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董秘背景特征对信息披露质量的影响——基于深市A股市场的实证研究

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董秘背景特征对信息披露质量的影响——基于深市A股市场的实证研究

作者：蒋雅婷华东政法大学

学位级别：硕士

信息披露是投资者和其他利益相关人获取公司财务状况、经营业绩以及治理情况的重要信息来源,一定程度上影响资源在资本市场的配置效率。近年来信息披露违规事项频有发生,如何提升上市公司的信息披露质量,保护投资者利益,已经成为投资者... 详细信息

信息披露是投资者和其他利益相关人获取公司财务状况、经营业绩以及治理情况的重要信息来源,一定程度上影响资源在资本市场的配置效率。近年来信息披露违规事项频有发生,如何提升上市公司的信息披露质量,保护投资者利益,已经成为投资者和监管机构的关注重点。而董事会秘书是随中国证券市场发展应运而生的一个职位,主要负责上市公司信息披露事项,既是公司对外发言人,也是对内协调者,实现公司和投资者之间的信息传递,在公司治理结构中占重要地位。因此本文从董事会秘书的角度入手探究董事会秘书的主要背景特征对上市公司信息披露质量的影响。本文参考国内外的文献,基于高层梯队理论、委托代理理论和信号传递理论分析董事会秘书背景特征对信息披露质量的影响机制,选取董事会秘书的九项主要背景特征,提出相应假设并构建两个模型。在模型一中,探究了董秘性别、是否兼任本公司其他高管、持股情况和教育背景等六项特征与信息披露质量之间的关系。考虑到深交所新规对董秘任职资格提出的新要求,要求董秘由财务负责人、公司副总经理、董事担任董秘一职,本文将兼职董秘进一步分为:由CFO兼任、由副总兼任和由董事兼任,构建模型二进一步探究不同职位高管兼任董秘对信息披露质量的不同影响。在实证部分,本文选取2007-2014年深交所A股上市公司为样本,以深交所官网公布的信息披露评级结果衡量上市公司的信息披露质量,搜集并整理了上述公司董事会秘书背景特征相关数据,先后对各变量进行了描述性分析和相关性分析,对两个模型进行Ordered Logistic回归,为了进一步检验回归结果的稳健性,又进行了Binary Logit回归。最后分析实证结果并根据研究结果提出几点政策建议。研究结果如下:(1)董事会秘书的个人背景特征能在一定程度上影响上市公司的信息披露质量;(2)董事会秘书的学历水平、任职期限和财务经历与公司的信息披露质量显著正相关;(3)不同职位的高管兼任董秘对信息披露质量的影响不尽相同,其中由CFO兼任的董秘与信息披露质量显著正相关,由副总和董事兼任的董秘与信息披露质量没有明显的相关性;(4)董秘性别和持股情况与上市公司信息披露质量也没有显著相关性。本文的研究丰富了董事会秘书背景特征与上市公司信息披露质量相关性方面的研究,在以往研究的背景特征中加入性别因素,并将兼职董秘细分为由公司财务负责人、副总经理和董事兼任这三种情况进一步研究。研究成果能为公司聘用董事会秘书、政府监管和投资者投资决策提供借鉴意义。

关键词：董事会秘书背景特征信息披露质量 Logistic回归

我国上市公司管理者背景特征对内部控制质量的影响研究

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我国上市公司管理者背景特征对内部控制质量的影响研究

作者：戚俊杰暨南大学

学位级别：硕士

近十几年以来，我国资本市场出现一连串的财务造假案件，严重损害广大投资者的利益，而有效的内部控制能够防范财务舞弊现象，为此内部控制越来越受到人们的重视和关注，国家相应也颁布相关的法律法规来加强企业的内部控制。建设良好的... 详细信息

近十几年以来，我国资本市场出现一连串的财务造假案件，严重损害广大投资者的利益，而有效的内部控制能够防范财务舞弊现象，为此内部控制越来越受到人们的重视和关注，国家相应也颁布相关的法律法规来加强企业的内部控制。建设良好的内部控制关键的是依靠企业的管理者，而管理者的背景特征直接反映其的认知能力和价值观，进而影响管理者的行为和决策。为此本文基于高层梯队理论的视角，以团队理论、委托代理理论和利益相关者理论为支撑，研究管理者背景特征与内部控制之间的关系。考虑到董事长作为企业的核心成员和决策主体，能够对企业内部控制产生巨大的影响，为此本文将管理者区分为管理者团队和董事长，分别独立研究。由于我国特殊的社会背景制度，导致不同产权性质下的企业选拔管理者存在一定程度上的差异，国有控股企业在选拔管理者更多的是通过政府的任命或委派，而非国有控股企业在选拔管理者更多的是通过资本市场上的职业经理激烈竞争机制选拔，因而其两者之间的管理者背景特征存在一定程度上的差异，为此本文区分不同产权性质的企业，进一步深入研究两者之间的关系。本文以2008到2012年共2015家沪深A股上市公司为研究样本，研究管理者背景特征与内部控制之间的关系。实证回归结果表明：第一：管理者的团队规模越大、平均年龄越大和平均学历越高，企业的内部控制质量越高;第二：董事长的年龄越大、任期越长、学历越高并在其他企业兼任职务，企业的内部控制质量越高;第三：进一步区分产权性质，发现在国有控股企业和非国有控股企业，管理者（管理者团队和董事长）的背景特征对内部控制的影响具有显著的差异。鉴于本文的研究结论，提出相关的建议，对企业选拔人才和我国产权制度改革有一定启示意义。

关键词：管理者背景特征内部控制产权性质

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管理者背景特征、过度自信与股价崩盘风险

管理者背景特征、过度自信与股价崩盘风险

作者：黄思四川大学

学位级别：硕士

股票市场风云变幻,任何波动都会通过蝴蝶效应传播至几千里外的其他国家。随着经济全球化地逐步加深,这种情况只会越来越多。因此,股票市场中企业的股价崩盘风险问题渐渐成为了经济学界的研究重点和研究热点。股价的崩盘往往发生在较短... 详细信息

股票市场风云变幻,任何波动都会通过蝴蝶效应传播至几千里外的其他国家。随着经济全球化地逐步加深,这种情况只会越来越多。因此,股票市场中企业的股价崩盘风险问题渐渐成为了经济学界的研究重点和研究热点。股价的崩盘往往发生在较短的时间内。在没有任何征兆的情况下,企业股价急转直下,偏离正常的股价轨道,背离市场价值规律,引起股票市场的震荡。这不仅会对中小投资者造成巨大危害,还会使投资者对股市失去信心。股价崩盘的发生对股票市场的发展来说存在着极大的阻碍作用,甚至还会引发更为严重的后果,影响国家的经济,使之不能稳定有效的运行。中国企业在股市发生的股价崩盘严重影响了投资市场的稳定秩序和投资者们的正常生活。因此,研究我国股市的股价崩盘风险是很有必要的。本文以A股公司管理者作为研究对象并且有效运用这一视角,结合相关重要理论解释了管理层影响股价崩盘风险的机制。对于防止由管理者背景特征或过度自信所带来的股价崩盘风险具有一定作用。本文创新性地采用管理层的基本特征、任职特征、政治特征、学术特征和过度自信综合指标,研究这些因素对崩盘风险的影响并得出了下列结论。第一,管理人的岁数越大,企业的股票价格崩盘风险就会越低。受管理者年龄变化的影响,其管理经验、风险偏好和管理能力也会随着年龄不同而变得不同。管理经验的逐渐丰富,越来越保守的风险偏好,慎重的处事风格和越来越强的企业管理能力都会使年长的管理者所管理的公司股价崩盘风险降低。第二,管理者二职合一,其所经营的公司股价崩盘风险就越高。二职合一的管理者在时间和精力方面分身乏术,这会影响到其对公司的治理效率,而权力的过于集中也会导致公司监督职能被削弱,使管理者可能为一己私利来损害公司利益,增加公司的股价崩盘风险。第三,管理者为人大代表或政协委员的企业股价崩盘风险较高。管理者为企业争取的优惠政策和补贴,可能会助长企业不劳而获的陋习,市场投资者对该类企业的要求更为苛刻,在企业股价发生波动时可能会反应过度,导致公司股价崩盘风险增加。第四,管理者的学术水平与其所经营公司的股价崩盘风险呈反比例关系。学术水平高的管理者的信息处理能力更强,拥有较高的道德感和责任担当,对变革和创新持有更加开放和包容的态度,在社会关系和社会资源层面获得的帮助,都会使得其所经营的企业股价崩盘风险较低。第五,管理者过度自信与股价崩盘风险朝着相同的方向进行变动。在熊市中,这种关系会更加显著。该类管理者可能会高估自身能力而低估项目风险,造成企业股票价格崩盘风险上升。对以上结论,本文提出了相应的对策建议。第一,上市公司在面临相同履历的管理者来应聘时,选择年长的更有经验的应聘者对公司的管理经营更有益处。第二,企业管理人在任职方面不应当二职合一,应减少管理人同时担任决策者和执行者的情况。公司有关人员在进行人事安排时应当注意避免此种情况。第三,管理者为政协委员或人大代表的公司应当不断加强对企业的管理经营。第四,在招聘管理者时,应聘者的学术水平应作为公司加强关注的指标。第五,公司应当建立奖惩机制抑制管理者的不理性行为,避免其做出错误的决策。

关键词：管理者股价崩盘风险背景特征过度自信

高管团队背景特征对会计信息披露质量的影响——基于信息技术业上市公司的实证研究

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高管团队背景特征对会计信息披露质量的影响——基于信息技术业上...

作者：王梅渤海大学

学位级别：硕士

会计信息披露是实现投资者与投资标的信息沟通的基础渠道,是体现资本市场“公开、公平、公正”三公原则的一项重要内容。在高质量发展的社会发展形势下,确保会计信息披露的质量,是对股东和投资者利益的有利保证。高层梯队理论认为高管... 详细信息

会计信息披露是实现投资者与投资标的信息沟通的基础渠道,是体现资本市场“公开、公平、公正”三公原则的一项重要内容。在高质量发展的社会发展形势下,确保会计信息披露的质量,是对股东和投资者利益的有利保证。高层梯队理论认为高管特质会影响高管团队的认知结构和价值观等方面,进而影响企业绩效,作为公司特殊的全体——高管团队,在追求自己利益的时候,难免利用身边特权牟取私利,忽视公司的会计信息披露质量。同时,作为众多企业中领头羊的“信息技术行业”的会计信息披露质量越来越受到国家和企业的重视。因此,研究信息技术行业中高管团队背景特征与会计信息披露质量之间的关系刻不容缓。通过上述分析,本文以深市信息技术行业A股2014-2016年经验数据作为研究样本,使用Ordered Logit模型检验高管团队背景特征对会计信息披露的影响。同时,融进产权性质因素,探讨不同产权性质的企业高管团队背景特征对会计信息披露质量的影响的异同。结果发现:第一,信息技术行业中高管团队的受教育水平和任期与会计信息披露质量呈正相关关系;第二,女性高管比例和年龄与会计信息披露质量相关但不显著;第三,高管团队背景特征在不同的产权性质下对会计信息披露质量会产生不同的影响。具体来看,第一,非国企高管团队性别对会计信息披露质量相关不显著,但在国企中却显著负向相关;第二,国企中高管团队受教育水平比非国企中对会计信息披露质量略微显著;第三,国企中高管团队的任期却没有非国企显著;第四,年龄对国企和非国企中的会计信息披露质量影响都相关但不显著,这可能是因为信息技术行业的高管团队偏年轻化。本文的创新点主要有以下两点:第一,研究视角的创新。本文选择具有创新最活跃、带动性最强、渗透性最广的战略性新兴产业的信息技术行业做为研究对象。第二,加入产权性质影响因素,细化信息技术业中高管团队背景特征对会计信息披露质量影响的研究内容。

关键词：高管团队背景特征会计信息披露质量产权性质信息技术业

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独立董事背景特征与上市公司投资效率

独立董事背景特征与上市公司投资效率

作者：沈真真南京大学

学位级别：硕士

公司所有权和控制权的分离导致了管理层与股东之间的代理冲突,进而引发了管理层的非效率投资行为。非效率投资会降低公司价值,增大经营风险和财务风险,因此,如何通过良好的公司治理解决代理问题,提高上市公司的投资效率,一直是理论界和... 详细信息

公司所有权和控制权的分离导致了管理层与股东之间的代理冲突,进而引发了管理层的非效率投资行为。非效率投资会降低公司价值,增大经营风险和财务风险,因此,如何通过良好的公司治理解决代理问题,提高上市公司的投资效率,一直是理论界和学术界关注的问题。从20世纪90年代起,我国开始逐步引入独立董事制度,以完善公司治理、规范公司运作。2001年8月21日中国证监会发布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》和2005的10月27日全国人大常务委员会颁布的新《公司法》都相继要求上市公司建立独立董事制度。但是,独立董事制度的建立并不必然解决委托代理问题,独立董事自身素质条件的不同将会影响其监督职能和咨询职能的履行。对此,本文从独立董事的背景特征入手,研究在我国何种类型的独立董事能更好的减少管理层的过度投资和投资不足行为。本文以2008-2012年沪深两市全部A股非金融类上市公司为样本,分别将高管背景、银行背景以及投行背景的独立董事的人数和比例作为独立董事背景特征的替代变量,研究独立董事的背景特征与非效率投资额、过度投资和投资不足之间的关系,并得出如下结论：(1)高管背景独立董事的人数和比例与非效率投资额和投资不足之间不存在显著关系,但与过度投资显著负相关。这说明上市公司可以通过聘任高管背景的独立董事降低过度投资的水平。(2)银行背景独立董事的人数和比例与非效率投资额、过度投资和投资不足之间都不存在显著关系。这说明银行背景的独立董事对投资效率的提高没有显著影响。(3)投行背景独立董事的人数与投资不足显著负相关,与非效率投资额和过度投资不存在显著相关性。这说明投行背景的独立董事能有效治理上市公司投资不足的现象。(4)进一步的研究发现,高管型独立董事对过度投资的治理作用只在国有控股的企业中存在,在非国有控股的企业中不能发挥作用。而在非国有企业中,投行背景的独立董事能减少投资不足的行为。因此,国有企业可以通过聘任更多的具有高管背景的独立董事来降低过度投资的程度,而非国有企业可以通过任命投行背景的独立董事来减少投资不足的程度。综上所述,高管背景的独立董事能够降低上市公司过度投资的程度,并且这种作用在国有企业中更为突出;投行背景的独立董事能够在一定程度上降低投资不足的现象,并且这种作用主要体现在非国有企业中。本文的研究结果一方面丰富了独立董事背景特征的相关文献,另一方面能够为上市公司根据自身情况选聘独立董事提供一定的实证依据。

关键词：独立董事背景特征过度投资投资不足企业产权

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高管背景特征、内部薪酬差距与盈余管理

财会通讯 2020年第20期 34-36,41页

作者：张宁董盈厚辽宁大学商学院辽宁沈阳110036

文章选取2015—2017年沪深两市A股制造业上市公司4401个有效数据作为研究样本,对高管背景特征、内部薪酬差距和盈余管理三者关系进行了研究。结果表明:高管年龄、任期和团队规模与盈余管理显著负相关,高管内部薪酬差距正向调节高管年龄... 详细信息

文章选取2015—2017年沪深两市A股制造业上市公司4401个有效数据作为研究样本,对高管背景特征、内部薪酬差距和盈余管理三者关系进行了研究。结果表明:高管年龄、任期和团队规模与盈余管理显著负相关,高管内部薪酬差距正向调节高管年龄、任期和规模与盈余管理的相关性。而高管学历与盈余管理的相关性不显著,内部薪酬差距对高管学历与盈余管理的调节作用也不显著。

关键词：高管团队背景特征内部薪酬差距盈余管理

创业板上市公司董事长背景特征对公司业绩的影响研究

维普期刊数据库

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创业板上市公司董事长背景特征对公司业绩的影响研究

作者：段鸣湖南大学

学位级别：硕士

创业板上市公司业绩受诸多因素影响,其中与管理者有关的部分尤其重要。从2009年至2019年,中国创业板上市公司从28家发展到744家,上市市值从1610亿突破到49588亿,十年来数量和规模都翻了30倍。这十年恰逢中国寻求经济结构大转型,创业板... 详细信息

创业板上市公司业绩受诸多因素影响,其中与管理者有关的部分尤其重要。从2009年至2019年,中国创业板上市公司从28家发展到744家,上市市值从1610亿突破到49588亿,十年来数量和规模都翻了30倍。这十年恰逢中国寻求经济结构大转型,创业板在其中扮演了经济动能转换实验田的重要角色,研究创业板上市公司业绩的影响因素,能对创业板证券投资者提供指导性的政策建议,从而提高创业板上市公司融资规模,推动创业板上市公司技术进步。本文根据国内外相关文献及最新研究成果,从董事长背景特征如“性别、年龄、学历及是否持有未解禁限售股”等角度出发,结合高层梯队理论、委托代理理论、行为激励理论、新经济增长理论、经济人假设等相关理论,深入分析了董事长背景特征对公司业绩的影响机理。在实证分析部分,通过相关数据库和资本市场公开信息手工整理了创业板2009017年的面板数据,涉及500家公司及3072个样本点,并对这些面板数据进行了描述性统计与相关性分析;考虑到公司业绩存在非常多的财务指标,本文采用因子分析法对公司业绩这一测度指标进行了数据处理得到公司业绩的综合评价指标,最后借助相关检验方法和回归分析得出与现实逻辑相吻合的研究结论。需要注意的是,国内外公司管理体系存在非常大的差异,国外现代公司治理体系规范成熟,普遍存在职业经理人管理公司的情况,国内存在国营公司与民营公司的区别,其管理者对公司的控制半径也存在差异,因此本文选择的研究标的为创业板上市公司;目前的研究文献多数聚焦于管理团队背景特征对公司业绩的影响,比较少关注董事长背景特征对公司业绩的影响,关注董事长背景特征对公司业绩影响的研究文献中,又有很多未对国营公司和民营公司的属性进行区分,因此本文的研究对象限于创业板上市公司,且剔除了其中的国营公司。最终研究结论表明:董事长的性别和学历特征都会对创业板上市公司业绩产生正相关影响;年龄特征并不会对公司业绩有正相关影响,这可能和创业板上市公司的科技属性与互联网属性有关;董事长持有未解禁限售股有助于提高创业板上市公司业绩,但所持有的未解禁限售股数量高低并不会对公司业绩带来影响。

关键词：创业板上市公司董事长背景特征公司业绩未解禁限售股

大学领导背景特征与高校国际化战略的关系研究

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大学领导背景特征与高校国际化战略的关系研究

作者：魏桉青南京大学

学位级别：硕士

随着经济全球化的不断深化和我国高等教育发展的内在需求,高等教育的国际化水平越来越成为国家、社会、院校以及学生和家长日益关注的指标。而大学如同企业和其他社会组织,有着相似的组织架构,其领导在组织的政策制定和实施中扮演者不... 详细信息

随着经济全球化的不断深化和我国高等教育发展的内在需求,高等教育的国际化水平越来越成为国家、社会、院校以及学生和家长日益关注的指标。而大学如同企业和其他社会组织,有着相似的组织架构,其领导在组织的政策制定和实施中扮演者不可替代的作用。大学的校长和党委书记,作为大学的最高层领导,左右甚至决定着学校的改革和规划,对学校发展有着重要而深远的现实意义。而大学领导如何做决策、做出什么样的决策又是基于其个人背景和经历的、具有个人价值观和认知能力的综合产物。所以,大学领导具有什么样的背景特征能够促进高校国际化战略的制定和实施是值得探讨的现实问题。本研究选取了《中国大学国际化排名URI-2014》中国际化得分排名前112的高校作为研究对象,即我国112所高校中的校长、党委书记,同时借助网络搜索引擎,通过各校官方网站、教育部网站等途径搜集112所高校中领导的各项背景信息,包括人口统计学、教育、职业等方面的信息;并基于高阶理论等对大学领导背景与高校国际化战略的关系进行假设;采取实证的方法分析大学领导的描述性统计特征、进行相关系数分析和回归分析;最后根据所得分析数据总结结论并对大学领导的遴选和任用提出可能的建议。本研究主要分为以下几个部分:首先,通过分析领导背景与战略决策的关系、高校国际化的重要趋势来阐述本研究的选题背景及意义、提出将研究领导背景与高校国际化战略之间是否存在相关性、以及情境变量的调节效应的问题;其次,梳理国内外的相关文献,从大学领导对大学发展的影响、大学领导的背景特征和现代大学国际化动因三个维度出发,总结并简要评价目前相关领域的研究成果和主要结论;第三,阐述本文的理论基础与研究假设,介绍高阶理论以及其运用到分析企业和大学领导层的适用性。并根据研究思路进一步提出8项研究假设;第四,进行研究设计,明确数据来源。阐明样本选择的依据及本文中所运用的研究方法,介绍变量的选择、分类、编码和测量,并根据文章逻辑和变量设计建构模型。第五,进行实证研究并分析数据结果。一方面对大学领导背景特征进行描述性统计,另一方面对大学领导的相关系数和回归结果进行解释;最后,根据实证结果进行总结,分析领导背景特对于高校国际化战略的影响及调节变量产生效应的原因,并对大学校长和书记的遴选提出能的建议。并且反思本文中的不足之处及未来努力的方向。

关键词：大学校长背景特征高校国际化

上市公司高管背景特征对盈余质量影响的实证研究

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上市公司高管背景特征对盈余质量影响的实证研究

作者：王贞贞浙江工商大学

学位级别：硕士

21世纪以来,国内外爆发的一系列重大财务丑闻使上市公司披露的盈余信息质量受到了前所未有的质疑。尤其在我国问题更为严重,这也许与我国资本市场的不完善有关。然而探究其内在原因,这些财务丑闻大多是公司高层管理人员进行盈余操纵的... 详细信息

21世纪以来,国内外爆发的一系列重大财务丑闻使上市公司披露的盈余信息质量受到了前所未有的质疑。尤其在我国问题更为严重,这也许与我国资本市场的不完善有关。然而探究其内在原因,这些财务丑闻大多是公司高层管理人员进行盈余操纵的结果。由于现代公司制企业所有权和控制权的分离,高管团队作为公司最重要的管理者在公司的重大经营事项和决策中起着导向性的作用,他们的背景特征会影响其战略选择与行为决策,从而影响公司盈余质量。因此,从高管背景特征角度来探讨其与公司盈余质量之间的潜在关系有利于完善公司治理与监督体系。本文从我国资本市场现状出发,通过梳理高管团队背景特征和盈余质量的现有文献,采用了定性分析与定量分析、规范研究与实证研究相结合的方法,以高层梯队理论、团队理论、人力资本理论等相关理论为基础,选用深户两市A股制造业2012年至2014年的上市公司为研究样本,深入研究上市公司高管团队背景特征对盈余质量产生的影响。在实证研究中,本文选用学术界广泛认可的修正的琼斯模型衡量盈余质量,以高管男性比例、高管年龄、高管受教育水平和高管任期为解释变量,第一大股东持股比例、资产负债率、独立董事比例、每股收益等为控制变量,进行多元线性回归,实证检验上市公司高管团队背景特征对盈余质量的影响。研究结果表明：(1)高管男性比例与盈余质量呈显著的负相关关系;(2)高管平均年龄与盈余质量呈显著的正相关关系;(3)高管平均受教育水平与盈余质量呈显著的正相关关系;(4)高管任期年数与盈余质量不存在显著的相关关系。本文的实证研究结果表明高层梯队理论对我国资本市场的适用性。在进行回归分析的基础上,本文还从完善公司管理制度、加强公司内部人力资源管理等方面提出了以下几点建议：(1)在高管聘用方面,重点考虑性别、年龄和受教育程度,加强高管培训,营造良好的高层管理氛围;(2)完善公司治理,推进公司法制运行;(3)加强公司监管,将盈余质量作为公司考核指标。

关键词：高管团队背景特征盈余质量