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上市公司财产股利分配政策研究——以腾讯分配京东股票为例

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商展经济 2024年第5期 102-105页

作者：于静青岛科技大学山东青岛266061

近几年,随着市场的完善及相关政策的推动,越来越多上市公司意识到股利分配的重要性,企业采取的股利分配方式不再局限于现金股利和股票股利形式,实务中财产股利的应用较少,但其影响不能忽略。本文选取腾讯以京东股票分配股利这一具体事件... 详细信息

近几年,随着市场的完善及相关政策的推动,越来越多上市公司意识到股利分配的重要性,企业采取的股利分配方式不再局限于现金股利和股票股利形式,实务中财产股利的应用较少,但其影响不能忽略。本文选取腾讯以京东股票分配股利这一具体事件,深入剖析其背后的动因,并进一步分析腾讯采取财产股利带来的效应,以期对其他上市公司选择财产股利的形式提供参考。

关键词：股利分配财产股利腾讯控股互联网行业中小股东保护上市公司

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复星医药股利分配政策研究

合作经济与科技 2024年第2期 120-123页

作者：郭立升西安石油大学经济管理学院陕西西安

近年来,随着我国资本市场的不断发展和相关部门对上市公司股利监管的加强,上市公司进行股利分配的状况获得极大的改善,但仍存在现金股利分配率低等问题,因此合理的股利分配政策具有十分重要的意义。本文系统总结我国股利分配政策影响因... 详细信息

近年来,随着我国资本市场的不断发展和相关部门对上市公司股利监管的加强,上市公司进行股利分配的状况获得极大的改善,但仍存在现金股利分配率低等问题,因此合理的股利分配政策具有十分重要的意义。本文系统总结我国股利分配政策影响因素理论,并对我国股利分配政策进行相关分析,根据医药行业基本情况,对复星医药公司的股利分配状况进行梳理,综合分析影响上市公司股利分配政策的相关因素,并从中获得医药行业上市公司股利分配政策相关启示。

关键词：上市公司股利分配复星医药

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我国上市公司股利分配存在的问题及对策建议

现代商贸工业 2024年第10期45卷 62-64页

作者：张露露黑龙江科技学院管理学院黑龙江哈尔滨150022

20世纪80年代初,资本证券市场在我国开始兴起,后逐渐成熟,随着法律法规的完善和市场的自我调节,人们更注重股票回报,企业在谋求自身发展的同时也应负担起回报投资者和社会的职责。考虑到各方利益,也为了促进资本市场的良性发展,企业应... 详细信息

20世纪80年代初,资本证券市场在我国开始兴起,后逐渐成熟,随着法律法规的完善和市场的自我调节,人们更注重股票回报,企业在谋求自身发展的同时也应负担起回报投资者和社会的职责。考虑到各方利益,也为了促进资本市场的良性发展,企业应该制定合理的股利分配政策。文章通过对我国上市企业的股利分配问题的阐述,总结企业股利分配产生问题的原因,结合市场和国家宏观调控视角,对于如何完善股利分配政策提出了相关建议。

关键词：股利分配上市公司现金股利

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浅谈绩效期望落差如何影响企业现金股利分配

经济师 2024年第5期 280-281页

作者：李瑶辽宁工程技术大学辽宁阜新125105

由于国内特殊的金融环境与经济体制导致我国资本市场在发展中存在一些问题,国内学者对股利政策的研究尚处在验证研究阶段,并结合国内资本市场的特点对我国现金股利分配的影响因素给出一些指导建议。企业绩效蕴含着丰富的内涵,文章综合... 详细信息

由于国内特殊的金融环境与经济体制导致我国资本市场在发展中存在一些问题,国内学者对股利政策的研究尚处在验证研究阶段,并结合国内资本市场的特点对我国现金股利分配的影响因素给出一些指导建议。企业绩效蕴含着丰富的内涵,文章综合分析了企业绩效和现金股利分配的相关内涵,将企业绩效期望落差作为企业现金股利分配的重要基础,探析绩效期望落差对企业现金股利分配的影响因素。

关键词：股利分配绩效期望落差企业财务现金股利影响因素

股利分配、融资路径与资本结构调整速度——基于动态调整模型的NLS预测方法

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中国流通经济 2022年第4期36卷 101-115页

作者：邹燕白庆辉北京物资学院会计学院北京市101149 北京联合大学商务学院北京市100025

企业融资方式可以分为内源性融资和外源性融资,现金股利分配将影响企业内源性融资比例和外源性融资比例,同时融资比例与资本结构调整存在联动反应。将现金股利分配活动与融资行为嵌入资本结构动态调整模型,采用非线性回归方法检验股利... 详细信息

企业融资方式可以分为内源性融资和外源性融资,现金股利分配将影响企业内源性融资比例和外源性融资比例,同时融资比例与资本结构调整存在联动反应。将现金股利分配活动与融资行为嵌入资本结构动态调整模型,采用非线性回归方法检验股利分配行为、融资路径与资本结构动态调整的关系。研究发现,分配现金股利的公司资本结构调整速度更慢,债权融资和股权融资起到了优化资本结构的作用,但不同的融资路径对优化资本结构存在异化调整作用;当企业处于高杠杆运行水平时,股权融资对资本结构调整速度的异化作用被进一步放大;股利分配行为与企业融资策略之间或存在冲突关系,这会导致非效率的股利分配行为与非理性的融资行为。这种冲突关系将传递到资本结构层面,进而影响资本结构调整速度。因此,股利分配行为一般需要考虑经济周期、货币政策、通货膨胀等宏观因素的影响,还需要考虑企业生命周期、盈利状况、公司战略、投资需求、融资需求、法律因素、投资者偏好等众多微观因素的影响。鼓励盈利能力强、公司规模大、现金充足、财务风险可控的公司积极分红,主动分红,引领资本投资并重的新风向;逐步探索建立分红行为积分制,加强行业现金分红的自律能力,以促进自律分红、理性分红局面的形成;构建企业理性分配股利、理性融资的评价指标,探索与股利分配行为关联的行为冲突测试体系,确保股利分配行为和融资行为的真实性和有效性;持续修订并完善上市公司现金分红的规定,尤其是上市公司现金分红方面的信息披露规则,让投资者充分透视股利分配行为,发挥股价的信号传递作用,构建良好的股价反馈机制。

关键词：股利分配资本结构融资路径调整速度非线性回归

生命周期视角下万华化学股利分配对企业价值的影响研究

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生命周期视角下万华化学股利分配对企业价值的影响研究

作者：逄淑敏青岛科技大学

学位级别：硕士

2021年国家通过了《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》,纲要中明确指出要完善上市公司分红制度、大力发展机构投资者。在此背景下,证监会发布了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红(2022年修订)》,关... 详细信息

2021年国家通过了《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》,纲要中明确指出要完善上市公司分红制度、大力发展机构投资者。在此背景下,证监会发布了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红(2022年修订)》,关于上市公司分红的监管日趋严格。上市公司为适应当下的市场政策体系,积极进行股利分配,不断吸引着投资者的关注,也影响着企业价值的提升。而公司不同的发展阶段,会采取不同的股利分配方案,不同时期股利分配水平对企业价值的影响也不尽相同。因此,研究不同生命周期视角下股利分配对企业价值的影响具有现实意义。本文选择的万华化学属于化工原料制造行业,是我国战略发展的重要行业,关系着国家的经济命脉。保障化工企业持续发展,促进企业价值提升是国家战略发展的重要举措之一。本文以不同生命周期下的股利分配策略为研究对象,研究万华化学股利分配对企业价值的影响。首先,分析万华化学的治理结构、财务状况等,总结企业的发展特点,然后结合发展特点选取现金流法划分生命周期阶段;其次,按照不同的生命周期对万华化学的股利分配现状进行分析,总结出各生命周期阶段的股利分配特点及动因;最后,依据成长期和成熟期的不同特点选择不同的企业价值衡量指标,从短期价值和长期价值两个角度分析股利分配如何影响企业价值。研究结论表明:成长期万华化学采用低水平的股利分配策略,虽然不能在短期内获得良好市场反应,但能够为企业经营发展积累更多资金,有利于长期价值的提升;成熟期企业资金量充足,发放较高水平的股利符合投资者预期,有助于增加品牌效应,调整资本结构,提升企业长期价值。

关键词：企业生命周期股利分配短期价值长期价值

“派息式”减持的动因及经济后果研究——基于腾讯公司股利分配的案例

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“派息式”减持的动因及经济后果研究——基于腾讯公司股利分配的...

作者：常衍山西财经大学

学位级别：硕士

近年来,互联网领域各巨头大肆扩张的发展脚步引人瞩目,随之而来的是“强化反垄断和防止资本无序扩张”的中央经济工作方针,意在促进市场依法依规健全发展。在此背景下,腾讯于2021年尾宣告以中期派息的方式减持京东集团,“派息式”减持... 详细信息

近年来,互联网领域各巨头大肆扩张的发展脚步引人瞩目,随之而来的是“强化反垄断和防止资本无序扩张”的中央经济工作方针,意在促进市场依法依规健全发展。在此背景下,腾讯于2021年尾宣告以中期派息的方式减持京东集团,“派息式”减持源此而来。本文拟从股利分配视角,对腾讯此次特殊派息进行研究与分析,深入探讨“派息式”减持的动因与经济后果两大问题,以期为资本有序扩张与行业公平竞争提供参考。本文运用文献分析法、案例研究法与事件分析法对腾讯“派息式”减持京东的动因及经济后果进行研究,主要研究内容有三:其一,基于“动因——事件——结果”的逻辑,搭建“派息式”减持的研究框架:以“四大驱动因素”与“两大后果视角”为框架分别进行动因与经济后果的研究。其二,在动因分析上,将“派息式”减持的动因分类为“四大驱动因素”——财务因素、股东因素、法律因素以及被减持方因素展开分析。其三,在经济后果分析上,将“派息式”减持的经济后果分类为“两大后果视角”——腾讯视角与京东视角展开分析,腾讯视角的分析包括股价影响、财务报表影响以及业务生态影响,京东视角的分析包括股价影响和公司治理影响。研究发现:第一,考虑到“派息式”减持的特殊性,在研究其动因及经济后果时需在常见的研究基础上做出更加全面的考虑,搭建涉及面较广的研究框架。第二,此次“派息式”减持是受财务因素、股东因素、法律因素与被减持方因素共同驱动,每种因素都在不同程度上促使腾讯做出分派京东股票的决定。第三,此次“派息式”减持的经济后果表现为:对腾讯有较多正面影响、对京东有轻微负面影响,符合市场预期。主要的创新在于:选择了上市公司分配财产股利的视角进行研究,弥补了目前少有研究财产股利的空缺;基于股利分配视角,搭建了分析“派息式”减持事件的研究框架;丰富了股利分配的动因研究。

关键词： “派息式”减持动因分析经济后果股利分配

上市公司承担社会责任对股利分配的影响研究——以美的集团为例

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上市公司承担社会责任对股利分配的影响研究——以美的集团为例

作者：胡龄忆云南财经大学

学位级别：硕士

股利分配一直以来是公司重要的财务决策之一。股利不仅与公司股东的直接经济利益有关,同时也与企业利润的保留和分配有关。制定合理的股利分配计划既能为股东带来丰厚的投资回报,体现企业的责任意识,又能使公司发展更加长远、稳健,为企... 详细信息

股利分配一直以来是公司重要的财务决策之一。股利不仅与公司股东的直接经济利益有关,同时也与企业利润的保留和分配有关。制定合理的股利分配计划既能为股东带来丰厚的投资回报,体现企业的责任意识,又能使公司发展更加长远、稳健,为企业赢得更多投资者的信赖与支持。但在中国资本市场建立三十多年以来,中国上市公司股利分配总体上积极性不高、稳定性不强。党的二十大明确指出,要求企业全面践行企业社会责任,社会也在重视企业社会责任。与此同时,政府为了促进上市公司积极承担社会责任也出台了许多强制性和鼓励性的政策。近年来,越来越多的公司也将目光投向社会责任的承担上来。由于社会责任的履行可能会影响企业现金流,学术界和上市公司开始思考在公司财务决策中企业承担社会责任行为对股利分配的制定是否会产生影响。因此,本文将针对这一问题进行探讨。本文基于社会责任视角,主要使用案例研究方法,选取美的集团作为研究对象,系统地分析了上市公司履行社会责任对于其股利分配政策制定的影响效用及影响机理。本文以委托代理和信号传递为理论基础,分析美的集团2013年至2021年的股利支付水平和社会责任承担情况。结合案例从委托代理和信号传递视角进行理论机理分析,阐明了社会责任对股利分配的影响路径。然后,通过分析美的集团社会责任报告,构建社会责任评价指标,通过数据对机理进行了验证。本文发现美的集团从创立之初就一直主动积极承担社会责任,并从2013年上市以来,公司始终保持每10股派现10元以上的高股利水平。采用对比分析法,对美的集团股利支付率和社会责任贡献率与同行业公司、行业平均水平进行比较分析。对比发现,美的集团经营状况良好、现金流充足、积极承担社会责任,为美的集团稳定、优质的股利分配提供了保障。研究结论认为,承担社会责任能从委托代理理论视角促进股利的分配。根据以上研究结论,本文就上市公司履行社会责任与股利分配问题提出如下建议:(1)强化企业责任意识,积极回馈利益相关者;(2)重视管理层合理需求,提升股利分配水平。本研究基于我国资本市场的制度背景,从社会责任履行这一研究视角丰富了股利分配的相关文献,对已有研究结论进行了验证,给履行社会责任对股利分配的促进提供了案例支撑。本文为上市公司从履行社会责任的角度制定股利分配政策提供了新的视角,也为政府部门和社会对上市公司进行规范和监督提供了新的思路。

关键词：企业社会责任股利分配美的

商业银行最优资本配置、股利分配策略与操作风险

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系统工程理论与实践 2018年第2期38卷 329-336页

作者：孟庆斌张永冀汪昌云中国人民大学商学院北京100872 北京理工大学管理与经济学院北京100081 中国人民大学财政金融学院北京100872

随着商业银行风险管理实践与理论的逐步发展，操作风险受到了越来越多的关注，已成为与信用风险、市场风险、流动性风险并列的第四大风险来源．但相对而言，该领域的理论研究还较为匮乏．本文在Jarrow的研究范式下，对商业银行操作风险... 详细信息

随着商业银行风险管理实践与理论的逐步发展，操作风险受到了越来越多的关注，已成为与信用风险、市场风险、流动性风险并列的第四大风险来源．但相对而言，该领域的理论研究还较为匮乏．本文在Jarrow的研究范式下，对商业银行操作风险进行了更进一步的理论研究．首先，本文建立随机过程模型，对当存在操作风险时的银行资产进行描述，并利用随机动态优化方法求解了银行最优资本配置和股利分配策略；在此基础上，本文对银行最优策略与风险资产期望收益、波动性以及操作风险强度和频率之间的关系进行了探讨．本文的研究对操作风险的理论框架起到了补充和完善的作用，并为商业银行在操作风险存在条件下的资本配置和股利分配方案制定提供了一定的理论参考．

关键词：操作风险最优资本配置股利分配随机最优控制