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基于投资者情绪的证劵分析师盈利预测行为

东北大学学报（自然科学版） 2016年第10期37卷 1517-1520页

作者：李晓青庄新田东北大学工商管理学院辽宁沈阳110167

通过固定效应模型对沪深两市2005～2013年的面板数据进行了实证分析,考察了投资者情绪对证劵分析师盈利预测的影响.研究结果表明,当投资者情绪高涨时,分析师盈利预测相对乐观,准确度较高,分歧度也较大;而当投资者情绪低落时,反之.作为... 详细信息

通过固定效应模型对沪深两市2005～2013年的面板数据进行了实证分析,考察了投资者情绪对证劵分析师盈利预测的影响.研究结果表明,当投资者情绪高涨时,分析师盈利预测相对乐观,准确度较高,分歧度也较大;而当投资者情绪低落时,反之.作为理性人代表的证券分析师,其盈利预测结果除了受微观层面的企业自身因素影响之外,还受到宏观层面的投资者情绪的影响,从而在行为金融学的角度上论证了分析师的盈利预测行为.

关键词：投资者情绪证劵分析师盈利预测行为偏差面板数据

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盈利预测自愿披露行为与新股发行抑价研究

中山大学学报（社会科学版） 2004年第2期44卷 31-37页

作者：张雁翎中山大学岭南学院广东广州510275

该文在分析盈利预测与新股发行定价基本关系的基础上,对上市公司IPO的盈利预测自愿披露行为与新股发行抑价的关系进行实证检验。研究发现:市场能够接受盈利预测信息,盈利预测披露行为可以有助于降低新股发行抑价;上市公司披露盈利预测... 详细信息

该文在分析盈利预测与新股发行定价基本关系的基础上,对上市公司IPO的盈利预测自愿披露行为与新股发行抑价的关系进行实证检验。研究发现:市场能够接受盈利预测信息,盈利预测披露行为可以有助于降低新股发行抑价;上市公司披露盈利预测有助于降低一级市场的信息不对称,并可以在一定程度上缓解以新股低价发行作为投资者投资补偿的压力,减少发行企业在抑价中的经济损失。

关键词： IPO 新股发行抑价盈利预测

分析师盈利预测是否利用了非财务信息——以上市公司披露的社会责任报告为例

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中央财经大学学报 2012年第9期 84-89页

作者：杨明秋潘妙丽崔媛媛上海社会科学院上海200135 上海证券交易所上海200120 西南交通大学西安610031

近年来,有关社会责任的话题越来越受到投资者的关注,发布社会责任报告的企业也越来越多。一时间,社会责任成了备受各界关注的热门话题。那么,社会责任报告数量增加的同时,质量究竟如何?以及报告是否提供投资者及相关各方对决策有用的信... 详细信息

近年来,有关社会责任的话题越来越受到投资者的关注,发布社会责任报告的企业也越来越多。一时间,社会责任成了备受各界关注的热门话题。那么,社会责任报告数量增加的同时,质量究竟如何?以及报告是否提供投资者及相关各方对决策有用的信息?本文以在上海证券交易所上市的公司为研究对象,考察社会责任报告的发布是否有助于改善分析师的信息环境,具体而言,社会责任报告的发布是否有助于提高分析师盈利预测的准确性。研究结果表明,就目前的现状而言,上市公司社会责任报告的披露在一定程度上降低了分析师的盈利预测误差,但效果并不显著。笔者建议相关部门及时制定系统、完善的社会责任报告披露框架,针对重点信息进行强制披露,切实提供真正具有信息含量的责任报告。

关键词：社会责任报告盈利预测可持续发展报告

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盈利预测可靠性的实证研究及其启示

财会月刊（合订本） 2003年第07A期 19-20页

作者：邓顺永厦门

相比于历史性财务信息,盈利预测作为一种典型的预测性财务信息,提供的主要是与公司未来的财务状况、经营成果和现金流量有关的信息.它具备为投资者决策服务的强相关性,但作为一种事前的信息,又具有高度不确定性,若可靠性低下,就可能误... 详细信息

相比于历史性财务信息,盈利预测作为一种典型的预测性财务信息,提供的主要是与公司未来的财务状况、经营成果和现金流量有关的信息.它具备为投资者决策服务的强相关性,但作为一种事前的信息,又具有高度不确定性,若可靠性低下,就可能误导投资者,对证券市场的公平有效产生负面影响.因此,保证盈利预测的决策有用性,最大限度地提高其可靠性便显得尤为重要和迫切.自然,盈利预测的可靠性就成为人们关注的焦点.在此,笔者仅就发行新股上市公司的盈利预测可靠性问题作以下探讨.

关键词：盈利预测财务信息证券市场上市公司预测误差 SFE AFE

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盈利预测披露与审核比较

江苏商论 2003年第5期 96-97页

作者：沙楠江苏大学会计系

伴随资本市场的日益发展,上市公司广泛披露盈利预测信息成为必然趋势。本文通过对盈利预测披露政策与内容等方面的分析比较,从中得出完善我国盈利预测披露规范体系的几点启示。

关键词：上市公司盈利预测信息披露审核

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基于成本粘性的盈利预测及其精度检验

数理统计与管理 2012年第5期31卷 930-940页

作者：苏文兵李心合段治翔南京大学会计与财务研究院江苏南京210093 国家外汇管理局中央外汇业务中心北京100032

本文以2007-2009年沪深2652家A股上市公司为样本,验证了成本粘性的存在性,并以2008年的相关财务数据为基础构建盈利预测模型,对2009年的公司盈利进行预测,通过与当年各公司的实际利润相比较,发现基于成本粘性的盈利预测模型具有更高的... 详细信息

本文以2007-2009年沪深2652家A股上市公司为样本,验证了成本粘性的存在性,并以2008年的相关财务数据为基础构建盈利预测模型,对2009年的公司盈利进行预测,通过与当年各公司的实际利润相比较,发现基于成本粘性的盈利预测模型具有更高的预测能力,其预测精度显著高于其他常用预测模型,表明将诸如成本习性等管理会计的工具引入财务会计研究领域具有重大意义,可以提高会计信息的决策相关性。

关键词：成本粘性盈利预测预测精度

中国式融资融券制度安排与分析师盈利预测乐观偏差

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管理世界 2019年第1期35卷 151-166,228页

作者：褚剑秦璇方军雄南京大学商学院会计系复旦大学管理学院会计系

2010年开始实施的融资融券制度是中国资本市场重要的制度创新,旨在引入卖空机制以提高资本市场运行效率,但是两融的实际交易数据却显示,相较于融资交易,融券交易仅占两融交易的1%左右,由此,融资融券的这种非对称交易对资本市场会产生何... 详细信息

2010年开始实施的融资融券制度是中国资本市场重要的制度创新,旨在引入卖空机制以提高资本市场运行效率,但是两融的实际交易数据却显示,相较于融资交易,融券交易仅占两融交易的1%左右,由此,融资融券的这种非对称交易对资本市场会产生何种后果值得深入研究。本文从资本市场的重要信息中介——分析师角度切入,采用双重差分模型研究融资融券制度对分析师盈利预测行为的影响,结果发现,融资融券制度的实施不仅没有改善分析师的预测准确度,反而导致分析师发布乐观性的盈利预测,而分析师盈利预测的这种乐观偏差正是来源于火热的融资交易。进一步研究表明,上述现象在牛市的外部市场态势、机构持股比例较高的利益冲突情形下更明显,而分析师的声誉能够起到缓解作用。分析师通过发布乐观性盈利预测提升了标的股票换手率,并且对标的股票发布乐观性盈利预测的分析师更可能被评为明星分析师。在卖空机制作用有限的背景下,分析师发布的乐观性盈利预测最终加剧了标的公司的股价崩盘风险。本文的研究表明,融资融券制度下非对称性的融资交易促使分析师为了提高交易佣金和自身职业发展发布带有乐观偏差的盈利预测,最终反而损害了资本市场的定价效率,这对监管层在预防融资追涨炒高等投机行为的同时切实降低市场卖空摩擦具有重要启示。

关键词：融资融券分析师盈利预测乐观偏差股价崩盘风险

交叉上市、管理层盈利预测与自愿披露信息效应

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当代财经 2017年第8期 123-132,F0003页

作者：操巍中南财经政法大学会计学院湖北武汉430073

管理层自愿披露的盈利预测信息相比历史会计信息具有更高的相关性和信息含量。以2008—2015年自愿披露盈利预测信息的公司为研究样本,首次将交叉上市与盈利预测信息的自愿披露行为相结合进行实证研究。研究结果一方面确认了普通公司发... 详细信息

管理层自愿披露的盈利预测信息相比历史会计信息具有更高的相关性和信息含量。以2008—2015年自愿披露盈利预测信息的公司为研究样本,首次将交叉上市与盈利预测信息的自愿披露行为相结合进行实证研究。研究结果一方面确认了普通公司发布盈利预测信息的信号发送作用,同时验证了交叉上市公司自愿披露盈利预测信息的"双重信号"发送机制,另一方面也证实了盈利预测信息在资本市场分割与一体化进程中所体现的价值。实证检验结果发现:交叉上市公司比普通公司更倾向于发布盈利预测信息,发布的盈利预测信息的准确度更高,降低融资成本的效果更加显著;此外,交叉上市公司发布盈利预测信息显著影响了不同市场间的股价溢酬方向,但都增加了交叉上市公司的价值,即交叉上市同时具有融资效应和上市效应。

关键词：交叉上市自愿披露盈利预测信号发送

盈利预测：业绩助推器还是造假催化剂？——基于绿大地业绩五次变更视角

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盈利预测：业绩助推器还是造假催化剂？——基于绿大地业绩五次变...

作者：唐冰玉安徽工业大学

学位级别：硕士

随着证券市场的不断发展,投资者对于上市公司盈利预测信息的诉求日益强烈。目前市场中的盈利预测信息主要来自管理层业绩预告和证券分析师盈利预测。作为缓解信息不对称的中介,本应为投资者提供合理的投资决策,提高资源配置效率,却在利... 详细信息

随着证券市场的不断发展,投资者对于上市公司盈利预测信息的诉求日益强烈。目前市场中的盈利预测信息主要来自管理层业绩预告和证券分析师盈利预测。作为缓解信息不对称的中介,本应为投资者提供合理的投资决策,提高资源配置效率,却在利益驱使下被别有用心之人作为圈钱的工具。近年来,上市公司业绩“变脸”事件层出不穷,由此给投资者带来巨大的损失,而究其根本,我们不禁要思考:上市公司背后还是否有其他的幕后推手?首先,本文以云南绿大地生物科技有限公司为研究对象,通过对其业绩五次变更的事实回顾,结合管理层业绩预告和分析师盈利预测揭露了以下原因:1.管理层自利,圈钱才是目的;2.券商与管理层勾结,操纵股价,惟利是图;3.证券分析师独立性缺失,配合管理层发布误导性预测。其次,立足于不同角度对业绩变更产生的经济后果进行分析,最后对这一现象提出合理的政策建议。我们认为案例公司的内部治理结构存在缺陷,对涉事管理层的处罚力度应该加大,在法律诉讼制度和业绩预告制度方面应加以补充和完善。本文基于信息不对称理论、有效市场理论、新资本需求理论和我国业绩预告制度的发展背景,以绿大地业绩五次变更为切入角度,进行了问题-原因-后果的分析,运用这一独特视角在一定程度上丰富了我国关于盈利预测的研究。本文希望能通过这一案例引起业内对于管理层-券商-分析师这一利益链条的重视,切实做到保护投资者的利益,促进证券市场的稳定发展。

关键词：业绩预告证券分析师盈利预测券商绿大地业绩变更