检索结果-南通市图书馆

中国工会财会 2005年第10期 41-41页

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股权分置

对外经贸财会 2005年第6期 56-56页

股权分置，简单地说，就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通j它是我国特殊国情下的产物，因为我国大部分上市公司从股份制改造到募资上市的过程是：国家(或法人)投资兴建的企业经资产评估后按一定比例折股，在... 详细信息

股权分置，简单地说，就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通j它是我国特殊国情下的产物，因为我国大部分上市公司从股份制改造到募资上市的过程是：国家(或法人)投资兴建的企业经资产评估后按一定比例折股，在符合上市条件后向社会公众溢价发行，企业股票上市后则分为可流通部分(即公众股)和不可流通部分(国家股或法人股)，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构，这种结构影响证券市场预期稳定和价格发现功能，使公司缺乏共同的利益基础，不利于国有资产管理体制改革的深化，已经成为完善资本市场基础制度的一大障碍。

关键词：股权分置上市公司证券市场中国股权结构公众股法人股

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股权分置的路径依赖分析

福建论坛（人文社会科学版） 2006年第2期 90-93页

作者：黄光晓林辉厦门大学经济学院金融系厦门361005

以国有股减持和非流通股全流通为目的的股权分置改革作为上市公司股权制度的制度变迁,存在着路径依赖问题。通过对股权分置的历史沿革和现阶段股权分置改革中出现的问题的分析,提出国家要克服自身的有限理性,降低对减持国有股的收益预期... 详细信息

以国有股减持和非流通股全流通为目的的股权分置改革作为上市公司股权制度的制度变迁,存在着路径依赖问题。通过对股权分置的历史沿革和现阶段股权分置改革中出现的问题的分析,提出国家要克服自身的有限理性,降低对减持国有股的收益预期,确立对价参照标准,以明确投资者心理预期,减少制度变迁成本,有利于中国资本市场的长期稳定发展。

关键词：股权分置制度变迁路径依赖对价博弈

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股权分置改革的背景和试点上市公司的特征

统计与决策 2006年第2期22卷 33-35页

作者：党文娟张宗益朱勇重庆大学经济与工商管理学院重庆400044

本文分析了我国股权分置改革的制度背景,并以2005年我国A股市场第一、二批股权分置改革的46家上市公司作样本进行统计分析,考察这些公司的总体特征。研究发现,这些公司的特征主要表现在:治理结构完善,长期偿债能力和短期偿债能力强,公... 详细信息

本文分析了我国股权分置改革的制度背景,并以2005年我国A股市场第一、二批股权分置改革的46家上市公司作样本进行统计分析,考察这些公司的总体特征。研究发现,这些公司的特征主要表现在:治理结构完善,长期偿债能力和短期偿债能力强,公司营运效率高,现金流量比率高,主营业务突出,公司具有较好的成长性。公司涉及较多的行业,含盖了不同性质的控股股东。

关键词：股权分置特征

股权分置条件下中国上市公司股权再融资市场绩效的实证研究

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经济评论 2007年第1期143卷 94-100页

作者：章卫东江西财经大学会计学院南昌330013

在股权分置的情况下,中国上市公司股权再融资配股或者增发新股存在非流通股股东对流通股股东的“剥削”,因此,中国上市公司宣告配股或者增发新股时,上市公司的股价会下跌,即公司会出现负的异常回报率,且公司的异常回报率随着配股或者增... 详细信息

在股权分置的情况下,中国上市公司股权再融资配股或者增发新股存在非流通股股东对流通股股东的“剥削”,因此,中国上市公司宣告配股或者增发新股时,上市公司的股价会下跌,即公司会出现负的异常回报率,且公司的异常回报率随着配股或者增发新股前非流通股比例的增大而减少;上市公司宣告发行可转换公司债券时,由于不存在非流通股股东对流通股股东的“剥削”,发行可转换公司债券的上市公司市场绩效不会明显的下降,因此,可转换公司债券的市场绩效要好于配股和增发新股;只有当非流通股股东看好上市公司时,非流通股股东才会参与配股,配股的市场绩效要好于增发新股;本文用实证研究的方法验证了上述结论。

关键词：股权分置配股增发新股可转换公司债券市场绩效

股权分置对中国资本市场实证研究的影响及模型修正

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经济研究 2008年第3期43卷 73-86页

作者：杨丹魏韫新叶建明西南财经大学工商管理学院 610074 西南财经大学会计学院硕士生 401140 西南财经大学会计学院

流通股和非流通股并存的特殊股权制度影响到中国上市公司股价和股数科学合理的确定,进而影响到几乎所有的中国股票市场实证研究结果。股权分置改革全部完成之后,涉及股改前数据的所有实证研究和数据库建设也都不能忽视改革前后的股数和... 详细信息

流通股和非流通股并存的特殊股权制度影响到中国上市公司股价和股数科学合理的确定,进而影响到几乎所有的中国股票市场实证研究结果。股权分置改革全部完成之后,涉及股改前数据的所有实证研究和数据库建设也都不能忽视改革前后的股数和股价的不可比问题。现有的基于股权分置的指标修正方法五花八门,也缺少合理的经济逻辑和数据支持。本文证明忽视股权分置现实,或者不适当的修正都将导致偏颇的结论,进而提出了一个通用的修正方法,即每股非流通股的价格相当于每股流通股的一个百分比。然后用实际数据对这个百分比的表达式进行了估计,从而对股权分置条件下价格模型与回报率模型进行了修正。结果显示,经过修正后的模型估计优于未修正的模型。在此基础上,我们研究了现在的全流通改革是否公平地补偿了流通股股东。结果显示,对于非流通股比率较小的公司,补偿是公平的,但对于非流通股比率较高的公司,还是存在着大的非流通股股东剥削流通股股东的现象。

关键词：股权分置指标计算模型修正实证研究股改对价比率

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股权分置改革与流动性定价问题研究

会计研究 2006年第2期 87-92页

作者：朱小平暴冰杨妍中国人民大学商学院会计系 100872

在中国经济体制改革已取得重大成效的今天,股权分置问题成为众多经济问题的根源和制约改革进一步深化的障碍,如何在维护股东利益和保持市场稳定的基础上审慎地解决股权分置问题成为了中国面临的巨大的智慧考验。我们认为,对流动性的分... 详细信息

在中国经济体制改革已取得重大成效的今天,股权分置问题成为众多经济问题的根源和制约改革进一步深化的障碍,如何在维护股东利益和保持市场稳定的基础上审慎地解决股权分置问题成为了中国面临的巨大的智慧考验。我们认为,对流动性的分析与定价是中国资本市场股权分置改革的核心问题,其意义远大于其表面上的非流通股参与流通,同时也体现在促进金融创新和估值体系重建两个方面。本文不揣浅陋,着眼于流动性的理论依据,试图探讨如何利用衍生金融工具给股票流动性定价,以此来解决对价给付问题。

关键词：股权分置流动性对价期权模型

股权分置改革的市场反应与影响因素--基于中国上市公司的经验证据

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经济科学 2008年第1期 78-91页

作者：陈宋生王立彦北京理工大学管理学院北京100081 北京大学光华管理学院北京100871

本文以中国沪、深两地上市的A股公司为对象,采用事件研究法分析公布股权分置改革和正式实施股权分置改革两个事件的市场反应,对2005年至股权分置改革基本结束进行了较全面的观察与测度,从而更准确和真实地反映这一现象,提出与已有研究... 详细信息

本文以中国沪、深两地上市的A股公司为对象,采用事件研究法分析公布股权分置改革和正式实施股权分置改革两个事件的市场反应,对2005年至股权分置改革基本结束进行了较全面的观察与测度,从而更准确和真实地反映这一现象,提出与已有研究不同的结果。研究发现,正式股权分置改革方案公布后,对价率高低、净资产收益率大小与投资者获得的非正常报酬收益率负相关,存在价格反转现象,同时流通股比例高低与非正常报酬收益率正相关。这表明,投资者对股权分置改革存在着过度反映,仍然可归结为某种程度的非理性行为,股权分置改革后股价的暂时上扬,并不意味着市场对改革后公司治理结构完善的认可。

关键词：股权分置市场反应原因

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股权分置改革与公司治理

经济管理 2005年第17期31卷 75-79页

作者：杜莹芬中国社会科学院工业经济研究所

股权分置是我国上市公司的一个现状特征。改革股权分置,逐步统一股权,是完善公司治理的制度性基础。建立一个规范的管理平台,不仅有利于公司绩效,也有利于资本市场的健康发展。

关键词：股权分置改革公司治理资本市场上市公司管理平台公司绩效

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股权分置改革——由市场走势引发的思考

中央财经大学学报 2006年第7期 37-42页

作者：魏建华中央财经大学金融学院北京100081

股权分置改革后,沪深两市也走出了振荡中稳步攀升的走势,上证指数上涨幅度超过40％。这意味着,经过股权分置改革,资本市场“晴雨表”功能正在逐步发挥、资产定价标准趋于合理、价值投资理念逐步形成、管理层激励机制开始发挥作用以及我... 详细信息

股权分置改革后,沪深两市也走出了振荡中稳步攀升的走势,上证指数上涨幅度超过40％。这意味着,经过股权分置改革,资本市场“晴雨表”功能正在逐步发挥、资产定价标准趋于合理、价值投资理念逐步形成、管理层激励机制开始发挥作用以及我国的资本市场开始与国际接轨。然而现在毕竟处于股权分置改革初期,许多历史遗留问题还没有解决,因此还要通过完善新股发行的制度安排、切实解决上市公司大股东占款问题以及遏制更强烈的虚假信息披露冲动,来巩固股权分置改革的成果。

关键词：股权分置资产定价新股发行