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融资结构对企业创新影响研究——来自我国人工智能行业的证据

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融资结构对企业创新影响研究——来自我国人工智能行业的证据

作者：余丽丽对外经济贸易大学

学位级别：硕士

目前我国企业创新能力较弱,经济增长缓慢的问题突出。随着经济以及科技全球化的不断发展,创新驱动依然成为促进我国经济发展的主导手段。而企业创新大多与创新投入有关,创新投入在推动企业创新方面发挥着重要作用。企业的融资结构在企... 详细信息

目前我国企业创新能力较弱,经济增长缓慢的问题突出。随着经济以及科技全球化的不断发展,创新驱动依然成为促进我国经济发展的主导手段。而企业创新大多与创新投入有关,创新投入在推动企业创新方面发挥着重要作用。企业的融资结构在企业发展过程中发挥着重要的作用,为企业创新投入的提供资源保障,研究融资结构对于企业创新的促进作用意义举足轻重。人工智能,是目前创新领域的高地,是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。目前,人工智能企业融资结构与行业发展不匹配问题突出,研究融资结构推动行业创新提升变得十分必要。本文采用我国A股市场中人工智能行业上市企业2016年-2020年期间的面板数据,使用100家企业5年的数据作为样本,选取相关变量指标,建立不同融资结构对企业创新的回归分析模型。进行描述性分析、相关性检验和回归分析,深入探究在我国人工智能行业,内源性融资、股权融资及债权融资与企业创新之间的相关关系。研究结果表明,在人工智能领域,内源性融资、股权融资与企业的创新投入之间呈正相关关系,而债权融资对企业的创新投入具有显著的抑制效果。与股权融资进行比较,内源性融资对企业创新投入的促进作用效果更加显著。为了验证不同的融资方式对于企业创新的影响程度,本文将样本分组进行异质性检验,将样本按照地区经济发达程度和企业规模进行分组研究。结果表明,只有在经济相对发达地区,股权融资对创新投入的影响高于内源性融资,其余结果均与原结论一致。针对以上结论,本文建议:提升企业内部积累。深化我国金融体制改革,充分发挥股权融资对创新的拉动作用,完善金融服务功能。

关键词：融资结构企业创新人工智能创新投入

融资结构、研发投入与企业绩效——基于战略性新兴产业上市公司的实证研究

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融资结构、研发投入与企业绩效——基于战略性新兴产业上市公司的...

作者：徐成星长江大学

学位级别：硕士

随着新一轮科技革命和产业变革的不断发展,全球经济竞争力模式从要素规模优势转变为整体创新优势的速度加快,科技创新成为决定全球竞争优势的重要因素。在这一背景下,为增强综合国力及重塑国际竞争力,我国提出创新驱动发展战略部署,以... 详细信息

随着新一轮科技革命和产业变革的不断发展,全球经济竞争力模式从要素规模优势转变为整体创新优势的速度加快,科技创新成为决定全球竞争优势的重要因素。在这一背景下,为增强综合国力及重塑国际竞争力,我国提出创新驱动发展战略部署,以科技创新支撑经济高质量发展。企业在创新活动中占据主体地位,其创新能力的提升是促进经济高质量发展的必然选择。战略新兴产业立足于重大技术突破,深度融合新兴产业与新兴科技,企业创新活跃程度较高,创新研发周期长,相应地研发投入资金需求量较大,需要企业配置合理的融资结构,否则将会阻碍研发活动的开展及造成企业绩效下降。通过优化我国战略性新兴产业上市公司融资结构,有效支持企业开展研发创新活动,凭借技术创新提高企业核心竞争优势,实现企业长远发展,进而可以促进我国经济高质量发展。基于此,本文以研发投入作为中介变量,对战略性新兴产业上市公司融资结构、研发投入、企业绩效展开研究。本文以2017—2021年沪深A股战略性新兴产业上市公司为研究样本,采用内源融资、债权融资、股权融资衡量融资结构,通过因子分析法对企业绩效进行测度,研究融资结构对企业绩效的影响及研发投入在两者之间的中介效应,并进一步研究在不同产权性质下所产生的不同影响。得出以下研究结论:(1)根据样本数据的描述性统计结果,发现战略性新兴产业上市公司融资结构中股权融资占比最大,其次为债权融资,最后是内源融资,股权融资偏好较强,融资优序理论并不适用于该行业企业。同时,企业之间研发投入水平差距较小,研发活动活跃程度较高;(2)战略性新兴产业上市公司内源融资对企业绩效和研发投入存在显著的促进作用,债权融资与股权融资对企业绩效和研发投入存在显著的抑制作用,其中债权融资表现出更强的抑制作用;研发投入在战略性新兴产业上市公司内源融资、债权融资、股权融资与企业绩效之间的中介效应成立,即融资结构与企业绩效之间存在研发投入的中介效应;(3)非国有企业中内源融资对企业绩效和研发投入的促进作用更强;债权融资对企业绩效的抑制作用更强,而对研发投入的抑制作用更弱;股权融资对企业绩效和研发投入的抑制作用均更强;研发投入在非国有企业内源融资、债权融资、股权融资对企业绩效的影响中均表现出中介作用,但在国有企业内源融资、债权融资对企业绩效的影响中没有发挥中介效应。针对实证结果,本文提出以下研究建议。首先,优化战略性新兴产业企业融资结构,拓宽融资渠道。其次,加强金融科技支持研发活动,提高研发投入水平。再次,充分发挥研发投入在融资结构与企业绩效之间的中介作用,将增加研发投入作为提高企业绩效的突破口。最后,根据产权性质为国有企业和非国有企业制定不同的政策措施,进而激发国有企业创新动能,打破市场对非国有企业的融资歧视。

关键词：战略性新兴产业融资结构研发投入企业绩效中介效应

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融资结构对创新型企业价值创造力的影响研究

融资结构对创新型企业价值创造力的影响研究

作者：苑畅哈尔滨商业大学

学位级别：硕士

在经济日趋全球化背景下,创新型企业作为我国市场经济结构中的重要组成部分,在经济转型过程中的促进作用愈加显著。但在其发展全面提速、产业结构持续优化的同时,仍面临着由于融资结构不合理导致创新型企业市场竞争力下降的问题。此外,... 详细信息

在经济日趋全球化背景下,创新型企业作为我国市场经济结构中的重要组成部分,在经济转型过程中的促进作用愈加显著。但在其发展全面提速、产业结构持续优化的同时,仍面临着由于融资结构不合理导致创新型企业市场竞争力下降的问题。此外,我国创新型企业存在创新投入资金不足的情况,致使许多创新项目无法顺利进行,企业发展受阻。而创新投入资金是企业开展技术创新的活水之源,合适的融资结构可以确保企业有充足的资金进行正常运作。基于此,形成与创新投入相符合的融资结构对于引导企业确定创新策略、强化创新能力,进一步提高企业价值创造能力,具有重大而深远的意义。本文旨在采用实证研究的方法检验创新型企业融资结构、创新投入和企业价值创造力的相关关系,以及创新投入对融资结构和企业价值创造力之间的调节效应,希望能进一步明确三者关系,为促进创新型企业的发展提供理论借鉴。本文在对国内外文献进行梳理的基础上,首先界定了融资结构、创新投入和企业价值创造力的相关概念,然后基于权衡理论、利益相关者理论、代理成本理论和技术创新理论,选取2016-2021年我国创业板869家创新型企业为研究样本,通过理论分析、研究假设、选取变量、构建模型、实证分析、稳健性检验等,研究探讨融资结构、创新投入对企业价值创造力的影响关系,以及创新投入在融资结构与企业价值创造力之间的调节效应关系并得出研究结论:(1)内源融资占比与企业价值创造力存在正相关关系,股权融资占比、债权融资占比分别与企业价值创造力存在负相关关系;(2)企业创新投入的强度对企业价值创造力具有正向促进作用,企业创新投入的强度越大,企业的价值创造力越好;(3)创新投入在内源融资占比与企业价值创造力之间发挥正向调节作用,在股权融资占比与企业价值创造力之间发挥负向调节作用,在债权融资占比与企业价值创造力之间发挥负向调节作用。最后根据论文研究结论,提出以下建议:从政府层面建议,国家应鼓励企业加大创新投入;完善金融市场建设;健全信息披露制度;从企业层面建议,创新型企业应注重拓展融资渠道;增强创新意识;建立创新激励体系。

关键词：创新型企业融资结构创新投入价值创造力

融资结构对先进制造业企业研发效率的影响机制研究

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融资结构对先进制造业企业研发效率的影响机制研究

作者：滕瑜晗南京信息工程大学

学位级别：硕士

在中国制造业转型升级的过程中,企业需要大力开展研发活动,研发经费是研发活动的重要保障,其来源包括内部融资、股权融资、债务融资、政府补助等,为了探究上述融资方式分别如何影响先进制造业企业的研发效率,选取2015至2021年A股上市先... 详细信息

在中国制造业转型升级的过程中,企业需要大力开展研发活动,研发经费是研发活动的重要保障,其来源包括内部融资、股权融资、债务融资、政府补助等,为了探究上述融资方式分别如何影响先进制造业企业的研发效率,选取2015至2021年A股上市先进制造业企业为样本,采用SFA模型测算研发效率,同时,通过设定模型中技术非效率项的分布形式,引入内部融资、债务融资、股权融资以及政府补助等不同的融资结构类变量,研究这些变量对先进制造业企业研发效率的影响机制。其中,鉴于负债本身具有较强的异质性,从期限和来源两个方面,对长期负债与短期负债、银行贷款与商业信用分别如何影响先进制造业企业研发效率做了更进一部的分析;鉴于已有研究中提及的负债和政府补助与研发活动之间的非单调性关联,还检验了银行贷款、商业信用、政府补助三者与先进制造业企业研发效率之间的“U形”或“倒U形”关系。研究发现,第一,研发效率方面,2015至2021年间,我国先进制造业企业的研发效率平均表现在0.297至0.340之间波动,并且有小幅下降的趋势。从高到低排序,前10%企业的研发效率在0.597至0.674之间波动,末10%企业的研发效率在0.063至0.093之间波动,并且前10%企业研发效率的波动性依次高于平均水平和末10%企业。第二,融资结构对我国先进制造业企业研发效率产生了显著的影响,其中内部融资抑制了研发效率。在几种外部融资方式中,债务方面,按来源分,商业信用促进研发效率,银行贷款抑制研发效率;按期限分,短期债务促进研发效率,长期债务抑制研发效率。股权融资抑制研发效率。政府补助对先进制造业企业研发效率的影响则呈现“倒U形”。最后针对我国先进制造业企业研发效率的现状与趋势以及融资结构对研发效率的影响机制提出了几点建议,有利于帮助企业更加科学地选择适合自身的融资方式,优化融资结构,提高研发效率,进一步推动我国制造业转型升级,成为制造强国。

关键词：先进制造业研发效率融资结构

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融资结构对企业海外直接投资的影响

融资结构对企业海外直接投资的影响

作者：王纯南京邮电大学

学位级别：硕士

近年来，中国的对外直接投资发展变得又快又强，在2020年中国的对外直接投资流量首次跃居全球第一。随着中国对外投资的框架不断完善，越来越多的企业通过对外投资参与到世界贸易交流中。企业进行海外投资需要充足的资金，资金可以来自... 详细信息

近年来，中国的对外直接投资发展变得又快又强，在2020年中国的对外直接投资流量首次跃居全球第一。随着中国对外投资的框架不断完善，越来越多的企业通过对外投资参与到世界贸易交流中。企业进行海外投资需要充足的资金，资金可以来自原始内部积累，也可来自外源融资。但内部积累的资金只适用于投资初期，投资后期需要外源进行补充。融资来源不同导致融资结构不同，所以融资结构可能会对企业的对外投资活动产生一定的影响。　　本文对相关文献及理论进行梳理，分析融资结构对企业海外直接投资的影响关系以及影响机制。使用2010年到2020年中国A股上市的1725家公司的面板数据，数据来源于国泰安、WIND。使用债股比指标衡量企业融资结构并结合企业层面控制变量建立模型，利用Probit模型进行基准回归，以及利用Logit和负二项面板模型进行稳健性检验，同时通过企业创新研发和生产率角度进行影响机制分析，以及进行异质性分析和内生性检验，得出结论如下：（1）融资结构会影响企业的海外直接投资，企业融资结构中股权融资占比高有利于其海外投资项目的产生，以及规模的增加;（2）融资结构会通过企业创新研发、生产率来影响企业的海外直接投资，即企业的融资结构中股权融资占比高，会带动企业创新研发增多、提高企业生产率，从而有利于企业进行更多的海外直接投资（3）在企业的性质差异、地区差异以及对外源融资的依赖程度高低不同的情况下，结论依然成立;从行业异质性结果中得出，制造业企业的融资结构并不会对其海外直接投资产生显著影响。最后基于实证结果，从企业融资结构角度及政府角度提出相关建议。

关键词：海外直接投资融资结构技术创新生产率

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融资结构视角下货币政策对企业创新的影响

首都经济贸易大学学报 2021年第5期23卷 98-112页

作者：刘素坤燕玲大连海洋大学经济管理学院辽宁大连116023 大连民族大学国际商学院辽宁大连116600

货币政策对创新行为的影响效果一直广受关注,采用上市公司2007—2019年数据,构建货币政策作用于企业创新行为的有调节的双重中介模型进行分析,结果显示,货币政策对企业创新行为具有显著的正向影响,股权融资和债务融资在其中起到中介效... 详细信息

货币政策对创新行为的影响效果一直广受关注,采用上市公司2007—2019年数据,构建货币政策作用于企业创新行为的有调节的双重中介模型进行分析,结果显示,货币政策对企业创新行为具有显著的正向影响,股权融资和债务融资在其中起到中介效应。其作用机制在于,货币政策会增加企业的股权融资,而较高的股权融资可以促进企业创新行为,该作用机制在国有上市公司中表现得更为显著,并且不因创新类型的不同而有所差异;货币政策会产生较低的债务融资,而较低的关系型债务可以促进企业创新行为。上述作用机制对于探索式创新而言更为显著,且不因产权性质的不同而有所差异。

关键词：货币政策融资结构企业创新有调节的双重中介模型

融资结构、创新结构与自生能力——基于制造业上市公司分析

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融资结构、创新结构与自生能力——基于制造业上市公司分析

作者：王松贵州大学

学位级别：硕士

我国经济进入了新发展阶段,要实现经济发展质量变革、效率变革、动力变革,就需要将创新作为引领发展的第一动力。制造业企业是社会创新的重要力量,经过改革开放40余年的发展,我国制造业取得瞩目成绩,但与发达国家相比,仍存在规模大但竞... 详细信息

我国经济进入了新发展阶段,要实现经济发展质量变革、效率变革、动力变革,就需要将创新作为引领发展的第一动力。制造业企业是社会创新的重要力量,经过改革开放40余年的发展,我国制造业取得瞩目成绩,但与发达国家相比,仍存在规模大但竞争力不强等特点,特别是企业创新能力、融资结构等方面存在显著差距。因此,为了优化与企业创新风险相匹配的融资结构,和与企业要素禀赋结构相匹配的创新结构,进而提高企业自生能力,研究制造业企业融资结构、创新结构与自生能力之间的关系具有十分重要的意义。本文梳理了融资结构、创新结构、企业自生能力三者之间的关系,在分析融资结构、创新结构及企业自生能力相关理论的基础上,以1718家制造业上市公司为样本,通过国泰安数据库、上市公司报表等渠道收集整理其2010年至2019年间的数据,运用面板回归等方法进行实证分析,包括融资结构对创新结构的影响、融资结构对自生能力的影响、创新结构对自生能力的影响、创新结构在融资结构对自生能力影响中的中介效应作用,并研究了融资结构对创新结构、创新结构对自生能力的滞后效应,以及融资结构和创新结构的最优问题。研究结果表明:(1)制造业企业融资结构会促进自生能力提高,且存在最优融资结构;(2)融资结构会影响创新结构,融资结构短期内会抑制创新结构优化和技术引进提高,但有利于自主创新提高,长期来看,融资结构会逐渐促进技术引进提高;(3)创新结构会影响企业自生能力,创新结构对自生能力的影响存在“U”型关系,企业技术引进强度和自主创新强度促进自生能力提高存在滞后效应,自主创新强度的滞后阶数小于技术引进强度的滞后阶数;(4)创新结构、自主创新强度和技术引进强度在融资结构对自生能力的影响作用中发挥中介作用。

关键词：制造业企业融资结构创新结构企业自生能力

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融资结构对股价崩盘风险影响的实证研究

融资结构对股价崩盘风险影响的实证研究

作者：佘佳伟河北地质大学

学位级别：硕士

近些年来,我国经济稳定增长,股票市场日渐繁荣,上市公司数量快速增多,但是同时我国证券市场信息透明度差,股价同步性高,股票价格暴涨和暴跌的现象屡见不鲜。股价崩盘就是上市公司股票价格在短时间内暴跌的现象。股价暴跌会导致上市公司... 详细信息

近些年来,我国经济稳定增长,股票市场日渐繁荣,上市公司数量快速增多,但是同时我国证券市场信息透明度差,股价同步性高,股票价格暴涨和暴跌的现象屡见不鲜。股价崩盘就是上市公司股票价格在短时间内暴跌的现象。股价暴跌会导致上市公司市值缩水、融资困难、投资者遭受巨大损失等。因此,研究股价崩盘发生的成因、寻找预防和控制股价崩盘以及降低股价崩盘风险的途径是非常重要的。目前关于股价崩盘风险的成因大部分集中在公司外部,例如机构投资者、分析师关注、股票流动性、外部审计等等,这些外部因素是影响股价的外在表现,只有公司内部因素才是影响股价的根本原因。在前人的研究中,由于不同的融资方式对应的利润率和融资成本存在不一致的现象,公司融资结构的变化可以改变公司的经营状况、企业绩效、外部监管、公司治理等等。融资结构属于公司内部因素的一部分,融资结构与资本结构概念相近,影响股价崩盘风险的根本原因是资本结构。但是资本结构反映的是存量,融资结构反映的是增量,存量是增量逐步累积的结果,即增量是因,存量是果,增量的累积到一定程度会改变存量的性质。本文在回顾国内外与融资结构和股价崩盘风险有关研究的基础上,以代理成本和信息不对称作为中介,结合我国A股全部上市公司2010年至2020年的融资结构与股价崩盘风险数据进行面板回归,得到以下结论:内源融资比率、债务融资比率、债务期限结构、商业信用比率、银行存款比率都会显著降低股价崩盘风险;股权融资比率、股权制衡度会显著的提高股价崩盘风险;信息不对称、代理成本在融资结构对股价崩盘的影响中起到了部分的中介效应。本文实证检验了融资结构对股价崩盘风险的影响,检验了融资结构对股价崩盘风险的影响机制,拓宽了股价崩盘风险的成因,为平稳股价、预防股价崩盘风险提供的新的思路。

关键词：融资结构股价崩盘影响因素对策建议

融资结构对江苏省先进制造业企业经营绩效的影响研究 ——以上市公司为例

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融资结构对江苏省先进制造业企业经营绩效的影响研究 ...

作者：叶丹扬州大学

学位级别：硕士

由于我国经济社会不断发展,有关产业升级的研究成果也越来越丰富。中国制造业的升级过程,体现在产业结构从主业向新兴产业的不断优化配置,以及理性提升、高度融合、全面发展的过程。但是,我国目前先进制造业的转型与升级仍处于初级阶段... 详细信息

由于我国经济社会不断发展,有关产业升级的研究成果也越来越丰富。中国制造业的升级过程,体现在产业结构从主业向新兴产业的不断优化配置,以及理性提升、高度融合、全面发展的过程。但是,我国目前先进制造业的转型与升级仍处于初级阶段,存在要素分配尚未实现充分优化以及转型升级周期长等问题。在这一重要的发展时期,如果我们无法建立适合其需要的融资结构,我们的企业可能会因为持续亏损而无法正常运营。本文基于产业生命周期理论、最优金融结构理论,运用文献分析法、实证分析法等方法,以江苏省制造业上市公司作为主要研究对象,通过全样本进行多元回归分析了不同融资结构对江苏省先进制造业企业的经营绩效的不同影响,得出以下结论:第一,债券融资与江苏省先进制造业企业经营绩效呈正相关作用,同样在分组回归结果中,债券融资对大型和中小型制造业企业的经营绩效也都呈正相关作用。第二,信用融资对江苏省先进制造业企业的经营绩效存在正向影响,但是从分组回归的结果来看,信用融资对中小型制造企业的发展呈现负向影响。第三,借款融资对江苏省先进制造业企业经营绩效发展存在正向影响,即企业通过借款的方式获得资金的规模越高,相应企业的经营绩效发展将越稳定。但是在分组回归结果中,对于中小型企业经营绩效,借款融资存在负面作用。第四,股权融资整体对江苏省先进制造业企业经营绩效发展存在正向影响,且从分组回归结果来看,对于大型和中小型制造企业组中的这一正向影响程度都有显著提升。第五,内部融资整体对江苏省先进制造业企业经营绩效发展存在正向影响,且分组回归结果中,对于大型和中小型制造企业组中仍然是正向影响。根据研究得到的结论,本文结合目前江苏省先进制造业企业经营绩效发展的实际情况给予以下对策建议:1.构建与制造业发展契合的信用评级机制;2.加快科技银行建设;3.降低创业板市场进入门槛;4.创新债券产品;5.降低企业运营成本;6.帮助中小型企业借贷融资。

关键词：先进制造业融资结构经营绩效上市公司