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美欧英日货币政策冲击如何通过计价货币影响银行跨境资本流动?

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国际金融研究 2023年第12期 50-59页

作者：陶雄华王腾中南财经政法大学金融学院

本文基于1999—2019年55个经济体以计价货币划分的银行跨境债权债务季度数据,考察美欧英日货币政策冲击对以其货币计价的银行跨境资本流动的影响。研究发现:美欧英日紧缩性货币政策冲击能够促进以其货币计价的银行跨境资本流动,该结论... 详细信息

本文基于1999—2019年55个经济体以计价货币划分的银行跨境债权债务季度数据,考察美欧英日货币政策冲击对以其货币计价的银行跨境资本流动的影响。研究发现:美欧英日紧缩性货币政策冲击能够促进以其货币计价的银行跨境资本流动,该结论在一系列稳健性检验后依然成立。渠道与机制检验表明:美欧英日紧缩性货币政策一方面能够通过推动外币出口收入增加促进以其货币计价的银行跨境资本流动;另一方面,能够推动以其货币计价的存贷款业务从国内银行转向国外银行,促进银行跨境资本流动。进一步研究发现:美欧英日货币政策冲击的影响力度在不同计价货币、不同经济发展程度,以及全球金融危机前后均有差异。金融发展和金融开放水平的提升能够缓解美欧英日货币政策冲击对相应银行跨境资本流入的溢出效应。本文研究结果为我国更好推动金融市场开放与促进人民币国际化提供了有益启示。

关键词：银行跨境资本流动货币政策计价货币

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计价货币升贴水下的进出口报价调整方法

对外经贸实务 2017年第3期 59-62页

作者：单冰郑州升达经贸管理学院

在竞争日益激烈的国际贸易业务中,汇率变化对进出口价格的影响不容忽视。由于世界许多国家普遍实行浮动汇率制,通常被用来计价的各种主要货币的市值波动较大,企业往往面临着货币的升水与贴水问题。在外贸实际业务中,进出口商往往遇到对... 详细信息

在竞争日益激烈的国际贸易业务中,汇率变化对进出口价格的影响不容忽视。由于世界许多国家普遍实行浮动汇率制,通常被用来计价的各种主要货币的市值波动较大,企业往往面临着货币的升水与贴水问题。在外贸实际业务中,进出口商往往遇到对方要求将一种货币的进出口报价改变为另一种货币的报价,或者根据实际情况主动改变计价货币以规避汇率风险。本文通过对货币升贴水情况下进出口报价调整方法的探究,希望可以帮助我国外贸企业提高汇率风险管理水平,从而进一步提升进出口贸易的竞争力。

关键词：计价货币货币升贴水进出口报价调整调整方法

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跨境贸易计价货币选择理论:文献综述

国际经贸探索 2012年第6期28卷 75-87页

作者：罗忠洲复旦大学金融研究院上海200433

从传统的计价货币选择理论入手,对有关国际贸易计价货币选择的文献进行综述。研究发现,货币的交易成本、产品的需求弹性、预期利润、讨价还价能力和市场占有率是国际贸易中企业计价货币选择的微观影响因素;而通货膨胀高低、货币供给波... 详细信息

从传统的计价货币选择理论入手,对有关国际贸易计价货币选择的文献进行综述。研究发现,货币的交易成本、产品的需求弹性、预期利润、讨价还价能力和市场占有率是国际贸易中企业计价货币选择的微观影响因素;而通货膨胀高低、货币供给波动大小和汇率波动程度是宏观影响因素。在微观企业计价货币选择的决策中融入宏观经济变量的动态一般均衡模型研究,以及微观企业时间序列数据的挖掘是未来计价货币选择理论的研究方向。

关键词：计价货币汇率传递国际贸易

国际债券计价货币的选择及人民币使用的实证研究

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国际金融研究 2017年第6期 75-84页

作者：何平钟红王达中国人民大学财政金融学院中国银行国际金融研究所吉林大学经济学院

本文从货币职能的角度出发,借鉴外汇储备币种结构的研究方法,对国际债券计价货币币种结构的影响因素进行了实证分析。结果表明,与国际货币交易支付职能密切相关的惯性效应和网络效应对国际债券计价货币币种结构具有显著的影响,与国际货... 详细信息

本文从货币职能的角度出发,借鉴外汇储备币种结构的研究方法,对国际债券计价货币币种结构的影响因素进行了实证分析。结果表明,与国际货币交易支付职能密切相关的惯性效应和网络效应对国际债券计价货币币种结构具有显著的影响,与国际货币价值储藏职能密切相关的、以汇率表示的货币外部币值稳定性和国际债券计价货币币种构成密切相关。2008年全球金融危机之后,币值稳定性对国际债券计价货币的影响更加重要,惯性效应则在危机的冲击下消失,网络效应的作用也明显下降。目前人民币的价值储藏这一国际货币职能发展相对滞后,应加快发展在岸外汇市场,进一步放开外汇市场准入和产品交易限制,加快人民币汇率形成机制改革,以此促进人民币在国际金融交易投资中发挥更大的作用。

关键词：国际债券计价货币币种构成人民币国际化

国际贸易计价货币研究述评——兼论跨境贸易人民币计价结算

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国外社会科学 2010年第4期 129-135页

作者：周先平中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学系

在对外贸易中,履行计价结算职能是一国货币国际化的起点和基石。国际贸易计价货币一直是国际经济学研究的一个重点。开展国际贸易计价货币研究,有助于制定促进跨境贸易人民币计价结算的配套措施,进而顺利地推行人民币国际化。

关键词：国际贸易计价货币人民币

国际贸易中计价货币选择的决定因素研究──基于微观视角的局部均衡分析

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世界经济研究 2011年第2期 20-26,87页

作者：冯涛魏金明西安交通大学经济与金融学院

在既有的基于微观视角的包含两币的局部均衡模型中引入交易货币,发现国际贸易中计价货币选择的决定因素依次为:卖方市场结构、出口品差异化程度、出口国所占目标市场份额、其他出口商的计价策略和汇率的稳定性。在同质性商品的国际贸易... 详细信息

在既有的基于微观视角的包含两币的局部均衡模型中引入交易货币,发现国际贸易中计价货币选择的决定因素依次为:卖方市场结构、出口品差异化程度、出口国所占目标市场份额、其他出口商的计价策略和汇率的稳定性。在同质性商品的国际贸易中,计价货币的非同质性会导致货币垄断计价。其中,进口方货币的垄断计价地位较为稳定,出口方货币垄断计价情况很少出现,交易货币的垄断计价地位需要自身汇率的稳定和出口国较大的市场份额来维持。

关键词：计价货币微观基础局部均衡人民币国际化

计价货币选择、不完全汇率传递与最优货币政策

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计价货币选择、不完全汇率传递与最优货币政策

作者：周上尧湖北大学

学位级别：硕士

开放经济下的最优货币政策规则一直是货币政策研究的一大热点,而这类话题被谈论的最多的则主要集中在央行应该盯住哪种通胀目标,以及是否需要对汇率波动进行管控等等。计价货币选择则是影响上述最优货币政策规则的关键因素之一。部分学... 详细信息

开放经济下的最优货币政策规则一直是货币政策研究的一大热点,而这类话题被谈论的最多的则主要集中在央行应该盯住哪种通胀目标,以及是否需要对汇率波动进行管控等等。计价货币选择则是影响上述最优货币政策规则的关键因素之一。部分学者在出口厂商只采取生产者货币计价的设定下发现,此时的最优货币政策规则应该与封闭经济情形一致,即央行应当采取盯住本国生产价格通胀这种“内观”(Inward-looking)式货币政策规则来实现福利最大化。另一部分学者则在出口厂商只采取当地货币计价的设定下发现计价货币选择所引致的汇率不完全传递会影响汇率的支出转移效应、导致实际汇率的扭曲,最终造成福利损失。因此央行应当采取盯住消费价格通胀这种包含他国价格通胀以及汇率等“外部”目标的货币政策规则来达到福利最优。然而,上述过往研究基本只考虑了两国出口厂商完全采取生产者货币或当地货币计价这种极端情形,而没有考虑到现实中各国出口厂商在计价货币选择上所表现出的不对称以及其他更复杂的特征。那么在现实中更加一般的计价货币选择环境下,央行将难以在不同极端设定下的过往研究结论中作出抉择。基于上述考虑,本文将一国出口厂商可以同时存在不同计价货币选择这一设定引入了标准两国新凯恩斯模型,并在改进的模型基础上推导了以家庭效用函数为基础的社会二次福利损失函数。本文首先运用推导所得到的二次福利损失函数以及整体均衡方程得到了最优福利水平下的完全承诺规则最优解。此后,为了探究一般计价货币选择环境下的央行通胀目标选择,本文构建了过往极端计价设定下所得到的具有代表性的简单最优规则,如盯住本国价格通胀目标的利率规则以及盯住消费价格通胀目标的利率规则等,并在该类规则基础上又构建了多种加入滞后利率、汇率变化等不同额外盯住目标的规则形式。通过运用最优简单规则方法,本文得到了这些给定规则形式下的最优盯住参数,并比较了最优参数下各类规则的福利水平。最后,本文发现,在非惯性调整的利率规则形式下,央行对最优通胀盯住目标的选取依赖于两国的计价货币选择状况,如生产者定价比例更高时,采取本国价格通胀目标是更优的,当地货币定价比例更高时,盯住消费价格通胀目标会更好;在惯性调整的利率规则形式下,盯住本国价格通胀目标在绝大部分计价货币选择状况下都是优于盯住消费价格通胀目标的。此外,通过对比完全承诺规则下的脉冲响应路径以及福利水平,本文发现,包含利率惯性调整的本国价格通胀目标规则对完全承诺规则拟合的非常好。另一方面,通过检验了额外盯住汇率、贸易条件以及实际汇率等目标下的利率规则福利表现,本文发现,额外盯住汇率变动可以显著改善经济的福利水平,且额外盯住汇率变动所带来的福利改善程度要优于其他几种盯住目标。最后,为了解释上述最优简单规则要求对汇率进行管控的原因,本文深入分析并比较了多种规则、多种计价比例下的脉冲响应结果,并发现汇率对外生冲击的自发性调整既可以通过贸易条件来稳定生产价格通胀与价格分散进而改善福利,同时也会形成一价定律偏离来扭曲居民的最终消费组成进而减少福利水平。因此,央行除了会面临通胀与产出缺口的权衡外,还会面临上述汇率波动的经济稳定效应与一价定律偏离的扭曲效应的权衡。

关键词：计价货币不完全汇率传递最优货币政策

垂直专业化、计价货币与出口依市定价(PTM)行为研究

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管理世界 2015年第4期31卷 66-78页

作者：项后军吴全奇浙江财经大学经贸学院华侨大学数量经济研究院中国农业银行宁波分行镇海支行

论文结合贸易全球化以及人民币国际化这两大趋势,从垂直专业化及计价货币出发,以现实中人民币长达8年的升值影响为背景通过构建一个多边开放经济的DSGE模型,研究了出口企业面对人民币升值冲击时所采取的依市定价(PTM)行为。研究发现:(1... 详细信息

论文结合贸易全球化以及人民币国际化这两大趋势,从垂直专业化及计价货币出发,以现实中人民币长达8年的升值影响为背景通过构建一个多边开放经济的DSGE模型,研究了出口企业面对人民币升值冲击时所采取的依市定价(PTM)行为。研究发现:(1)在贸易品美元计价的情况下,当人民币升值时,出口企业均采取了一定程度的PTM行为,且垂直专业化程度越高,出口企业通过采取较大程度PTM行为来稳定国外市场上以当地货币计价出口价格的能力越大;(2)即使面对相同的人民币升值冲击,若进口中间品来源国与最终品出口目的国不一致,哪怕出口产品垂直专业化程度很高,其依然没有能力采取较高程度的PTM行为;(3)进一步考虑到用人民币结算在我国对外贸易结算中所占比例越来越高的发展趋势,对比探讨在人民币计价与美元计价下,发现短期内人民币计价出口企业比采用美元计价的出口企业依市定价程度小。即在短期内采用人民币计价的出口企业能更好地将人民币升值的冲击传递出去,但是从长期来看,两者的差别并不明显。

关键词：垂直专业化计价货币依市定价 DSGE模型

货币国际化的决定因素及对人民币国际化的启示——基于国际储备货币和国际债券计价货币的视角

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理论学刊 2014年第12期 76-82页

作者：李金萍张立光山东财经大学国际经贸学院山东济南250014 中国人民银行济南分行金融研究处山东济南250021

储备职能和计价职能是国际货币的主要职能,也是货币国际化的重要标志。基于国际债券计价货币和国际储备货币视角的研究结果表明,经济贸易实力和军事实力越强大,币值越稳定,国内金融市场深化程度越高,则本国货币在国际债券计价货币和国... 详细信息

储备职能和计价职能是国际货币的主要职能,也是货币国际化的重要标志。基于国际债券计价货币和国际储备货币视角的研究结果表明,经济贸易实力和军事实力越强大,币值越稳定,国内金融市场深化程度越高,则本国货币在国际债券计价货币和国际储备货币构成中的份额就越高,反之则相反。由于国际货币履行职能时存在强大的惯性作用,新国际货币崛起与在位国际货币衰落的替代过程渐进而又漫长。在人民币国际化的初期阶段可依托国际贸易从区域和远端两个市场、从计价和结算职能着手同步推进,同时还应尝试在亚洲范围内推行石油等国际大宗商品人民币计价。

关键词：货币国际化计价货币储备货币人民币国际化路径