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天然气市场波动对下游企业资本市场的影响

系统工程学报 2022年第6期37卷 736-748页

作者：柴建李晓芬西安电子科技大学经济与管理学院陕西西安710126

基于熵权法,构建下游城市燃气价格指数.为了研究天然气市场波动的影响效应,进行季节趋势分解,构建结构向量自回归模型,并以此为基础建立马尔科夫区制转移向量自回归模型,识别和分析考察期内的结构变化.结果表明,天然气市场波动会影响下... 详细信息

基于熵权法,构建下游城市燃气价格指数.为了研究天然气市场波动的影响效应,进行季节趋势分解,构建结构向量自回归模型,并以此为基础建立马尔科夫区制转移向量自回归模型,识别和分析考察期内的结构变化.结果表明,天然气市场波动会影响下游企业的资本市场,存在着状态的转换,相比于液化天然气产量和液化天然气价格,液化天然气进口量波动对下游企业影响更大,国内与天然气市场有关事件,也会影响城市燃气企业资本市场.

关键词：熵权法城市燃气价格指数季节趋势分解结构向量自回归模型马尔科夫区制转移向量自回归模型

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经济政策不确定性对国债收益率的影响研究

经济政策不确定性对国债收益率的影响研究

作者：罗斯元西南财经大学

学位级别：硕士

当前世界经济形势变化多端,中美贸易摩擦、俄乌战争等外部冲击频发,国际形势日益复杂,叠加国内经济发展改革、产业转型升级,我国面临着较高水平的经济政策不确定性。经济政策不确定性对资产价格有显著影响,是引起金融市场波动的重要原... 详细信息

当前世界经济形势变化多端,中美贸易摩擦、俄乌战争等外部冲击频发,国际形势日益复杂,叠加国内经济发展改革、产业转型升级,我国面临着较高水平的经济政策不确定性。经济政策不确定性对资产价格有显著影响,是引起金融市场波动的重要原因。而国债市场作为重要的资本市场分支,是其他金融资产的定价基础。本文在此背景下,通过研究经济政策不确定性对国债收益率的影响作用和机制,为政策制定者、投资者和市场监管者提供重要的参考依据,有助于推进我国债券市场健康稳定发展。本文利用我国银行间国债收益率月度数据,通过主成分分析方法提取收益率曲线中的水平因子、斜率因子和曲率因子。根据Nelson-Siegel模型拟合出多个不同到期期限的国债收益率来计算超额收益率。先通过回归分析探究经济政策不确定性对不同到期期限国债收益率的预测性。然后再选取5个能反映货币政策面、经济基本面和市场资金面的代表性宏观经济指标,与经济政策不确定性因子一起构建SVAR模型,探究经济政策不确定性对国债收益率的影响机制。研究得出的主要结论如下:第一,基于回归分析,经济政策不确定性对国债收益率具有显著的预测作用,具体表现为:(1)经济政策不确定性对短期和中期国债收益具有正向预测作用,对长期(10年期)国债收益具有负向预测作用;(2)从影响的绝对值来看,对短期的国债收益率影响大于中期和长期;(3)经济政策不确定性对国债收益率具有独立的预测作用,能够反映利率期限结构以外的信息,且在经济状况不好的情况下影响更大。第二,基于SVAR模型,研究发现不同于其他宏观经济因子主要作用于水平因子和斜率因子,经济政策不确定性主要通过作用于曲率因子而对国债收益率产生影响,且对曲率因子的影响呈现正负交替,持续时间较长。最后,可以对研究结论加以运用,一方面补充利率期限结构影响因素,为更好地预测国债收益率提供基础,帮助投资者做出更好的决策;另一方面,丰富了经济政策不确定性对中国债券市场的研究,为政策制定者和市场监管者提出政策建议,具有重大的现实意义。

关键词：国债收益率经济政策不确定性利率期限结构结构向量自回归模型

美联储货币政策调整对离岸人民币汇率波动的影响研究--基于三重传导效应的实证分析

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国际商务（对外经济贸易大学学报） 2020年第4期 110-128页

作者：石建勋赵张霞同济大学经济与管理学院上海200092

运用结构向量自回归模型,实证分析美联储价格、利率、货币供给三类货币政策调整在实施不同人民币汇率机制的三个阶段对香港离岸人民币汇率波动产生的传导效应。研究发现:整体上,美联储价格调整对离岸汇率波动产生的传导效应最为显著,利... 详细信息

运用结构向量自回归模型,实证分析美联储价格、利率、货币供给三类货币政策调整在实施不同人民币汇率机制的三个阶段对香港离岸人民币汇率波动产生的传导效应。研究发现:整体上,美联储价格调整对离岸汇率波动产生的传导效应最为显著,利率调整次之,货币供给调整影响最弱;这三类货币政策同时调整时,在其他传导效应的叠加下,价格和货币供给调整的影响被弱化,利率调整的影响被强化,但价格调整产生的影响仍然最显著,代表变量中美元指数为影响离岸人民币汇率波动的主要因素。另外,2015年"811"汇改后三类货币政策调整对离岸汇率波动的传导效应均有所增强,而逆周期因子的引入则在一定程度上削弱了这三重传导效应的影响。

关键词：美联储货币政策离岸人民币汇率传导效应结构向量自回归模型

非金融企业总体金融化水平如何影响实业投资率?——基于中国上市公司的实证研究

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东北大学学报（社会科学版） 2021年第5期23卷 15-22页

作者：瞿真中国人民大学经济学院北京100086

以我国2008—2018年上市公司为研究样本,采用结构向量自回归模型(SVAR)实证检验了总体金融化水平对企业实业投资率的动态效应,并提出一个从利润角度衡量非金融企业总体金融化程度的新指标。研究结果表明:对于规模较小、融资约束较强的... 详细信息

以我国2008—2018年上市公司为研究样本,采用结构向量自回归模型(SVAR)实证检验了总体金融化水平对企业实业投资率的动态效应,并提出一个从利润角度衡量非金融企业总体金融化程度的新指标。研究结果表明:对于规模较小、融资约束较强的上市公司,金融化水平的提高会对企业的固定资产投资起到显著的挤出作用;而对于规模较大、融资约束较弱的上市公司,金融化水平对固定资产投资的挤出效应并不显著。

关键词：金融化企业投资结构向量自回归模型

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猪肉价格与影响因素的动态关系分析

统计与决策 2020年第24期36卷 74-77页

作者：孙大岩陈磊东北财经大学经济学院辽宁大连116025 内蒙古民族大学经济学院内蒙古通辽028000

文章使用2010年1月至2019年9月的省级数据分析了猪肉价格变动的情况,随后综合选取了供给端、需求端和其他方面的多个代表性指标作为猪肉价格的影响因素进行分析。结果显示:短期内猪肉价格比其他几个价格调整程度更大;玉米价格、鸡肉价... 详细信息

文章使用2010年1月至2019年9月的省级数据分析了猪肉价格变动的情况,随后综合选取了供给端、需求端和其他方面的多个代表性指标作为猪肉价格的影响因素进行分析。结果显示:短期内猪肉价格比其他几个价格调整程度更大;玉米价格、鸡肉价格和牛肉价格受到冲击短期内会正向影响猪肉价格,而豆粕价格、仔猪价格、餐饮业收入、猪瘟疫情和公路建设投资短期内会给猪肉价格带来负向影响。

关键词：猪肉价格协整检验误差修正模型结构向量自回归模型

基于SVAR模型的我国中药材价格影响因素实证研究

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中国药房 2021年第22期32卷 2695-2700页

作者：姜凤茹魏骅陶群山安徽中医药大学医药经济管理学院合肥230012

目的:探讨我国中药材价格波动的影响因素,为促进我国中药产业的健康发展提供参考。方法:基于1992-2019年的相关统计数据,构建结构向量自回归模型,经数据平稳性检验、协整关系检验、模型估计和稳定性检验后,综合运用脉冲响应函数和方差... 详细信息

目的:探讨我国中药材价格波动的影响因素,为促进我国中药产业的健康发展提供参考。方法:基于1992-2019年的相关统计数据,构建结构向量自回归模型,经数据平稳性检验、协整关系检验、模型估计和稳定性检验后,综合运用脉冲响应函数和方差分解分析方法,探讨供给、需求、种植生产成本和通货膨胀等4个方面的相关因素对我国中药材价格的影响。结果与结论:中药材价格、中药材种植面积、中成药产量、中药材市场成交额、中药材出口量、农业生产资料价格指数、居民消费价格指数之间存在长期的均衡关系,中药材价格对其自身的冲击和贡献率最大,其次是中药材种植面积、中药材出口量、农业生产资料价格指数,而中成药产量、中药材市场成交额和居民消费价格指数的影响力较弱。建议通过充分利用互联网信息技术、加强中药材价格监测预警,推进中药产业供给侧结构性改革,提高中药材种植科技水平、推进中药材规模化生产等措施来稳定中药材价格。

关键词：结构向量自回归模型中药材价格波动脉冲响应函数方差分解分析

中国进口商品价格传导效应及其变动趋势：进口商品Armington替代弹性的视角

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中国工业经济 2017年第7期 81-98页

作者：孙飞吴崇宇陈福中国家行政学院经济学部北京大学中国信用研究中心对外经济贸易大学国际经济贸易学院

随着改革开放和经济全球化进程的加快,中国与世界经济的融合不断加深,以"出口通胀"等为代表的国际贸易商品价格传导问题受到普遍关注。本文以Armington替代弹性作为研究中国进口商品价格传导效应的重要工具,实现了非同质产品假设以及进... 详细信息

随着改革开放和经济全球化进程的加快,中国与世界经济的融合不断加深,以"出口通胀"等为代表的国际贸易商品价格传导问题受到普遍关注。本文以Armington替代弹性作为研究中国进口商品价格传导效应的重要工具,实现了非同质产品假设以及进口商品Armington替代弹性从微观层面到宏观层面的理论拓展,并以此为基础,采用自回归分布滞后模型以及卡尔曼滤波迭代算法构建状态空间模型等进行改进,准确地估算出中国进口商品Armington替代弹性的整体水平,进而将进口商品价格传导效应由存在性分析引向动态性分析。研究发现:近年来中国进口商品Armington替代弹性经测算为负值,国际金融危机后该弹性明显下降;目前中国进口商品和国内商品存在互补性特征,进口价格传导效应虽然存在但并不显著,并且在国际金融危机后被进一步弱化。国际金融危机后中国价格水平的波动主要源于国内生产价格的走势,外部因素影响力有限,因此,应从预防输入性通货膨胀(或紧缩)风险转向预防国内因素带来的风险。

关键词： Armington替代弹性进口商品价格传导状态空间模型卡尔曼滤波迭代算法结构向量自回归模型

日元汇率变动的根源——汇率是冲击的吸收者还是冲击的始作俑者?

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南方治理评论 2022年第1期 1-15页

作者： [美]安莲叶昱利(译) 丁宁(译) 美国北佛罗里达大学经济系广东白云学院社会与公共管理学院东北财经大学金融学院

本文运用结构向量自回归(Structural Vector Auto-Regression,SVAR)模型,在长期和短期零约束条件下,对日元和美元汇率变动的根源进行了考察,发现在解释两国汇率变动时,真实冲击大于名义冲击,其中真实需求冲击是主要因素。汇率市场并非... 详细信息

本文运用结构向量自回归(Structural Vector Auto-Regression,SVAR)模型,在长期和短期零约束条件下,对日元和美元汇率变动的根源进行了考察,发现在解释两国汇率变动时,真实冲击大于名义冲击,其中真实需求冲击是主要因素。汇率市场并非扰乱日本经济的主要根源。研究结果表明,日本的双边美元汇率是冲击的吸收者而非冲击的始作俑者。

关键词：日元汇率真实冲击名义冲击结构向量自回归模型

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中美贸易摩擦对人民币汇率的影响研究

中美贸易摩擦对人民币汇率的影响研究

作者：戴岸深厦门大学

学位级别：硕士

中美贸易摩擦由来已久,近年来,美国频繁对中国发起贸易调查,而在2018年,甚至演变为中美贸易战,在此期间,美国对我国进口商品加征了数轮关税。当前,美国贸易保护主义思想的蔓延与贸易壁垒的高筑均对人民币汇率造成了冲击,随着人民币汇率... 详细信息

中美贸易摩擦由来已久,近年来,美国频繁对中国发起贸易调查,而在2018年,甚至演变为中美贸易战,在此期间,美国对我国进口商品加征了数轮关税。当前,美国贸易保护主义思想的蔓延与贸易壁垒的高筑均对人民币汇率造成了冲击,随着人民币汇率波动幅度的扩大与政府干预汇率举措的推行,中美贸易摩擦对汇率的冲击存在更多不确定性。因此,研究中美贸易摩擦对汇率的影响,以及我国汇率制度改革在其中的调节作用,对于我国合理应对贸易摩擦、推进汇率改革并防范外汇市场风险具有十分重要的意义。本文旨在研究中美贸易战对汇率的影响及其作用渠道,并考虑汇率制度改革举措在其中的作用。首先,本文梳理前人对汇率决定因素的文献研究,并分析了我国事实汇率制度的发展与演变,为研究打下理论基础。其次,本文基于事件分析法的思想,采用自回归条件异方差模型,利用中美贸易战期间的人民币汇率以及中美两国在贸易方面的政策声明数据,探讨中美贸易战期间爆发的多类事件及汇率政策对人民币汇率的影响及其作用渠道,同时采用更换汇率数据、改变事件窗口期等方法检验了结果的稳健性。再次,本文构建了结构向量自回归模型,探讨以我国汇率制度改革时点划分的1999～2005年、2005～2015年及2015～2020年三个不同时期中,与中美贸易摩擦相关的贸易调查对汇率的冲击,以及汇率制度在其中的作用。最后,本文总结得出研究结论,并提出政策建议。通过对实证结果的分析,本文发现:(1)中美贸易战的恶化通过限制出口贸易与冲击外汇市场的渠道使人民币贬值,中美贸易战的缓和则化解了这一趋势;(2)美国数轮加征关税的举措与中美两国的贸易磋商对汇率的影响尤为明显;(3)贸易战恶化使外汇市场动荡不安,加剧了汇率波动,中美贸易谈判磋商以及与逆周期因子的适当干预政策的重新推行都降低了汇率的波动;(4)人民币汇率在中美贸易摩擦的冲击下的波动幅度随着汇率改革的推进逐渐降低,我国汇率制度改革使汇率在应对小规模贸易摩擦时调整效果更好。

关键词：中美贸易摩擦人民币汇率汇率制度改革事件研究结构向量自回归模型