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奥林巴斯公司治理结构与财务丑闻关系分析

现代日本经济 2012年第5期31卷 41-47页

作者：彭兴庭深圳证券交易所博士后工作站深圳518028

奥林巴斯是日本公司治理大变革中的一个具体样本。奥林巴斯的财务丑闻何以能够掩盖20余年?在微观上,是独立董事、监事和会计监察等制度的失灵;而从中观的角度来看,则与日本企业中主银行关系的削弱以及法人持股、交叉持股有关;然而,在这... 详细信息

奥林巴斯是日本公司治理大变革中的一个具体样本。奥林巴斯的财务丑闻何以能够掩盖20余年?在微观上,是独立董事、监事和会计监察等制度的失灵;而从中观的角度来看,则与日本企业中主银行关系的削弱以及法人持股、交叉持股有关;然而,在这些因素的背后,奥林巴斯丑闻还有其文化基因。丑闻的发生意味着,在旧有制度的路径依赖下,奥林巴斯仍在一种非正式的制度架构中运行。

关键词：奥林巴斯财务丑闻日本公司治理文化基因银行持股交叉持股

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美国大公司财务丑闻案引发的思考

经济管理 2003年第1期29卷 57-59页

作者：席彦群柯湘萍安徽工业大学管理学院

一、上市公司治理结构究竟采用何种模式? 按照经济学家们的解释,目前世界上最主要的资本主义经济模式有3种,即美国模式、德国模式、日本模式。美国模式起源于英国,在美国达到顶峰。1929年美国股市崩盘引发了严重的经济危机,从而开始了... 详细信息

一、上市公司治理结构究竟采用何种模式? 按照经济学家们的解释,目前世界上最主要的资本主义经济模式有3种,即美国模式、德国模式、日本模式。美国模式起源于英国,在美国达到顶峰。1929年美国股市崩盘引发了严重的经济危机,从而开始了漫长的大萧条时代。在此后美国国会和政府的调查中,大量美国公司利用非法手段操纵股市,进行内部交易以及通过信托投资牟取暴利等一系列公司黑幕被揭开。

关键词：美国大公司财务丑闻治理结构股票期权会计信用

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美国的公司财务丑闻及对我国的启示

东北亚论坛 2004年第2期13卷 43-46页

作者：林琼慧王永祥温州师范学院经济管理学院浙江温州325027

上市公司接连出现财务丑闻 ,暴露了美国公司治理结构中存在着重大缺陷。缺陷产生的原因在于制度创新的过程中风险与约束机制之间不对称 ,缺乏必要的约束。受这次财务丑闻的影响 ,美国正在进行范围广泛的改革 ,内容包括规范信息披露制度 ... 详细信息

上市公司接连出现财务丑闻 ,暴露了美国公司治理结构中存在着重大缺陷。缺陷产生的原因在于制度创新的过程中风险与约束机制之间不对称 ,缺乏必要的约束。受这次财务丑闻的影响 ,美国正在进行范围广泛的改革 ,内容包括规范信息披露制度 ,加强对公司高层经理的约束 ,外部审计独立化等方面。这些改革措施 ,对于完善和规范我国上市公司的治理结构很有借鉴。

关键词：财务丑闻公司治理结构风险约束

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政治关联、财务丑闻与高管变更

政治关联、财务丑闻与高管变更

作者：高柳东华东理工大学

学位级别：硕士

已有研究发现,财务丑闻导致了一系列对企业不利的经济后果,包括负面的市场反应、资本成本的显著上升和高管变更等。另一方面,政治关联作为一个世界各国普遍存在的现象,近年来引起了国内外学者的广泛关注。那么,当公司发生财务丑闻时,政... 详细信息

已有研究发现,财务丑闻导致了一系列对企业不利的经济后果,包括负面的市场反应、资本成本的显著上升和高管变更等。另一方面,政治关联作为一个世界各国普遍存在的现象,近年来引起了国内外学者的广泛关注。那么,当公司发生财务丑闻时,政治关联是否会影响高管声誉机制的发挥?这是本文有待解答的主要问题。本文以2002-2009年发生财务丑闻的A股上市公司和配对样本为例,采用描述性统计、单变量分析和多元逻辑回归方法,实证考察了政治关联对财务丑闻公司高管变更的影响。研究发现：(1)与配对样本相比,财务丑闻公司高管变更的可能性更大;(2)在财务丑闻公司,具有政府背景的高管更容易被更换;(3)在财务丑闻公司,相对于国有企业,民营企业政治关联高管的变更概率更高。研究结果表明,在中国资本市场,政治关联促进了声誉机制的有效发挥,并且,政治关联对声誉机制的影响主要表现在民营企业。本文从声誉机制和高管变更视角分析了政治关联的经济后果,拓展了政治关联的研究;同时,将政治关联引入公司治理的研究领域,丰富了高管变更和公司治理效率的研究文献。

关键词：财务丑闻政治关联总经理更换声誉机制公司治理效率

企业社会责任能减轻行业内传染效应吗？——投资者视角下的财务丑闻

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企业社会责任能减轻行业内传染效应吗？——投资者视角下的财务丑...

作者：董育森南京大学

学位级别：硕士

当今世界,企业负面事件频繁发生。由于企业间联系日渐密切,一家企业的负面事件的恶劣影响很有可能传染给其他企业。这将会给很多无辜企业造成严重的经济损失,从而对市场的健康发展产生负面影响。所有,对于无辜企业而言,如何应对负面事... 详细信息

当今世界,企业负面事件频繁发生。由于企业间联系日渐密切,一家企业的负面事件的恶劣影响很有可能传染给其他企业。这将会给很多无辜企业造成严重的经济损失,从而对市场的健康发展产生负面影响。所有,对于无辜企业而言,如何应对负面事件的传染便十分重要与刻不容缓。本文研究当一家企业发生负面事件,同行业的其他企业是否会受到同样的负面影响,即行业内负面传染效应。基于此更深入地探讨不同主体的企业社会责任对行业内负面传染效应的影响。利用国泰安财务违规事件作为负面事件样本,本文发现财务丑闻在行业内的确存在负面传染效应。但行业内的其他企业所遭受的负面传染效应的程度并非一样,受不同主体的企业社会责任的影响。当肇事者企业社会责任表现的越好时,对于波及者而言,其所受到的负面传染效应越强。但是当波及者企业社会责任表现的越好时,其所受到的负面传染效应则越轻。同样,波及者相对企业社会责任表现的越好时,其所受的负面传染效应也越轻。本文从投资者的视角验证了波及者良好企业社会责任具有“负面传染保险”作用,在负面事件传染来临时,投资者会对这些企业“另眼相看”,降低对他们的惩罚。理论上,第一,本研究加深了对负面事件传染效应的理解,将其与企业社会责任结合起来。第二,本研究增强了对企业社会责任作用的理解。实践上,本文为波及企业如何预先应对行业性负面事件传染提供了借鉴。

关键词：企业社会责任传染效应财务丑闻投资者视角保险作用

上市公司财务丑闻与股权结构相关性研究 ——兼论我国上市公司股...

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作者：甘云翔江西财经大学

学位级别：硕士

近年来,全世界范围内上市公司财务丑闻有愈演愈烈之势。上市公司财务丑闻不仅造成广大中小投资者损失惨重,严重打击其投资信心,而且破坏市场对资源的合理配置,导致资源的极大浪费,阻碍了资本市场的正常发展和世界经济的复苏。学者研究发... 详细信息

近年来,全世界范围内上市公司财务丑闻有愈演愈烈之势。上市公司财务丑闻不仅造成广大中小投资者损失惨重,严重打击其投资信心,而且破坏市场对资源的合理配置,导致资源的极大浪费,阻碍了资本市场的正常发展和世界经济的复苏。学者研究发现,上市公司财务丑闻是多方面因素共同作用的结果,公司治理结构是其中很重要的一个方面。股权结构作为公司治理结构的基础,与上市公司财务丑闻有着密不可分的联系。因此,对上市公司财务丑闻与股权结构的相关性进行研究,具有十分重要的理论与现实意义。上市公司财务丑闻主要表现为两种类型：一种是大股东侵占上市公司的资产,另一种是经理人操纵收入和利润。不同股权结构模式下,上市公司财务丑闻主要表现形式各有侧重。我国上市公司股权结构高度集中,具有以下两个特点：一是大部分上市公司第一大股东持股比例较高,处于绝对控股地位;二是第二大股东股权制衡作用有限。在这种股权结构下,由于大股东与中小股东的利益并不完全一致,大股东在有足够能力和缺乏有效监督的情况下,很容易滥用控制权掏空上市公司,因此,我国上市公司财务丑闻主要表现为大股东滥用控制权掏空上市公司方面。同时,由于随着股权分置改革的推进和民营上市公司的增加,我国上市公司股权结构整体上呈分散化的趋势,加上国有股所有者的缺位,我国上市公司盈利操纵的财务丑闻也逐渐增多。英美上市公司高度分散的股权结构下,所有权与经营权分散较为彻底,经理人的代理问题显得尤为突出。各股东持股比例较低,缺乏足够的能力和意愿对经理人进行监督,股东往往选择“搭便车”的方式进行决策,导致上市公司“内部人控制”现象普遍。经理人出于对自身利益的考虑,往往操纵盈利,使自身利益最大化。而德日上市公司高度集中的股权结构下,委托代理问题实际上存在于大股东和利益相关者之间,利益相关者作为委托人,大股东作为代理人。大股东往往处于控股地位,对公司的经营决策具有决定性的作用,其他股东缺乏足够的股权制衡能力,由于大股东与利益相关者的利益并不完全一致,大股东往往滥用控制权侵占上市公司资产,损害利益相关者的利益。可见,上市公司股权结构是其财务丑闻产生并表现为不同形式的根本原因。从遏制上市公司财务丑闻角度出发,具有有效制衡的股权相对集中的股权结构模式应为最佳股权结构模式,世界各国上市公司股权结构将向此趋同。我国上市公司应当按照“维持大股东适度的持股比例”、“保证若干股东较强的股权制衡能力”、“推动国有股最大限度的退出”和“建立健全中小股东保护的法律法规”这四条思路,逐步向最佳股权结构模式转型。

关键词：上市公司财务丑闻股权结构相关性转型方向

市场化进程、资本结构对财务丑闻信息效应的影响研究

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市场化进程、资本结构对财务丑闻信息效应的影响研究

作者：董淼东北大学

学位级别：硕士

近年来,国内外资本市场频繁曝光出上市公司的财务丑闻事件,不仅引起上市公司本身的股价变动,同样引起行业内其他上市公司股价的非正常波动。这种现象不仅严重威胁着投资者的利益,而且阻碍了资本市场的健康发展。在这样的背景下,有必要... 详细信息

近年来,国内外资本市场频繁曝光出上市公司的财务丑闻事件,不仅引起上市公司本身的股价变动,同样引起行业内其他上市公司股价的非正常波动。这种现象不仅严重威胁着投资者的利益,而且阻碍了资本市场的健康发展。在这样的背景下,有必要探索财务丑闻信息效应的影响因素。公司的各类活动存在于特定的市场化环境中,其融资活动、投资活动以及经营活动必然受到其所处的制度环境的约束,在市场化进程高低不同的地区其制度环境的发展不同,那么各个地区不同的市场化进程是否会对财务丑闻信息效应产生影响作用?市场化进程又是如何影响财务丑闻信息效应的?一个公司面临的财务风险大小及企业所具有的再融资能力体现在企业的资本结构上,资本结构的合理与否意味着企业未来盈利能力的大小。在研究财务丑闻信息效应时,我们不得不探讨企业的资本结构是否会对财务丑闻信息效应产生影响作用?资本结构又是如何影响财务丑闻信息效应的?因此,本文研究市场化进程及资本结构两个因素是如何影响财务丑闻信息效应的。首先,本文研究市场化进程、资本结构对财务丑闻信息效应的影响,通过构建多元线性回归模型,运用SPSS17.0对实证数据进行分析。研究结果显示:市场化进程越高,企业所受财务丑闻竞争效应越大;资本结构越高,企业所受财务丑闻竞争效应越小;资本结构会明显弱化市场化进程对企业所受财务丑闻信息效应的影响,市场化进程会强化资本结构对企业所受财务丑闻信息效应的影响。最后,以研究结论为基础为上市公司和投资者提出了相应的建议。通过探讨市场化进程及资本结构对财务丑闻信息效应的影响不仅为投资者提供一个进行投资选择的依据,规避利益损失而获得超额收益;而且为企业提供一种抵御传染效应并获得竞争效应的经营策略。

关键词：市场化进程资本结构财务丑闻信息效应

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大智慧财务丑闻负面效应案例研究

大智慧财务丑闻负面效应案例研究

作者：李金翰新疆财经大学

学位级别：硕士

近年来,我国上市公司财务丑闻频发,因违规信披而被证监会查处的公司屡见不鲜,仅2016年-2018年,证监会就查处了170件违规信披案件,累计罚款金额达2亿元之多。财务造假似乎已成为上市公司濒临退市“殊死一搏”的常规手段,甚至有公司宁愿... 详细信息

近年来,我国上市公司财务丑闻频发,因违规信披而被证监会查处的公司屡见不鲜,仅2016年-2018年,证监会就查处了170件违规信披案件,累计罚款金额达2亿元之多。财务造假似乎已成为上市公司濒临退市“殊死一搏”的常规手段,甚至有公司宁愿以罚款来换取短期“利益”。然而由造假而引发的财务丑闻所带来的负面效应影响巨大,不仅会对公司自身后续经营产生一系列的严重影响,损害自身长期发展,而且会波及同业公司,引发传染效应。本文采用文献研究法和案例分析法相结合,选取大智慧为研究对象,以大智慧2013年财务造假为切入点,重点研究2015年财务丑闻形成后所产生的一系列负面效应。通过对大智慧自身以及同行业两家受讯企业研究发现,财务丑闻不仅对大智慧自身的后续经营产生了严重影响,导致公司盈利能力和融资能力大幅下滑、战略转型受挫、面临巨额诉讼;同时还对同行业受讯企业产生了显著的传染效应,造成受讯企业的股价下跌和信誉受损。之后根据案例分析,分别针对大智慧与两家受讯企业提出建议对策,以便为其他身陷财务丑闻的上市公司或受到波及的企业提供思考空间并做出合理决策。发讯企业应重塑企业形象、改善治理结构、谨慎投资、防范筹资风险、合理控制成本;受讯企业应克服行业通病、打破传染链结、提升品牌形象以及建立传染预警机制。通过本案例对财务丑闻负面效应的研究,概括出以下结论。第一,财务丑闻事件的确对大智慧产生了长期的负面效应;第二,该事件对同行业受讯企业产生了显著的传染效应。第三,通过财务造假粉饰报表无异于饮鸩止渴,无法从根本上令企业摆脱经营困境,反而使企业和行业在后续期间面临严重问题。希望通过本文的研究可以为其他陷入经营困境的公司起到警示作用,对身陷财务丑闻与受到波及的受讯企业提供借鉴。

关键词：大智慧财务丑闻负面效应传染效应

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从华尔街财务丑闻看我国的独立董事制度

经营与管理 2003年第5期 18-20页

作者：郝超张文科西安

上世纪90年代中后期,美国经济持续高速增长,国际资本蜂拥流入美国。全世界特别是美国国内普遍认为,美国经济是最有活力的,资本市场是完善的,企业的公司治理结构是科学有效的。但从2000年底至2001年初美国经济出现了衰退迹象,一年之后,... 详细信息

上世纪90年代中后期,美国经济持续高速增长,国际资本蜂拥流入美国。全世界特别是美国国内普遍认为,美国经济是最有活力的,资本市场是完善的,企业的公司治理结构是科学有效的。但从2000年底至2001年初美国经济出现了衰退迹象,一年之后,美国华尔街便接二连三的暴露了做假账的丑闻（共3页)

关键词：独立董事制度证监会公司治理结构美国美利坚合众国北美洲财务丑闻华尔街