检索结果-南通市图书馆

作者：周晗浙江工商大学

学位级别：硕士

统计套利是一种可以脱离市场走势获得稳定收益的成对交易策略,不仅在对冲基金中应用普遍,在具有做空机制的市场中,例如基金、股指期货等市场中亦有较为广泛的应用。随着股指期货的推出,我国大规模推行做空机制已是大势所趋,因此对我国... 详细信息

统计套利是一种可以脱离市场走势获得稳定收益的成对交易策略,不仅在对冲基金中应用普遍,在具有做空机制的市场中,例如基金、股指期货等市场中亦有较为广泛的应用。随着股指期货的推出,我国大规模推行做空机制已是大势所趋,因此对我国的金融数据进行基于做空机制的统计套利策略研究具有很强的现实意义。统计套利策略是基于成对交易组合的投资策略,首先要选择价格走势一致性较高的成对交易组合,买入价格相对低估证券的同时卖空价格相对高估的证券,在两者价格回归至正常水平时进行相反操作以获得两者的价差收益。该策略的实现有两个重点：一是选择合适的股票对,二是确定合适的买入卖出的交易时间点,即交易信号。在以往的研究中,交易组合的选取方法相对简单。第一种做法为目测法,即简单的目测股价走势图,选择股价相近的为交易组合;第二种做法是根据交易组合的股价序列,计算两者的价差平方和,选取价差平方和最小的一对为交易组合;第三种做法是根据交易组合的股价序列,计算相关系数矩阵,确立相关性最大的为交易组合;。笔者认为这些确定交易组合的方法都过于表面化,只注重交易组合外在表现,即股价的关联性,而并没有就支撑股价的因素进行分析讨论,本文以此为突破点,对影响股价的因素进行分析、归类,以期能得到不同股票表现的影响因素,并选取具有相似影响因素的股票对作为交易组合。来自于不同行业的股票的价格表现的影响因素不尽相同,而限于篇幅,对各个行业分别进行讨论又略显多余,本文选择了具有代表性也是最具有可操作性的银行类股票。首先利用逐步回归的方法得出了银行股价的显著影响因素,再从中选取具有相似影响因素的银行股票作为统计套利的交易组合,而没有相似影响因素但走势相同的另两支股票作为对比组合,以期得到利用逐步回归所进行的多因素分析能显著提高交易组合的收益率的结论。本文选取了工商银行、建设银行、交通银行和招商银行的股票进行分析,结果显示四支银行股票的走势均相似,其中建设银行和交通银行的相关性系数最大,逐步回归的结果亦显示建设银行和交通银行的股价具有相似的影响因素,可以进行统计套利,而工商银行和招商银行股票作为对比组合。交易信号的确定方面,一种方法是简单股价标准差方法,这种方法认为股价的标准差是不变的,只要交易组合的价格差异达到某一特定程度,就可以交易,这种方法简单,易于操作,有时也可以获得较高的收益率,但是收益波动率很大;另有大量的文献把股价标准差看做是随着时间而变动的,并以此为出发点构造交易信号实施套利,这一方法的基本程序是先构架统计套利交易组合的价差序列,这一价差序列往往服从AR（1）模型,对此AR（1）模型的残差运用时间序列模型来拟合,如假设价差序列服从O-U过程等。由于GARCH模型在处理金融时间序列数据时可以充分挖掘残差的可解释部分,本文利用GARCH模型的这一优点,采用GARCH模型处理交易组合的价差序列,以期得到较为精确的交易信号。实证结果显示利用GARCH模型处理价差序列的方法能使统计套利策略获得更高更稳定的收益。本文首先从基本面相关的同一行业中选取了四支股票,分别进行逐步回归,利用逐步回归分别确定支撑该四支股价的因素,选取出具有相似影响因素的两支组成交易组合,而剩下的两支股票作为对比组合,然后利用协整性检验和误差修正模型确定交易组合的长期稳定性关系,并利用这一稳定性关系的系数作为比例构建投资组合。利用GARCH模型拟合这一投资组合的残差序列以构建时变标准差序列,再利用这一时变标准差序列来构建交易信号和止损信号。实证结果显示股价具有相似支撑因素的股票对能获得更高更稳定的收益,而不具有相似支撑因素的股票对仅有两次有效的统计套利机会,说明利用逐步回归能显著提高统计套利成功的效率。

关键词：统计套利多因素分析协整 GARCH

基于日内效应的中证500股指期货统计套利研究

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基于日内效应的中证500股指期货统计套利研究

作者：缪巧芬桂林理工大学

学位级别：硕士

统计套利是一种量化交易领域中风险较小、收益稳定的投资方式,随着我国股指期货品种的日益丰富,以及股指期货本身具有的风险转移、价格发现和资源配置等功能,使得越来越多的投资者选择了以股指期货进行统计套利,市场交易日渐活跃。日历... 详细信息

统计套利是一种量化交易领域中风险较小、收益稳定的投资方式,随着我国股指期货品种的日益丰富,以及股指期货本身具有的风险转移、价格发现和资源配置等功能,使得越来越多的投资者选择了以股指期货进行统计套利,市场交易日渐活跃。日历效应指的是与日期时间有关的市场异象,它的普遍存在已被无数学者证实,对金融市场和学术研究都产生了一定影响。根据中证500指数的选样方法,以中证500指数为标的物的中证500股指期货可以在整体上反映中小市值公司的发展状况。其次因上市时间至今不足三年,关于中证500股指期货的研究相对较少,因而针对中证500股指期货的日内交易数据进行统计套利和日历效应研究具有重要意义。本文的研究对象是日内效应,属于日历效应,主要存在于高频数据中。为证实我国中证500股指期货的日内交易是否受到日内效应干扰和日内效应是否影响统计套利效果,根据检验变量的平稳性、自相关性和异方差性选择合适的虚拟变量回归模型,从取样时间点和样本量大小两个角度对日内5分钟高频收益率、价格波动幅度和近远月合约收盘价之间的价差进行日内效应检验。其次,用三次样条插值法消除收盘价序列中存在日内效应,观察对比日内效应调整前后统计套利的结果变化。并提出了基于价差序列的日内效应来构建统计套利策略的方法,选择滚动样本分别套利,与传统GARCH模型阈值套利进行对比来验证其可行性。经过实证分析,本文发现中证500股指期货在交易日内开盘后15分钟内价格存在明显的波动,近月合约数据比远月合约更容易受日内效应影响。当样本量减小时,价差序列的日内效应越明显,价格波动幅度序列发生波动的时段越集中。利用三次样条插值法来调整日内效应,对收盘价数据中存在的异方差性有一定的修正作用,且日内调整与否,不影响统计套利结果。最后,分析发现在日内效应时段套利的方法在样本外两天可以获得较高的成功率,适合样本外短期套利,其套利收益和成功率会因样本量的增加而减小。实际交易中,由于已知在日内效应时段盈利的可能性大小,日内效应套利法可作为一种交易操作和规避风险的参考。

关键词：日内效应统计套利中证500股指期货协整检验

基于Chebyshev多项式的时变协整在金融市场的统计套利分析

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基于Chebyshev多项式的时变协整在金融市场的统计套利分析

作者：崔文静武汉理工大学

学位级别：硕士

变系数模型具有较好的稳健性和易解释等特点,在计量经济学及生物医学等领域应用广泛.目前,时变系数协整模型已引起不少学者的关注,尤其在探讨变量之间协整关系的时变性上非常活跃,但是在统计套利策略方面的应用比较少见.本文就时变系数... 详细信息

变系数模型具有较好的稳健性和易解释等特点,在计量经济学及生物医学等领域应用广泛.目前,时变系数协整模型已引起不少学者的关注,尤其在探讨变量之间协整关系的时变性上非常活跃,但是在统计套利策略方面的应用比较少见.本文就时变系数协整模型在不同金融市场的统计套利策略问题进行探讨.通过Chebyshev多项式建立的时变系数误差修正模型(ECM模型)与经典ECM模型相比,该模型在理论研究上有一定的难度,比如时变性、Π′=αβ′项的参数估计以及估计量的渐近分布等.本文引入的时变系数协整模型包含了标准协整模型,因此,虽然解决的问题更为困难,但是得出的结果是丰富的.首先,介绍了标准协整模型和时变系数协整模型的相关理论,标准协整模型假定模型的系数是固定不变的,考虑到协整向量的时变性,引入利用Chebyshev多项式近似法建立的时变系数协整模型,该模型将常系数转化为时间变量的函数,一定程度上提高了预测能力.其次,利用标准协整模型对股票市场的东北证券及广发证券日数据进行统计套利研究.由于协整关系的时变性,因而,本文对金融时间序列结构突变点的检测方法进行改进,运用引入的时变协整模型进行变点检测,并用检测出的变点建立变结构协整模型,再将其应用到两只股票的套利分析中;进一步,在Chebyshev多项式阶数不同的情况下作套利绩效分析.然后,选取旅游板块的中青旅和丽江旅游两只股票进行上述两种模型的套利分析和绩效比较.考虑到时变协整模型在不同金融市场的应用效果,本文接着选取外汇市场的瑞士法郎/日元和欧元/日元的日数据进行标准协整模型和时变系数协整模型的统计套利分析;又考虑到高频数据对套利策略的影响,继续选取期货市场中IF1706和IF1707两个合约的1分钟交易数据进行统计套利分析.本文研究结果均表明:时变协整模型在股票、外汇、期货等不同金融市场的应用都是有效的,基于时变系数协整模型检测出的变结构点的统计套利绩效明显优于未考虑时变的套利绩效;同时检测出的变点个数与模型中Chebyshev时间多项式的阶数相同;而且进行统计套利时并非考虑的变点个数越多越好.

关键词：统计套利时变协整变点检测 Chebyshev时间多项式

基于GARCH和Ornstein-Uhlenbeck模型的统计套利策略实证分析 ——以天胶期货跨期套利为例

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基于GARCH和Ornstein-Uhlenbeck模型的统计套利策略实证分析 ——...

作者：李静东北财经大学

学位级别：硕士

近年来随着我国金融改革进程的不断加快以及资本市场的逐渐发展和完善,国内商品期货市场在全球的影响力越来越大,备受世界的广泛关注。尤其是国际金融危机后,国内期货市场制度优势逐渐显现,进一步得到了国际的充分肯定。然而即使拥有很... 详细信息

近年来随着我国金融改革进程的不断加快以及资本市场的逐渐发展和完善,国内商品期货市场在全球的影响力越来越大,备受世界的广泛关注。尤其是国际金融危机后,国内期货市场制度优势逐渐显现,进一步得到了国际的充分肯定。然而即使拥有很完善的市场环境和健全的交易体制与交易规则,也不可能完全避免由于金融全球化与自由化或者是期货交易本身带来的各种无法预料的金融风险,另外我国还比较缺乏成熟、理性的市场参与者,所以在竞争和风险的双重作用下,推动金融创新、促进期货市场的发展、为衍生品投资者寻求一种可以获得稳定收益的交易方式成为我国金融市场发展的内置需求。高频统计套利是基于均值回复和市场中性假设的一种低风险高频套利策略,可以脱离市场走势而获得稳定的投资收益,且不要求投资者盯住期货价格走势图亦或根据普通的技术分析方法进行投资,而只需要通过选择一致性较高的交易组合,根据证券之间的价差走势,买入价格被相对低估证券的同时卖出价格被相对高估的证券,待两者价差回复到正常范围时进行反向操作以获得价差收益。另外,由于价差依概率收敛的特殊性质,所以为防止其异常波动导致短时间内不能回复到均衡水平而造成重大损失必须进行严格止损。程序化高频数据统计套利主要是在计算机自动化交易基础之上的一种程序化套利方式,套利关键是根据价差变化迅速确立交易及止损信号,然后根据指令进行套利交易操作。本文以2013年交易的RU1309和RU1401天胶期货1分钟高频数据为研究对象,分别采用不变均值法和移动平均法来确定样本外静态统计套利模型和动态统计套利模型(模型参数和交易信号都会随着样本数据的变化实时保持更新)中的价差均值中枢,同时以动态GARCH与Omstein-Uhlenbeck套利交易模型为基础,用动态期望收益最大化方法确定最佳建仓、平仓范围,并借鉴VaR思想确定止损信号。另外,考虑到样本内静态模型和样本外数据可能存在不匹配的问题,本文将会在实证部分对样本外静态和动态统计套利进行比较研究,通过分析套利盈利比率、净利润、收益率、有效收益率、平均收益率等指标,期望找出各策略的优缺点及其所适合的投资人群。最终实证结果发现基于标准差的动态GARCH模型套利策略和基于Omstein-Uhlenbeck模型的静态套利策略较保守,追求风险极小情况下盈利的稳定性,是比较合适风险厌恶者的投资方式;而基于历史数据统计规律的套利策略、基于标准差的静态统计套利策略和基于时变Omstein-Uhlenbeck过程的动态统计套利方法止损较少,收益率较高,比较适合风险中性或者具有风险偏好的投资者做投资尝试。由此,投资者可根据不同的盈利目标及自身的风险偏好与市场状况来选择套利方法。综上,本文研究的策略套利效果整体较好,充分体现了统计套利不受市场整体走势影响的优势,为高频统计套利的策略构建提供了新思路。

关键词：统计套利程序化交易高频数据

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商品期货统计套利策略研究

商品期货统计套利策略研究

作者：张文瀚清华大学

学位级别：硕士

商品期货市场有着双向交易、高杠杆的特点,其风险要比股票市场更大,但收益也更为可观。面对期货市场高风险的特点,许多期货投资者希望找到一种策略,能够在取得超额收益的同时,对冲掉大部分的市场风险,而统计套利策略就能够较好地满足投... 详细信息

商品期货市场有着双向交易、高杠杆的特点,其风险要比股票市场更大,但收益也更为可观。面对期货市场高风险的特点,许多期货投资者希望找到一种策略,能够在取得超额收益的同时,对冲掉大部分的市场风险,而统计套利策略就能够较好地满足投资者的这一需求。配对交易是统计套利策略中的一种,在配对交易中,投资者同时做多和做空两种价格高度相关的资产,利用两种资产价差的均值回复特性来获取收益。本文使用2015-2017年的商品期货价格数据进行研究,从商品期货组合的流动性、现实逻辑等几个角度综合考虑,选取了四组商品期货套利组合。经过协整检验,我们确定了这几个组合的价差序列具有平稳性,并通过对其价差序列进行交易实现了统计套利策略。本文使用了样本外的2018年数据对策略进行回测,结果发现大多数组合都有着夏普比较高,回撤较小的优点。将几个策略按照等资金的方式组合后,发现策略的最大回撤和年化波动率进一步下降。与单个套利策略相比,组合策略的风险更小,夏普比更高。

关键词：协整模型统计套利商品期货

基于协整-ECM的跨品种统计套利策略——以豆油-棕榈油套利组合为例

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基于协整-ECM的跨品种统计套利策略——以豆油-棕榈油套利组合为例

作者：付威威华中科技大学

学位级别：硕士

在经济下行压力日益增大的情况下,依靠传统投资方式获利的难度不断上升,这就需要一种稳定可靠的投资策略去替代传统的投资方式,基于统计套利的跨品种套利策略便是一种能够替代传统投资方式的量化投资策略。量化投资是一种介于主动投资... 详细信息

在经济下行压力日益增大的情况下,依靠传统投资方式获利的难度不断上升,这就需要一种稳定可靠的投资策略去替代传统的投资方式,基于统计套利的跨品种套利策略便是一种能够替代传统投资方式的量化投资策略。量化投资是一种介于主动投资和被动投资之间的投资策略,它需要投资者去主动设计交易策略,然后依托计算机程序语言去执行交易程序。统计套利策略是量化投资领域中比较常用的一种投资策略,此策略通过构建多空套利组合,很大程度上降低了市场风险,策略的收益走势也因此在很大程度上独立于市场行情,从而可以获取稳定可靠的收益。在诸多统计套利策略运用中,大多是通过协整方法构建统计套利的模型,本文在协整的基础上加入误差修正项,通过协整-误差修正模型构建统计套利策略,在此基础上构建豆油和棕榈油期货合约的套利组合,形成一种基于统计套利的跨品种商品期货套利方案,为投资者提供稳定可靠的投资策略选择。本文以相关性较强的豆油和棕榈油为例,在协整-误差修正模型的基础上构建套利组合。首先将数据分为估计样本和回测样本,并对数据的相关性和平稳性进行分析,然后通过构建模型确定套利组合的组合比率、交易信号,并进行套利交易以确定模型的可靠性,以估计样本对交易参数进行优化,并利用回测样本对交易参数的有效性进行验证。最后通过年化收益率、夏普比率等指标分析统计套利策略的有效性。回测结果显示:参数优化后的模型表现要优于采用固定参数的模型表现,且两组最优参数下,模型的年化收益率分别为51%、28%,而同期wind商品指数只有年化49%、10%的涨幅,而且各项回测指标均要优于wind商品指数,说明此策略具有稳健可靠的盈利特征。

关键词：统计套利协整误差修正套利组合参数

基于波动率期限结构的期权统计套利交易策略——以50ETF期权为例

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基于波动率期限结构的期权统计套利交易策略——以50ETF期权为例

作者：赵维妍东北财经大学

学位级别：硕士

统计套利是一种市场中性的交易策略,其策略表现独立于市场走势,不取决于市场环境,而取决于价差偏离长期稳定状态的程度。其基本思路是对于具有相对稳定的价格关系的两种资产,建立资产组合,即构建成资产组合的资产间保持长期稳定的价差序... 详细信息

统计套利是一种市场中性的交易策略,其策略表现独立于市场走势,不取决于市场环境,而取决于价差偏离长期稳定状态的程度。其基本思路是对于具有相对稳定的价格关系的两种资产,建立资产组合,即构建成资产组合的资产间保持长期稳定的价差序列,当标的资产的价差序列偏离长期稳定的状态时,投资者即可通过构造多头头寸和空头头寸的资产组合介入市场,从价差序列的暂时偏离中获取投资回报。统计套利的必要条件,一是要求实施套利的市场可以进行做空交易,二是要求配对资产构成的资产组合之间的价差是长期均衡的,即可以通过价差的均值回归特性,构建资产组合用以套利。1980s摩根士丹利的投资交易团队的进行的匹配交易是统计套利的雏形,在此之后的十几年时间里,这种匹配交易的思路被各大券商基金等机构投资者所运用,为他们带来了可观的投资回报。统计套利已经是一种比较成熟的量化交易策略,其早已被发达资本市场中的投资者应用于实际投资策略中。而伴随着我国股指期权的推出,我国资本市场也开始可以实行做空机制,为我国投资者运用统计套利的交易策略提供了可操作的空间。近年来,伴随着市场结构与经济形式的变化,交易经验、实证分析、理论演变等多种因素都促进了统计套利交易策略的进一步发展。同时,随着计量经济学关于时间序列相关理论的不断完善,利用其对价差时间序列的分析以及其价差时间序列的特性进行的套利交易也在逐步完善。本文不同于传统的统计套利策略利用资产之间的价差序列进行交易,而是从期权的隐含波动率入手,利用波动率的差值序列进行套利,实际上则是进行期权的波动率交易。期权的波动率交易是基于对期权隐含波动率预期的高低和变化方向的预判,从其中的变化获取投资收益。本文将其应用到统计套利交易策略的框架中,则是利用波动率期限结构的均值回归特性,在隐含波动率价值序列偏离均衡状态时判断其将回归至均衡状态,从而发掘投资机会获取投资收益。本文按照理论和策略两部分进行论述,第一部分侧重于理论论述,主要论述内容包括隐含波动率期限结构、统计套利策略的相关理论、统计套利策略的实证步骤,包括协整理论,平稳性检验,GARCH模型等。第二部分以我国股指期权市场中的上证50ETF期权为例,进行策略检验并分析统计套利策略表现结果。理论部分,重点阐释了如下两点内容:一是配对资产的选择,基于隐含波动率期限结构的均值回归特性的定性分析,以及统计学上的协整检验的定量分析,共同确定配对资产,构造波动率差值序列。二是对波动率期限结构的拟合,即波动率差值序列的分析,分别采用AR(1)、AR(1)-GARCH、AR(1)-EGARCH的模型进行拟合,最终AR(1)-EGARCH的模型对数据拟合程度较好。策略部分,通过实证检验表明,统计套利在我国期权市场是可行有效,使用EGARCH模型下的标准差作为交易信号的策略表现较好,收益率可达17%左右。

关键词：波动率期限结构统计套利 GARCH模型

基于GARCH族模型的股指期货统计套利策略研究

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基于GARCH族模型的股指期货统计套利策略研究

作者：陈柯伊广东财经大学

学位级别：硕士

当前中国的经济正在处于经济结构迫切升级转型以及加快促进供给侧结构性改革的阶段中,尤其现在中国还在大力推进“一带一路”的经济发展,各大金融行业尤其是期货行业面临着极大的发展机遇,再加上目前中国的股票等金融产品面临的波动起伏... 详细信息

当前中国的经济正在处于经济结构迫切升级转型以及加快促进供给侧结构性改革的阶段中,尤其现在中国还在大力推进“一带一路”的经济发展,各大金融行业尤其是期货行业面临着极大的发展机遇,再加上目前中国的股票等金融产品面临的波动起伏大,投资者蒙受损失的风险也在逐渐扩大,因此人们需要一个有效率的投资工具来对冲掉风险,而期货便满足了大家的这个需求。如今,我国的股指期货市场在不断地发展成熟,而股指期货套利的风险小收益率可观的特点也逐渐成为了如今人们追捧的热点,各种对于期货市场的量化投资策略等的推出也标志着研究股指期货套利是具有一定的研究意义。本文在基于统计套利理论的基础上,选取了上证50股指期货合约IH1709（2017年9月到期）和IH1712（2017年12月到期）的5分钟高频价格数据作为研究对象,日期跨度为2017年5月2日—2017年7月5日,其中样本内数据的时间跨度为2017年5月2日-2017年6月2日,样本外数据的时间跨度为2017年6月5日-2017年7月5日,这是用来检测所建立模型的有效性。在文中我们利用样本内数据进行了相关性检验、协整检验,再建立误差修正模型得出两合约价格序列之间的长期均衡关系,继而求出两合约的价差序列,接下来对价差序列建立GARCH族模型求出条件标准差,并以条件标准差为基准确定开仓以及止损点,最后从收益、风险、夏普比率三方面将基于GARCH族模型的套利策略和传统统计套利策略结果进行比较分析。本文最后得出的结论为基于GARCH族模型的统计套利策略相对于传统统计套利策略更加有优势,是具有研究意义的,其中EGARCH（1,1）模型是表现最佳的。本文的创新之处是考虑了金融时间序列的特点且构建了更具灵活性的套利策略,并抓住了更多的套利机会。

关键词：统计套利协整关系 GARCH族模型金融时间序列

基于GARCH模型的统计套利策略在期货中的应用

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基于GARCH模型的统计套利策略在期货中的应用

作者：李艳浙江工商大学

学位级别：硕士

上个世纪80年代,从摩根士丹利的研究人员所创造的匹配交易开始,人们逐渐把各种计量方法运用于证券交易中,由此开始了统计套利的辉煌时代。但21世纪统计套利遭遇了挑战,它原先所带来的巨额利润慢慢变得越来越薄,人们也开始怀疑它存在的价... 详细信息

上个世纪80年代,从摩根士丹利的研究人员所创造的匹配交易开始,人们逐渐把各种计量方法运用于证券交易中,由此开始了统计套利的辉煌时代。但21世纪统计套利遭遇了挑战,它原先所带来的巨额利润慢慢变得越来越薄,人们也开始怀疑它存在的价值,尽管如此统计套利的实际存在意义是不容否定的。统计套利在我国使用和研究的时间并不长,本文以建立协整关系模型和GARCH异方差模型为基础针对豆油和棕榈油这两个期货品种从2013年1月到10月的价格序列进行了统计套利的实证分析。从分析的结果来看,以运用协整关系模型和误差修正模型所计算的均衡价差为基础的统计套利要远远优于按照市场中性的假定所计算的价差为基础的统计套利;以GARCH模型计算所得出的条件标准差为基础的统计套利从稳定性和长期性上来说要优于以固定标准差为基础的统计套利,以固定标准差为基础的统计套利只能在短期内获得比较高的收益,在长期会带来很大的风险性和不确定性。本文得出的最终结论是在确定好两个确实存在很强相关关系的期货品种之后,运用协整关系模型和误差修正模型计算得到均衡价差,再在此基础上建立GARCH模型,得到条件标准差,以条件标准差为基础进行统计套利总是能够获得稳定的、风险较小的套利收益。以不同的标准差的倍数作为交易的信号会带来不同的套利收益,以较大的标准差的倍数作为开仓信号会带来较大的套利的收益,但同时会减少套利的次数;与此相反,以较小的标准差作为开仓信号所带来的套利收益较小,套利次数较多。投资者可以根据不同的偏好和需求选择不同的开仓标准。

关键词：统计套利协整关系 GARCH模型条件异方差

基于协整的统计套利模型在融资融券市场下应用研究

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基于协整的统计套利模型在融资融券市场下应用研究

作者：张珊珊山东大学

学位级别：硕士

自2010年3月31日我国融资融券交易试点启动以来,融资融券业务经过4年的发展规模大幅提高。我国做空机制的不断完善为统计套利在我国市场实施提供了有利条件。本文前部分简单的介绍了融资融券的基础知识、统计套利的相关理论及协整检验... 详细信息

自2010年3月31日我国融资融券交易试点启动以来,融资融券业务经过4年的发展规模大幅提高。我国做空机制的不断完善为统计套利在我国市场实施提供了有利条件。本文前部分简单的介绍了融资融券的基础知识、统计套利的相关理论及协整检验的方法。最后系统的研究了基于协整理论的统计套利模型的建立方法,以及交易信号的制定。针对传统的统计套利模型存在的不足,分别对套利模型和交易信号进行改进,提出了基于协整的优化统计套利模型。采用了如下优化方法： ◇延后开仓策略 ◇提前平仓策略 ◇利用GARCH模型对交易组合的价差序列进行处理,用时变标准差代替简单标准差,确定交易触发条件和止损边界 ◇滑动平均模型法预测长期均衡关系实证部分基于2012年2月21日至2014年2月21日最新数据,从标的股票相关性、平稳性、协整性及价差回归速度等角度对5个行业的股票进行筛选,本文最后选取了大同煤业和平煤股份两只股票。基于大同煤业和平煤股份两只股票近两年最新交易数据,建立基于协整的传统统计套利模型和优化统计套利模型。从理论和实证分析中可以看出,基于协整的统计套利模型在我国股票市场具有可行性,提前平仓、延后开仓、基于GARCH的时变标准差以及滑动平均模型在统计套型中的应用是非常有效的。他们能够更好地捕获套利机会、提高套利成功效率、降低套利风险,提高套利收益。

关键词：融资融券统计套利股票配对协整检验滑动平均 GARCH