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监管惩罚、监管宽容和存款保险价格

管理科学学报 2019年第8期22卷 59-70页

作者：明雷杨胜刚邓世杰湖南大学金融与统计学院长沙410079 佐治亚理工学院工业工程系亚特兰大30318

存款保险制度在维持金融稳定和保护存款人利益方面具有重要作用,其最为核心的问题是存款保险费率的确定.文章在Merton模型框架下将监管惩罚和监管宽容同时引入存款保险定价模型,并探究了存款保险价格和银行风险偏好之间的关系.研究发现... 详细信息

存款保险制度在维持金融稳定和保护存款人利益方面具有重要作用,其最为核心的问题是存款保险费率的确定.文章在Merton模型框架下将监管惩罚和监管宽容同时引入存款保险定价模型,并探究了存款保险价格和银行风险偏好之间的关系.研究发现,银行的存款保险费率和银行资产储蓄比呈现负相关关系.当监管惩罚力度加大时,银行的风险偏好降低,存款保险费率会也降低,这说明惩罚措施有利于维护金融稳定.研究还发现,监管宽容程度越高,银行的风险偏好也越高,进而存款保险价格越高.存款保险费率测算结果表明:相比较而言,“次贷危机”和“股灾”对城市银行的存款保险费率影响最大,对股份制银行的存款保险费率影响有限,而对国有银行存款保险费率基本没有影响.

关键词：监管惩罚监管宽容差别化费率存款保险定价

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内控缺陷隐匿、审计师声誉与监管惩罚

中国软科学 2020年第12期 177-186页

作者：胡洁琼王福胜刘仕煜哈尔滨工业大学管理学院黑龙江哈尔滨150001

探究内控缺陷隐匿的成因具有重要的理论和现实意义。首先通过是否进行年报重述与重述前是否披露内控缺陷两个维度界定公司的内控缺陷隐匿行为。为探究上市公司隐匿内控缺陷的原因,选取2008-2017年主板上市的重述公司为样本,构建计量分... 详细信息

探究内控缺陷隐匿的成因具有重要的理论和现实意义。首先通过是否进行年报重述与重述前是否披露内控缺陷两个维度界定公司的内控缺陷隐匿行为。为探究上市公司隐匿内控缺陷的原因,选取2008-2017年主板上市的重述公司为样本,构建计量分析模型考察内控缺陷隐匿对监管惩罚的规避效果。研究发现:遗漏和隐瞒内控缺陷的公司更少受到监管惩罚;这种规避作用受到审计师声誉影响,在公司聘请四大时更为显著;聘请四大和聘请非四大的公司在重述严重性方面不存在显著差异,很可能由于高声誉审计师的"晕轮效应"使监管机构放松对四大的客户公司的监察。研究结果为我国监管力度低提供了直接证据,从内控规范遵循动机的角度解释了我国内控报告信息含量不足的原因,并对内控体系中的审计师声誉机制进行批判讨论,进而为我国内控监管改革提供建议。

关键词：内控缺陷年报重述审计师声誉监管惩罚

监管惩罚事件对评级质量的影响——基于大公国际停评事件的研究

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监管惩罚事件对评级质量的影响——基于大公国际停评事件的研究

作者：李睿中央财经大学

学位级别：硕士

随着我国债券市场的发展,债券违约逐渐发生,投资者更加注重信用评级的准确性。债券评级最初是监管要求的债券发行门槛之一,其监管意义高于投资意义,且由于我国债券市场不曾发生违约,我国信用评级的真实性、准确性和完备性一直颇受投资... 详细信息

随着我国债券市场的发展,债券违约逐渐发生,投资者更加注重信用评级的准确性。债券评级最初是监管要求的债券发行门槛之一,其监管意义高于投资意义,且由于我国债券市场不曾发生违约,我国信用评级的真实性、准确性和完备性一直颇受投资者质疑。2014年超日债违约打破了我国债券市场的刚兑,债券违约潮也随之出现,央行和证监会等监管部门加强了对于信用评级行业的监管,以期提高我国评级质量,同时促进我国债券市场的市场化进展。2018年8月,银行间交易商协会与证监会在实地检查后发布了对于大公国际的惩罚公文,指出大公国际在评级过程中存在内部控制缺失、利益交换导致丧失评级独立性等四种违规行为,并且严令禁止大公国际1年内新接评级业务。此次监管惩罚表明监管部门肃清评级行业的决心,是我国信用评级市场成立以来监管部门对评级机构实施的最为严苛的处罚,对大公国际乃至其他所有评级机构都敲响了警钟。本文以监管惩罚类事件为切入点,通过案例分析以及实证分析的方式,探究监管对于评级市场评级质量的影响。基于文献对于评级质量的探究方法,同时考虑到数据的可获得性,本文使用信用评级法和参考评级法,通过使用机构评级以及构建发行人付费评级与第三方评级差值的绝对值来开展研究。惩罚类监管直接作用于评级机构的业务行为,进而对评级机构利润形成影响,从而促使评级机构做到谨慎评级。声誉和评级购买均是监管对评级质量影响之中重要的中介影响因素。声誉是评级机构赖以生存的长期资本,监管惩罚事件对所涉及的评级机构会造成严重的声誉打击,同时会对未涉及的评级机构给予警示,在监管严惩之下,评级机构因此更加爱惜自身声誉以更好地竞争市场份额。本文以发改委打分作为高低声誉组区分依据以探究监管事件对不同声誉组的评级质量的影响。评级机构收入主要来源于发行债券的主体,由于评级机构向发行人收费,却向市场提供信息,因此存在一定的利益冲突。监管惩罚事件直接打击评级机构为利益交换而获取的收入,警示所有评级机构减少寻租的行为,提高评级的质量。本文通过我国监管公布的评级机构的信用合规报告,对评级机构的平均债券的评级收入进行测算后,加入监管惩罚事件和评级质量之中进行机制分析。本文的创新点主要如下:第一,补充在评级机构监管方面的研究,从大公国际停评事件发生以及结束两个时间点探究监管惩罚类事件对于评级市场的影响以及此类影响的持续性;第二,在时间和空间双重维度对此次事件的影响进行探究;第三,探究声誉和评级收入两种机制的作用,补充了评级收入机制对于评级质量影响的探究。本文选择2017年3季度至2020年4季度的发行主体数据作为样本进行分析。通过案例分析本文得到了以下四个观点,第一,大公国际停评之后,评级市场份额和收入锐减,因此在复评之后存在维持高评级的倾向;第二,其他评级机构的调高评级行为减少,调低评级行为增加,评级收入也普遍减少;第三,受影响的发债主体中选择不更换评级机构的主体主要来自于难以发债的省份,有动机为维持高评级而选择同样的评级机构,而尾部评级机构亦有提高评级吸引客户的动机;第四,市场对始终为其他机构评级、更换评级机构以及始终为大公国际评级的三类主体反馈不同,其中始终为大公国际评级的主体信用利差最高,大公国际存续债券的二级估值上行也更加明显,也表明其市场信任度较差。本文通过实证分析得到以下五点结论。第一,监管惩罚事件促使所有评级机构都更加谨慎评级,减少了虚高评级的情况,但是没有提高评级质量,主要原因是因为我国机构可评级的种类过少,评级区分度太低,机构评级可调整的幅度过小,难以达到市场所期。具体分析最高评级等级的情况后发现,市场普遍认为AAA评级存在问题,调整幅度明显没有达到市场预期。第二,大公和非大公评级机构的评级调整幅度相仿,但是市场认为其他评级机构的评级质量高于大公国际。第三,高声誉评级机构在监管惩罚后更谨慎评级,评级质量的认可度也高于低声誉的评级机构。第四,监管惩罚事件降低了评级机构的收入,而评级机构收入与信用评级存在显著的正相关关系,和评级差值存在显著的负相关关系,因此监管惩罚事件能够通过降低评级机构收入从而减少虚高评级的情况。第五,监管惩罚事件过后,评级机构依然维持了较为谨慎的评级,然而市场则进一步降低了对评级机构的信任程度。基于上述结论,本文建议,第一,监管可以在现有评级等级的基础上细分评级,由于我国目前的评级习惯已经形成,很难直接将评级下调至AA级以下,应当在AAA、AA+、AA三种评级之间再增添评级子级,以增强评级的区分度;第二,评级机构收入进一步透明化,以减少寻租行为带来的隐性评级收入;第三,监管惩罚事件对评级机构的虚高评级和收入乱象均有很好的警示作用,可以提高监管事件的频率,降低惩罚的力度,监管常态化,督促评级机构谨慎评级。

关键词：监管惩罚评级质量声誉评级机构收入

揭示还是掩饰:上市公司内部控制缺陷披露的同群效应

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管理科学 2024年第2期37卷 83-98页

作者：朱沛青宋建波荆家琪中国南方电网公司南方电网能源发展研究院广州510663 中国人民大学商学院北京100872 中国建设银行博士后科研工作站北京100033

中国上市公司内控缺陷披露信息含量尚待考证。已有研究大多从公司特征角度研究内控缺陷披露的成因,从外部个体之间互动行为的角度考察来自同群因素如何影响公司内控缺陷披露的研究较为匮乏。基于信号理论、制度理论和社会学习理论,以201... 详细信息

中国上市公司内控缺陷披露信息含量尚待考证。已有研究大多从公司特征角度研究内控缺陷披露的成因,从外部个体之间互动行为的角度考察来自同群因素如何影响公司内控缺陷披露的研究较为匮乏。基于信号理论、制度理论和社会学习理论,以2011年至2022年中国A股上市公司为研究样本,采用OLS多元线性回归、固定效应模型、工具变量模型等方法,探究公司内控缺陷披露同群效应的存在性、影响因素和经济后果,即内控缺陷披露同群效应是否降低了公司未来受监管处罚的可能性。研究结果表明,内控缺陷披露存在行业同群效应,公司主要模仿行业平均披露水平而不是行业领先者;内控缺陷披露同群效应主要发生在一般缺陷而非重大或重要缺陷。通过对内控缺陷披露同群效应的影响因素研究发现,管理层过度自信是同群效应的影响因素之一,持股比例较高的CEO更不倾向于模仿其他公司的内控披露行为。通过对内控缺陷披露同群效应的经济后果研究发现,内控缺陷披露的同群效应帮助公司掩饰信息,逃脱监管惩戒。在进一步研究中发现,公司仅模仿同行公司的已整改缺陷,不模仿未整改缺陷的披露水平;竞争性模仿和交流性模仿是内控缺陷披露同群效应的形成机制。研究结果拓展了内控缺陷披露影响因素的研究边界,为深刻理解信息披露同群效应和公司内部控制缺陷披露行为提供新的经验证据,为利益相关者准确解读内部控制缺陷的信息含量、避免非真实的披露信息误导提供参考借鉴,并对监管部门优化内控信息披露政策具有一定指导价值。

关键词：内部控制缺陷信息披露同群效应模仿行为管理层过度自信监管惩罚

内部控制缺陷披露对企业经济后果的影响——基于事务所声誉的调节作用

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内部控制缺陷披露对企业经济后果的影响——基于事务所声誉的调节...

作者：肖瑞洋西安理工大学

学位级别：硕士

我国2012年开始施行强制披露内控信息的制度,要求上市公司披露内控报告,说明内控是否存在缺陷以及缺陷的严重程度。作为财务报告的补充,内控报告能够降低市场中信息的不对称程度,规范企业的经营活动,便于投资人与社会公众了解上市公司... 详细信息

我国2012年开始施行强制披露内控信息的制度,要求上市公司披露内控报告,说明内控是否存在缺陷以及缺陷的严重程度。作为财务报告的补充,内控报告能够降低市场中信息的不对称程度,规范企业的经营活动,便于投资人与社会公众了解上市公司经营情况。但实际执行情况却并不尽人意,上市公司财务造假、财务舞弊事件仍然层出不穷。财务重述的公司数量逐年增加,但主动披露内控缺陷的占比仍然较低。这些现象均表明,内控制度在落实的过程中被大打折扣,内控信息披露流于形式。已有的研究主要是以企业自己发布的内控报告为依据,若企业没有披露缺陷则认为不存在缺陷。然而,企业是否会因披露缺陷所带来的不利后果而选择隐瞒,并且这种隐瞒行为是否能够有效帮助企业规避不利后果,事务所在企业披露内控信息的过程中起到何种作用,值得深思。基于上述思考,本文结合当前我国内控信息披露制度,从企业是否选择披露缺陷这一行为,探讨内部控制缺陷信息披露与企业面临的经济后果之间的关系。选取2012-2018年度内发生财务重述的企业作为内控存在缺陷的代替变量,研究企业存在缺陷但选择隐瞒这一行为与企业面临的监管惩罚以及诉讼风险的关系,同时探讨事务所声誉在其中的作用。研究发现:(1)选择隐瞒内控缺陷的企业更不容易受到监管惩罚以及诉讼,且面临惩罚的严重性以及诉讼的严重性也更低。(2)事务所声誉能够在隐瞒缺陷与监管惩罚的关系中起到负向调节作用;在隐瞒缺陷与诉讼风险的关系中起到正向的调节作用。(3)通过区分企业的股权性质发现,非国企在隐瞒缺陷与监管惩罚及诉讼风险的负相关关系中表现更加显著。本文的研究结果一定程度上解释了我国企业内控信息披露质量低的原因,高声誉的事务所有意或无意的帮助企业逃避了监管的惩罚。基于上述结论,本文从监管机构视角、企业视角以及投资者视角提出了相关政策建议。本研究对于丰富内控监管理论以及政府相关部门制定有关内控监管政策具有借鉴价值。

关键词：内部控制缺陷披露监管惩罚诉讼风险事务所声誉

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广西公共租赁住房运营管理研究

经济研究参考 2020年第22期22卷 46-56页

作者：陈雪花黎基钦郑炜黄绍婷广西壮族自治区财政厅综合处

为解决中低收入群体、新毕业大学生等“夹心层”群体住房困难问题,2009年,公共租赁住房(以下简称“公租房”)作为重要的补位政策纳入我国住房保障体系,我国大力推动和支持公租房建设。但由于建设规模大、发展历程短、实际运营管理经验... 详细信息

为解决中低收入群体、新毕业大学生等“夹心层”群体住房困难问题,2009年,公共租赁住房(以下简称“公租房”)作为重要的补位政策纳入我国住房保障体系,我国大力推动和支持公租房建设。但由于建设规模大、发展历程短、实际运营管理经验不足等,公租房在运营管理中面临体制机制不健全、准入退出管理不规范、运营管理服务标准不统一、监督管理不到位、经济收益难平衡等问题。随着公租房发展重点由建设阶段转入加强运营管理阶段,如何提高运营管理服务水平,已成为当前保障性住房建设管理的突出问题。本课题从我国公租房建设管理的政策转向、现实需求出发,在研究分析广西公租房运营管理现状和存在问题的基础上,借鉴国内外的经验,提出加强和改进广西公租房运营管理的对策措施。

关键词：公租房运营管理准入退出监管惩罚可持续运营