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莲花健康破产重整案例研究

莲花健康破产重整案例研究

作者：单梓霖华南理工大学

学位级别：硕士

随着我国供给侧结构性改革的推进,以及2007年《企业破产法》的出台,越来越多陷入财务困境的企业选择通过破产重整程序实现扭亏为盈,中型上市公司的破产重整未必如大型企业一般涵盖多种手段,却能灵活地在较短的时间内迅速恢复避免退市风... 详细信息

随着我国供给侧结构性改革的推进,以及2007年《企业破产法》的出台,越来越多陷入财务困境的企业选择通过破产重整程序实现扭亏为盈,中型上市公司的破产重整未必如大型企业一般涵盖多种手段,却能灵活地在较短的时间内迅速恢复避免退市风险。莲花健康产业集团股份有限公司于2019年10月实施破产重整,历时短短80天便完成整个重整程序,企业成功实现产能恢复和扭亏为盈,并且在重整后半年迅速获批非公开发行股票项目以筹集资金进一步扩建生产线,其重整过程的灵活性和时效性具有一定的借鉴意义。本文以莲花健康为主要深入研究对象,并就其破产重整事件进行了详细分析:第一部分,采用文献研究法,依据破产重整的有关学术文献和理论知识,阐明了本文的研究思路、理论基础和文献综述。第二部分,运用案例研究法对莲花健康破产重整的过程和方案进行详细介绍。第三部分,按照“破产过程——重整动因——重整手段——重整绩效”的分析思路,本文分析得出莲花健康的破产重整的根本原因是产能落后和人力负担过重,直接原因是控股股东质押上市公司股份无法还款,随后在重整过程中莲花健康通过清理冗员、重建生产线等措施进行产能修复,并且引入重整前最大债权人和地方政府作为重整投资人和争取相应的偿债贷款,最后本文运用财务分析法和事件研究法进一步分析得出,莲花健康重整后的财务绩效和市场绩效在短期内得到有效改善。通过对本案例的研究可以发现,相较于直接清算,破产重整更符合各方的利益,债权人选择转为重整投资人可以再次获得补救不良资产的机会,而在重整过程中,上市公司也可以通过争取重整投资人的偿债贷款、与政府合作等方式推进重整进程,并且在上市公司实现扭亏为盈后再次通过定增补充流动性,但是长期的重整效果能否维持仍需要根据企业的实际经营、内部治理情况进一步判断。

关键词：财务困境破产重整莲花健康

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莲花健康破产重整案例研究

莲花健康破产重整案例研究

作者：雷方石河子大学

学位级别：硕士

近年来,受我国实体经济发展疲软,国际上单边主义、贸易保护主义抬头的负面冲击,国内企业经营较为艰难,整体盈利水平持续下滑,杠杆率攀升。甚至出现部分企业资不抵债,走向濒临破产或强制退市的边缘。2018年,证券交易所发布关于《上市公... 详细信息

近年来,受我国实体经济发展疲软,国际上单边主义、贸易保护主义抬头的负面冲击,国内企业经营较为艰难,整体盈利水平持续下滑,杠杆率攀升。甚至出现部分企业资不抵债,走向濒临破产或强制退市的边缘。2018年,证券交易所发布关于《上市公司重大违法强制退市实施办法》的通知,明确指出对于暂时经营困难但仍有发展潜力的上市公司,实施破产重整可以帮助企业成功恢复日常生产经营活动,从而走出财务泥潭,实现上市公司、股东、债权人、职工等利益相关方的共赢。为此,如何有效实施破产重整是当前政府管理当局、公司管理层首要考虑的重要问题。深入研究探讨企业破产重整的原因、方案、重整后的绩效分析和经验总结是一个具有重要理论意义和现实意义的话题。本文采用文献研究和案例研究相结合的方法,对莲花健康破产重整过程进行深入分析。首先,介绍了案例公司莲花健康破产重整的过程,包括莲花健康公司概况、重整投资人情况、破产重整前的困境分析、重整过程及方案;然后,从市场绩效和财务绩效两个方面,对此次重整事件进行绩效分析评价,绩效分析结果显示,破产重整后公司股价和累计超额收益率有所增加,公司偿债能力、营运能力和盈利能力有所改善;最后,总结莲花健康破产重整成功的经验,本文认为破产重整需要选择综合实力强的重整投资人,需要地方政府的大力支持,需要制定科学合理的经营调整方案,破产重整成功的关键在于平衡公司利益相关者的利益。本文研究表明,当企业陷入财务困境,出现资不抵债时,破产重整能够帮助企业恢复正常生产经营活动,提升盈利能力,走出财务泥潭。本文研究莲花健康破产重整为我国破产重整理论发展及制度建设提供了理论参考,为其他处于类似情境的企业成功实施破产重整提供了经验证据。

关键词：破产重整莲花健康重整过程重整绩效重整经验

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莲花健康破产重整的动因及效果分析

莲花健康破产重整的动因及效果分析

作者：马铭泽河北金融学院

学位级别：硕士

2019年,我国经济进入新常态。我国经济增速开始放缓,产业结构不断进行调整,加之后疫情的影响,我国不少企业陷入了经营困境当中。在我国引入破产重整制度前,企业出现资不抵债时往往只能选择破产清算。而破产重整制度的引入为具有较高市... 详细信息

2019年,我国经济进入新常态。我国经济增速开始放缓,产业结构不断进行调整,加之后疫情的影响,我国不少企业陷入了经营困境当中。在我国引入破产重整制度前,企业出现资不抵债时往往只能选择破产清算。而破产重整制度的引入为具有较高市场价值的企业提供一种新的自救思路,在最大限度内维护了企业利益相关方的权益。截至2022年末,我国已有百余家上市公司选择了破产重整,部分企业因此纾解了债务压力,回归到了正常的经营状态;也有企业只是短暂地恢复了企业的生产经营活动,随着时间推移,公司盈利能力下降,债务危机再度出现。因此,对上市公司的破产重整进行分析,可以明确破产重整对企业的影响,以此为基础进行经验总结,能够为我国上市公司健康发展提供理论及实践支持。本文选取莲花健康为案例分析对象,对其破产重整的动因及效果进行分析。首先,通过文献研究法对破产重整的动因、方式、存在问题以及效果做出总结;对营运价值理论、利益与共论的相关理论内容进行梳理,为本文后续的动因及效果分析提供理论支撑。其次,通过案例分析法,梳理莲花健康经营困境的陷入过程,以主要参与者的角度分析破产重整的动因。最后,利用对比分析法分析莲花健康破产重整带来的经济效果、社会效果以及法律效果。其中,本文在分析经济效果时采用事件研究法、熵权法以及Z-score评分模型来衡量企业的市场表现、财务表现以及再破产风险。同时,本文进一步选取未采取破产重整的同行业公司以及同时期采取其他方式进行破产重整的公司从不同角度做对比分析。通过以上分析可得出结论:莲花健康进入破产重整是公司自身、债权人以及政府共同推动的结果,并且该企业实施的破产重整起到成功帮助自身摆脱了危机、保留住上市资格以及维护了各利害相关方的利益的积极作用。结合莲花健康的破产重整方案得出的经验总结为:首先,企业进行破产重整时要选择有实力的重整投资人。其次,在进行破产重整的过程中要注意保障多方利益相关者的权益。最后,为了维持企业破产重整取得的效果,要制定并执行合理的经营调整方案。

关键词：莲花健康破产重整社会效果经济效果法律效果

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莲花健康债务重组后公司价值评估案例研究

莲花健康债务重组后公司价值评估案例研究

作者：丁玉霞沈阳理工大学

学位级别：硕士

21世纪以来,世界经济不断融合,整体性越来越强,各类企业都能利用当前的经济形势,更好的持续经营。而新冠肺炎疫情的爆发后,全球贸易持续下滑、国内经济低迷和劳动力需求下降,给我国企业带来一定的冲击。受疫情的影响,我国食品行业业绩... 详细信息

21世纪以来,世界经济不断融合,整体性越来越强,各类企业都能利用当前的经济形势,更好的持续经营。而新冠肺炎疫情的爆发后,全球贸易持续下滑、国内经济低迷和劳动力需求下降,给我国企业带来一定的冲击。受疫情的影响,我国食品行业业绩也有所下滑,调味食品行业也波及甚广,国内小企业倒闭裁员等事件时有发生,不少上市公司也同样面临财务危机。大部分公司是因为背负着巨额的债务而产生经营困难的情况,巨额债务不仅影响债权人利益,还会影响公司自身的发展。目前国内进行债务重组的公司呈现急剧上升的趋势,债务重组作为企业摆脱财务困境的方式之一,得到许多上市公司的青睐。上市公司的债务重组行为能否对财务效应产生积极影响,能否推动企业可持续发展,是学术界研究企业债务重组行为的焦点,也是本文研究的重点内容。本文选取莲花健康公司债务重组这一案例,主要分析莲花健康公司利用债务重组解决自身财务危机,并对重组后企业未来价值的进行评估。第一部分是绪论。包括研究背景和意义、国内外现状研究以及采用的研究方法,通过阅读国内外的文献分析总结和评述,明确本文研究的相关内容、难点、重点、创新点和研究方法等。第二部分为案例背景。从四个方面进行分析,首先分析我国调味品市场上行业的发展,其次对案例主体莲花健康公司作了简单介绍,依次对债务重组前后进行梳理。最后对重组过程进行整理,包括重组的原因、重组方式等几个方面进行介绍。第三部分案例分析。对我国破产重整理论、债务重组理论以及企业价值评估理论进行论述,从莲花健康公司经营情况和财务状况对它进行简单的分析,最后对重组后未来企业价值评估做了一个合理性的预测。第四部分是写莲花健康公司债务重组案例的启示,并给出对其未来发展的建议。最后针对本次案例研究得出结论,以及对食品制造行业未来发展的展望。

关键词：莲花健康债务重组企业价值评估

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利益相关者视角下莲花健康破产重整效果研究

利益相关者视角下莲花健康破产重整效果研究

作者：李晨江西农业大学

学位级别：硕士

随着供给侧改革的有序推进,国内各行各业竞争变得更加激烈,产能过剩的企业压力剧增,部分企业甚至出现财务危机。面对一些具备发展潜力但短时间内深陷财务困境的上市公司而言,直接执行破产清算程序,不仅造成社会资源的重大流失,还会引发... 详细信息

随着供给侧改革的有序推进,国内各行各业竞争变得更加激烈,产能过剩的企业压力剧增,部分企业甚至出现财务危机。面对一些具备发展潜力但短时间内深陷财务困境的上市公司而言,直接执行破产清算程序,不仅造成社会资源的重大流失,还会引发严重拖累企业属地的经济发展和劳动就业等一系列不良的连锁反应,因此破产重整作为一项新制度比起破产清算而言,其优势在于可以最大程度维护利益相关者的利益且促使利益相关者达到利益平衡,而利益相关者是否能达成利益平衡直接影响破产重整能否成功。莲花健康作为河南省法院系统近10年来受理的唯一一家上市公司破产重整案件,其重整的顺利完成体现了利益相关者的多方共赢,具有非常典型的意义,因此本文将莲花健康作为研究对象,采用文献研究法、案例分析法和事件研究法在利益相关者视角下对其破产重整进行分析,以期能为其他上市公司提供借鉴经验。本文分为五个部分进行案例分析。第一部分,介绍本文的选题背景、研究目的及其意义,并梳理了国内外相关文献,为本文的撰写奠定基础。第二部分,首先介绍了破产重整相关概念、文中涉及的理论及其在莲花健康破产重整中的作用机理。第三部分,莲花健康破产重整案例介绍。先阐述了莲花健康的概况,其次介绍了莲花健康破产重整的过程,最后对莲花健康的破产重整方案进行说明。第四部分,莲花健康破产重整案例分析,首先分析莲花健康破产重整的原因和利益相关者参与重整的动因,其次是分析利益相关者在参与重整中发生的利益冲突和达成合作,最后采用财务绩效法与非财务绩效法从莲花健康自身、债权人、股东和社会公众四个维度对莲花健康破产重整的效果进行分析。第五部分,结论与启示,针对莲花健康破产重整案例分析过程与结果得出本文的结论,并提出本案例对重整企业的启示。通过前文的分析得出相关结论:首先,这次重整帮助莲花健康摆脱了破产危机;其次,这次重整恢复莲花健康的企业生命力,公司在治理结构方面、经营管理方面、发展战略方面和债务结构方面都有一定的改善;最后莲花健康让利益相关者达到了利益平衡的状态,维护了多方利益,使各方实现共赢。在上述结论的基础上得出一些启示:第一,合理选择重整投资人是保障破产重整成功的前提;第二,重整企业即使重整成功也需要通过自身的努力提升核心竞争力来巩固重整成果;第三,破产重整需要利益相关者的参与,获得债权人的支持可以促使重整顺利完成;最后,府院联动保证了企业破产重整顺利实施,助力企业脱离破产危机。

关键词：破产重整利益相关者上市公司莲花健康

“味精大王”跨界搞算力莲花健康能否转型成功?

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股市动态分析 2023年第20期 46-47页

作者：杨阳不详

长假前夕,“味精大王”莲花健康官宣斥资近7亿购买算力服务器,跨界进军AI领域,立刻引起市场广泛关注。从9月28日当天至10月10日三个交易日内,公司股价连续涨停。投资者狂欢之际,莲花健康也收到了上交所的问询函。其中问询函指出,公司流... 详细信息

长假前夕,“味精大王”莲花健康官宣斥资近7亿购买算力服务器,跨界进军AI领域,立刻引起市场广泛关注。从9月28日当天至10月10日三个交易日内,公司股价连续涨停。投资者狂欢之际,莲花健康也收到了上交所的问询函。其中问询函指出,公司流动资金仅约2000万元却拟掏出近7亿元来采购,要求莲花健康说明资金来源等。

关键词：流动资金莲花健康公司股价上交所跨界涨停服务器味精

应收账款操控的方式、动机和后果的研究 ——来自莲花健康的证据

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应收账款操控的方式、动机和后果的研究 ——来自莲花健康的证据

作者：李锦华河南大学

学位级别：硕士

应收账款对于企业的生存和发展既有正面影响又有负面影响。正面影响在于通过赊销可以使产品销量增加,使企业的市场竞争力得到增强,从而在市场中占据更有利的地位,并且督促企业提高产品和服务的质量。负面影响在于应收账款如果在短期内... 详细信息

应收账款对于企业的生存和发展既有正面影响又有负面影响。正面影响在于通过赊销可以使产品销量增加,使企业的市场竞争力得到增强,从而在市场中占据更有利的地位,并且督促企业提高产品和服务的质量。负面影响在于应收账款如果在短期内不能及时收回,可能会导致会计核算失真、影响企业未来的发展决策,如果长期依然不能收回款项,那么极可能造成企业资金链断裂,最终严重影响企业的正常运行。众所周知,应收账款是企业流动资产中最重要的组成部分之一,它的质量对企业的资本结构和营运能力有很大的影响。截止到2016年末,我国规模以上工业企业资产,总计106.8万亿元,主营业务收人115.2万亿元,其中应收账款高达12.6万亿元,比2015年增长9.6%,由此可见,应收账款在企业中发挥着不容小觑的作用。应收账款具有无实体存在和高度可操控性的特点,而且应收账款和企业营业收入具有密切关系,进而也高度影响着企业的净利润,所以,作为企业开拓市场、抢占份额的一大手段,应收账款逐渐变成管理者进行盈余管理的重要手段。国内外学者们依据盈余管理的方式不同,把它划分为应计盈余管理和真实盈余管理两种,企业管理层对真实盈余管理的操控主要是通过构造真实存在的经营活动来进行。因此在目前监管环境日趋严格,应计项目难以调整的情况下,上市公司管理者对企业盈余的操控主要是采取隐蔽性更强和灵活性更高的真实盈余管理,已有学者研究证实了这一点。从本质上看,管理层对应收账款的操控属于真实盈余管理行为,本文从应收账款角度,探究管理层进行盈余管理的一种手段。本文在委托代理理论、契约理论和信息不对称理论的基础上,以莲花健康管理层对应收账款的操控行为为例,首先分析了管理层操控应收账款的具体方式,有放宽信用政策、利用关联方交易,以及超额计提坏账准备这三种方式,其次挖掘了管理层操控应收账款的深层次动机,比如增加收入、规避ST以及规避监管等动机,然后从微观、中观和宏观三大方面探究了管理层对应收账款的操控行为给企业带来的影响,并得出结论,应收账款操控行为整体来说既有积极的影响也有消极的影响。管理层对应收账款的操控并没有违反企业会计准则和上市公司信息披露规则的规定,在这些准则范围内,具有一定的自由裁定空间,基于此,管理层就有了操控的空间,所以这种行为不同于会计舞弊,它是不违法的,但是,从长远来看,过度的操控会给企业带来负面的影响,因此,通过本文的研究,给正在实行这种行为的上市公司敲响警钟,避免过度的盈余管理行为。根据本文的案例研究,本文还提出了三点建议:第一,健全公司治理结构和改善公司财务状况;第二,加强对真实盈余管理的有效识别和监管;第三,改进对企业业绩的评估评价体系。最后,指出了本文研究的局限性。第一,本文选取的单一案例研究,且具有典型性,由于时间限制仍有许多不足之处,得出的结论是否对其他行业具有普遍的适用性还需进一步商榷。第二,由于会计核算存在很多人为的裁定空间,报表数据不一定能够真实反映一个公司的财务状况和经营成果,分析的结果可能会存在一定误差。第三,本文所利用的资料均是企业公开的信息,也许未公开的部分信息会对研究结果产生重要影响。

关键词：莲花健康应收账款盈余管理

上市公司慢性财务危机形成机理 ——基于莲花健康的案例研究

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上市公司慢性财务危机形成机理 ——基...

作者：周剑南中南财经政法大学

学位级别：硕士

2020年,中国经济运行走出一条“V”型复苏曲线,在这引人瞩目的反弹和全球流动性充盈的背后,复苏的不平衡仍值得关注。受疫情冲击,大大小小的企业出现业绩亏损,财务危机不断涌现。以往研究结论及公司财务危机案例表明:公司财务危机存在... 详细信息

2020年,中国经济运行走出一条“V”型复苏曲线,在这引人瞩目的反弹和全球流动性充盈的背后,复苏的不平衡仍值得关注。受疫情冲击,大大小小的企业出现业绩亏损,财务危机不断涌现。以往研究结论及公司财务危机案例表明:公司财务危机存在慢性形成过程、渐近型形成过程与急性形成过程。相比渐近型与急性财务危机形成过程,慢性财务危机形成过程发展时间更长,类似于医学上的“慢性病”。中国医药教育协会和中国医药报刊协会指出,慢性病已经成为当今世界的“头号杀手”,每年造成近3600万人死亡,占全球死亡总人数的60%以上。同样,慢性财务危机形成过程也是最常见的财务危机形成过程,这类财务危机虽然给利益相关人采取措施应对危机的时间较长,但造成的损失更大。由于形成过程长,财务危机征兆明显,对该类财务危机进行预防更有扭转财务危机发展的可能性,从而更具现实意义和研究意义。但是,鲜有文献关注我国这类公司财务危机形成机理,本文对此展开研究。本文采用文献综述研究方法和案例研究方法研究慢性公司财务危机形成机理。重点研究:（1）慢性公司财务危机形成过程。主要研究慢性财务危机所经历的阶段,以及各阶段表现出的特征。（2）慢性公司财务危机影响因素。主要研究慢性公司财务危机的内外影响因素,以及内外因素如何相互作用导致公司慢性财务危机不断发展。本文的研究过程:首先,基于公司财务危机领域的相关研究,通过理论分析和逻辑推导,初步提出慢性财务危机形成过程和财务危机影响因素的理论观点。其次,借鉴慢性病医学概念和特点构建公司慢性财务危机形成机理及案例分析框架。再次,以上述理论观点和案例研究框架为基础,研究莲花健康慢性财务危机形成过程和财务危机内外影响因素,以及案例公司慢性财务危机形成机理。上述过程中理论分析与案例研究交替进行,递进修正研究结论。通过研究,本文得出如下结论:（1）公司慢性财务危机是由行业因素、公司治理与管理控制、资源基础、经营业绩等因素综合作用形成的。在公司慢性财务危机形成过程中,行业因素、公司治理与管理控制、资源基础、经营业绩等因素表现出不同的特征,共同构成财务危机“综合症”;（2）随着公司慢性财务危机的发展,“综合症”愈发严重,最后陷入破产清算或者破产重组困境;（3）慢性财务危机发展过程经历三个阶段,即财务危机萌芽阶段、财务危机慢性发展阶段、财务危机实现阶段。主要特征是:财务危机发展所经历的时间比较长;（4）财务危机萌芽阶段,该阶段“综合症”特征主要表现为:公司治理不符合规范,管理控制水平低;（5）财务危机慢性发展阶段,该阶段进一步分为早期、中期、晚期。从早期到晚期的发展过程中,行业需求不断减少,市场竞争日益加剧;公司治理与控制长期处于混乱状态,问题始终未得到解决;公司业绩由盈转亏;基础资源加速耗尽;（6）财务危机实现阶段,该阶段企业资源枯竭,资金链断裂,进入破产重组或者破产清算程序。本文尝试对慢性财务危机形成机理进行探索,丰富公司财务危机领域的研究。研究结论可为公司财务危机预测、控制等提供理论支持,也可为实务界制定防范公司财务危机措施提供参考依据。

关键词：莲花健康慢性财务危机过程财务危机影响因素

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莲花健康复牌摘帽 “造血”能力亟需提升

中国食品 2020年第9期 102-103页

作者：钱瑜张君花不详

退市边缘惊险转身。随着莲花健康2019年度营收、净利皆为正,实现扭亏为盈,上交所同意撤销莲花健康退市风险警示,4月9日,莲花健康复牌摘帽。业内人士认为,撤销退市风险警示对莲花健康的发展有着一定的积极作用,但这并不意味着风险就此解... 详细信息

退市边缘惊险转身。随着莲花健康2019年度营收、净利皆为正,实现扭亏为盈,上交所同意撤销莲花健康退市风险警示,4月9日,莲花健康复牌摘帽。业内人士认为,撤销退市风险警示对莲花健康的发展有着一定的积极作用,但这并不意味着风险就此解除,如果莲花健康在之后的发展中因造血能力不足而出现亏损,依旧面临退市风险。

关键词：莲花健康退市复牌摘帽上交所扭亏为盈营收