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股权投资对赌协议相关问题研究 ——以海富案、瀚霖案、华工案为例

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股权投资对赌协议相关问题研究 ——以...

作者：孙悦贵州民族大学

学位级别：硕士

股权投资对赌协议作为一种创新性金融工具在我国商事投资领域起着愈发重要的作用。股权投资对赌协议可以投融资双方的对赌约定条款来保障投资方投资风险在可控范围内,融资方可以获得投资方的资金输入从而促进目标公司的运行发展,双方以... 详细信息

股权投资对赌协议作为一种创新性金融工具在我国商事投资领域起着愈发重要的作用。股权投资对赌协议可以投融资双方的对赌约定条款来保障投资方投资风险在可控范围内,融资方可以获得投资方的资金输入从而促进目标公司的运行发展,双方以确定对赌目标成就为对赌客体,根据对赌目标的成就与否来确定投融资双方签订对赌条款内各自的权利义务。目前除2019年11月份最高人民法院发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》（简称《九民纪要》）对对赌协议进行法律规制的指明外,我国并没有对股权投资对赌协议的针对性立法。本文以三个典型案例引发的焦点问题出发,结合《九民纪要》进行法理分析并总结启示与建议。本文一共分为四部分具体如下:第一部分为绪论部分,主要阐述股权投资对赌协议是随着金融投资领域不断创新而产生,我国对赌协议经历最早的摩根士丹利对赌成功案到永乐、太子奶等不成功对赌案再到国内首例对赌效力第一案的海富案真正受到学界与司法界的热议关注再到出台《九民纪要》的演进背景。对有关我国股权投资对赌协议的概念、性质、约定内容能否达成从而享有权利的主体认定的研究现状以及国外关于公司资本维持理念的适用、对对赌协议的定性进行综合整理。研究方法为案例分析法、文献比较法和比较研究法。第二部分为案例介绍与焦点问题的提出,本文选取对赌协议案件是司法裁判观点从否定投资方与目标公司对赌的效力到间接认可再到完全认可的三个里程碑式案件,分别提出了判断股权对赌协议有效性的法律适用、判断股权投资对赌协议是否损害公司以及债权人利益和股权投资对赌协议如何有效履行的焦点问题。第三部分为焦点问题的法律分析,主要分析了股权投资对赌协议的法律性质为无名合同,针对法律适用问题,对赌协议在《公司法》与《民法典》合同编中都具有合法性,但是股权投资对赌协议与我国《公司法》中的股权转让条款的程序性问题以及转让价格和场地问题产生冲突,与我国《公司法》股权回购条款中关于公司不得回购本公司股份及股东不得抽逃出资部分存在不完全匹配空间,与我国《民法典》合同编的公平原则和诚实信用原则也有值得探讨分析的价值空间,在司法裁判的法律适用上应以合同自由为框架尊重商事审判自由为原则进行裁判;针对有效履行方面,股权回购条款中涉及的减资前置程序阻碍了对赌协议的实际履行,但与有限责任公司签订对赌协议可以提高其履行率,对于金钱补偿条款的利润来源应包括当年以及之前年的可分配利润以及未经股东会决议的对赌协议并不影响其履行;股权投资对赌协议的签订不损害目标公司及其债权人利益,也不违反资本维持原则。第四部分为案例引发的法律思考,从立法角度建议出台有关股权投资对赌协议的专项法律法规和融合适用现行部门法及时更新相关条款;从司法角度建议以合同自由为框架尊重商事自由为司法裁判思路、破除司法裁判的法律依据惯性适用思维及目标公司履行难时为投资方指明救济途径;从对赌协议的订立以监管角度建议制定标准化股权投资对赌合同和建立信息披露规范。

关键词：股权投资对赌协议法律适用合法履行权益保护

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股权投资中美妆企业财务业务尽调重点

财会学习 2023年第7期 131-133页

作者：赵婷婷杭州遥望网络科技有限公司

随着中国股权市场的不断发展和完善,股权投资规模呈现不断增长趋势,消费行业市场经历了2019年的大热后又经历了一定回落,投资机构在这起伏的投资市场中也更趋于谨慎,对消费企业的判断不再仅仅依赖于一时的热度和情绪,更多的在于对企业... 详细信息

随着中国股权市场的不断发展和完善,股权投资规模呈现不断增长趋势,消费行业市场经历了2019年的大热后又经历了一定回落,投资机构在这起伏的投资市场中也更趋于谨慎,对消费企业的判断不再仅仅依赖于一时的热度和情绪,更多的在于对企业和市场的理性判断。本文以美妆企业为例,对美妆企业的特点尤其是财务特征进行了分析,并且通过分析投资机构对美妆企业财务及业务尽调重点,为美妆企业在初创及发展阶段的关键点提供了一定的建议。一方面让投资机构在充分尽调下进行更好的理性投资,另一方面也使品牌方对如何做一个更优秀且良性发展的品牌产生一定的思考。

关键词：股权投资美妆品牌财务及业务尽调品牌溢价

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股权投资撬动实体经济跨越发展 003

股权投资撬动实体经济跨越发展

股权投资对项目估值及投资的研究——基于ZD设备公司估值及投资的实证研究分析

云南日报

作者：王丹

2023年，全省经济总量首次突破3万亿元大关，“三大经济”发展成势，向着“3815”战略发展目标稳步迈进。今年一季度，全省投资结构持续优化，产业投资拉动全部投资增长7.2个百分点，产业强省建设蹄疾步稳，展现强劲发展潜力与活力。 ... 详细信息

2023年，全省经济总量首次突破3万亿元大关，“三大经济”发展成势，向着“3815”战略发展目标稳步迈进。今年一季度，全省投资结构持续优化，产业投资拉动全部投资增长7.2个百分点，产业强省建设蹄疾步稳，展现强劲发展潜力与活力。如何构建突破现有市场场景的新发展格局，?

关键词：股权投资跨越发展产业升级

来源： cnki报纸评论

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股权投资对项目估值及投资的研究——基于ZD设备公司估值及投资的...

作者：宋嘉山东大学

学位级别：硕士

自上个世纪中期,股权投资这一概念传入中国已过了 20年左右,该行业在国内的发展初具规模,但是因投资、退出制度不完善等方面影响使得该行业面临诸多挑战。笔者站在投资者角度,通过与国内外相关研究做对比,在进行股权投资时关于考察与筛... 详细信息

自上个世纪中期,股权投资这一概念传入中国已过了 20年左右,该行业在国内的发展初具规模,但是因投资、退出制度不完善等方面影响使得该行业面临诸多挑战。笔者站在投资者角度,通过与国内外相关研究做对比,在进行股权投资时关于考察与筛选优质项目,对项目进行尽职调查与投资分析,形成投资方案完成投资,根据笔者所从事的投资工作中遇到的实际项目情况结合后期管理和退出等一系列的行为进行分析与总结,对将来投资过程中拟投资项目的风险把控起到参考作用,也为相关从业人员的发展提供经验借鉴。本次研究主要内容有:第一部分是绪论。阐述本文研究的背景,并整理国内外研究现状、国内外相关研究理论,总结我国股权投资发展的特点和问题。第二部分是股权投资行为理论分析。介绍股权投资的概念、运作过程、要素、特点、股权投资尽职调查、现行投资项目投资价值的选择分析,构建项目投资价值评估流程体系。第三部分为实证分析部分,以ZD设备公司为例,介绍ZD设备公司尽职调查研究流程及分析架构,尽职调查方法选择步骤、尽职调查具体应用、对ZD设备公司的基本情况及经营情况分析,结合财务数据运用yaahp软件对ZD设备公司数据进行权重分析然后定性与定量分析相结合对ZD设备公司进行投资评估并给出投资建议。第四部分,总结投资选择项目和尽职调查的流程和特点,指出创新处和不足,对投资过程中如何筛选企业、尽调项目、把控风险,正确评估企业投资价值进行了阐述。

关键词：股权投资投资机构投资价值

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H私募股权投资基金管理公司发展策略研究

H私募股权投资基金管理公司发展策略研究

作者：李艳艳内蒙古财经大学

学位级别：硕士

近年来,中国私募股权市场随着基金募资结构的变化和退出机制改革得到迅猛的发展,短短几年私募股权基金管理公司在中国有如雨后春笋,已经形成一片火热的局面。在我国的私募股权投资环境逐步改善,市场日益活跃的背景下,国内的私募股权投... 详细信息

近年来,中国私募股权市场随着基金募资结构的变化和退出机制改革得到迅猛的发展,短短几年私募股权基金管理公司在中国有如雨后春笋,已经形成一片火热的局面。在我国的私募股权投资环境逐步改善,市场日益活跃的背景下,国内的私募股权投资行业已经高度集中化,形成竞争日益激烈的趋势。面对私募股权基金市场中基金管理人逐渐激烈的竞争,H私募股权投资基金管理公司必须立足于公司的发展历史和现有的发展情况,对其进行深入研究和反复探索,找到存在的问题,提出优化建议。找到其最适合的发展策略,才能保证其在激烈的市场竞争中脱颖而出。本文主要运用了,文献综述法、观察法、数量研究法对私募股权基金行业和H私募股权投资基金管理公司进行了研究。论文的主要研究内容如下:通过对私募股权投资基金行业中相关机制政策和行业数据进行研究,发现和分析私募股权投资行业目前的发展特征,总结行业未来发展趋势。而H私募股权投资基金管理公司作为私募股权基金行业中的一员,其未来发展及相关策略的制定要紧紧围绕行业的发展情况。通过对其经营现状的解析,指出宏观环境对H私募股权投资基金管理公司的影响和H私募股权投资基金管理公司在行业发展的洪流中所遇到的机遇和挑战。通过对H私募股权投资基金管理公司现在在资金募集、基金投资、投后管理、基金退出、管理机制、合规风控、人力资源方面现状的分析,总结出其在行业中所处的行业地位和发展水平,从而发现其在目前的发展状况中所存在的问题,并针对其相应的问题,提出相应的策略建议和保障措施。通过分析,笔者认为在以下方面,H私募股权投资基金管理公司的发展策略应进行优化。在发展策略基金募集环节应该增设募集部门,增加在基金募集方面与中介机构的合作以及加强与相关政府机构合作;在投资环节应该通过增加项目来源、扩大投资行业、扩大投资范围和增加技术培育的业务来增加项目库数量,在投资决策部分通过规范投资流程、加强风险管理、合理对被投企业估值来增加投资科学性、降低投资风险;在投后管理环节,增加对所投企业进行统一的信息管理,增加对被投企业后续的掌握和了解,根据被投企业的发展特点提供相应的投后管理服务;在项目退出环节,通过缩短投资期限,增加基金退出方式增加基金的退出可能性;在人力资源方面,通过增加新人员的加入和减少老员工的流失来增加员工数量。

关键词：股权投资基金管理人发展策略基金

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F私募股权投资基金对B公司投资的案例分析

F私募股权投资基金对B公司投资的案例分析

作者：张智博江西财经大学

学位级别：硕士

私募股权投资基金由于具有投资期限长、风险承受能力高的特点,在创新领域的投资中一直扮演着重要角色,是投小、投早、投科技、投创新的重要力量。近年来,我国私募股权投资基金规模快速增长,但相较于西方发达国家而言,它的发展仍处在初... 详细信息

私募股权投资基金由于具有投资期限长、风险承受能力高的特点,在创新领域的投资中一直扮演着重要角色,是投小、投早、投科技、投创新的重要力量。近年来,我国私募股权投资基金规模快速增长,但相较于西方发达国家而言,它的发展仍处在初级阶段,存在着法律制度不健全、从业人员素质差异较大、专业化人才紧缺、不规范经营、缺少系统化决策体系、风险控制能力较差等问题。作为推动创新不可忽视的重要力量,如何优化和解决私募基金快速发展背景下出现的问题和存在的矛盾,引导我国私募基金在实践中做好决策工作,降低投资风险,提高投资效率,使其更好地促进实体经济发展,变得至关重要。因此本文选取F私募股权投资基金对B新能源汽车公司投资的事件作为案例研究对象,以私募股权投资基金“募投管退”的运作方式为研究路径,探究了私募股权投资基金在实践中各阶段决策的做法与存在的问题以及企业在私募股权投资中的融资效益,并对此次投资决策进行了评价,补充了私募股权投资的应用研究。通过研究有助于为其他私募机构在投资运作中提供参考,帮助私募机构健全决策体系,帮助相关企业在融资方式上作出更合适的选择,并为政府部门优化私募发展提供借鉴建议。通过案例研究,本文得出F私募股权投资基金在此次项目决策、风险控制、投后管理和投资退出中所作出的投资决策工作是合理有效的。虽然在此次投资中未取得预期的收益,但由于有效的投资决策与风险控制,保护了投资本金安全,使此次投资未出现较大的损失。但同时F基金亦存在未建立多元化投资组合的问题,增加了投资风险。基于案例研究,本文对其他私募股权投资机构、初创企业和政府部门提出了相关建议:私募股权投资机构在投资中要完善投资决策流程,细化投资实施工作,重视投后管理工作,注意投资退出风险,并在短期内需谨慎投资新能源汽车行业;初创企业要积极进行合理融资和广泛选择融资方式;政府部门要加强对私募股权投资的引导,防范过热化发展,并加快推进私募退出新渠道建设。

关键词：私募基金股权投资新能源汽车

股权投资下的财务尽职调查研究——以A公司为例

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股权投资下的财务尽职调查研究——以A公司为例

作者：魏力华北水利水电大学

学位级别：硕士

自从我国引入股权投资以来,随着社会经济的不断发展,我国的股权投资得到了发展,投资规模持续攀升。在“大众创业,万众创新”的背景下,我国政府对技术创新、激励人才创业给予了重点关注。股权投资作为提高企业发展能力、促进企业技术创... 详细信息

自从我国引入股权投资以来,随着社会经济的不断发展,我国的股权投资得到了发展,投资规模持续攀升。在“大众创业,万众创新”的背景下,我国政府对技术创新、激励人才创业给予了重点关注。股权投资作为提高企业发展能力、促进企业技术创新、加快企业战略布局的一种投资工具,不但能够为企业提供资金,还能充分利用社会资金,成为国家经济发展的利器。但是股权投资也存在风险性,可能会存在各种陷阱,一旦股权投资失败,不仅导致企业资产的损失,还将影响到声誉,对公司成长极为不利。因此如何降低股权投资风险,确保股权投资成功至为重要。事实证明,财务尽职调查对股权投资的成功将会起到至关重要的作用。有效的财务尽职调查可以帮助股权投资方了解目标企业的组织架构,经营状况,内部治理,财务状况等信息,可以显著降低股权投资中的潜在风险,同时给股权投资后的合作打下坚实基础。本论文以财务尽职调查为主要研究内容。本文选取H公司对A公司实施股权投资前,开展的财务尽职调查活动案例,在基于对国内外相关文献研究和分析的基础上,了解了股权投资的发展形势,以财务尽职调查中应重点关注的主要内容和主要的价值发现功能为主线,探析了财务尽职调查的具体内容,讨论了有关目标企业的资产真实性、利润真实性、核心竞争力、企业能力、债务及或有负债等重点关注内容,从参与各方的角度进行研究,得出结论:针对A公司的股权投资计划可行,并对如何把握财务尽职调查中的关键风险控制点、股权投资中涉及各方要点关进行剖析,针对受托机构如何确保财务尽调的质量、发现企业内部潜在的风险和问题,并在股权投资实施前提供给投资方等问题提出了相应的建议。本文通过理论联系实践经验,对股权投资前财务尽职调查的实践流程进行系统阐述,具有重要的理论与现实意义。本文由五部分构成。首先是绪论;然后是理论基础,包括相关概念的界定:第三部分分析了股权投资中的财务尽职调查活动;然后第四部分对股权投资的财务尽职调查案例进行分析研究;在最后在文章的第五部分中,展望论文的结论和意义。因为尽职调查业务具有专业性,而且复杂,具体包括投资金额、业务水平、进行调查的时间等,所以应不断总结实践经验,才能做好财务尽职调查工作。

关键词：股权投资财务尽职调查关键风险控制点

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股权投资纳税筹划

冶金财会 2021年第3期40卷 39-42页

作者：罗敏攀钢集团成都钢钒有限公司

股权投资指通过投资取得被投资单位的股份,是企业(或者个人)购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位,最终目的是为了获得较大的经济利益,这种经济利益可以通过分得利润或股利获取,也可以通过其他... 详细信息

股权投资指通过投资取得被投资单位的股份,是企业(或者个人)购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位,最终目的是为了获得较大的经济利益,这种经济利益可以通过分得利润或股利获取,也可以通过其他方式取得.股权投资根据出资方式的差异适用不同的税种,根据投资行业和领域的差异适用不同的税收政策,这给纳税筹划提供了一定的空间.

关键词：纳税筹划税收政策无形资产股权投资出资方式货币资金股利实物资产

中国主权财富基金股权投资区域配置优化研究——基于政治经济视角

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中国主权财富基金股权投资区域配置优化研究——基于政治经济视角

作者：郑依婷厦门大学

学位级别：硕士

主权财富基金(Sovereign wealth funds,简称SWFs)在全球范围内进行股权投资,国际经济形势是影响其投资的关键因素。此外,东道国的政治态度与投资政策也是制约SWFs投资的重要因素。近年来逆全球化思潮抬头,贸易保护主义盛行,地缘政治风... 详细信息

主权财富基金(Sovereign wealth funds,简称SWFs)在全球范围内进行股权投资,国际经济形势是影响其投资的关键因素。此外,东道国的政治态度与投资政策也是制约SWFs投资的重要因素。近年来逆全球化思潮抬头,贸易保护主义盛行,地缘政治风险加剧;同时新冠疫情对全球经济增长起到抑制作用,政治、经济不确定性增加了投资的不确定性,对SWFs的投资与资产配置产生了重要影响,也对我国主权财富基金的股权投资带来巨大挑战。同时中投公司在股权投资方面存在着区域分布的集中度较高、投资策略有待优化等问题。针对这种现状,本文拟从政治经济视角,以股权资产配置中至关重要的区域配置为切入点,对我国主权财富基金股权投资的区域配置优化进行研究。论文首先分析了当前主权财富基金面临的国际投资环境、全球主要SWFs股权投资区域配置的特点与趋势并归纳了其股权投资实践的启示;再次,考虑到在贸易保护主义、逆全球化思潮抬头背景下,SWFs的投资更易面临突出地缘政治风险的影响,本文在Black-Litterman模型基础上,将地缘政治风险纳入市场基准组合,运用加入宏观变量的向量自回归模型(VAR模型)对观点收益进行预期,构建了我国主权财富基金股权投资区域配置的动态优化模型,对中投公司股权投资2018-2019年的最优区域配置进行了分析;最后提出了优化中投公司的股权投资的政策建议。论文认为:在全球投资环境不确定与不稳定性加剧背景下,中投公司应减少对美国、增加对非美发达地区和新兴地区国家,特别是“一带一路”沿线国家的股权投资,应坚持长期价值投资,着重选择发展潜力高的区域;中投公司应将地缘政治风险纳入区域配置的重要考虑范畴,在进行股权投资时应注意遵守东道国相关政策法规,注意防范地缘政治风险及其可能引发的市场波动与信用危机等风险事件。论文的主要创新点在于从政治经济视角实证研究了我国主权财富基金股权投资的区域配置,弥补了现有相关研究多为定性分析、缺乏实证研究的不足。

关键词：主权财富基金股权投资区域配置