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管理者权力、高管激励与创新投入——基于中介效应模型的实证分析

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管理者权力、高管激励与创新投入——基于中介效应模型的实证分析

作者：王北辰北京交通大学

学位级别：硕士

创新是一个国家走向兴旺的动力源泉,是经济发展的根本驱动力,同时对于企业来说也是保持核心竞争力的关键所在。在我国目前市场经济的发展过程中,企业作为参与市场经济的最小单位和重要主体,是决定我国创新驱动发展战略能否顺利开展的关... 详细信息

创新是一个国家走向兴旺的动力源泉,是经济发展的根本驱动力,同时对于企业来说也是保持核心竞争力的关键所在。在我国目前市场经济的发展过程中,企业作为参与市场经济的最小单位和重要主体,是决定我国创新驱动发展战略能否顺利开展的关键。但创新活动所拥有的高风险、高投入等特点会使得管理者对于创新投入举棋不定,所以对管理者进行适当的激励有利于促进企业的创新投入。然而当管理者拥有的权力过大时,他们能够利用手中的权利影响自身薪酬的制定,因此如何协调管理者权力、高管激励与创新投入之间的关系就显得尤为重要。因此,本文通过梳理国内外相关研究,以信息不对称理论、委托代理理论、最优薪酬契约理论和管理者权力理论为基础,对2010-2020年我国A股上市公司进行实证分析,试图探究管理者权力、高管激励与创新投入之间的关系,并研究高管激励在管理者权力与创新投入二者之间发挥了什么样的作用。本文通过多元回归分析、内生性检验、稳健性检验、拓展性分析等实证研究,得出如下结论:(1)管理者权力与创新投入显著正相关。(2)管理者权力与高管激励显著正相关。(3)高管激励在管理者权力与创新投入之间发挥了中介效应,具体来说,高管股权激励和高管薪酬激励均发挥了部分中介效应。(4)对于高新技术企业来说,管理者权力与创新投入之间的正相关关系更加明显,且股权激励的中介作用比薪酬激励的中介作用更加明显。而其他行业中管理者权力与创新投入之间的正相关关系不显著。(5)在朝阳行业的企业中,管理者权力对创新投入的促进作用更加明显,且高管激励的中介作用也比夕阳行业中的企业更加明显。(6)对于非国有企业来说,管理者权力对创新投入的促进作用显著。而在国有企业中,管理者权力对创新投入的促进作用不显著。本文的研究创新性的将管理者权力、高管激励和创新投入这三者纳入一个框架进行研究,探讨了高管激励发挥的中介效应,扩展了管理者权力对创新投入的影响路径。此外本文还依据高新技术企业、行业发展阶段和产权性质进行了分组回归,进一步探讨了管理者权力对创新投入在不同性质企业的作用机理,有利于为我国企业公司治理、管理者权力安排和高管激励制度的制定提供借鉴参考意义。

关键词：创新投入管理者权力高管激励

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管理者权力与企业数字化转型

财会月刊 2023年第20期44卷 36-43页

作者：李百兴杨龙溪首都经济贸易大学会计学院北京100070

管理者权力是数字化转型的关键影响因素之一。以2007~2021年我国沪深两市A股非金融上市公司为样本,探究管理者权力对企业数字化转型的影响及机制。研究发现:管理者权力对企业数字化转型具有显著促进作用,环境不确定性有利于强化这一效... 详细信息

管理者权力是数字化转型的关键影响因素之一。以2007~2021年我国沪深两市A股非金融上市公司为样本,探究管理者权力对企业数字化转型的影响及机制。研究发现:管理者权力对企业数字化转型具有显著促进作用,环境不确定性有利于强化这一效应。机制检验表明,管理者权力通过增加创新人力资源、财力资源投入和创新资源产出提高企业数字化转型水平。进一步分析得出,管理者权力通过赋能企业数字化转型,可实现企业价值提升和韧性成长。本文研究结论有助于全面认识管理者权力的经济后果,为我国企业的组织权力安排与数字化转型决策提供有益参考。

关键词：管理者权力数字化转型创新资源投入创新资源产出

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管理者权力、技术创新与审计风险溢价

中国软科学 2020年第10期 137-144,164页

作者：鲁清仿王浩然刘万丽河南大学商学院河南开封475000

文章以深沪两市2007—2018年的上市公司为研究样本,对管理者权力与审计风险溢价的关系及其传导机制进行了探讨。研究发现:管理者权力对审计风险溢价具有显著的正向关系,此关系受到股权制衡度和公司成长性的调节影响;技术创新对管理层权... 详细信息

文章以深沪两市2007—2018年的上市公司为研究样本,对管理者权力与审计风险溢价的关系及其传导机制进行了探讨。研究发现:管理者权力对审计风险溢价具有显著的正向关系,此关系受到股权制衡度和公司成长性的调节影响;技术创新对管理层权力与审计风险溢价具有部分中介效应,管理者权力越大,越有可能通过技术创新实现私利,而在其进行过程中的经营风险及财务风险将增加进而加大了审计风险溢价。基于以上结论,本文从进一步完善公司治理、转变公司发展方式和提高审计风险应对方法三个方面提出了政策建议。

关键词：管理者权力技术创新审计风险溢价中介效应

管理者权力与企业创新——基于高管激励的中介作用

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技术经济与管理研究 2021年第1期 34-38页

作者：刘海曼龙建成西安电子科技大学经济与管理学院陕西西安710100

提高企业创新水平对构建创新型国家具有战略意义,而作为企业战略决策的主体,权力高的管理者对企业创新活动所产生的影响尚不明晰。以2010-2017年6453家深证A股上市公司为样本,基于普通最小二乘法探讨管理者权力、高管激励和企业创新三... 详细信息

提高企业创新水平对构建创新型国家具有战略意义,而作为企业战略决策的主体,权力高的管理者对企业创新活动所产生的影响尚不明晰。以2010-2017年6453家深证A股上市公司为样本,基于普通最小二乘法探讨管理者权力、高管激励和企业创新三者间的因果关系。结果显示:管理者权力对企业创新有显著的正向影响,高管薪酬激励和股权激励起部分中介作用,根据Sobel检验证实中介效应显著并采用IV-GMM估计来消除管理者权力的内生性来源。进一步研究发现,在高新技术企业中,权力高的管理者对企业创新的促进作用更大,高管薪酬在管理者权力与企业创新之间具有完全中介效应,而高管股权激励不存在中介作用。研究为支持创新的公司治理实践提供有益启示。

关键词：管理者权力薪酬激励股权激励企业创新高新技术企业

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管理者权力对股价崩盘风险的影响研究

管理者权力对股价崩盘风险的影响研究

作者：侯丹丹安徽大学

学位级别：硕士

近几年来,我国证券市场的个别企业股价崩盘现象频发,股价大幅度下降的情形会对投资者利益造成巨大损害,破坏市场的平稳运行与持续发展。所以如何防止股价崩盘的发生成为学界热点议题。企业内部的高管异质性作为公司治理因素的要素对其... 详细信息

近几年来,我国证券市场的个别企业股价崩盘现象频发,股价大幅度下降的情形会对投资者利益造成巨大损害,破坏市场的平稳运行与持续发展。所以如何防止股价崩盘的发生成为学界热点议题。企业内部的高管异质性作为公司治理因素的要素对其产生的影响也是研究的一大方向,管理者权力作为影响企业经营的重要原因对股价崩盘风险是否有影响?此外,有学者发现管理者权力会影响管理者心理特征以及企业信息透明度,那么管理者权力是如何影响管理者过度自信特征以及企业信息透明度,同时进一步对股价崩盘风险造成影响的呢?这些问题都需要我们去探究。本文通过管理者权力理论、信息不对称理论以及高阶理论为理论依托,分别研究了管理者权力是否会对股价崩盘有影响,以及信息透明度和管理者过度自信作为中介的影响作用。文章的主要内容分为五个篇章来进行阐述,本文开头的第一章节是绪论部分,绪论部分主要是对文章的研究背景进行阐述,点明研究该主题的意义,列明有关国内外相关文献研究,然后介绍文章的研究结构、明确文章的创新点。第二章是本文研究主题相关的概念界定以及支持本篇文章的管理学理论解释,分别是高阶理论、管理者权力理论以及信息不对称理论。第三章主要内容是对相关理论的分析,同时阐明管理者过度自信与信息透明度作为中间机制的理论机理,提出理论所支撑的假设。第四章主要是对各项假设进行验证,建立能够验证假设是否成立的模型,定义变量,收集数据,对收集到的各种数据通过相应实证方法整理、分析数据处理结果,判断假设正确性。第五章是本文的终篇章,通过前文的理论支撑以及数据验证,归纳总结出本文的结论部分,同时根据结论提出改进建议,与此同时第五章还总结了本篇论文的不足之处,提出了将来的改进方法。通过相关的理论解释以及数据的实证检验,得出了以下结论:第一,当管理者权力越大时,企业内部存在的股价崩盘风险水平越高。第二,在管理者权力影响股价崩盘风险的路径中,信息透明度承担着中介作用,即管理者可以通过调节企业的信息透明度水平来达到自身目的,但这同时也会影响股价崩盘风险。第三,管理者过度自信是管理者权力影响企业股价崩盘风险的中介机制,管理者权力会影响管理人员性格上过度自信的程度,与此同时过度自信程度也会对股价崩盘发生可能性造成相应影响。

关键词：股价崩盘风险管理者权力信息透明度管理者过度自信

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管理者权力对公司绩效的影响研究

管理者权力对公司绩效的影响研究

作者：翁青华北电力大学(北京)

学位级别：硕士

新世纪以来,我国企业在发展过程中面临的内外部环境越发复杂,竞争压力也越来越大,在复杂环境下作为企业管理者如何制定出正确的战略决策带领企业突出重围,是企业在发展过程中的一大难点,而企业管理者权力的大小直接影响着公司战略决策... 详细信息

新世纪以来,我国企业在发展过程中面临的内外部环境越发复杂,竞争压力也越来越大,在复杂环境下作为企业管理者如何制定出正确的战略决策带领企业突出重围,是企业在发展过程中的一大难点,而企业管理者权力的大小直接影响着公司战略决策的制定,从而影响公司的经营效益,决定公司的生死存亡,因此国内外对管理者权力的研究都是一个非常热点的课题,而收入是管理者最关切的也是目前比较突出的问题,但是有关薪酬差距与绩效的研究中一直存在着结果不一致的现象。在此背景下,通过对我国上市公司管理者控制权力、公司收入差距和绩效三者关系的影响结合起来进行研究,是很有必要的。重新梳理国内外对两者、三者之间关系的研究资料,以我国上市公司治理情况和财务数据作为基础,进行了四种关系的推测:管理者权力对薪酬差距存在显著正向影响关系;薪酬差距对公司绩效具有显著正向影响关系;管理者权力会削弱薪酬差距对公司绩效的正向影响关系;在非国有企业中由于权力只受到公司内部约束,这种削弱作用更加显著,而国有企业无显著影响。通过面板数据的回归来验证假设的正确性,研究时间跨度从2015年至2019年连续5年的数据量统计,总样本量为10994,运用Excel和stata统计软件,通过对数据进行描述性分析、相关性分析和多元回归分析来验证假设的正确性。实证分析的结论为:一是管理者权力越大,在一定程度上越能够通过职权攫取利益,从而导致薪酬差距的扩大;二是加大了公司内部收入差距在一定程度上有助于提升公司绩效,管理层内部工资差距和高管与普通员工的工资差距都会导致结果的正向显著性;三是在管理者权力的影响下,会削弱公司收入差距对绩效的正向影响;四是这种削弱作用在非国企中显著,而国有企业并不明显。本文的研究论证结果为进一步完善和健全我国上市公司薪酬管理体系提供了一定的理论依据和实证支持,并对上市公司如何规范管理者权力、合理制定薪酬激励措施达到收入分配公平、提升公司绩效等具有一定的参考借鉴作用。本文采用实证分析方法进行论证,研究管理者权力通过薪酬差距对公司绩效的影响,从而在薪酬差距方面探讨管理者权力对公司绩效的影响作用,并进一步考虑不同企业性质这一因素的影响,具有一定的创新意义。相关建议:首先,增加公司绩效考核指标,如市场指标等的其他经济指标,这样管理者将会不在单纯的通过公司业绩来应付考核,从而更加关注提升公司的真实绩效;其次,针对非国有企业,通过权力制衡机制和履约管理评价机制并用的手段提高管理水平,减小代理风险;再次,加强管理者在职消费的信息披露质量;最后,优化上市公司员工的薪酬结构,兼顾公平性。

关键词：上市公司管理者权力公司绩效薪酬差距

管理者权力、内部控制信息披露质量对研发支出的影响

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管理学刊 2018年第4期31卷 47-62页

作者：林煜恩初昌玮池祥萱吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012 台湾东华大学财务金融系台湾花莲97047

利用2007—2015年我国上市公司数据,探讨管理者权力与内部控制信息披露质量和企业研发支出之间的关系,检验内部控制信息披露质量是否为管理者权力和研发支出的中介变量。结果表明:管理者权力越大,内部控制信息披露质量越高,且内部控制... 详细信息

利用2007—2015年我国上市公司数据,探讨管理者权力与内部控制信息披露质量和企业研发支出之间的关系,检验内部控制信息披露质量是否为管理者权力和研发支出的中介变量。结果表明:管理者权力越大,内部控制信息披露质量越高,且内部控制信息披露质量为管理者权力影响企业研发支出的中介变量;但传统行业的管理者权力对内部控制信息披露质量的影响不显著,不存在中介效应,而在高新技术行业,管理者权力越大,企业内部控制信息披露质量越高,且存在促进效应的中介路径。由于替换CEO会造成管理者权力发生变化,在进行倾向得分匹配检验之后发现,企业更换CEO与否,不会改变内部控制信息披露质量成为管理者权力促进企业研发支出的原因,且高新技术行业比传统行业更为显著。

关键词：管理者权力内部控制信息披露质量研发支出中介效应倾向得分匹配

管理者权力、机构投资者异质性与投资效率——来自A股上市公司的经验证据

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管理者权力、机构投资者异质性与投资效率——来自A股上市公司的...

作者：宋良仪南京大学

学位级别：硕士

作为企业三大经济活动之一,高质量的投资行为可以提升企业价值,促进企业稳定长期发展。理论上,投资行为应注重项目未来预期收益,以实现企业价值最大化为目标,而现实中非效率投资现象在我国上市公司中普遍存在,分为投资过度和投资不足两... 详细信息

作为企业三大经济活动之一,高质量的投资行为可以提升企业价值,促进企业稳定长期发展。理论上,投资行为应注重项目未来预期收益,以实现企业价值最大化为目标,而现实中非效率投资现象在我国上市公司中普遍存在,分为投资过度和投资不足两种情况。管理者权力是影响企业投资效率的重要因素之一,由于信息不对称所产生的委托代理问题,公司股东与管理者之间存在利益诉求不一致。企业各项投资决策很大程度上依赖管理者判断,当内部治理机制不健全时,管理者很可能获得超过其职位的权力,产生各种“不尽职”的背德行为,包括降低企业投资效率的行为。因此,有必要“把权力关进制度的笼子”,通过建立完善的公司内外部治理机制对管理者权力进行监督和制约。近年来,由于经济快速发展的需要和相关政策的推动,我国机构投资者种类不断增多,持股比例也逐年攀升,在2018年底已经突破30%。关于机构投资者能否在公司治理中发挥作用,学术界观点主要划分为“有效监督假说”、“负面监督假说”和“无效监督假说”三种。本文首先探究管理者权力对企业投资效率的影响,并且在前人研究基础上,一方面将其细化,研究构成管理者权力的各因子对企业投资效率的影响,另一方面将管理者权力由低到高升序排列进行分组回归,研究不同程度的管理者权力对企业投资效率的影响。接着,加入机构投资者这一调节变量,研究其对于管理者权力与企业投资效率两者关系的影响。最后,对机构投资者进行分类,探究不同类型的机构投资者能否凭借其专业能力,积极参与公司治理,对管理者权利进行有效制约,达到提升公司投资效率的目的。实证结果显示:管理者权利增加会显著降低企业投资效率,但构成管理者权力综合指标的八个因子在其中发挥的作用不尽相同。按照管理者权力大小分组回归后,我们发现只有低管理者权力与企业非效率投资之间显著正相关,适度管理者权力与企业非效率投资之间相关性不显著,而高管理者权力对非效率投资有一定抑制作用。机构投资者持股可以有效抑制管理者权力与企业非效率投资和投资过度之间的正向关系,但对投资不足的抑制作用不明显。进一步细分:只有压力抵制型机构投资者能有效抑制管理者权力与企业非效率投资之间的正向关系,压力敏感型机构投资者以及稳定型和交易型机构投资者均不具备该能力。这表明不同类型机构投资者对管理者权力与投资效率之间的调节作用不同。

关键词：管理者权力机构投资者投资效率机构投资者异质性

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管理者权力、技术创新与审计风险溢价

管理者权力、技术创新与审计风险溢价

作者：王浩然河南大学

学位级别：硕士

企业资本配置受到管理者权力与私利的影响,其产生的异质性经济后果对注册会计师审计策略产生了重要影响。作为企业科层结构的顶端主体,管理者权力越大,以权谋私的动机就越强。根据舞弊三角理论,管理者要实现自利目标,必须要有恰当的借... 详细信息

企业资本配置受到管理者权力与私利的影响,其产生的异质性经济后果对注册会计师审计策略产生了重要影响。作为企业科层结构的顶端主体,管理者权力越大,以权谋私的动机就越强。根据舞弊三角理论,管理者要实现自利目标,必须要有恰当的借口与理由。这些理由与借口或来自于“跟风”,这样就形成了“羊群效应”。随着人口红利的消失和城市化运动进入中期,外延式发展的边界渐渐出现,以效率提升和技术创新为主题的转型升级已经势在必行。在经济发展方式转型的背景下,决策主体对产业发展前景的共同预期很有可能导致投资趋同。然而,技术创新是一个累积性的复杂过程,在进行过程中的经营风险与财务风险势必会影响企业的经营状态。为了降低市场主体之间的信息不对称,资本市场需要注册会计师对财务报表发表鉴定意见并承担相应的审计责任。注册会计师能否完成经济制度所规定的责任,还依靠于注册会计师与客户能否达成审计合约,以及审计合约所涉及的条款与合约双方对条款的选择。因此,研究管理者权力、技术创新和审计风险溢价之间的关系具有重要意义。本文以深沪两市2007-2018年间的上市公司为研究对象,探讨性地实证检验管理者权力与审计风险溢价的相关关系,并以技术创新作为中介变量检验管理者权力对审计风险溢价的传导机制。本文经过检验得出以下结论:第一,管理者权力与审计风险溢价存在显著的正向关系。第二,股权制衡度在管理者权力影响审计风险溢价的路径中起到调节作用,即在股权制衡度较高的样本组中管理者权力对审计风险溢价的影响程度较小,而在股权制衡度较低样本中影响程度较高。第三,企业盈利能力在管理者权力影响审计风险溢价的路径中起到调节作用,即盈利能越好,管理者权力对审计风险溢价的影响程度较小,而在企业盈利能力较差样本中管理者权力影响程度较大。第四,技术创新在管理者权力影响审计风险溢价的路径中发挥部分中介效应。根据研究结论,本文得到相应的三条启示。首先,完善公司治理,抑制管理者权力的消极运用。完善内部控制、公司治理机制、健全管理者激励机制与外部监督以促进管理者积极奋进。其次,转变公司发展方式,激励管理者自主创新。企业管理者必须认识到,新科技革命的深入发展,正在深刻地改变经济的供给方式、消费方式和供求关系。要创造新的财富,企业必须紧跟科技经济新周期的脉搏,始终保持艰难意识和创新的主导地位。最后,改进审计风险模式与应对方法,拓展行业服务价值。在技术创新由助力经济发展转变到引领经济发展、创新成为“常态”的当下,辩证看待风险、理解风险,变革审计风险模式、创新应对风险方式,也是注册会计师行业提升自我价值的现实要求。最后,根据本文的研究特点与对比相关领域研究,结合我国特殊的经济背景,指出了本文研究的创新点及局限性。本文的创新点为:第一,丰富了管理者权力对审计风险溢价的研究。现有审计风险溢价研究主要从注册会计师品牌声誉、被审计单位经营的复杂性及其公司治理角度,本文立足于管理者权力对公司内部控制环境及其对风险导向审计的影响视角来研究审计风险溢价。第二,拓展了技术创新对管理者的效应研究。现有研究主要聚焦于技术创新的投入及其效应,但是鲜有从管理者“羊群效应”视角研究管理者假借技术创新以实现自利的动机。本文的局限性如下:第一,中介效应路径有限,未能发掘其他中介中介变量。在企业诸多投资决策中仅选择了技术创新作为中介变量,未能考虑其他事项。第二,技术创新角度单一,未能够多角度考察。技术创新包含创新投入、创新产出和创新转化三个方面,本文仅考虑创新投入,未能多方位考察。第三,未能考虑外部环境对机制途径的影响。市场的需求拉引力和政府支持力等因素影响都将直接或间接地作用于企业技术创新。然而,受限于研究能力和文章篇幅限制,这些诸多外部因素本文都未能详尽研究。

关键词：管理者权力技术创新审计风险溢价部分中介效应