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ESG表现会影响企业股权资本成本吗？

广西师范大学学报(哲学社会科学版) 2024年

作者：霍晓萍赵芸培广西师范大学经济管理学院广西高校数字赋能经济发展重点实验室

践行ESG发展理念是企业高质量可持续发展的必然选择。论文基于我国2012-2022年沪深A股上市公司数据，实证检验了ESG表现对企业股权资本成本的影响。研究发现，ESG表现对企业股权资本成本有显著的负向影响；ESG表现通过缓解委托代理成本... 详细信息

践行ESG发展理念是企业高质量可持续发展的必然选择。论文基于我国2012-2022年沪深A股上市公司数据，实证检验了ESG表现对企业股权资本成本的影响。研究发现，ESG表现对企业股权资本成本有显著的负向影响；ESG表现通过缓解委托代理成本和提高信息透明度降低企业股权资本成本；异质性分析表明，非国有企业、东部地区的企业以及低能耗企业的ESG表现对于股权资本成本的降低作用更为显著。此研究有助于理解企业通过提升ESG表现保护股东利益的内在逻辑，对推动我国企业ESG体系建设和高质量发展具有重要启示。

关键词： ESG表现股权资本成本委托代理信息透明度

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排污权交易制度能否降低企业股权资本成本?

统计与管理 2024年第2期39卷 76-83页

作者：李晓菲董淑睿王兰馨东北财经大学统计学院辽宁大连116012 大连东软信息学院信息与商务管理学院辽宁大连116023 北京交通大学统计学院北京100044 西南财经大学会计学院四川成都610074

践行绿色低碳发展理念是企业高质量可持续发展的必要前提,企业的股权资本成本对其高质量发展具有关键作用。本文基于2003—2020年沪深两市A股中属于涉及SO_(2)排放的行业的上市公司数据,选取2007年SO_(2)排污权交易试点政策作为准自然实... 详细信息

践行绿色低碳发展理念是企业高质量可持续发展的必要前提,企业的股权资本成本对其高质量发展具有关键作用。本文基于2003—2020年沪深两市A股中属于涉及SO_(2)排放的行业的上市公司数据,选取2007年SO_(2)排污权交易试点政策作为准自然实验,探讨该市场化环境规制措施对企业股权资本成本的影响及其机制。研究发现,排污权交易制度能够显著降低企业的股权资本成本,但存在3年的政策时滞。同时,排污权交易制度能够促进企业绿色技术创新和提高企业环境责任披露水平,并改善企业风险评估,从而降低股权资本成本。此外,非国有企业相和环境执法力度较大的地区,政策效果更为显著。研究结果表明环境规制在推动企业可持续发展和改善融资环境方面具有重要作用,且为进一步推行排污权交易制度提供量化参考。

关键词：排污权交易制度绿色技术环境责任披露股权资本成本

企业数字化转型与资本市场融资效率——基于股权资本成本的证据

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国际商务（对外经济贸易大学学报） 2023年第6期 133-153页

作者：郑晓佳张雪彬蒋先玲对外经济贸易大学国际经济贸易学院北京100029

本文以2007—2019年中国沪深A股上市企业为样本,检验企业数字化转型对股权资本成本的影响及其机制。实证结果表明:企业进行数字化转型显著降低了股权资本成本;在财务压力更大、信息复杂程度更高、公司治理水平更低的企业中,数字化转型... 详细信息

本文以2007—2019年中国沪深A股上市企业为样本,检验企业数字化转型对股权资本成本的影响及其机制。实证结果表明:企业进行数字化转型显著降低了股权资本成本;在财务压力更大、信息复杂程度更高、公司治理水平更低的企业中,数字化转型降低股权资本成本的效应更强。机制分析显示,数字化转型主要通过降低企业盈余波动、吸引外部关注以及提高公司治理质量三条渠道,降低企业的股权资本成本。

关键词：数字化转型股权资本成本信息不对称外部关注公司治理

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大数据背景下的股权资本成本效应研究

管理学报 2022年第10期19卷 1468-1477页

作者：邹颖黄其晴陈芮首都经济贸易大学会计学院

基于投资者有限理性的视角,以2009~2019年A股实体上市公司为样本,利用年报管理层讨论与分析的文本信息,检验大数据背景下的股权资本成本效应。研究表明:(1)实体上市公司的大数据背景降低了股权资本成本;(2)公司治理水平的提升(理性因素... 详细信息

基于投资者有限理性的视角,以2009~2019年A股实体上市公司为样本,利用年报管理层讨论与分析的文本信息,检验大数据背景下的股权资本成本效应。研究表明:(1)实体上市公司的大数据背景降低了股权资本成本;(2)公司治理水平的提升(理性因素)和管理层积极情绪的传导(非理性因素)均是大数据背景降低股权资本成本的实现路径;(3)大数据背景提升了上市公司整体会计信息质量,即理性因素在大数据背景与股权资本成本的关系中占主导地位;(4)国有产权性质、“宽带中国”政策实施和国际四大会计师事务所审计加强了大数据背景与股权资本成本的负向关系。

关键词：有限理性管理层讨论与分析大数据背景股权资本成本

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研发强度、风险承担与股权资本成本

财会月刊 2023年第8期44卷 11-18页

作者：邹颖贺平杜松桦首都经济贸易大学会计学院北京100070

以2007~2020年我国沪深A股上市公司为样本,实证分析研发强度与股权资本成本之间的关系,并探讨风险承担水平在其中的中介作用。研究发现:企业研发强度越大,股权资本成本越低,该结论在缓解了内生性问题后依然稳健,且其影响在未来五期未消... 详细信息

以2007~2020年我国沪深A股上市公司为样本,实证分析研发强度与股权资本成本之间的关系,并探讨风险承担水平在其中的中介作用。研究发现:企业研发强度越大,股权资本成本越低,该结论在缓解了内生性问题后依然稳健,且其影响在未来五期未消退;企业研发强度通过提高风险承担水平进而降低股权资本成本。进一步研究发现:高管具有海外教育经历、机构投资者持股比例高、位于东西部地区的企业,其研发强度对股权资本成本的降低作用更加明显,而女性高管、儒家文化影响削弱了这种降低效应。

关键词：研发强度风险承担水平股权资本成本中介效应

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企业ESG表现对股权资本成本的影响研究

企业ESG表现对股权资本成本的影响研究

作者：李欣梦兰州大学

学位级别：硕士

ESG是Environment（环境）、Social Responsibility（社会责任）、Corporate Governance（公司治理）三个维度的简称,与传统的财务绩效不同,ESG更加关注企业的非财务表现,是可持续发展战略下的重要投资理念之一。近年来,随着ESG投资理... 详细信息

ESG是Environment（环境）、Social Responsibility（社会责任）、Corporate Governance（公司治理）三个维度的简称,与传统的财务绩效不同,ESG更加关注企业的非财务表现,是可持续发展战略下的重要投资理念之一。近年来,随着ESG投资理念在全球范围内的普及,学术界也兴起了ESG研究热潮。但目前国内学者多数还集中在健全ESG制度方面的理论研究,很少涉及到ESG表现的经济效益,相关领域有待完善。基于此,本文从股权资本成本的角度出发,重点研究企业ESG表现对股权资本成本的影响。本文以2016-2020年间沪深300及中证500的上市公司为研究对象构建非平衡面板数据,运用固定效应模型进行实证研究。最终得出以下结论:（1）企业ESG表现对股权资本成本具有显著的负向影响,即企业提高自身的ESG表现可以对股权资本成本产生降低作用。（2）产权性质会对二者之间的关系产生影响,相比于国有企业,非国有企业提高ESG表现对股权资本成本的降低作用更为明显。（3）行业性质也会对二者之间的关系产生影响,相比于重度污染企业,非重度污染企业提高ESG表现对股权资本成本的降低作用更为明显。（4）所在地区市场化进程对二者之间的关系没有显著影响。基于以上结论,本文针对不同的市场主体给出如下建议:政府及监管部门应当加强对企业ESG信息质量的监督管理;企业应当积极贯彻可持续发展观念,将ESG投资与企业战略有机结合;评级机构应当努力构建具有本土特色的ESG评价体系,向社会各界输出高质量的评级报告。

关键词： ESG表现股权资本成本 PEG模型

农业企业股权资本成本、内部控制质量与公司绩效关系研究

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农业企业股权资本成本、内部控制质量与公司绩效关系研究

作者：蒋一凡山东农业大学

学位级别：硕士

当前,我国正处于世界百年未有之大变局,经济发展走向高质量发展阶段,也带动改变了农业企业所面临的发展形势,与一般的农业企业相比,农业类上市公司拥有更高的生产力水平,从某种意义上来说,可以反映出我国农业企业的发展现状。但在资本... 详细信息

当前,我国正处于世界百年未有之大变局,经济发展走向高质量发展阶段,也带动改变了农业企业所面临的发展形势,与一般的农业企业相比,农业类上市公司拥有更高的生产力水平,从某种意义上来说,可以反映出我国农业企业的发展现状。但在资本市场上农业类上市公司本就不是资本流向的热点,加之一系列农业类舞弊欺诈事件频发、部分农业企业盲目开拓市场尝试进行多元化经营造成管理层级的增长和管理链条的延长,亦加剧了信息不对称现象,使得资本市场上投资者对农业企业经营情况的真实性存有疑虑,进行投资的投资者将会提高必要投资报酬率作为补偿,农业类企业要想优化经营状况实现长期向好发展,就要与投资者建立良好的信息沟通渠道,而内部控制作为公司治理的工具,能够有效发挥信号传递的作用,成为管理层释放的企业经营状况良好的有效信号,缓解投资者对农业企业产生的“雾里看花”问题,使其做出合理的信息决策,提高投资投资求偿权的客观性。基于此背景下,本文引入股权资本成本、内部控制质量和公司绩效三个变量探讨在农业企业中三者之间的关系。本文在回顾了相关国内外文献的基础上,对股权资本成本、内部控制质量和公司绩效进行了概念界定、理论基础分析和影响机理分析后提出了相应的假设并建立对应的回归模型,选择2013—2020年农业类上市公司的经营数据以及非农业类上市公司的经营数据作为样本,探讨并对比在农业类上市公司中股权资本成本、内部控制质量和公司绩效三者之间是否存在假设的关系。本文经过回归分析和稳健性检验后得出以下结论:(1)在农业类上市公司中股权资本成本与公司绩效显著负相关。(2)在农业类上市公司中内部控制质量与公司绩效显著正相关。(3)在农业类上市公司中,内部控制质量会增强股权资本成本和公司绩效之间的负相关性,即内部控制质量在两者之间发挥调节作用。说明在信息不对称的资本市场环境下,该类企业的良好发展离不开良好的内部控制环境,良好的内部控制能够为投资者投资该类型企业提供更稳健的风险识别信号,有助于外部投资者更好地把握企业风险、理性投资。本文根据研究结果得出相关结论后,从对农业企业自身、投资者及外部监管三个方面提出对策和建议,以期提供借鉴和参考。

关键词：股权资本成本内部控制质量公司绩效调节作用

资产流动性、会计信息披露质量与股权资本成本研究——基于农业上市公司的实证数据

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资产流动性、会计信息披露质量与股权资本成本研究——基于农业上...

作者：汤先美河北农业大学

学位级别：硕士

降低股权资本成本是企业降低融资成本需要考虑的重要问题之一,企业资产流动性是否会对股权资本成本产生影响,是目前学术界关注的热点问题,也是颇有争议的问题,而会计信息披露质量在其中又起到什么作用,目前尚未有人做出回答。受自然等... 详细信息

降低股权资本成本是企业降低融资成本需要考虑的重要问题之一,企业资产流动性是否会对股权资本成本产生影响,是目前学术界关注的热点问题,也是颇有争议的问题,而会计信息披露质量在其中又起到什么作用,目前尚未有人做出回答。受自然等因素的影响,农业企业普遍风险较大、盈利较低,降低融资成本对企业健康发展具有更加重要的作用,以农业上市公司为例,探讨资产流动性、会计信息披露质量和股权资本成本的关系,对于促进现代农业发展具有重要的理论意义和现实应用价值。本文在对国内外相关文献进行梳理的基础上,以农业上市公司为研究对象,探讨了资产流动性、会计信息披露质量对股权资本成本的影响。本文主要内容包括三部分:首先,运用融资约束理论、资产定价理论和信息传递理论分析了资产流动性、会计信息披露质量和股权资本成本的内种逻辑,在此基础上提出研究假设,构建理论模型,选择变量指标;其次,以农业上市公司2011年-2020年的数据为样本进行实证分析,验证三者三者之间的关系;最后,在依据所得结论提出了相关对策建议。本文的主要研究结论为:(1)农业企业中,企业资产流动性水平与股权资本成本之间具有明显的关系,并且两者之间是显著的负相关关系,企业资产流动性水平的改善可以减少企业的股权资本成本。(2)农业企业中,企业的会计信披露质量和企业资产流动性水平之间具有明显的关系,并且两者之间是显著的正相关关系,对企业资产信息流动性水平的改善可以增加农业企业的会计信息披露质量。(3)资产流动性水平是由于会计信息披露质量这一中介变量对股权资本成本产生影响,会计信息披露质量发挥了部分中介作用。(4)在国有农业上市公司和大规模农业上市公司中,会计信息披露质量发挥的部分中介作用更强,资产流动性的提高对股权资本成本的降低效果也更为突出。论文的研究创新点在于,一是以引进会计信息披露质量作为中介变量的方法,把公司管理方面的中介因素细致化,来研究农业公司资产的流动性对股权资本成本的影响,丰富了该领域的研究成果。二是中介效应研究不仅局限于以往企业整体研究的限制,还针对我国上市公司的特殊性,把公司分为国有公司与非国有公司,大规模公司和小规模公司,对比各种类型的企业性质以及不同规模公司间中介效应存在的差异,根据差异有针对性的对不同主体公司的发展提出不同意见。

关键词：资产流动性股权资本成本会计信息披露质量农业上市公司

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更名有助于降低股权资本成本吗

更名有助于降低股权资本成本吗

作者：陈周子沁西南财经大学

学位级别：硕士

公司名称构成了投资者对公司的第一印象。作为上市公司无形资产的重要组成部分,名称往往受到公司及投资者的高度重视。近几年来,公司更名的浪潮热度不减,公司往往在名称上“做文章”,且常常能获得较大的市场反响。例如上市公司“多伦股... 详细信息

公司名称构成了投资者对公司的第一印象。作为上市公司无形资产的重要组成部分,名称往往受到公司及投资者的高度重视。近几年来,公司更名的浪潮热度不减,公司往往在名称上“做文章”,且常常能获得较大的市场反响。例如上市公司“多伦股份”曾靠更名蹭上P2P概念股后股价大涨,在实控人因违反证券法被判刑后,又更名为“岩石股份”,试图再次利用更名与公司的负面历史切割。因此不管是对于理论探讨还是实际工作而言,研究上市公司中频繁出现的股票更名现象具有非常重要的意义。现有文献研究发现,我国资本市场存在利用更名炒作的严重现象,公司通过更名不仅可以达到迎合市场、切割负面历史等目的,更可以在更名后获得短期显著为正的异常收益,给公司带来短期“漂亮”的股价表现。本文研究发现,公司更名后其股权资本成本会显著增加。作为公司融资的主要渠道,股权融资在资本市场上发挥着核心作用,它反映了投资者对公司资产中扣除负债后的剩余权益,是公司在长期内拥有并且可以自行处置的资金。为追逐短期利益的更名现象,增加了公司的信息不对称程度,提高了股权融资成本,降低了其在资本市场的竞争力,损害了公司的市场形象,这显然是短视的,不仅会影响公司的长期发展,而且会降低资本市场资源的有效配置。相关文献大多从更名后市场短期反应入手,发现存在显著为正的异常收益,本文在此基础上就更名对公司的长期影响入手,发现其会增加公司股权资本成本,指出公司为短期股价表现而更名的行为是短视的,丰富了与更名有关的研究。具体结果表明:(1)更名会显著增加公司股权资本成本;(2)更名会通过增加公司信息不对称程度,进而增加公司股权资本成本;(3)当公司外部显性风险增加时,更名对公司股权资本成本的影响会加大;(4)当公司所在地市场化进程较低时,更名对公司股权资本成本的影响也会加大。基于上述结论,本文提出以下建议:无论出于何种动机,公司都要谨慎采取更名这一决策。确有更名需求时,公司在更名前后应自愿提高信息披露水平,以缓解更名带来的信息不对称问题。同时,监管者也应通过提高更名前后公司信息披露要求,从而增加更名门槛,实现资本市场的有效配置。

关键词：更名股权资本成本信息不对称显性风险市场化程度