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科创板未盈利企业的成长性评价研究

科创板未盈利企业的成长性评价研究

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作者：覃琳广西财经学院

学位级别：硕士

随着时代的发展,我国日益重视科创型企业。从2016年到2021年,我国相继发布了关于科创型企业的相关规定和扶持措施,设立科创板并实行注册制。注册制弱化了对企业利润指标的考核,对未盈利企业放宽上市条件。然而未盈利企业良莠不齐,各方... 详细信息

随着时代的发展,我国日益重视科创型企业。从2016年到2021年,我国相继发布了关于科创型企业的相关规定和扶持措施,设立科创板并实行注册制。注册制弱化了对企业利润指标的考核,对未盈利企业放宽上市条件。然而未盈利企业良莠不齐,各方利益相关者与监管者难以筛选出真正具有发展潜力的未盈利企业。企业成长性作为一种综合评价指标,能够测度企业的生存状况与发展潜力,可以为科创板未盈利企业的筛选提供参考。研究科创板未盈利企业的成长性,对于推动我国资本市场改革、促进科创企业获得长效发展具有十分重要的实践意义。中国政府高度重视企业成长性这一指标,《科创板上市公司持续监管办法》中建议证券交易所建立一套能够反映企业未来成长性的综合评价体系。而现有的成长性评价体系以盈利指标为核心,难以全面地评价未盈利科创型企业的成长性。因此有必要针对科创板未盈利企业构建一套成长性评价体系。本文以中国企业评价协会提出的GEP评价方法为起点,并对其进行结构性调整和设计。研究从企业成长基础、企业成长潜力以及行业成长空间三个层面出发,初步形成了包括“盈利能力”“发展能力”“偿债能力”“创新能力”“企业家素质”以及“行业成长性”六个维度的评价体系。再依据相关文件、相关文献研究以及券商研报观点对评价体系的14个二级指标进行充分筛选及论证,最终构建了符合科创板未盈利企业发展特征的成长性评价体系。在此基础上,以10家未盈利生物医药上市公司为样本,通过因子分析方法得出各因子的权重以及最终成长性综合评分。通过对比评价结果与样本企业实际发展状况发现,本文成长性评价结果符合科创板未盈利企业的发展特征,且与券商研报评价具有方向上的一致性。因此,本文的评价体系能够有效区分不同成长性的未盈利企业,评价结果具有实质性参考意义。根据研究结果,本文从政府、企业自身以及投资者三个层面提出建议,以促进未盈利企业的发展。政府可制定考核制度,对不同成长性的企业实行差异化扶持政策。企业自身应加强核心竞争力与人才队伍的建设。投资者应对未盈利企业的发展前景做出全面的评价,筛选出更具投资价值的未盈利企业。目前,鲜有学者以未盈利企业为对象展开研究。本文对科创板未盈利企业成长性评价的研究,是对新事物的有益探索,有助于拓展企业成长性评价的研究领域。随着科创板的设立,未来会有越来越多的未盈利企业上市,后续研究可以考虑扩大数据选择的时间和范围以增加数据量,从而确使评价结果更为客观。

关键词：科创板未盈利企业成长性评价生物医药公司

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