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行政审批改革对股权融资成本的影响研究

财会通讯 2025年第1期 46-49页

作者：刁相丞赫泉玲夏睿吉林大学行政学院吉林长春130015 一桥大学经济研究科日本东京都国立市186-0001

本文选取2008—2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,检验行政审批改革与股权融资成本的关系。研究发现,行政审批改革会显著降低企业的股权融资成本。对其中的影响机制检验发现,行政审批改革会降低企业的经营风险,进而降低了企业的股... 详细信息

本文选取2008—2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,检验行政审批改革与股权融资成本的关系。研究发现,行政审批改革会显著降低企业的股权融资成本。对其中的影响机制检验发现,行政审批改革会降低企业的经营风险,进而降低了企业的股权融资成本。基于融资约束程度差异检验发现,相比于融资约束程度低,在融资约束程度高时行政审批改革对股权融资成本的降低作用更显著。

关键词：行政审批改革股权融资成本经营风险融资约束

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股份回购影响企业股权融资成本的实证分析

时代经贸 2025年第1期22卷 57-60页

作者：袁雨婷上海工程技术大学管理学院上海201620

随着中国股份回购制度的日益成熟与完善,其在资本市场所产生的广泛影响成为社会各界瞩目的焦点。本文选取2009-2022年A股上市公司的数据,深入探究发现,股份回购规模的扩大会导致股权融资成本的上升。通过异质性分析揭示,在投资者情绪低... 详细信息

随着中国股份回购制度的日益成熟与完善,其在资本市场所产生的广泛影响成为社会各界瞩目的焦点。本文选取2009-2022年A股上市公司的数据,深入探究发现,股份回购规模的扩大会导致股权融资成本的上升。通过异质性分析揭示,在投资者情绪低迷、机构投资者持股比例较低以及代理成本较高的情境下,这一效应会更为显著地放大。本研究所得出的结论,对于股份回购制度的持续优化、企业股份回购策略的制定以及融资决策的科学安排,均具有重要的实践指导意义与理论参考价值。

关键词：股份回购股权融资成本上市公司

研发创新投入与股权融资成本——来自中国上市制造业的经验证据

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现代工业经济和信息化 2025年第1期15卷 20-24页

作者：谷慧玲赵伟钰河北工程大学管理工程与商学院河北邯郸056038

新时代背景下,全球经济向高质量发展转型,科技革命不断演进,推动中国上市制造业企业实现从“制造”向“智造”的转变。基于此,选取2013—2022年沪深A股制造业上市公司为样本,实证检验了研发创新投入对制造企业股权融资成本的影响。研究... 详细信息

新时代背景下,全球经济向高质量发展转型,科技革命不断演进,推动中国上市制造业企业实现从“制造”向“智造”的转变。基于此,选取2013—2022年沪深A股制造业上市公司为样本,实证检验了研发创新投入对制造企业股权融资成本的影响。研究结果表明,制造企业研发创新投入水平的程度越高,越有助于降低其股权融资成本。研究结果丰富了制造业研发创新带来的经济效果以及股权融资成本的影响因素,并为制造企业持续提高研发意识、增强研发创新提供相关的经验借鉴。

关键词：研发创新投入制造业股权融资成本

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ESG表现、投资者信心与股权融资成本

中国市场 2025年第2期 29-33页

作者：韩晓舟史永彬沈阳工业大学管理学院辽宁沈阳110870

随着“双碳”目标的持续推进,ESG信息披露越来越受到资本市场的关注,但ESG表现如何影响上市公司股权融资成本以及投资者信心在其中如何产生作用尚需深究。文章以2010—2022年A股上市公司为研究样本,验证了ESG表现对股权融资成本的影响... 详细信息

随着“双碳”目标的持续推进,ESG信息披露越来越受到资本市场的关注,但ESG表现如何影响上市公司股权融资成本以及投资者信心在其中如何产生作用尚需深究。文章以2010—2022年A股上市公司为研究样本,验证了ESG表现对股权融资成本的影响及其作用机理。研究表明,ESG的良好表现能够抑制上市公司股权融资成本,投资者信心在ESG表现与股权融资成本之间发挥中介效应。

关键词： ESG表现投资者信心股权融资成本

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中小企业信息披露与股权融资成本关系

哈尔滨工程大学学报 2010年第5期31卷 664-668页

作者：殷琦韩东平哈尔滨工业大学管理学院黑龙江哈尔滨150001

为了弥补我国中小企业信息披露与股权融资成本之间的关系研究不足,采用剩余收益模型计算事前(ex-ante)观念下的中小企业上市公司股权融资成本,通过建立多元回归模型发现,高质量的会计盈余信息可帮助中小企业降低股权融资成本,财务杠杆... 详细信息

为了弥补我国中小企业信息披露与股权融资成本之间的关系研究不足,采用剩余收益模型计算事前(ex-ante)观念下的中小企业上市公司股权融资成本,通过建立多元回归模型发现,高质量的会计盈余信息可帮助中小企业降低股权融资成本,财务杠杆与中小企业的股权融资成本呈现高度正相关,中小企业规模与股权融资成本之间呈现出负相关关系.

关键词：中小企业信息披露股权融资成本盈余质量

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股权融资成本与信息披露质量的实证研究

股权融资成本与信息披露质量的实证研究

作者：孙宁东北财经大学

学位级别：硕士

随着证券市场的不断健全和发展，企业所处的环境也在发生着巨大的变化。在这个变化的背景下，希望企业能够提供更及时、更透明、更可靠的信息披露已成为广大投资者的迫切要求。同时，公司的信息披露也有利于证券市场遵循合理的价值规律... 详细信息

随着证券市场的不断健全和发展，企业所处的环境也在发生着巨大的变化。在这个变化的背景下，希望企业能够提供更及时、更透明、更可靠的信息披露已成为广大投资者的迫切要求。同时，公司的信息披露也有利于证券市场遵循合理的价值规律，缓解了逆向选择和信息不对称所带来的不利影响，有利于证券市场的健康发展，因此上市公司的信息披露质量越来越为人们所关注。证券市场是一个多变量的市场，它受很多因素的影响，本文研究上市公司的信息披露质量与股权融资成本之间的关系。本文沿用曾颖、陆正飞老师的方法，以2005-2006年度上海证券市场和深圳证券市场1066个A股上市公司作为样本，采用剩余收益折现模型来计算资本成本。从而计算其与信息披露质量之间的关系。首先分别介绍上市公司信息披露质量和股权融资成本的指标。对于上市公司的信息披露质量本文从信息披露总体质量和信息披露盈余质量两个角度进行分析，其中用收益平滑度和收益激进度作为衡量上市公司信息披露盈余质量的指标；对于信息披露的总体质量，本文采用两种方法，对于深圳证券市场的上市公司，采用深交所的信息披露考评结果直接获取；而对于上海证券市场采用建立评分标准的方法，获取数据。同时股权融资成本也受多种因素影响，本文分别从市场波动性、公司规模、财务风险、盈利水平、资产周转率、市场异常性和经营风险几个角度进行分析。其次，本文通过对变量的描述提出2个假设，并对2个假设进行分别和联合检验，最终得出结论。为了使结论更准确，本文从三个角度对样本进行检验，①分年度：用剩余模型的方法分别对上海证券市场和深圳证券市场A股上市公司05、06年度的样本进行研究；②分市场：用剩余模型的方法分别对上海证券市场和深圳证券市场的A股上市公司整体进行研究；③抽取行业样本研究：用剩余模型的方法对深圳证券市场具有代表性的房地产行业进行研究。通过研究，本文对前者的研究进行了一些改进，首先增加了样本的规模，在深圳证券市场的基础上增加了对上海证券市场的研究，使研究结论更加确切；其次，采用分年度、分市场、抽取行业样本的多角度分析使结论更加可靠，引进了房地产板块对结论进一步证明；再次，对影响股权融资成本的一些变量提出了相对的改进建议，使股权融资成本得以降低；最后，对一部分变量进行了改进，增加了经营风险变量和企业成长性因素，对曾颖、陆正飞老师的文章进行了一定程度的补充；在上海证券市场上市公司的信息披露总体质量指标不能直接获得情况下，采用作者建立评分标准的办法获取数据。在对变量的描述和样本检验的基础上，我们可以得出结论，即信息披露质量越高，股权融资成本越低；反之信息披露质量越低，股权融资成本越高，二者呈负相关。最后，本文通过实验研究，提出了一系列降低股权融资成本的政策建议。①通过调整资产规模和资产结构来降低收益激进度、财务风险和盈利能力对股权融资成本的影响。②将影响股权融资成本的因素分为人为控制的和非人为控制的两大类，对于人为可以控制的因素，提出一些建议，对其加以改进。③通过加强执法监督力度，提高信息披露质量来降低其对股权融资成本的影响。

关键词：信息披露质量股权融资成本收益平滑度收益激进度

股权融资成本影响因素分析 ——基于我国制造业上市公司的实证研究

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股权融资成本影响因素分析 ——基于我国制造业上市公司的实证研究

作者：王紫北京化工大学

学位级别：硕士

股权融资成本是融资成本研究的关键问题,是企业做出融资决策的重要依据。随着近年来我国证券市场的快速发展和规模的不断扩大,上市企业所面对的融资环境也在逐渐趋于多元和复杂化。通过对文献的梳理发现,国外学者已对股权融资成本有了... 详细信息

股权融资成本是融资成本研究的关键问题,是企业做出融资决策的重要依据。随着近年来我国证券市场的快速发展和规模的不断扩大,上市企业所面对的融资环境也在逐渐趋于多元和复杂化。通过对文献的梳理发现,国外学者已对股权融资成本有了深入的理论和实证研究,而国内研究还不成熟。本文在理论分析的基础上选取中国经济的支柱行业--制造业的上市企业作为研究对象,系统探讨影响股权融资成本大小的因素问题。这对于企业改善融资现状、提高融资决策能力、减小股权融资成本以及进一步理论研究具有重要的意义。本文选取适用性较强的剩余收益折现模型中的OJN模型来计量股权融资成本,对在我国沪深两市A股主板正常上市的制造业企业2012年截面数据进行实证分析,探究股权融资成本的影响因素,并得出多元线性回归模型。在影响因素的选择上,本文借鉴前人研究经验选取了具有代表性的市场波动性(β系数)、公司基本属性(包括公司规模、股票流动性)、公司财务状况(包括财务风险、经营效率、盈利能力、成长性、市盈率)、公司治理情况(前十大股东持股比例)这10个指标作为解释变量。通过相关性分析和线性逐步回归分析的实证检验结果表明：股票市场活跃度(β系数、换手率、成交量)、企业稳定性(企业规模、股权集中度)分别与股权融资成本呈显著正相关,经营能力(经营效率、盈利能力)与股权融资成本呈负相关关系,它们是影响我国制造业上市企业股权融资成本的主要因素,可以依此间接近似预测股权融资成本的大小。

关键词：制造业股权融资成本 OJN模型

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半强制股利政策与股权融资成本

金融研究 2021年第8期 172-189页

作者：王春飞郭云南中央财经大学会计学院北京100081 对外经济贸易大学国际经济贸易学院北京100029

在一些国家,强制股利支付是改善公司治理和弥补法律保护不足的重要手段,我国自2001年起陆续出台了类似的半强制股利系列政策。然而现有部分研究却发现,半强制股利政策可能会产生监管"悖论"。那么,事实是否如此?以往这些研究主要从监管... 详细信息

在一些国家,强制股利支付是改善公司治理和弥补法律保护不足的重要手段,我国自2001年起陆续出台了类似的半强制股利系列政策。然而现有部分研究却发现,半强制股利政策可能会产生监管"悖论"。那么,事实是否如此?以往这些研究主要从监管成本角度来分析,可能忽视了监管带来的收益,我们认为虽然半强制股利政策提高了融资门槛,但也可能实现股东之间的利益共享,并有利于投资者形成稳定的股利预期,从而实现治理的"溢价"。本文利用2008年监管政策提供的良好自然实验机会,主要从半强制股利政策的治理效应角度来评估政策产生的经济后果。研究发现,从总体平均意义上看,半强制股利政策有助于降低受影响公司的股权融资成本。进一步研究发现,在代理成本高的公司,半强制股利政策的治理作用更为明显,存在一定的治理"溢价"。当然,半强制股利政策也存在一定的局限性,在公司的信息披露质量差和外部融资约束较大的公司,半强制股利政策的治理效应被削弱。

关键词：半强制股利政策股权融资成本代理冲突信息透明度

机构投资者异质性、会计稳健性与股权融资成本——来自中国上市公司的经验证据

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管理评论 2016年第7期28卷 42-52页

作者：李争光曹丰赵西卜董竞宇盐城工学院管理学院盐城224051 湖南大学工商管理学院长沙410082 中国人民大学商学院北京100872 上海鸿象投资管理有限公司上海200093

本文以我国2007-2012年的A股上市公司为研究对象,从异质机构视角检验了会计稳健性对股权融资成本的影响。经验证据表明,会计稳健性与股权融资成本之间显著负相关,说明了稳健的财务信息有助于降低资本市场上的股权融资成本。进一步分析表... 详细信息

本文以我国2007-2012年的A股上市公司为研究对象,从异质机构视角检验了会计稳健性对股权融资成本的影响。经验证据表明,会计稳健性与股权融资成本之间显著负相关,说明了稳健的财务信息有助于降低资本市场上的股权融资成本。进一步分析表明,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者加剧了会计稳健性与股权融资成本之间的负相关关系。本文的研究结果也为监管机构制定发展机构投资者的政策提供了重要的参考。

关键词：稳定型机构投资者交易型机构投资者会计稳健性股权融资成本