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绿色资产支持商业票据融资研究——以中电投融和融资租赁有限公司为例

绿色资产支持商业票据融资研究——以中电投融和融资租赁有限公司...

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作者：江润龙广州大学

学位级别：硕士

资产支持商业票据是一种新型债务融资方法,属于资产证券化类别。我国企业资产证券化起步相对于国外较晚,但已进入规范发展阶段。2020年6月2日,中国银行间交易商协会在现有资产证券化制度体系下,推动首批资产支持商业票据项目落地,填补... 详细信息

资产支持商业票据是一种新型债务融资方法,属于资产证券化类别。我国企业资产证券化起步相对于国外较晚,但已进入规范发展阶段。2020年6月2日,中国银行间交易商协会在现有资产证券化制度体系下,推动首批资产支持商业票据项目落地,填补了中国金融市场在该领域的空白。资产支持商业票据类似于其他资产支持项目,和企业的信誉是相互独立的,是以基础资产未来现金流作为发行保障,极大地降低了中小微企业的融资门槛,是部分信誉评价不高的中小微企业的不二之选。但是该融资工具从出现至今发展速度仍较缓慢,发行数量较少,具体到绿色ABCP的项目更是凤毛麟角,且资产证券化运用于融资租赁企业这一分支则仍在起步摸索,对该产品的研究离不开具体融资租赁企业对该产品的设计与实行的案例,且电力融资租赁行业容易附上绿色属性。因此,对融和租赁绿色资产支持商业票据融资模式进行研究将为我国企业利用好绿色资产支持商业票据这一工具提供一定的经验借鉴。本文介绍了中电投融和融资租赁有限公司和兴业银行合作发行了国内首单绿色资产支持商业票据的案例。本文首先立足于绿色资产支持商业票据相关研究理论和原理,结合资产支持商业票据的背景与现状,发现目前该融资工具存在哪些不足。综合上述的研究背景,笔者将对融和租赁绿色资产支持商业票据产品具体的发行流程包括交易结构、循环购买模式和信用评级和增级进行阐述。其次笔者对其入池资产的质量高低,融资效果的好坏,能够成功发行实施和仍存在的缺陷对其进行详细的探索。最终得出融和租赁资产支持商业票据实施呈较好的结果,有效地降低了一定的融和租赁的存在的风险隐患,达到期限错配的预期,融资成本明显减少。笔者希望通过对融和租赁绿色ABCP的个案研究,为有意向选择绿色资产支持商业票据这一工具进行融资的企业提供一定的借鉴蓝本,促进我国绿色资产支持商业票据发展。

关键词：融资租赁绿色资产支持商业票据融资

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大唐融资租赁绿色资产支持商业票据发行动因及效益研究

大唐融资租赁绿色资产支持商业票据发行动因及效益研究

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作者：马国军兰州大学

学位级别：硕士

随着低碳可持续发展理念不断深入人心,越来越多的国家在追求经济增长的同时更加注重生态环境保护,我国顺应时代发展潮流提出“双碳”目标,推出多项支持政策致力于实现“碳达峰”“碳中和”。在绿色低碳转型过程中,绿色金融也随势蓬勃发... 详细信息

随着低碳可持续发展理念不断深入人心,越来越多的国家在追求经济增长的同时更加注重生态环境保护,我国顺应时代发展潮流提出“双碳”目标,推出多项支持政策致力于实现“碳达峰”“碳中和”。在绿色低碳转型过程中,绿色金融也随势蓬勃发展,相关金融产品层出不穷,种类愈加丰富。2020年11月,在政策环境的不断培育下,我国绿色资产支持商业票据顺势而生。绿色资产支持商业票据(简称“绿色ABCP”)将绿色金融与资产证券化的特征进行融合创新,发挥二者所长,是一种短期证券化债务融资工具。该产品以基础资产稳定的现金流为主要偿付依据,以连续滚动发行的方式提高证券化效率,降低融资成本,同时将绿色理念贯穿其中,促进社会资金向绿色项目流动,具有显著的环境优势。绿色资产支持商业票据的推出不仅为我国绿色资产证券化体系又新增一创新产品,也进一步拓宽了企业的绿色融资选择。与成熟金融产品的研究视角和研究方法不同,本文对绿色资产支持商业票据这一新兴金融工具的研究主要采用案例分析法,选取大唐融资租赁有限公司作为案例对象,从动因和效益的角度切入,分析该产品的运作流程、案例公司发行的动因和取得的效益。首先对绿色资产支持商业票据及相关市场发展状况进行简要介绍;之后对案例公司及三期绿色资产支持商业票据的发行概况、基础资产等内容进行分析;接着重点探讨案例公司发行绿色资产支持商业票据的内、外部动因和产生的经济效益、生态效益、社会效益;最后总结文章,提出相关建议。本文通过对大唐融资租赁有限公司绿色资产支持商业票据的案例分析,得出以下结论:(1)绿色资产支持商业票据是一种可滚动发行的短期绿色证券化产品,基础资产的质量影响着产品发行效益。(2)公司发行绿色资产支持商业票据出于内部、外部层面的动因,凭借能盘活长期限基础资产等优势绿色资产支持商业票据在融资租赁行业具有较强的应用可行性。(3)发行绿色资产支持商业票可以带来良好的经济效益和显著的生态效益,并且能够提升公司绿色声誉。本文旨在通过对案例的深入剖析助力提升我国绿色资产支持商业票据市场的认知度和参与度,为其他有绿色融资需求的企业提供融资思路和范本借鉴,同时为推动我国绿色金融健康发展、“双碳”战略实施以及企业绿色转型贡献微薄之力。

关键词：绿色资产支持商业票据绿色资产证券化动因效益

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绿色资产支持商业票据在融资租赁业的应用研究 ——以20融和绿能ABN为例

绿色资产支持商业票据在融资租赁业的应用研究 ——以20融和绿能A...

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作者：张桓中南财经政法大学

学位级别：硕士

随着我国工业化进程持续加速,环境污染问题愈加凸显。为了解决经济社会发展与资源环境约束的对立问题,实现生态环境与经济协调发展,迫切需要加快发展绿色金融推动经济体系转型。融资租赁以“融资+融物”的核心模式,连接实体经济与金融,... 详细信息

随着我国工业化进程持续加速,环境污染问题愈加凸显。为了解决经济社会发展与资源环境约束的对立问题,实现生态环境与经济协调发展,迫切需要加快发展绿色金融推动经济体系转型。融资租赁以“融资+融物”的核心模式,连接实体经济与金融,支持环境保护、能源节能等绿色产业的发展,是解决绿色项目所需的固定资产和大型设备的可行方案。但融资租赁公司的资本密集属性使得融资问题制约了行业发展,而发行绿色金融工具可以改善融资租赁行业在开展绿色项目时的资金困境。我国首单绿色资产支持商业票据“20融和绿能ABN”作为绿色金融创新工具应用于融资租赁行业,拓宽了融资租赁企业融资渠道,丰富了绿色资产支持证券的发展。因此本文以其作为案例,研究绿色资产支持商业票据在融资租赁领域的应用,具有现实意义。本文首先阐述了绿色资产证券化的理论基础和融资租赁行业的发展现状,并对于绿色资产证券化改善融资租赁企业融资困境的作用进行了分析,并具体结合案例总结出企业发行绿色资产支持商业票据的动因包括降低融资成本、满足业务发展的融资需求、改善资产流动性、拓宽融资渠道和树立企业形象。随后,在介绍20融和绿能A BN产品概况的基础上,从产品定价分析和产品风险分析两个角度对案例进行研究。(1)在定价部分,构建了基于蒙特卡洛模拟的期权调整利差法定价模型,考虑到提前偿付、信用违约和利率变动对于定价的影响,通过对比定价结果与实际发行规模,验证了该定价模型对于绿色资产支持商业票据定价的适用性;(2)在风险分析部分,从发行主体、基础资产、产品结构、现金流覆盖的角度出发,研究绿色资产支持商业票据存在的风险以及产品的风险防范措施。最后,进行结论总结并作出对策建议。基本结论:第一,绿色资产支持商业票据的融资形式应用于绿色融资租赁企业融资具有优势,适合开展绿色租赁业务的融资租赁企业应用;第二,基于蒙特卡洛模拟的期权调整利差法定价模型考虑租赁债权资产的早偿风险、违约风险和利率变动风险,能够合理地确定绿色资产支持商业票据的价格。第三,绿色资产支持商业票据的基础资产、信用增级、绿色认证等方面的产品设计使得产品风险较小,现金流覆盖倍数的计算结果表明本息偿付得到很好的保证。本文的创新点:第一,相比于以往研究聚焦于传统绿色资产支持证券的结构和设计,本文重点研究绿色资产支持商业票据的应用,研究角度新颖;第二,结合蒙特卡洛模拟利用期权调整利差法对绿色资产支持商业票据这类产品进行定价,丰富了绿色资产支持商业票据定价方面的研究。

关键词：绿色金融融资租赁绿色资产支持商业票据蒙特卡洛模拟

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