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作者：滕岳北京化工大学

学位级别：硕士

营运资金管理理论在最初提出时,大部分学者使用要素管理对其进行解释,但单一管理造成的经营效率不平衡问题一直存在;后续提出渠道管理理论后,基于渠道进行营运资金管理成为更多企业的选择。资金流通对于企业的长足发展至关重要,在目前... 详细信息

营运资金管理理论在最初提出时,大部分学者使用要素管理对其进行解释,但单一管理造成的经营效率不平衡问题一直存在;后续提出渠道管理理论后,基于渠道进行营运资金管理成为更多企业的选择。资金流通对于企业的长足发展至关重要,在目前新冠疫情冲击全球、经济低迷等待复苏之际,更多企业开始将自身所在的供应链作为融资主体,而供应链融资是否能够提高企业自身营运资金的管理效率也因此成为更多企业所关注的问题。论文拓展了融资约束、供应链融资与营运资金管理相关性研究的范畴,将融资约束影响下的供应链三种渠道融资管理与营运资金管理效率相结合,更加全面的分析何种方式才是更高效提升营运资金管理效率的途径。把供应链中各主体的信用关系融合在评价体系中,将商业信用的融资作用在供应链融资里发挥的更加充分,并且根据不同融资约束的水平将样本企业进行分级,进一步探究营运资金管理效率能否通过改善供应链管理的方式来提高,不同融资约束水平下的供应链融资是否对营运资金管理效率有不同影响。本文选取的研究样本是2015年到2019年中国零售业61家A股上市公司5年的财务报表数据,通过构建回归模型的方法进行实证分析。得到了如下结论:(1)上游资金占用水平与营运资金周转期呈显著负相关关系,短期应付账款比例与营运资金周转期存在正相关关系;(2)生产期间资金占用水平与营运资金周转期呈显著负相关关系,人工成本与营运资金周转期存在负相关关系;(3)下游资金占用水平与营运资金周转期呈显著负相关关系,短期应收账款比例与营运资金周转期呈显著负相关关系;(4)整体供应链的水平下,供应链应付款项比例与营运资金周转期呈显著负相关关系,供应链应收款项比例与营运资金周转期呈显著正相关关系。(5)对于面临着不同融资约束水平的零售业企业,供应链融资对企业的营运资金管理效率的影响程度不尽相同,融资约束程度越高的企业,供应链融资对营运资金管理效率的影响越大。综合来看,提高企业营运资金管理效率最有效的途径是改善采购渠道和营销渠道的融资水平,适当增加对上下游企业资金的占用度可以有效地提升营运资金管理效率

关键词：融资约束水平供应链融资营运资金管理效率影响

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员工持股计划能促进人力资本升级吗?——来自我国A股市场的经验证据

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中国流通经济 2023年第8期37卷 90-100页

作者：杨超朱丹北京物资学院会计学院北京市101149

企业创新是经济高质量发展的基石,人才是企业创新的核心因素,如何吸引和留住人才是推动企业创新和实现经济高质量发展的关键问题。选择2014—2021年公告实施员工持股计划的A股上市公司作为研究对象,并通过倾向得分匹配确定研究样本,探... 详细信息

企业创新是经济高质量发展的基石,人才是企业创新的核心因素,如何吸引和留住人才是推动企业创新和实现经济高质量发展的关键问题。选择2014—2021年公告实施员工持股计划的A股上市公司作为研究对象,并通过倾向得分匹配确定研究样本,探讨员工持股计划是否能够促进企业人力资本升级。研究发现:实施员工持股计划的公司相比于未实施员工持股计划的公司,更能吸引高素质和高技能人才,有效促进企业人力资本升级,为企业高质量发展提供内源动力。实施员工持股计划的公司对高素质和高技能人才具有更强的吸引力,其背后的机制主要在于,员工持股计划不仅能够缓解企业融资约束,还增强了员工与管理层之间的信息透明度,从而增强了企业对高素质、高技能劳动力的吸引力,促进了人力资本升级。进一步研究发现,员工持股计划对人力资本升级的促进作用,在具有较高物质资本的企业、高新技术企业以及处于较高行业竞争程度的企业中更加显著。基于员工持股计划的具体条款,员工所持有的激励股份越多、受激励员工的占比越高、存在向第三方融资条款以及预期收益越高时,员工持股计划越能促进企业人力资本升级。研究结论不仅拓展了员工持股计划和人力资本升级领域的交叉融合研究,也为中国上市公司更好地通过实施员工持股计划、设置员工持股计划条款,吸引和留住人才以推动企业创新发展提供了借鉴。

关键词：员工持股计划人力资本升级融资约束水平信息透明度

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经济政策不确定性对企业研发投资的影响

经济政策不确定性对企业研发投资的影响

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作者：程庆元南京农业大学

学位级别：硕士

不确定性不同于风险,既会带来风险,也会带来机遇。不确定性随处可见,经济发展中也存在大量的不确定性。这种不确定通常包括自然因素和人为因素,自然因素即自然灾害等不受人为控制的因素,比如2019年末爆发的新型冠状病毒导致中国乃至全... 详细信息

不确定性不同于风险,既会带来风险,也会带来机遇。不确定性随处可见,经济发展中也存在大量的不确定性。这种不确定通常包括自然因素和人为因素,自然因素即自然灾害等不受人为控制的因素,比如2019年末爆发的新型冠状病毒导致中国乃至全世界经济大受打击;人为因素则大多由政治决策者造成,中美贸易战持续升温、中日韩自贸区谈判加速、中巴经济走廊进展顺利等都会影响经济走向。本文主要针对经济政策不确定性进行研究。目前我国正处于改革的攻坚阶段和发展的关键时期,企业作为这一时期的重要参与者,起着举重若轻的作用。国有企业是我国经济生活中的中流砥柱,由政府直接或间接控制,在我国工业领域中占据主导地位,但国企经营体制逐渐暴露出很多弊端,缺乏创新意识,因此是我国经济体制改革的中心环节。民营企业是拉动我国经济增长、创造市场活力的重要力量,对构建创新型社会,实现经济成功转型起着重要作用。因此企业是本文研究主体。我国经济正从高速发展转变为高质量发展,如何成功转型,如何成功从“中国制造”向“中国创造”转变,都离不开创新驱动。对企业来说,中国市场经济逐渐放开,市场竞争激烈,新兴产业不断升级,创新便成了企业在市场继续存活、提高占有率的关键因素之一。2018年,各类企业研发经费支出共15233.7亿元,比上年增长11.5%,在所有活动主体中占比77.4%。因此企业是创新活动最关键的参与者。此外,宏观因素往往会影响企业的战略方向,所以本文主要研究经济政策不确定性对企业研发投资的影响。本文选取了 2009-2018年在沪深两市上市的2340家企业作为研究对象,主要从理论分析和实证检验两方面进行研究。首先通过实物期权理论对经济政策不确定如何影响企业研发投资进行分析,再对行业竞争程度与融资约束水平在影响机制中起到的作用进行理论分析,二者分别通过预期和外部制约产生影响。其次,对经济政策不确定性与研发投资现状进行分析。然后,在构建的经济政策不确定性对研发投资的基准模型上,加入赫芬达尔系数、SA指数,考察行业竞争程度、融资约束水平的调节作用,并进行稳健性检验。在此基础上,通过分样本对不同所有权性质、不同地区经济政策不确定性与企业研发投资之间的关系及影响机制进行研究。最后,通过将国家层面政策不确定性分解为省级及国际层面进一步分析不同层面经济政策不确定性对研发投资的影响。本文结论如下:第一,我国研发投资总额水平较高,仍处于增长趋势,但增速有所放缓,而研发投资强度与其他发达国家仍有较大差距。第二,经济政策不确定性显著地促进企业进行研发投资并提高研发投资强度。第三,行业竞争程度对经济政策不确定性与研发投资强度之间的关系起着显著的正向调节作用,但对企业研发投资决策作用较弱;融资约束水平在政策不确定性与研发投资决策及强度中均有着显著的负向调节作用。第四,经济政策不确定性在民营企业、中部地区中对研发投资决策与强度促进作用最大;并且两种调节作用均在在民营企业中更显著,但融资约束水平、行业竞争程度的调节作用分别在东部、西部地区不显著。第五,不同层面经济政策不确定性对企业研发投资决策及强度均存在显著的促进作用,并且将国家层面政策不确定性分解后,行业竞争程度与融资约束水平的调节作用在纯粹的经济政策不确定性与研发投资决策及强度之间仍然显著成立。

关键词：经济政策不确定性研发投资行业竞争程度融资约束水平

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开放式创新、融资约束与研发投资效率的关系研究

开放式创新、融资约束与研发投资效率的关系研究

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作者：樊倩倩杭州电子科技大学

学位级别：硕士

在过去的十几年里,开放式创新(Open Innovation)这一新兴的创新方式引起了学术界和企业界的高度关注,并成为了创新管理领域的热门研究讨论话题。Chesbrough在提出开放式创新概念时就从资源视角阐述了其两个方面的内容,即企业要同时利用... 详细信息

在过去的十几年里,开放式创新(Open Innovation)这一新兴的创新方式引起了学术界和企业界的高度关注,并成为了创新管理领域的热门研究讨论话题。Chesbrough在提出开放式创新概念时就从资源视角阐述了其两个方面的内容,即企业要同时利用内部和外部的创新资源。随着软件行业高度、快速的发展,复杂的科技创新通常包含多个领域,纵然是实力雄厚、技术领先的企业如果只从内部获取创新所需的资源也是远远不够的。那么,想要提高企业的研发创新能力,满足市场的需求,跟上外界技术发展的趋势,开放式创新则成为了一个有效途径。为了显示开放式创新的研究是必要的,现有的实证研究多数是关于开放式创新与企业的创新绩效。研究的主要结论包括开放式创新可以促进新一代产品的研发;加强研发项目的创新性;提高企业创新的成功率;通过转让专利技术给企业带来额外的收入;提高企业新一代产品的绩效。然而关于开放式创新如何影响研发投资效率以及影响效果的文章相对较少。本文以2012-2016年中国A股软件和信息技术服务业的经验数据为样本,研究方法为规范研究与实证研究相结合。首先通过对开放式创新的相关文献进行梳理,进而总结出在软件和信息技术服务业中,衡量开放式创新广度的10个指标,然后再从年报以及官网等手工收集开放式创新广度的信息。其次通过二元logstic回归计算出融资约束指数,得出企业融资约束水平。最后用Richardson残差度量模型计算出企业研发投资效率。运用相关理论来分析和阐述开放式创新、融资约束以及研发投资效率三者的关系。研发企业大都存在信息不对称以及研发成果不确定的现象,导致企业大都存在融资约束,相关文献已经指出企业的融资约束水平与企业研发投资效率是负相关关系。本文是将开放式创新作为一个调节变量来研究三者的关系。本文的实证研究发现以下结论:首先,在其他条件不变的情况下,融资约束水平对软件企业的研发投资效率是负向影响,融资约束的存在会降低软件企业的研发投资效率;其次,开放式创新对企业的研发投资效率是正向影响,开放式创新实施后可以缓解企业的融资约束水平进而提高企业的研发投资效率;最后,通过将实证数据分成融资约束水平高和低两组,在不同的融资约束水平下分别讨论开放式创新广度与研发投资效率的关系,发现当企业处于高融资约束水平时,开放式创新广度对软件企业研发投资效率是负向影响,企业处于低融资约束水平时,开放式创新广度对软件企业研发投资效率是正向影响。

关键词：开放式创新融资约束水平研发投资效率

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