多元化扩张是如何导致其财务状况恶化呢?以雏鹰农牧为研究对象,研究其多元化扩张与其财务状况恶化、财务危机产生之间的关系后发现,雏鹰农牧在多元化前期阶段积极进行产业链上下游的延伸,建设生态养猪项目,提高产品附加值,布局仓储物流业务,大规模建设生猪养殖基地,实现产业链的一体化经营;多元化后期阶段,其采用“轻资产”运营模式,减少固定资产投资,涉足互联网、金融领域,通过基金公司大规模对外投资,投资结构“脱实向虚”化,激进的融资策略导致其财务费用高,侵占企业利润空间。企业多元化后期阶段非相关多元化的过程最终导致其财务状况恶化、财务危机形成,具体的影响有:第一,大规模扩张提高企业的销售费用率、管理成本,使企业的成本压力增大。第二,企业的多元化扩张影响了存货周转以及应收账款的回收,导致经营效率的下降。第三,企业的多元化扩张导致企业的融资成本上升,短期偿债压力增大,债务与投资期限的错配导致偿债风险的上升。第四,企业的经营现金流无法满足投资的需要,企业的投资资金多来源于外部融资,多元化前期阶段企业对固定资产的过度投资、后期投资结构的脱实向虚化导致企业投资风险的升高。第五,企业在多元化扩张期间忽视主业发展,研发投入力度不够,导致主营业务的竞争力下降。雏鹰农牧的多元化扩张使得其成本增加、经营效率下降、投融资风险上升、主营业务竞争力下降,导致其财务状况恶化,最终出现财务危机。最后,在总结雏鹰农牧多元化失败的经验教训的基础上提出相应的对策,希望能够通过多元化扩张与企业财务危机产生机理的研究为其他实施多元化战略的企业提供启示,使其他企业能够尽量规避多元化过程中可能会导致企业财务状况恶化、财务风险升高的问题,做好财务危机的防范工作。

关键词：雏鹰农牧多元化扩张财务危机产生机理

激进型投资策略对房地产企业财务危机的影响研究 ——以泰禾集团为例

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激进型投资策略对房地产企业财务危机的影响研究 ——以泰禾集团...

作者：罗瑜琪上海师范大学

学位级别：硕士

在2014年,我国首次出现企业债券违约事件,而在2018年,这种债券违约案例开始出现在房地产公司之中。知名房地产公司泰禾集团在2020年7月也出现了首例债券违约。近年来,公司债券违约的情况屡见不鲜,日益常态化,而债券违约是公司出现财务... 详细信息

在2014年,我国首次出现企业债券违约事件,而在2018年,这种债券违约案例开始出现在房地产公司之中。知名房地产公司泰禾集团在2020年7月也出现了首例债券违约。近年来,公司债券违约的情况屡见不鲜,日益常态化,而债券违约是公司出现财务危机的常见标志之一。财务危机形成的原因往往多种多样,会对企业产生一定程度的不良影响,而房地产企业在我国的国民经济中产生的作用十分重大,在改善国民经济和增强人民生活方面承担着重要角色,因此寻找房地产企业产生财务危机的原因是极其必要的。泰禾集团自2013年起多次因为在公开市场拿地价格最高而成为“地王”,在如此激进的拿地策略下,泰禾集团的财务绩效会受到怎样的影响呢?泰禾集团激进型投资策略是否和其财务危机的发生有一定的相关性呢?本文阐述了策略选择理论、风险管理理论、财务困境理论,并以此为根据,分析了恰当选择投资策略的重要性以及遭遇财务危机后企业会产生的不良后果。然后,对泰禾集团的财务危机做了一个简单的介绍,并通过查阅相关新闻及其他资料,梳理了泰禾集团近年来的拿地“地王”项目,通过对其溢价率进行分析,判断泰禾集团的拿地策略属于激进型投资策略。此举导致泰禾集团在2020年7月第一次出现了实质性的债务违约,此后,泰禾集团的信用评级也出现了降低。此外,通过查阅泰禾集团近年来的拿地面积、拿地总价、拿地数量、现金流量净额、销售毛利率与ROE,并对其进行具体分析,发现泰禾集团的激进型投资策略与其财务绩效之间存在关联,即:激进型投资策略的实施与企业财务绩效之间存在负相关性。这也进一步加剧了泰禾集团的财务危机。最后,针对房地产企业选择投资策略、规划债券期限、建立风险预警机制三个方面给出了相关的建议。房地产在选在投资策略时,应态度谨慎,应全面考虑风险,并合理判断采取策略后可能出现的危机状况;企业在规划债券期限时,应尽量避免大量债券到期日期较为接近的情况,尽量规避财务危机的情况出现;企业应合理地建立起风险预警机制,从多角度去合理预测企业将来的发展状况。

关键词：泰禾集团房地产企业投资策略财务危机

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华仁药业财务危机预警研究

华仁药业财务危机预警研究

作者：李思媛哈尔滨理工大学

学位级别：硕士

医疗行业的发展和国民经济的发展息息相关，近年医药产值的年均增速始终稳定在我国行业增速的前列，在我国经济地位中的占比逐年增加，成为引领国民经济增长的有力动因之一。医药制造业作为医疗行业的重要组成部分和新兴产业领域中的重... 详细信息

医疗行业的发展和国民经济的发展息息相关，近年医药产值的年均增速始终稳定在我国行业增速的前列，在我国经济地位中的占比逐年增加，成为引领国民经济增长的有力动因之一。医药制造业作为医疗行业的重要组成部分和新兴产业领域中的重点，拥有良好的发展前景。但是，医药制造业企业盲目快速发展导致企业出现高流量低收益、仿制药质量参差不齐、营业成本居高不下等问题，在国家对医药及相关产品价格管控政策逐步落地背景下，进行准确的财务危机预警是帮助医药制造企业减少资不抵债、资金链断裂等情况出现，防止企业陷入财务危机的有效途径。　　本文以华仁药业股份有限公司为研究对象，运用文献研究、案例分析、定量分析法，对华仁药业的财务危机预警展开研究。在对华仁药业的财务现状进行探讨后，利用F检验进行财务预警指标筛选，运用主成分分析法对指标数据降维处理，建立了基于Logistic回归法的适用于华仁药业的财务危机预警模型，并结合ROC曲线选取模型最佳阀值，进一步提升了该财务危机预警模型的精确度。在将该模型应用于华仁药业后，分析华仁药业的各项指标，找出可能导致华仁药业陷入财务危机的原因，并提出了包括建立多元融资渠道、丰富产品类别、建立全产业链优势等在内的一系列结合企业实际的财务危机应对措施。通过本文的研究，有助于增强财务危机预警理论的实际应用，提升华仁药业财务危机预警管理水平，及早发现潜在财务风险，采取有效应对措施，对医药制造业企业财务危机预警研究具有一定实践参考意义。

关键词：医疗行业财务危机 Logistic回归模型

基于资本经营和商品经营视角下的ST成城财务危机案例研究

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基于资本经营和商品经营视角下的ST成城财务危机案例研究

作者：王瑶吉林财经大学

学位级别：硕士

经济结构随着时代发展不断发生变化,企业在新的商业环境里面临着不同的冲击,要想在经济新常态下谋求长久的发展,就需要调整战略积极创新寻求转型。财务风险存在于企业生产经营的每一个环节,企业在调整产业结构转型的过程中会面临更多的... 详细信息

经济结构随着时代发展不断发生变化,企业在新的商业环境里面临着不同的冲击,要想在经济新常态下谋求长久的发展,就需要调整战略积极创新寻求转型。财务风险存在于企业生产经营的每一个环节,企业在调整产业结构转型的过程中会面临更多的财务风险甚至是财务危机。房地产行业发展到目前的阶段显然是我国经济结构中重要的一部分,作为对资金需求量极大的行业,不仅受到国家政策的影响,而且行业门槛低竞争激烈,多重因素使房地产企业在转型过程中更容易遭受财务危机。本研究基于ST成城公司自2001年上市以来至2018年的经营数据,对其盈利能力、偿债能力以及成长能力进行研究,主要从资本经营和商品经营两个视角进行分析,并从财务管理视角进行补充,研究发现:(1)房地产行业在国家宏观政策调控下以及行业竞争日趋变大的情况下企业面临战略转型问题。(2)在战略转型过程中,由于房地产行业对资金的巨额需求会使公司背上巨额债务从而面临财务危机。(3)公司内部控制存在问题,各种大额票据和违规担保导致公司债务诉讼缠身影响公司声誉导致企业价值下降。因此,以上市公司为例,深入分析其财务危机产生的原因,并根据公司的实际情况提出相应的建议,帮助寻求战略转型的企业能够度过财务危机,提高风险意识,保持盈利的目标。希望通过本研究为企业调整产业结构总结出一些经验,为国家推出具体政策帮扶企业提供数据依据。

关键词：财务危机资本经营商品经营战略转型

基于动态COX模型的上市公司财务危机预警研究

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基于动态COX模型的上市公司财务危机预警研究

作者：李溪溪南华大学

学位级别：硕士

随着我国“十四五”以及疫情防控常态化的到来,上市公司是我国企业中不可忽视的一部分,具有举足轻重的作用,如今越来越多的投资者将目光转移到上市公司的运营状况以及其财务风险等方面,从而为自己的投资捕捉到更有价值的信息用于投资决... 详细信息

随着我国“十四五”以及疫情防控常态化的到来,上市公司是我国企业中不可忽视的一部分,具有举足轻重的作用,如今越来越多的投资者将目光转移到上市公司的运营状况以及其财务风险等方面,从而为自己的投资捕捉到更有价值的信息用于投资决策。良好的运营情况也能够坚定投资者的信心,如果该公司出现了财务危机,势必会影响投资者的信心,增加投资难度,更有甚至会出现撤资等情况,从而加大财务危机甚至出现现金流破裂导致破产的情况。上市公司发生财务危机这一过程是逐步积累的,如果在这一过程中我们能够及时发现历史数据的异常并因此研判出它的变化趋势,从而制定出相应的解决措施来规避财务风险,对上市公司及其市场参与者有着重要的价值作用。本文在总结国内外危机预警研究的基础上,以沪深两市A股上市公司为研究对象,以其是否因财务异常而被特别处理(ST)作为财务危机公司界定标准,从2017年1月1日至2019年12月31日沪、深A股上市公司中选取了上市公司样本;静态数据分析时,样本ST公司195家,非ST公司2427家,共2622家上市公司;其中,70%用于估计,30%用于检验,即137家ST和1699家正常公司构成训练集,58家ST公司和728家正常公司构成检验集。动态数据分析时,样本ST公司194家,非ST公司2201家,共2395家上市公司;其中,70%用于估计,30%用于检验,即136家ST和1541家正常公司构成训练集,58家ST公司和660家正常公司构成检验集。在财务指标体系基础上初步确定了上市公司偿债能力、盈利能力、经营能力、发展能力、现金流分析、公司治理、董事会结构和管理层激励等8个方面的财务预警指标。借助SAS和SPSS.26从多角度采集企业爆发财务危机的影响变量,完成必要的数据预处理后采用Mann-Whitney U检验和多重共线性检验进行变量筛选,并提取财务危机预测的主成分变量以降低变量维度,最后运用R语言对比分析静态COX模型、动态COX模型和其它模型的预测效果。静态COX模型对训练样本和检验样本的综合识别准确率分别为80.88%和79.90%,而财务危机样本的识别准确率却只有63.50%和62.07%;动态COX模型对训练样本和检验样本的综合识别率分别为85.09%和85.38%,而财务危机样本的识别准确率分别为69.85%和65.52;对正常公司样本而言,静态COX模型和动态COX模型的识别准确率均可达到80%以上。可以看出:动态COX模型的综合识别准确率相对静态模型有所提高,且第I类准确和第II类准确率均有所提高,与其它模型相比具有较好的预测效力,动态COX模型不仅清晰有效,而且能够动态的分析上市公司发生财务危机的趋势变化,对财务危机预警的研究具有十分重要的参考作用。

关键词：上市公司多元时间序列 COX动态预测财务危机

引入绿色治理特征的重污染企业财务危机预警研究

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引入绿色治理特征的重污染企业财务危机预警研究

作者：刘文霞华侨大学

学位级别：硕士

中国经济快速增长伴随着各种环境污染问题的迸发,给政府以及居民个人等主体带来生存环境担忧。愈发明显的环境问题引致较大的绿色治理压力,这些压力来源于媒体监督、大众群体关注以及环境规制约束等,企业是重要自然资源的消耗者和做出... 详细信息

中国经济快速增长伴随着各种环境污染问题的迸发,给政府以及居民个人等主体带来生存环境担忧。愈发明显的环境问题引致较大的绿色治理压力,这些压力来源于媒体监督、大众群体关注以及环境规制约束等,企业是重要自然资源的消耗者和做出污染行为的主体,而在这其中,重污染企业承担主要责任,应该在绿色治理重任中扮演关键行动者的角色。绿色治理压力的骤增使得处于经济下行环境的企业在经营发展中所需面对的不确定性因素增多,尤其是对于重污染企业,风险的增加势必影响企业的经营,提高企业陷入财务危机的几率。为避免或降低财务危机给企业及社会带来的破坏性影响,假如企业可以事先预测判别自身是否会面临财务危机,并且据此及时调整决策以及经营行为,这对企业将风险最小化甚至防止财务危机发生具有重要意义。为探究除企业自身经营状况及内部治理外,绿色治理水平的高低是否会影响财务危机的发生以达到有效预警,重污染企业作为污染主要责任主体,绿色治理水平对财务危机的影响更为凸显。基于风险预警理论等论述经营状况、内部治理、绿色治理与财务危机之间的成因,明晰这些方面是如何影响财务危机发生。选择涵盖经营状况、公司治理以及绿色治理三方面预警特征作为预警特征,以2014年-2022年被特殊处理的A股上市重污染企业,选取与之对应的配对企业组成研究样本,共148个样本企业,以样本企业五年数据进行分析。经过数据预处理后采用因子分析筛选出10个成分,运用深度学习方法中的长短期记忆神经网络模型(LSTM)来进行上市公司财务危机预警模型的构建,以10个成分作为输入变量构建两个对比模型,分别是含有绿色治理特征的模型以及未含有该特征的模型,对比模型效果。研究结果表明:(1)通过含有和未含有绿色治理特征构建的LSTM神经网络财务危机预警模型效果都较好,召回率达到90%以上,说明文章所选取的预警特征较为合理科学,经营状况恶化和内部治理依然是促使财务危机发生的重要因素,在财务危机预警问题上面发挥着重要作用;(2)融合绿色治理特征的模型预测准确性更高,经营特征、内部治理特征和绿色治理特征可以更好辨别财务危机企业与健康企业。同时,未含有绿色治理特征的财务危机预警模型效果有所下降,说明企业绿色治理水平作为其中一个因素会影响财务危机发生,这方面的表现也能对财务危机起到预警作用,提供一种新的研究角度,与前文理论推理相互印证;(3)根据文章构建的两类模型的预警效果体现出LSTM神经网络具有良好的财务危机预警效果。有助于企业及利益相关者从绿色治理这一新的方面,预警财务危机及选择有效发展策略。

关键词：财务危机财务危机预警绿色治理 LSTM神经网络