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公司现金流与现金股利政策的分析研究

会计之友(中旬刊) 2006年第5期 85-85页

作者：徐旭永北京交通大学经济管理学院

本文从现金流的角度,对我国上市公司的现金股利政策与现金流量的关系进行了分析研究,真正揭示出现金股利与派现能力二者的关系。

关键词：现金流派现现金股利政策现金流量现金分红股利分配率股利支付比率

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公司治理机制、股利政策与股票价格

公司治理机制、股利政策与股票价格

作者：曾严湖北大学

学位级别：硕士

上市公司的股利政策不仅会直接影响股东的投资收益,而且会影响股票价格,与资本市场的健康发展息息相关。因此,中国证监会十分注重对我国上市公司实行的股利政策进行规范和监管。股利政策受哪些因素的影响?股利政策如何影响股票价格?本... 详细信息

上市公司的股利政策不仅会直接影响股东的投资收益,而且会影响股票价格,与资本市场的健康发展息息相关。因此,中国证监会十分注重对我国上市公司实行的股利政策进行规范和监管。股利政策受哪些因素的影响?股利政策如何影响股票价格?本文利用2007-2015年上海证券交易所和深圳证券交易所全部A股制造业上市公司的年度数据,用股权集中度、股权制衡度、商品市场竞争、资本市场竞争、薪酬激励、股权激励等表示公司治理机制;用每股税前现金股利、股利分配率和个股回报率(考虑现金红利再投资)等表示股利政策;用企业的年收盘价表示股票价格,用资本利得表示股票价格变动率,对公司治理、公司财务等影响股利政策的因素,以及股利政策对股票价格的影响进行实证检验。通过对公司治理、公司财务等影响股利政策的因素回归分析发现:(1)股权集中度、股权制衡度、盈利能力、现金充裕程度、资产的流动性、举债能力对每股税前现金股利都有显著的正面影响;到期债务、成长性、实际税率对每股税前现金股利有显著的负面影响。(2)股权集中度、股权制衡度、现金充裕程度、资产的流动性、举债能力、投资机会对股利分配率有显著的正面影响;盈利能力、到期债务、成长性、实际税率对股利分配率有显著的负面影响。(3)现金充裕程度、到期债务、成长性、投资机会对个股回报率(考虑现金红利再投资)都有显著的正面影响;股权集中度、股权制衡度、盈利能力、资产的流动性对个股回报率(考虑现金红利再投资)都有显著的负面影响。通过对股利政策如何影响股票价格进行实证检验发现:(1)股利政策变量中,每股税前现金股利、个股回报率(考虑现金红利再投资)对股票价格有显著的正面影响;股利分配率对股票价格有显著的负面影响。(2)公司治理变量中,薪酬激励强度、代理成本、股权集中度、股权制衡度对股票价格有显著的正面影响。商品市场竞争性、资本市场竞争性、股权激励强度、股权流通结构、股权所有制结构对股票价格有显著的负面影响。上述研究发现对于公司制定股利政策、投资者进行投资决策,以及证监会根据股利分配率对上市公司进行监管都具有一定的参考价值。第一,股利政策是公司财务管理的重要内容,对投资者的利益、公司的生存和发展,以及资本市场的繁荣和稳定都有直接影响。如果盈利能力强、现金充裕、资产的流动性强、举债能力强,就可以多分红;如果到期债务多、公司成长快(需要大量资金)、实际税率高,就应少分红。第二,对于投资者而言,税前现金股利增加、个股回报率上升都预示着股票价格会上涨,而股利分配率的提高预示着股票价格会下跌。所以,投资者可以根据税前现金股利、个股回报率、股利分配率等的变化,来作出投资决策。第三,证监会在制定股利分配政策时,应综合考虑盈利能力、现金充裕程度、资产的流动性、举债能力、到期债务、成长性、实际税率等因素对股利的不同影响,以及税前现金股利、个股回报率、股利分配率等因素对股票价格的不同影响,股利政策应差异化、多元化,适合的才是好的。第四,有助于完善公司治理,优化股利政策,加强对股票市场监管。适当地提高薪酬激励强度、股权集中度、股权制衡度等措施有利于提升股票价格。

关键词：股权集中度股权制衡度现金股利股利分配率股票价格

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比率分析指标的局限性

山东财政学院学报 1999年第5期 63-65页

作者：初征上海财经大学

财务会计报表的比率分析指标（以下简称分析指标）就是利用相关会计报表数据之间一定的比率来表示的数量指标。根据其内容和性质划分，主要有短期偿债能力指标（流动性指标）、经营分析指标（活力分析指标）、长期偿债能力指标、获利能... 详细信息

财务会计报表的比率分析指标（以下简称分析指标）就是利用相关会计报表数据之间一定的比率来表示的数量指标。根据其内容和性质划分，主要有短期偿债能力指标（流动性指标）、经营分析指标（活力分析指标）、长期偿债能力指标、获利能力指标四大类。它们可以反映企业财务...

关键词：比率分析分析指标会计数据上市公司会计方法选择注册会计师会计准则关联交易股利分配率相关性

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融资约束对医药制造业上市公司投资支出的影响研究

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中国中小企业 2020年第2期 129-131页

作者：贾易寒陕西师范大学

本文引入影响融资约束的公司财务指标,利用主成分分析法构建融资约束指数,以此表明医药制造业企业受到的融资约束程度,同时构建出该企业的投资支出多元线性回归方程,用以对医药制造业上市公司融资约束与投资支出间的相互关系进行研究探... 详细信息

本文引入影响融资约束的公司财务指标,利用主成分分析法构建融资约束指数,以此表明医药制造业企业受到的融资约束程度,同时构建出该企业的投资支出多元线性回归方程,用以对医药制造业上市公司融资约束与投资支出间的相互关系进行研究探讨。其结果证明,医药制造业企业的投资支出和融资约束呈负相关关系,即融资约束越大投资支出越小。这表明融资约束是限制医药制造企业投资支出的一个主要因素。

关键词：投资支出医药制造业约束程度现金持有量内部现金流约束指数制造业上市公司股利分配率产权比率控制变量周转率总资产

我国上市商业银行现金股利分配的影响因素研究

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金融理论与教学 2012年第4期 41-43页

作者：仇世昊中国海洋大学经济学院金融系山东青岛266100

运用面板数据模型对我国14家上市商业银行2007-2011年的现金股利分配政策进行分析研究,深入探讨现金股利分配政策的不同以及造成这种不同的原因。结果表明:资本结构和投资需求对银行的股利分配率具有显著的负向影响,而公司规模与银行的... 详细信息

运用面板数据模型对我国14家上市商业银行2007-2011年的现金股利分配政策进行分析研究,深入探讨现金股利分配政策的不同以及造成这种不同的原因。结果表明:资本结构和投资需求对银行的股利分配率具有显著的负向影响,而公司规模与银行的股利分配率呈现显著的正相关关系,股本结构、盈利能力和变现能力对银行的股利分配政策影响不显著。

关键词：股利政策商业银行股利分配率

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戈登股利模型的拓展与企业股权评估

行政事业资产与财务 2008年第3期 55-57页

作者：张君安湖北精诚有限责任会计师事务所

股利政策是股利发放的时间模式,股利支付对于企业来说是一个影响价值变化和导致现金流出的项目。企业究竟是为股东的长远利益扩大而进行再投资,抑或将余钱发掉,既是一个投资与分配。

关键词：股利政策资产负债率股利支付率现金流出股利分配率模型资本利得评估拓展戈登

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试论股份公司理财活动的库藏股票策略