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最佳分析师推荐评级及其评级变动的投资价值研究

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最佳分析师推荐评级及其评级变动的投资价值研究

作者：王华峰合肥工业大学

学位级别：硕士

作为当代资本市场的重要组成部分,证券分析师相比于广大普通投资者具有更加专业的分析能力,在收集、分析和传播上市公司信息方面起到了极其重要的作用。在美国《机构投资者》杂志率先提出“最佳分析师”评选之后,自2003年开始,我国《新... 详细信息

作为当代资本市场的重要组成部分,证券分析师相比于广大普通投资者具有更加专业的分析能力,在收集、分析和传播上市公司信息方面起到了极其重要的作用。在美国《机构投资者》杂志率先提出“最佳分析师”评选之后,自2003年开始,我国《新财富》杂志借鉴其做法,每年由机构投资者投票评选出我国的“最佳分析师”。在我国,最佳分析师的影响力逐年增大,不但受到各大券商、机构投资者的青睐,也引起了广大普通投资者的广泛关注。值得注意的是,最佳分析师评选规则是由机构投资者投票,过多的依赖于机构投资者的主观判断,缺乏实际客观的评价指标,因此对最佳分析师推荐评级是否能够带来超额收益、是否优于一般分析师、评级变动是否比一般分析师更具投资价值等一系列问题的研究显得尤为必要。本文利用2013-2014年6724个证券分析师对A股及创业板上市公司做出的推荐评级及变动数据为样本,采用事件研究法实证研究发现,我国证券分析师很少做出消极的推荐评级,而且其做出的推荐评级具有投资价值,但是有一定的私有信息在推荐评级发布前发生泄露;短期内,最佳分析师推荐评级比一般分析师更具有投资价值,长期反而略逊于一般分析师,私有信息泄露的情况也更为严重;我国证券分析师做出推荐评级变动具有一定的投资价值,而且最佳分析师做出推荐评级“买入”和“增持”的评级变动比一般分析师更具投资价值,推荐评级为“中性”的评级变动并没有明显优势。

关键词：最佳分析师推荐评级评级变动投资价值

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合肥工业大学学报（社会科学版） 2016年第5期30卷 10-18页

作者：姚禄仕王华峰合肥工业大学管理学院合肥230009

以2013-2014年6 724个证券分析师对A股及创业板上市公司作出的推荐评级及变动数据为样本,对最佳分析师推荐评级及其评级变动的投资价值与一般分析师进行了比较研究。研究发现:总体来说,我国证券分析师很少作出消极的推荐评级,而且其作... 详细信息

以2013-2014年6 724个证券分析师对A股及创业板上市公司作出的推荐评级及变动数据为样本,对最佳分析师推荐评级及其评级变动的投资价值与一般分析师进行了比较研究。研究发现:总体来说,我国证券分析师很少作出消极的推荐评级,而且其作出的推荐评级具有投资价值;短期内,最佳分析师推荐评级比一般分析师更具有投资价值,长期反而略逊于一般分析师;我国证券分析师作出推荐评级变动具有一定的投资价值,而且最佳分析师作出推荐评级"买入"和"增持"的评级变动比一般分析师更具投资价值,推荐评级为"中性"的评级变动并没有明显优势。

关键词：最佳分析师推荐评级评级变动投资价值

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关于机构对A股股票评级变动后市场相应表现

上海管理科学 2017年第1期39卷 109-114页

作者：启迪蔡伯奇天津大学管理与经济学部天津300072

伴随着证券市场的日渐完善,各大券商对股票的评级报告也越来越多。其中评级变动反映了券商对于股票看法的变动,现也成为投资者做出投资决策的依据之一。本文以股票评级变动的机构数量为研究数据,观测评级变动后的相应股票的市场表现,实... 详细信息

伴随着证券市场的日渐完善,各大券商对股票的评级报告也越来越多。其中评级变动反映了券商对于股票看法的变动,现也成为投资者做出投资决策的依据之一。本文以股票评级变动的机构数量为研究数据,观测评级变动后的相应股票的市场表现,实证分析评级变动机构数量与股票表现之间的关系。研究结果表明,只被一家机构上调评级的股票有较高的收益率,被两家机构上调评级的股票收益不明显,被三家及以上数量机构上调评级的股票收益为负值。

关键词：分析报告评级变动市场表现投资策略

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分析师推荐评级变动的投资价值研究

商业会计 2015年第1期 52-54页

作者：姚禄仕江海涛合肥工业大学管理学院

本文以2012-2013年每周一标准化评级为买入的3 943份报告以及标准化评级为增持的5 283份报告为样本,采用三种不同的收益调整模型和事件研究法,研究了我国分析师推荐评级变动对股票价格的影响,发现在整个分析师的推荐报告里占有八成左右... 详细信息

本文以2012-2013年每周一标准化评级为买入的3 943份报告以及标准化评级为增持的5 283份报告为样本,采用三种不同的收益调整模型和事件研究法,研究了我国分析师推荐评级变动对股票价格的影响,发现在整个分析师的推荐报告里占有八成左右的评级维持的报告因为自身的低超额收益降低了分析师推荐报告的整体投资价值,评级上调的买入或增持报告具有一定的短线投资价值,首次评级和评级下调的报告存在显著的推荐后股票价格漂移现象。

关键词：分析师推荐报告评级变动投资价值

证券分析师会降低博彩型股票推荐评级吗?--来自我国A股市场的经验证据

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运筹与管理 2022年第11期31卷 179-185页

作者：贾丽娜李慧瑛陈柃至林晓文西安工程大学管理学院陕西西安710048

博彩型股票具有“高风险”和“高投机性”的特点。本文以博彩型股票为研究对象,检验证券分析师是否会显著下调博彩型股票的推荐评级。在此基础上,探讨了投资者对博彩型股票推荐评级做出的反应及评级后的超额收益率情况。结果表明:分析... 详细信息

博彩型股票具有“高风险”和“高投机性”的特点。本文以博彩型股票为研究对象,检验证券分析师是否会显著下调博彩型股票的推荐评级。在此基础上,探讨了投资者对博彩型股票推荐评级做出的反应及评级后的超额收益率情况。结果表明:分析师更可能下调博彩型股票的评级,但在投资者情绪高涨时,下调的可能性有所减小;投资者对分析师的博彩型股票评级存在反应过度的情况。本文结论对于认识证券分析师在资本市场中的作用具有重要的参考价值。

关键词：证券分析师评级变动博彩型股票超额收益率

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分析师评级、产权性质与盈余管理

统计与决策 2021年第19期37卷 171-175页

作者：李春玲邵将燕山大学经济管理学院河北秦皇岛066004

文章以2014年第一季度至2019年第一季度共21个季度的沪深两市A股上市公司为研究样本,考察分析师评级及评级变动对上市公司盈余管理的影响。结果显示:在静态条件下,分析师评级高低与盈余管理程度负相关,评级越低,盈余管理程度反而越高;... 详细信息

文章以2014年第一季度至2019年第一季度共21个季度的沪深两市A股上市公司为研究样本,考察分析师评级及评级变动对上市公司盈余管理的影响。结果显示:在静态条件下,分析师评级高低与盈余管理程度负相关,评级越低,盈余管理程度反而越高;在动态条件下,分析师评级变动方向与盈余管理程度负相关,分析师向上调整评级或维持不变时,盈余管理程度较低,向下调整评级时,会加重盈余管理程度。进一步分析发现,由于不同产权性质下国有企业和非国有企业管理者面临的压力不同,因此较之于国有企业,分析师评级及评级变动对非国有企业的盈余管理影响程度更为显著。

关键词：分析师评级评级变动产权性质盈余管理

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分析师报告评级对超额收益的影响

分析师报告评级对超额收益的影响

作者：高祥浙江大学

学位级别：硕士

证券分析师作为证券二级市场中的重要角色,在为投资者提供必要的公司及股票信息的同时,也提高了信息在证券市场中流动的效率。机构投资者也会对分析师的成果进行分析判断,从中获取有价值的信息来指导投资选择,期望获得高额收益。如果分... 详细信息

证券分析师作为证券二级市场中的重要角色,在为投资者提供必要的公司及股票信息的同时,也提高了信息在证券市场中流动的效率。机构投资者也会对分析师的成果进行分析判断,从中获取有价值的信息来指导投资选择,期望获得高额收益。如果分析师由于各种原因导致发布的信息不够客观,并没有做到研究成果的公正性,这时如果中小投资者或机构投资者参照分析师的研究成果将可能带来一定的风险,很难获得超额收益。此外,中小投资者专业技能较差,在投资判断上缺乏理论基础和实践经验,因此也更容易对分析师发布的信息产生依赖,从而按照分析师给出的建议进行投资交易。如何对分析师发布的信息进行甄别和加以利用,使得在处于信息弱势的情况下仍可以在证券市场获利,是中小投资者需要考虑的问题。因此如何客观、全面、理性地看待分析师在证券市场中的地位和作用,如何合理评价和使用证券分析师对股票的分析和评级就显得非常重要了。本文深入研究了分析师报告评级变动对超额收益的影响,对分析师发布的研究报告是否具有参考意义展开讨论,从而帮助投资者更好地掌握股票市场的波动规律,使投资者可以适时抓住投资机会。本文以2010年1月1日至2018年6月30日锐思数据库中国分析师对我国A股市场上市公司发布的股票评级变动数据为样本,分析了评级变动前后股票波动性等特征的变化情况,研究了对公司股价有显著影响的评级变动在评级特征方面和股票特征方面的多个变量,以及这些变量对评级变动表现为有影响变动的概率的贡献等。通过基于Logistic模型进行评级变动与股票短期超额收益的多元关系进行验证,验证结果表明针对股票短期窗口(T-1,T+1)和(T-2,T+2),分析师评级变动的评级特征和股票特征等多个变量均对分析师评级的股价波动有贡献作用。从评级变动的评级特征方面来说,分析师所属券商的规模越大、研究实力越强、分析师在研报发布前上榜新财富的次数越多、与一致评级存在的差异越大,评级变动对超额收益的影响越大;从股票特征方面分析,分析师评级的公司具有越强的成长性、账面市值比越低、分析师关注度越低、前期波动性越小的公司股票的短期超额收益,受分析师评级变动的影响较大。

关键词：分析师评级变动超额收益股票

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分析师评级、产权性质与盈余管理

分析师评级、产权性质与盈余管理

作者：邵将燕山大学

学位级别：硕士

在资本市场上,委托代理关系引发的信息不对称使得公司管理层有机会采用盈余手段调节公司业绩。在我国资本市场规模愈加壮大、政府愈加重视资本市场建设和完善的背景下,分析师的影响力也日渐增强,成为了外部治理的重要一环。作为上市公... 详细信息

在资本市场上,委托代理关系引发的信息不对称使得公司管理层有机会采用盈余手段调节公司业绩。在我国资本市场规模愈加壮大、政府愈加重视资本市场建设和完善的背景下,分析师的影响力也日渐增强,成为了外部治理的重要一环。作为上市公司与投资者之间的连接纽带,分析师主要通过对上市公司进行跟踪调研并撰写研究报告来发表对目标公司股票的评级和盈余预测,进而通过影响市场情绪和一致预期来对公司起到监督作用。已有文献从分析师发布评级报告的数量出发,探讨覆盖范围(关注程度/跟进人数)对盈余管理的推动或抑制作用来论证分析师对盈余管理的影响,取得了丰富的理论成果。但是目前鲜有文献从分析师评级的等级和变动出发,探讨在不同评级条件下的企业盈余管理行为。因此,探究分析师发布的研究报告中的评级及评级变动对上市公司管理层盈余操纵的影响显得颇有意义。本文以2014年第一季度-2019年第一季度共25个季度的沪深两市A股上市公司为研究样本,利用多元线性回归的方法,实证检验了分析师评级及评级变动对上市公司盈余管理的影响。结果发现:(1)静态环境下,盈余管理程度与分析师评级高低呈负相关关系,分析师的评级越低,企业会越倾向于越多的使用盈余管理的方式来扭转市场较为悲观的预期,以便满足企业的融资、市值管理等需求;(2)动态环境下,当分析师评级变动时,企业的盈余管理程度与分析师评级变动方向呈负相关关系,即当分析师向上调整或维持评级时,企业的盈余管理程度较低;当分析师向下调整评级时,企业的盈余管理程度会更高;(3)进一步考虑到企业的产权属性后发现,与国有企业相比,分析师评级及评级变动对非国有企业的盈余管理程度影响更大。基于以上研究结论,本文提出了规提升监管部门与分析师的联动水平、完善分析师行业制度建设以及积极推动国有企业的混合所有制改革的建议,以期为充分发挥分析师外部治理作用、抑制企业盈余管理程度提供支持。

关键词：分析师评级评级变动产权性质盈余管理

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证券分析师推荐评级的投资价值研究

证券分析师推荐评级的投资价值研究

作者：江海涛合肥工业大学

学位级别：硕士

近些年来我国资本市场不断发展,证券投资咨询业务逐渐规范,证券分析师正成为我国资本市场上举足轻重的影响力量。证券分析师的推荐评级报告越来越多,这些评级报告对投资者尤其是刚入市的普通投资者影响很大。这些评级报告所推荐的股票... 详细信息

近些年来我国资本市场不断发展,证券投资咨询业务逐渐规范,证券分析师正成为我国资本市场上举足轻重的影响力量。证券分析师的推荐评级报告越来越多,这些评级报告对投资者尤其是刚入市的普通投资者影响很大。这些评级报告所推荐的股票是否具有投资价值是本文研究的出发点。本文基于CSMAR数据库,选取2012-2013年每周一标准化评级为买入和增持的评级报告为样本,通过事件研究法对报告公布当周及前后12周的收益和成交量情况进行实证研究和分析。从整体上看,最终样本为评级买入报告4127份,评级增持报告5567份,通过四种不同的收益调整模型和事件研究法对报告公布当周及前后12周的收益和成交量情况进行实证研究和分析,发现在报告公布的推荐周之前,被推荐的股票已存在显著的超额收益,在推荐公布的当周,超额收益达到最大值,同时成交量显著增大,推荐周之后并不存在显著的超额收益。从结构上看,即结合评级变动进行分析,剔除数据缺失的样本,最终样本为评级买入报告3943份,评级增持报告5283份,通过事件研究法并结合三种收益调整模型,分析不同的评级变动对股票价格波动造成的影响,发现评级维持的报告因为自身的低超额收益及其在整个分析师推荐报告中占有的较大比重而降低了分析师推荐报告的整体投资价值,评级上调的推荐评级报告具有一定的短线投资价值,首次评级以及评级下调的报告均存在比较显著的股票价格漂移现象。

关键词：分析师评级报告评级变动投资价值