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碳中和背景下南网租赁绿色资产支持商业票据的发行动因与效益研究

碳中和背景下南网租赁绿色资产支持商业票据的发行动因与效益研究

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作者：刘惠莹中南财经政法大学

学位级别：硕士

在全球低碳经济蓬勃发展的背景下,企业为积极响应“双碳”战略,纷纷通过开展绿色资产证券化项目加速绿色转型。针对后疫情时代的企业融资困境,中国银行间交易商协会创设了绿色资产支持商业票据,加大服务实体经济的力度。本文对南网融资... 详细信息

在全球低碳经济蓬勃发展的背景下,企业为积极响应“双碳”战略,纷纷通过开展绿色资产证券化项目加速绿色转型。针对后疫情时代的企业融资困境,中国银行间交易商协会创设了绿色资产支持商业票据,加大服务实体经济的力度。本文对南网融资租赁有限公司(简称“南网租赁”)发行的国内首单绿色资产支持商业票据(碳中和债)融资案例进行分析,探究绿色资产支持商业票据的发行动因及其经济效益和环境效益。本文首先对绿色资产支持商业票据融资原理、基本流程及主要特征进行分析,了解绿色资产支持商业票据的整体运行机制,全面剖析南网租赁绿色资产支持商业票据的发行动因。继而深入分析产品生命周期内所达到的经济效益和环境效益,选取对比分析法通过成本利润率和资金利润率来衡量经济效益,同时根据中国银保监会发布的《绿色信贷项目节能减排量测算指引》及国家发展和改革委员会发布的温室气体自愿减排方法学计算募投项目的二氧化碳减排量,并分别从发起机构与监管者的角度,针对发起机构的募集资金投向及碳排放量的信息披露方面提出相适应的决策建议。本文的研究结论有:1.绿色资产支持商业票据具有短久期和滚动发行的特点,使其能够实现循环融资,获得高流动性和收益。2.绿色资产支持商业票据能够拓宽融资渠道,降低融资成本,为企业带来良好的经济效益。3.绿色资产支持商业票据能够产生良好的环境效益。与其他绿色债券相比,南网租赁发行的绿色资产支持商业票据的碳排放量明显低于同等火力发电量二氧化碳碳排放量,减少了对生态环境的污染与破坏。本文的创新点在于分析国内首单绿色资产支持商业票据(碳中和债)融资案例的发行动因以及经济效益和环境效益,运用电力学方法计算得到募投项目具有明显的环境效益,是对创新型绿色资产证券化产品分析的有效补充,也为相关企业积极推动绿色低碳转型提供参考。本文的不足之处在于国内绿色资产证券化起步较晚,相关研究较少,对单一案例分析得出的结论存在一定的局限性,所构建的减排企业发行碳中和债的成本及效益分析框架可能无法完全适用于其他企业。

关键词：绿色资产证券化绿色资产支持商业票据环境效益融资租赁账款

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碳中和背景下南网融资租赁绿色ABCP的资产证券化研究

碳中和背景下南网融资租赁绿色ABCP的资产证券化研究

引用

作者：赵仕杰广州大学

学位级别：硕士

在全球低碳经济蓬勃发展的背景下,中国顺应发展潮流,加快碳中和长远布局。2020年,中国明确提出2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”的目标,进入中国特色低碳发展阶段。要实现“双碳”目标,需要发挥实体经济的力量,为企业发展绿色项目提... 详细信息

在全球低碳经济蓬勃发展的背景下,中国顺应发展潮流,加快碳中和长远布局。2020年,中国明确提出2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”的目标,进入中国特色低碳发展阶段。要实现“双碳”目标,需要发挥实体经济的力量,为企业发展绿色项目提供必要的金融支持。为了积极响应国家绿色低碳发展战略,很多企业通过开展绿色ABCP项目发展绿色产业。为了把ABCP融资模式推广到更多的企业和行业,发挥ABCP融资、盘活存量资产等功能;为促进绿色产业发展提供金融支持的现实参考,本文选取了南网融资租赁绿色ABCP项目作为研究对象。在对绿色ABCP概念、我国绿色ABCP发展情况以及南网融资租赁绿色ABCP发行方案作简要介绍的基础上,首先,对基础资产基本情况及其现金流压力测试进行分析,发现在ABCP存续期内,基础资产的现金流在静态和压力情景下都能对优先级ABCP的本息形成很好的覆盖,为优先级ABCP投资者提供了良好的未来收益保障;其次,分析了该绿色ABCP项目特点,具有证券化资产未出表、科学的信用增级机制、募投项目具备绿色属性的特点;再次,分析了该绿色ABCP项目的动因及效果,南网租赁基于响应国家“双碳”战略,提高融资主动性、降低融资成本,加快融资租赁款回收等动因达到了丰富融资渠道、实现较低成本融资,盘活存量资产、改善资金流动性,产生良好的环境效益,提高盈利能力和市场竞争力的效果。南网融资租赁绿色ABCP项目对促进企业融资、盘活存量资产和促进企业绿色项目发展等发挥着重要作用;笔者认为可以将该ABCP融资模式推广到更多的企业和行业。笔者提出了以下推广建议:企业掌握发行ABCP产品的条件和流程,认真做好企业融资和规模发展规划,按自身发展需要进行ABCP融资;制定严格的入池基础资产筛选标准,提高基础资产质量;协调好发行过程中各参与机构间的关系;各行业和相关部门积极将ABCP模式推广到更多的企业中去,同时也要预防ABCP存在的风险,促进行业稳健运行;完善ABCP产品设计、运行流程、增信机制等,提高ABCP产品的风险缓释能力,提高产品的安全性,增强ABCP模式在不同行业应用的针对性等。

关键词：绿色ABCP 绿色资产证券化企业融资融资租赁账款

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