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中国上市公司融资约束指数设计与评价

山西财经大学学报 2010年第5期32卷 110-117页

作者：况学文施臻懿何恩良南昌大学经济与管理学院江西南昌330031

选取我国上市公司2000～2006年期间的财务数据,分别采用Logistic回归模型和多元判别分析法,构建了两个反映公司外部融资约束程度的融资约束指数——LFC和DFC指数。实证结果表明,两个指数均具有较高的判别能力,LFC指数的判别正确率为94.9... 详细信息

选取我国上市公司2000～2006年期间的财务数据,分别采用Logistic回归模型和多元判别分析法,构建了两个反映公司外部融资约束程度的融资约束指数——LFC和DFC指数。实证结果表明,两个指数均具有较高的判别能力,LFC指数的判别正确率为94.90%,DFC指数的判别正确率为90.00%,这两个指数的相关系数为0.709。在此基础上,借助于财务理论研究中广泛应用的投资—现金流敏感性工具,间接地对两个指数进行了实证检验。结果表明,流动性约束投资模型比Q投资模型能够更好地解释上市公司的投资行为;尤为重要的是,无论是以LFC指数还是以DFC指数为标准,高融资约束公司的投资—现金流敏感性均显著高于低融资约束公司。

关键词：融资约束融资约束指数投资-现金流敏感性

融资约束指数构建与评价——来自中国制造业上市公司经验数据

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商业会计 2015年第21期 26-28页

作者：陈燕宁广东轻工职业技术学院经济系广东广州510300

本文采用二元Logistic回归模型法,选取制造业上市公司2009—2013年的财务数据,构建了反映制造业上市公司外部融资约束程度的融资约束指数。该指数的判别正确率为94,9%。在此基础上,运用财务理论研究中广泛使用的投资-现金流敏感性工具,... 详细信息

本文采用二元Logistic回归模型法,选取制造业上市公司2009—2013年的财务数据,构建了反映制造业上市公司外部融资约束程度的融资约束指数。该指数的判别正确率为94,9%。在此基础上,运用财务理论研究中广泛使用的投资-现金流敏感性工具,间接对该指数进行实证检验,结果表明,高融资约束公司的投资-现金流敏感性显著高于低融资约束公司。

关键词：融资约束融资约束指数投资-现金流敏感性

我国上市公司融资约束指数构建与评价——基于Logistic模型

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华北金融 2015年第12期 4-9页

作者：徐娇华东交通大学经管学院江西南昌市330013

本文旨在研究我国上市公司融资约束情况,通过指标量化上市公司融资约束程度。选取我国上市公司2010—2014年期间沪深A股数据作为样本,采用Logistic回归方法,按利息保障倍数的大小对样本进行预分组,构建了融资约束衡量指数—FI指数。然... 详细信息

本文旨在研究我国上市公司融资约束情况,通过指标量化上市公司融资约束程度。选取我国上市公司2010—2014年期间沪深A股数据作为样本,采用Logistic回归方法,按利息保障倍数的大小对样本进行预分组,构建了融资约束衡量指数—FI指数。然后在此基础,借助投资—现金流敏感性这一工具,评价了指数的有效性。实证结果表明,高融资约束组的样本公司其投资—敏感性高于低融资约束组的样本公司。该指数可以有效地衡量上市公司融资约束程度,具有一定的指导意义。

关键词：融资约束指数指数构建指数评价

基于Logistic回归的融资约束指数构建

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经贸实践 2015年第14期 188-189页

作者：任璐璐赵红岩东华大学

学术界针对融资约束的测度方法和划分标准一直存在争议。通过文献梳理本文发现对融资约束的相关研究,包括融资约束标准的划分及融资约束与投资一现金流敏感度关系的研究,但由于不同的融资约束程度测度和划分会对二者的关系产生截然相反... 详细信息

学术界针对融资约束的测度方法和划分标准一直存在争议。通过文献梳理本文发现对融资约束的相关研究,包括融资约束标准的划分及融资约束与投资一现金流敏感度关系的研究,但由于不同的融资约束程度测度和划分会对二者的关系产生截然相反的影响。例如,FHP(1988)和KZ(1997)同样是针对融资约束与投资一现金流敏感度关系的研究,但FHP证明二者是正相关的关系,而KZ则得出了负相关的关系。Cleary(1999)认为二者是因为对融资约束的划分标准不同导致了不同的结果。基于此,本文想通过对以前年度的文献进行梳理,归纳总结学术界对融资约束的测度方法以及划分指标。在借鉴前人的基础上,运用Logistic回归方法构建融资约束指数。

关键词： Logistic回归融资约束指数

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中国房地产上市公司融资约束指数分析

时代金融 2017年第9期 140-141,143页

作者：尚明坤何元斌云南财经大学城市与环境学院云南昆明650000

房地产行业已成为我国经济发展的支柱性行业,很大程度上决定着着国民经济的发展,自实行住房分配货币化以及启动住房消费以来,房地产业得到快速发展,同时遇到的问题越来越多,一定程度上影响国民经济的发展。房地产属于资金密集型产业,200... 详细信息

房地产行业已成为我国经济发展的支柱性行业,很大程度上决定着着国民经济的发展,自实行住房分配货币化以及启动住房消费以来,房地产业得到快速发展,同时遇到的问题越来越多,一定程度上影响国民经济的发展。房地产属于资金密集型产业,2008年金融危机之后,中国市场经济不理想,货币政策和投资环境不利于企业进行融资,造成企业受到融资约束的情况进而影响企业发展,所以,找到企业融资约束问题的影响因素是关键。本文选取我国119家房地产上市公司为研究对象,以2009~2015年公司财务数据为样本。首先,根据两个变量对样本进行分组:高融资约束组和低融资约束组。其次,选取合理的财务指标作为解释变量,构造一个统一的融资约束指数,以综合考量企业收到的融资约束程度。最后,给出合理建议,以帮助上市公司全面了解各公司所面对的融资约束情况,调整企业投资和财务状况。

关键词：融资约束指数 logistic回归分析房地产上市公司

企业家人口统计特征对中小企业融资约束的影响机制研究

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科研管理 2013年第12期34卷 110-119页

作者：陈晓红高阳洁中南大学商学院湖南长沙410083

基于高层梯队理论,以2010年我国530家中小上市企业为样本,采用层级回归方法,分析企业家人口统计特征对中小企业融资约束的影响及其作用机制。研究结果表明,企业家不同的人口统计特征对中小企业融资约束产生不同的影响,具体来说,企业家... 详细信息

基于高层梯队理论,以2010年我国530家中小上市企业为样本,采用层级回归方法,分析企业家人口统计特征对中小企业融资约束的影响及其作用机制。研究结果表明,企业家不同的人口统计特征对中小企业融资约束产生不同的影响,具体来说,企业家受教育程度和职称对缓解中小企业融资约束产生积极影响,企业家年龄和任期对中小企业融资约束产生显著的U型影响,而女性企业家对缓解中小企业融资约束产生消极影响。研究结果不仅丰富了企业家人口统计特征与中小企业融资约束之间的相关理论,并为缓解我国中小企业融资约束提供了实践支持。

关键词：企业家人口统计特征融资约束指数中小企业

融资约束对中国上市公司投资行为影响的实证研究

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财经科学 2012年第5期 10-17页

作者：周宏吴桂珍李继陶吉林大学商学院

本文将2005年度我国股权分置改革作为改善金融市场的宏观政策变量纳入回归模型。首先使用Logistic回归方法创建了反映上市公司融资约束程度的单一指标,用以将样本企业的融资约束程度进行量化;其次构建了反映上市公司投资-现金流敏感度的... 详细信息

本文将2005年度我国股权分置改革作为改善金融市场的宏观政策变量纳入回归模型。首先使用Logistic回归方法创建了反映上市公司融资约束程度的单一指标,用以将样本企业的融资约束程度进行量化;其次构建了反映上市公司投资-现金流敏感度的Panel Data模型。研究结果表明,股权分置改革确实改善了我国上市公司所面临的融资约束问题。

关键词：融资约束融资约束指数股权分置改革投资-现金流敏感度

融资约束、代理成本与企业慈善捐赠——基于企业所有权视角的分析

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审计与经济研究 2014年第3期29卷 77-84页

作者：翟淑萍顾群天津财经大学商学院天津300222

在衡量企业融资约束程度的基础上,理论分析并实证检验了不同所有权企业融资约束、代理成本和慈善捐赠的关系。结果表明,企业的代理成本与慈善捐赠呈正相关关系,即企业代理成本越严重,慈善捐赠水平越高;但融资约束能够发挥一定的治理作用... 详细信息

在衡量企业融资约束程度的基础上,理论分析并实证检验了不同所有权企业融资约束、代理成本和慈善捐赠的关系。结果表明,企业的代理成本与慈善捐赠呈正相关关系,即企业代理成本越严重,慈善捐赠水平越高;但融资约束能够发挥一定的治理作用,从而弱化企业代理成本对捐赠水平的正向影响;虽然民营企业具有更强的慈善捐赠偏好,但融资约束对民营企业代理成本导致的捐赠行为具有更强的约束效应。

关键词：融资约束指数代理成本企业慈善捐赠所有权性质社会责任公益事业经济动机

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外部融资约束与公司现金持有量研究

山西财经大学学报 2009年第5期31卷 118-124页

作者：况学文彭迪云何恩良南昌大学经济与管理学院江西南昌330031 中国中部经济发展研究中心江西南昌330031

利用2000—2006年沪深两市A股上市公司的财务数据，应用Logistic回归模型和多元判别分析法分别构建两个融资约束指数，分析外部融资约束与公司现金持有量之间的关系。实证研究发现，从现金持有量水平来看，中国上市公司融资约束程度与... 详细信息

利用2000—2006年沪深两市A股上市公司的财务数据，应用Logistic回归模型和多元判别分析法分别构建两个融资约束指数，分析外部融资约束与公司现金持有量之间的关系。实证研究发现，从现金持有量水平来看，中国上市公司融资约束程度与现金持有量水平之间呈现负相关关系，这种负相关关系主要是源于高融资约束组公司的内外部资金来源约束；从现金持有量的变化来看，中国上市公司融资约束与现金一现金流敏感性之间存在显著为正的相关关系，说明融资约束程度较高的公司比融资约束程度较低的公司具有更高的现金积累倾向。

关键词：融资约束融资约束指数现金持有量现金一现金流敏感性