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证券分析师对会计盈余价值相关性的影响研究

数理统计与管理 2023年第1期42卷 175-190页

作者：吴祖光冀珂瑜西安理工大学经济与管理学院陕西西安710054

自媒体时代证券分析师是否通过挖掘会计信息进而改变会计盈余价值相关性?文章以2007-2017年沪深A股上市公司为样本,使用传统收益模型和考虑成长期权后的收益模型,采用OLS回归研究分析师覆盖和预测偏差对会计盈余价值相关性的影响。实证... 详细信息

自媒体时代证券分析师是否通过挖掘会计信息进而改变会计盈余价值相关性?文章以2007-2017年沪深A股上市公司为样本,使用传统收益模型和考虑成长期权后的收益模型,采用OLS回归研究分析师覆盖和预测偏差对会计盈余价值相关性的影响。实证结果发现:(1)分析师覆盖有利于将更多会计盈余信息并入股票价值,从而提高会计盈余价值相关性;(2)预测准确的分析师团队有利于将更多会计盈余(包括未预期盈余)信息并入股票价值。进一步考虑产权性质的异质性区分国有和民营企业研究上述结论不变,但发现证券分析师在挖掘国有和民营企业未预期盈余信息方面存在差异,分析师覆盖能够提高国有企业非预期盈余的价值相关性,但民营企业非预期盈余反而会削弱分析师覆盖发挥的作用。研究表明会计信息仍然是分析师预测的重要依据,高质量的分析师队伍有利于提升资本市场效率,但证券分析师在揭示民营企业非预期盈余所包含的信息方面还需要改善。

关键词：分析师覆盖分析师预测偏差会计盈余盈余价值相关性成长期权

问询函监管对资本市场信息甄别的效果——基于盈余价值相关性的研究

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现代财经（天津财经大学学报） 2022年第10期42卷 73-92页

作者：王琬婷唐雪松石翔燕西南财经大学会计学院四川成都611130 山东财经大学会计学院山东济南250014

问询函制度正成为中国资本市场信息监管的重要手段。本文研究了财务报告问询函监管对盈余价值相关性的影响,实证结果表明财务报告问询函显著降低了公司盈余的价值相关性;问询次数越多,盈余价值相关性越低;该结果在考虑内生性问题、变量... 详细信息

问询函制度正成为中国资本市场信息监管的重要手段。本文研究了财务报告问询函监管对盈余价值相关性的影响,实证结果表明财务报告问询函显著降低了公司盈余的价值相关性;问询次数越多,盈余价值相关性越低;该结果在考虑内生性问题、变量替换等稳健性检验后仍然成立。异质性分析表明,信息披露质量较差、代理问题较严重的公司中,监管问询对盈余价值相关性的影响更显著,而QFII持股能够弱化问询函的上述影响。进一步分析表明,问询函显著增加了信息鉴证方审计师的收费,减少了信息中介分析师的关注,并且导致信息传播者媒体的负面报道显著增多,验证了问询函作用于投资者的信息效应。

关键词：问询函盈余价值相关性信息披露质量公司治理水平

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企业ESG表现会影响盈余价值相关性吗?

财经研究 2023年第6期49卷 137-152,F0003页

作者：武鹏杨科蒋峻松王海林云南大学工商管理与旅游管理学院云南昆明650500 首都经济贸易大学会计学院北京100070

ESG理念与我国新发展理念不谋而合,已成为推动经济高质量发展的重要解题思路。文章从信息决策有用性视角,以2010-2020年中国A股上市公司为样本,研究了企业ESG表现与盈余价值相关性之间的关系。研究发现,企业ESG表现显著提高了会计盈余... 详细信息

ESG理念与我国新发展理念不谋而合,已成为推动经济高质量发展的重要解题思路。文章从信息决策有用性视角,以2010-2020年中国A股上市公司为样本,研究了企业ESG表现与盈余价值相关性之间的关系。研究发现,企业ESG表现显著提高了会计盈余的价值相关性。机制检验表明,ESG表现通过能力转化(增强企业内生增长能力和降低经营风险)、信息传导(提供非财务增量信息和吸引分析师关注)和企业声誉(提升企业声誉)这三种机制来提高会计盈余的价值相关性。异质性分析发现,ESG表现能够提高可持续盈余和非可持续盈余的价值相关性,但对前者的提升作用更强,且企业ESG表现提高盈余价值相关性的作用仅显著存在于盈利公司。文章揭示了ESG表现影响资本市场的具体效应和内在逻辑,对我国进一步推动ESG体系建设和经济高质量发展具有重要启示。

关键词： ESG表现盈余价值相关性能力转化信息传导企业声誉

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并购重组业绩承诺与盈余价值相关性

财会通讯 2022年第22期 86-91页

作者：王瑶侯德帅中国石油大学(北京)经济管理学院北京102249 首都经济贸易大学会计学院北京100070

文章利用我国2008—2019年的A股上市公司作为研究样本,考察并购重组业绩承诺对盈余价值相关性的影响,研究发现公司盈余价值相关性在承诺期内显著下降。影响机制分析发现当公司盈余信息质量较低、股票投机性较强时,业绩承诺对公司盈余价... 详细信息

文章利用我国2008—2019年的A股上市公司作为研究样本,考察并购重组业绩承诺对盈余价值相关性的影响,研究发现公司盈余价值相关性在承诺期内显著下降。影响机制分析发现当公司盈余信息质量较低、股票投机性较强时,业绩承诺对公司盈余价值相关性的负向影响更显著。这表明业绩承诺会使投资者对公司盈余信息的信任和依赖减少,非理性投机行为增加。拓展性分析发现对于民营企业、规模较小、内外部监督治理机制较薄弱的企业,业绩承诺对盈余价值相关性的负向影响更显著。进一步研究还发现当业绩承诺实现情况较差时,公司盈余价值相关性更低。

关键词：并购重组业绩承诺盈余价值相关性盈余质量投资者投机

会计信息可比性、税收规避与企业盈余价值相关性

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财会通讯 2023年第7期 28-33页

作者：吕锦程张炜熙中国人民大学财政金融学院北京100872 天津市西青经济开发集团有限公司天津300385 天津工业大学天津300385

我国上市企业普遍存在着税收规避行为,会对各项经营与管理决策产生直接影响,进而作用到盈余价值相关性。基于2014—2020年沪深A股上市企业财务数据,实证分析税收规避对企业盈余价值相关性的影响,进一步引入可比性这一会计信息质量重要... 详细信息

我国上市企业普遍存在着税收规避行为,会对各项经营与管理决策产生直接影响,进而作用到盈余价值相关性。基于2014—2020年沪深A股上市企业财务数据,实证分析税收规避对企业盈余价值相关性的影响,进一步引入可比性这一会计信息质量重要衡量指标,探究其调节效应。研究发现:税收规避与企业盈余价值相关性间显著负相关;会计信息可比性与企业盈余价值相关性间显著正相关;会计信息可比性显著削弱税收规避与企业盈余价值相关性间的负相关程度。研究及结论有助于更好理解税收规避的经济后果,为企业盈余价值相关性影响因素研究提供增量经验研究。

关键词：盈余价值相关性税收规避会计信息可比性

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ESG表现对盈余价值相关性的影响研究

ESG表现对盈余价值相关性的影响研究

作者：王静山东财经大学

学位级别：硕士

盈余价值相关性指会计盈余信息与企业价值之间的关系,体现了盈余信息对未来价值的预测能力,自从Ball和Brown于1968年提出以来,盈余价值相关性受到学者广泛关注,其中盈余价值相关性的影响因素一直是学术界研究的重点。除了会计盈余信息,... 详细信息

盈余价值相关性指会计盈余信息与企业价值之间的关系,体现了盈余信息对未来价值的预测能力,自从Ball和Brown于1968年提出以来,盈余价值相关性受到学者广泛关注,其中盈余价值相关性的影响因素一直是学术界研究的重点。除了会计盈余信息,非财务信息解读对价值评估也发挥了至关重要的作用。仅依靠会计盈余估计企业价值过于片面,容易导致企业价值的错误估计,降低盈余信息与企业价值的相关性。ESG指标与企业可持续发展能力息息相关,剖析企业ESG表现信息能否增加会计盈余对企业未来价值估计的准确性,即ESG表现是否增加企业的盈余价值相关性,是本文探讨的主要问题。新经济企业以信息技术为依托推进经济发展,信息供需双方不对称严重,人工智能在道德和社会伦理方面问题日益突出,企业相关社会责任履行情况引起广泛关注。同时新经济企业研发投入和创新水平较高,意味着新经济企业价值更加难以估计,因此本文从研发投入视角,进一步研究ESG表现对盈余价值相关性的影响在新旧经济企业中有何不同。本文利用2011年-2022年沪深A股上市非ST企业数据,使用stata14.0软件分析ESG表现与盈余价值相关性之间的关系。首先,利用Olhson模型进行回归分析,研究ESG表现与盈余价值相关性的关系;其次,将样本企业划分为新经济企业与旧经济企业,探讨ESG表现对盈余价值相关性的影响在新旧经济企业中的区别;再次,将企业ESG指标细分为环境、社会和公司治理维度指标,分别研究各维度指标对盈余价值相关性的影响,以各维度指标对盈余价值相关性的影响在新旧经济企业中的区别;然后,根据面板门限回归方法,基于研发投入视角,以研发投入为门限变量,进一步探讨了ESG表现及各维度指标对盈余价值相关性的影响在新旧经济企业中的区别;最后,分别探究了ESG表现以及各维度指标对盈余价值相关性影响在不同性质企业中的差异。研究表明:(1)ESG表现增加了企业盈余价值相关性。(2)ESG表现促进了新经济企业的盈余价值相关性。(3)环境责任表现和社会责任表现促进了新经济企业的盈余价值相关性,公司治理责任表现对盈余价值相关性的影响在新旧经济企业中没有显著差异。(4)ESG表现、环境责任以及社会责任表现对盈余价值相关性的促进作用主要体现在研发投入程度较高的企业中,公司治理责任表现对盈余价值相关性的影响在不同程度研发投入中没有明显差异。(5)ESG、环境责任、社会责任以及公司治理责任表现均增加非重污染企业的盈余价值相关性,降低重污染企业的盈余价值相关性。(6)与非国企相比,ESG表现与环境责任表现增加了国企的盈余价值相关性;社会责任表现增加非国企的盈余价值相关性;公司治理责任表现对盈余价值相关性在国企和非国企中影响没有显著差异。本文研究的创新:尝试将ESG表现作为影响估值的因素纳入到企业盈余价值相关性的研究中;研究ESG表现对盈余价值相关性的影响在新旧经济企业中的区别;使用门限回归的方法,试图较为精确地观察ESG影响的经济主体特征异质性问题,估算研发投入的门限,基于研发投入视角研究ESG表现对新经济企业与旧经济企业价值相关性影响的差异。

关键词：盈余价值相关性 ESG 新经济企业研发投入企业估值

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年报可读性对盈余价值相关性的影响研究

年报可读性对盈余价值相关性的影响研究

作者：谭舒婷重庆大学

学位级别：硕士

公开披露是解决资本市场信息不对称问题的重要手段,而年度报告则是上市公司公开信息披露中最主要和重要的内容。随着经济的发展和资本市场的发展壮大,会计目标由受托责任观转向决策有用观,信息的决策有用性开始越来越受到重视,从而产生... 详细信息

公开披露是解决资本市场信息不对称问题的重要手段,而年度报告则是上市公司公开信息披露中最主要和重要的内容。随着经济的发展和资本市场的发展壮大,会计目标由受托责任观转向决策有用观,信息的决策有用性开始越来越受到重视,从而产生了许多关于会计信息的价值相关性方面的研究。在现代公司年度报告中,除了财务报表中所披露的定量数据之外,还有很大一部分是通过文本叙述形式的信息披露来表达的。这些文本信息在投资者决策中也扮演了重要角色,文本信息的可读性水平必然会影响投资者对公司估值水平的判断。由于投资者具备的阅读和专业理解能力存在差异,因此,年度报告的可读性水平势必会影响到公司盈余“融入”股价的过程。根据信息传递过程可知,信息披露方与信息接收方对信息传递效率的影响十分关键,应考虑这两方面的影响。本文利用我国A股主板上市公司在2009-2019年的年度报告作为研究样本,探索了年报可读性水平对盈余价值相关性的影响,并进一步考虑管理层权力和投资者成熟度对两者关系的影响。实证检验结果发现:(1)年度报告的可读性水平会影响公司盈余对股票价格的解释力度,年报可读性水平越高,盈余对价格的解释力度越强;(2)从信息供给方的角度来看,当公司管理层权力越大时,年报可读性水平对盈余价值相关性的正向影响就越显著;(3)从信息需求方的角度来看,投资者越成熟,年报可读性水平对盈余价值相关性的正向影响越显著。通过上述研究,本文认为,首先,年报文本的叙述或表达形式应当引起我国会计准则制定机构、资本市场监管机构、公司管理层以及投资者等的重视;其次,上市公司内部应建立完善的机制对管理层权力进行约束,以保证年报披露尽可能地满足投资者的信息需求;再次,个人投资者需要学习更多专业知识,加强理性判断的能力,机构投资者也应更具责任心,引导普通投资者理性投资;最后,政府部门应进一步健全信息披露规范体系,重视文本叙述信息披露并制定具体的应用指南,加强对上市公司信息披露的监管并重视个人投资者的教育,引导其重视对年报文本叙述信息的挖掘,以更好地解读盈余并做出合理的投资决策。

关键词：年报可读性盈余价值相关性管理层权力投资者成熟度

企业市场形象与盈余价值相关性——基于广告费用的角度

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企业市场形象与盈余价值相关性——基于广告费用的角度

作者：林祎晨上海财经大学

学位级别：硕士

随着全球化浪潮席卷,国际化品牌开始参与本土品牌间的竞争,商品市场不断发展,同类型产品间的竞争越发激烈;各公司逐渐意识到企业的市场形象即品牌价值的重要性,通过广告费用建立竞争壁垒成为企业发展的重要途经。同时,会计目标的决策有... 详细信息

随着全球化浪潮席卷,国际化品牌开始参与本土品牌间的竞争,商品市场不断发展,同类型产品间的竞争越发激烈;各公司逐渐意识到企业的市场形象即品牌价值的重要性,通过广告费用建立竞争壁垒成为企业发展的重要途经。同时,会计目标的决策有用性开始不断被重视与强调,如何提高投资者十分关注的会计盈余对市场价值的解释力度,提高会计信息质量,是新世纪会计发展的一大目标。通过对以往研究的回溯,本文发现广告费用对企业市场形象、品牌价值的影响在研究上已有诸多涉及,本文在此基础上从广告费用对企业产品市场的影响出发,探究广告费用对盈余价值相关性的影响。本文回顾了广告费用对产品市场、广告费用对资本市场及盈余价值相关性的相关理论文献,认为广告费用在产品市场产生的影响会影响到盈余持续性与可预测性,从而盈余质量得以提升,盈余价值相关性得以提高;但另一方面企业与外部投资者的信息不对称将放大广告费用的高风险特点,从而降低盈余价值相关性。为研究哪一方面影响占据主导,本文对公司层面的广告费用数据做了筛选和梳理,以2010-2020年沪深上市公司未研究对象分析其广告费用对盈余价值相关性的影响,最终得出结论:广告费用对企业盈余价值相关性有积极性影响。同时,为使结论更为可靠,本文排除了研发投入、应计盈余管理以及公司并购对广告费用与盈余价值相关性之间的影响。在截面检验上,我们用企业产权性质、销售增长速度为分组标准进行截面检验,分析具有怎样特征的公司广告费用对其盈余价值相关性有更积极的影响,最后发现产权性质及营业收入增速都未放大或缩小广告费用对盈余价值相关性的影响。最后考虑到广告费用对公司影响可能具有滞后性,我们用三年平均的广告费用作为自变量进行回归,结果与主回归一致。本文创新性如下:首先,通过关键字段筛选的方式获取公司的广告费用指标,不同于在研究广告对资本市场的信号作用时一般使用公司的搜索指标等,避免了直接使用销售费用噪音太大的影响;其次,本文综合考虑了广告费用对产品市场和资本市场产生的影响,发现广告费用在产品市场上的正向影响会影响公司盈余质量,从而影响盈余价值相关性,并通过实证分析证实了广告费用对于盈余价值相关性有着显著的积极影响,同时,本文排除了行业周期、研发投入以及盈余管理的影响,巩固了主检验结论;第三,本文通过分组回归发现,不同于研发投入,不同的产权性质下,广告费用对盈余价值相关性积极影响的程度均未被改变;第四,正向的营业收入增速下,广告费用对盈余价值相关性的积极影响更为显著;第五,通过对广告费用取过去三年平均数的方式进行稳健性检验,发现广告费用对盈余价值相关性的影响有一定滞后性。根据本文研究,企业应当增强对相关广告费用明细的披露,尤其是明确有助于企业建立市场形象,形成品牌价值的广告费用及投入,提高盈余的信息含量,帮助投资者正确评估公司价值。

关键词：广告费用盈余价值相关性市场影响盈余质量

上市公司品牌价值对盈余价值相关性和盈余持续性的影响研究

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上市公司品牌价值对盈余价值相关性和盈余持续性的影响研究

作者：陈质彬厦门大学

学位级别：硕士

企业的品牌,作为一种重要的无形资产,虽然还未纳入到会计准则的核算体系,但对企业的的作用巨大。早在上个世纪八九十年代,西方经济界对品牌这—概念愈发重视,理论界和实务界都已经认识到品牌对企业未来发展的重要作用。随着我国不断融... 详细信息

企业的品牌,作为一种重要的无形资产,虽然还未纳入到会计准则的核算体系,但对企业的的作用巨大。早在上个世纪八九十年代,西方经济界对品牌这—概念愈发重视,理论界和实务界都已经认识到品牌对企业未来发展的重要作用。随着我国不断融入世界经济一体化的大格局,我国企业的品牌意识也在不断强化,企业管理者越来越重视品牌形象的树立和维持,并将提升品牌价值视作为一项重要的长期战略加以施行。本文以世界品牌实验室公布的《中国品牌500强》榜单的上市公司为样本,主要研究品牌价值对上市公司盈余价值相关性和盈余持续性的影响,并围绕品牌价值做了进一步的研究。研究发现,品牌价值越大,上市公司的盈余价值相关性越大。此外,上市公司品牌价值越大,其盈余持续性也越强。进一步研究发现,不同产权性质的上市公司,品牌价值的影响结果并不相同。对国有企业而言,品牌价值对盈余价值的相关性影响显著,但对民营企业影响并不显著,可能原因是民营企业对自身品牌建设重视程度不足。此外,品牌价值的溢价效应具有持久性,对未来两到三年内的资本市场表现也显著正相关。其次,品牌价值也能在一定程度上改善上市公司的融资约束。本文的创新之处在于将上市公司品牌价值与其资本市场的盈利质量作为研究对象,具有一定的创新性。此外,本文的意义在于,研究结论为我国加强品牌建设管理提供了理论支撑,国家应该进一步引导企业做优做大民族品牌,企业自身也应克服短视思想,考虑未来长期发展需求,加大对自身品牌建设的投入力度。

关键词：品牌价值盈余价值相关性盈余持续性